---
title: "Расчёты AM и PM по опционам: контроль графика экспирации"
description: "Определите точную серию и проверьте время окончания торгов, данные AM или PM, официальный расчётный уровень, сумму и порядок проводок."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Расчёты AM и PM по опционам: контроль графика экспирации
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
При **расчётах AM** официальный уровень исполнения опциона обычно выводят из данных сессии открытия в дату экспирации. При **расчётах PM** обычно используют данные закрытия. Эти обозначения задают способ наблюдения, а не гарантированное время. Сами по себе они не определяют окончание торгов, стиль исполнения, денежные или физические расчёты, множитель, тикер расчётного уровня, время публикации или проводки брокера.
Для позиции с денежными расчётами, официальным уровнем `S_settle`, страйком `K`, множителем `M` и числом контрактов `Q`:
`I_call = max(S_settle - K, 0) × M × Q`
`I_put = max(K - S_settle, 0) × M × Q`
`I` — валовое зачисление длинной позиции и такое же валовое списание короткой до учёта премии, комиссий, налогов, влияния маржи и корректировок брокера. Используйте значение, назначенное биржей для точной серии. Предыдущее закрытие, текущий индекс, связанный ETF, фьючерс, оценка опциона или брокера — лишь ориентиры.
## Разделите пять моментов времени
1. **Окончание торгов:** последний момент для закрытия или роллирования истекающей серии с учётом дополнительной сессии и праздничного расписания продукта.
2. **Наблюдение для расчётов:** установленные контрактом цены открытия, закрытия, аукциона или иные входные данные.
3. **Публикация официального уровня:** расчётный орган публикует уровень исполнения, иногда под тикером, отличным от корня опциона.
4. **Обработка исполнения:** применимые правила, сроки брокера и обработка OCC определяют позиции, создающие обязательства.
5. **Проводка и сверка денежных средств:** клиринговые и брокерские книги отражают списания или зачисления; исправления и отображение в счёте могут идти по другому графику.
По текущей спецификации Cboe стандартные опционы SPX с экспирацией в третью пятницу имеют расчёты AM и обычно прекращают торги в предшествующий рабочий день. Экспирации SPXW имеют расчёты PM и обычно торгуются до установленного срока в день экспирации. Различие относится к серии: надписи «SPX» в терминале недостаточно. Вместе проверяйте корень, дату экспирации и спецификацию.
Специальная котировка открытия SPX (SOQ) использует официальную первую сделку каждого компонента на его основном рынке листинга. Компоненты открываются не одновременно. SOQ публикуют только после установления необходимых цен открытия; для не открывшегося компонента применяется предусмотренная замена. Поэтому SOQ может отличаться от предыдущего закрытия, первого показанного уровня, текущего индекса при публикации и даже от показанного дневного диапазона.
Для расчётов PM обычно используют данные закрытия в день экспирации, но это всё равно официальный контрактный расчёт. Аукционы закрытия, приостановки, сокращённые сессии, правила расчёта и срок торговли самим опционом могут отделять последнюю торгуемую цену от окончательного расчётного уровня.
Расчёты AM или PM не зависят от:
- **стиля исполнения:** американского, европейского или иного разрешённого расписания;
- **способа расчётов:** денежного, ценными бумагами или иным предметом поставки;
- **частоты листинга:** стандартной месячной, недельной, дневной, квартальной или на конец месяца;
- **масштаба контракта:** множителя, скорректированного предмета поставки и количества.
## Закрытие не является расчётным уровнем
Предположим, индексные call и put с расчётами AM перестают торговаться в четверг. Отображаемый индекс закрывается на `5,000`. Открытия компонентов в пятницу дают официальный уровень `4,930`. Страйк обоих опционов — `4,950`, множитель — `100`, количество — `1`:
`Call: max(4,930 - 4,950, 0) × 100 × 1 = $0`
`Put: max(4,950 - 4,930, 0) × 100 × 1 = $2,000`
На закрытии четверга call казался в деньгах на `50` пунктов, а put — вне денег. Эти показатели не определяли расчёты. Официальный уровень пятницы изменил видимый результат после прекращения торговли опционами.
Для сравнения гипотетическая серия PM с тем же страйком, множителем и количеством, но официальным закрытием на экспирацию `5,005`, даёт:
`Call: max(5,005 - 4,950, 0) × 100 × 1 = $5,500`
Это не делает расчёты PM безопаснее или прибыльнее. Пример лишь показывает правило: внутреннюю стоимость определяет официальное наблюдение точного контракта. Для спреда рассчитайте каждую ногу по одному применимому официальному уровню и затем сальдируйте деньги; не смешивайте оценки четверга, ориентиры пятницы и официальный уровень.
## Порядок контроля экспирации
1. **Определите серию.** Запишите корень и полный символ опциона, базовый индекс, call или put, страйк, экспирацию, количество и счёт.
2. **Зафиксируйте условия.** Запишите стиль исполнения, способ расчётов, AM или PM, множитель, предмет поставки, тикер официального уровня и расчётный орган.
3. **Приведите время к одной шкале.** Укажите срок торгов, сессию наблюдения, ожидаемую публикацию, срок исполнения и проводку в одном часовом поясе; учтите праздники.
4. **Спланируйте неторгуемый интервал.** Проверьте ночные гэпы, движения аукциона, несинхронные открытия, остановки и базис ориентира после утраты возможности закрыть опцион.
5. **Используйте официальный уровень.** Получите его у биржи или назначенного органа и сохраните символ, время и источник; не выводите его из графика.
6. **Рассчитайте деньги со знаком.** Примените формулу к каждой ноге и количеству, зачислите длинные, спишите короткие, отделите премии и комиссии.
7. **Сверьте счёт.** Сопоставьте с книгой брокера официальный уровень, запись исполнения или экспирации, валовые суммы ног, чистые деньги, комиссии, исправления и остаточные позиции.
## Основные риски
- **Ошибка серии:** соседние месячные, недельные, дневные, мини-контракты или контракты на конец месяца могут иметь разные условия.
- **Неторгуемый разрыв:** данные для расчёта могут сформироваться после последней возможности закрытия.
- **Разброс на открытии или закрытии:** аукционы компонентов проходят по разным ценам, а открытия — и в разное время.
- **Базис ориентира:** ETF, фьючерс или текущий индекс могут отклоняться от официального расчёта.
- **Ошибка символа или данных:** корень опциона, индикатор базового актива и тикер расчётного уровня могут различаться.
- **Исключительная процедура:** остановки, отсутствие открытия, праздники и решения биржи могут менять входные данные или сроки.
- **Давление на деньги и маржу:** списание по короткой позиции, задержка проводки или ликвидация брокером важны даже при ограниченной выплате спреда.
- **Изменение спецификации:** архивные сведения или общая цепочка могут устареть; действует текущий документ серии.
## Распространённые заблуждения
- **«AM означает предыдущее закрытие».** Обычно используются заданные цены открытия; замена определяется контрактом.
- **«PM означает последнюю цену на экране».** Действует официальный расчёт закрытия, а не произвольная котировка.
- **«Опцион торгуется до публикации уровня».** Некоторые серии AM прекращают торги в предшествующий рабочий день.
- **«Текущий индекс должен совпадать с SOQ».** Они используют разные несинхронные наборы цен.
- **«Европейское исполнение означает расчёты AM».** Возможность исполнения и наблюдение для расчётов — разные параметры.
- **«Денежные расчёты устраняют риск экспирации».** Они устраняют поставку актива, но не ценовой, временной, ликвидностный, денежный или операционный риск.
- **«Спред с ограниченным риском не нужно сверять».** Каждая нога сначала рассчитывается по своему контракту; счёт должен отражать правильное сальдо.
## Связанные темы
- [Опционы с денежными расчётами](/ru/options/cash-settlement/)
- [Индексные опционы](/ru/options/index-options/)
- [Проверка позиций в день экспирации](/ru/options/expiration-day-position-checklist/)
## Авторитетные источники
- [Характеристики и риски стандартизированных опционов](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation; права по контракту, исполнение, расчёты и общие риски.
- [Опционы на акции и индексные опционы](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council; правила AM/PM, задержка значений и денежные расчёты.
- [Спецификация опционов на индекс S&P 500](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - Cboe Global Markets; текущие условия торгов и экспирации SPX и SPXW.
- [Расчёты по стандартным опционам AM на индекс S&P 500](https://cdn.cboe.com/resources/spx/Settlement_of_Standard_AM_Settled_SP_500_Index_Options.pdf) - Cboe Global Markets; построение, публикация и замена SOQ, расхождение с отображаемым индексом.
- [Расчётные уровни индексов](https://www.cboe.com/index_settlement_values/) - Cboe Global Markets; опубликованные официальные уровни и различные обозначения.
- [Методология расчёта индексов](https://www.spglobal.com/spdji/en/methodology/article/index-mathematics-methodology/) - S&P Dow Jones Indices; основная методология расчёта индексов.
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/option-settlement-am-pm/index.mdx