---
title: "Рыночные данные опционов NBBO и OPRA"
description: "Узнайте, как OPRA консолидирует котировки и сделки котируемых опционов в США, как формируется опцион NBBO и почему лучшие цены не показывают общую глубину или не гарантируют исполнение."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Рыночные данные опционов NBBO и OPRA

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>
## Краткий ответ

**OPRA**, Управление по отчетности о ценах опционов, управляет планом национальной рыночной системы, посредством которого участвующие биржи опционов США собирают и распространяют консолидированную информацию о котировках и последних продажах биржевых опционов. Опцион **NBBO** – это самая высокая отображаемая ставка и самое низкое отображаемое предложение, доступные на включенных биржах для одного и того же контракта в заданный момент времени наблюдения.

OPRA — это система консолидации данных; NBBO — это результат лучшей цены, рассчитанный на основе котировок подходящих мест проведения. Ни один из этих терминов не означает, что каждый брокер видит обновление в один и тот же момент, что лучшая цена имеет достаточный размер для ордера или что ордер должен исполниться в средней точке.

Область применения: эта страница посвящена котируемым в США опционам на акции, ETF и индексы, чьи котировки распространяются через OPRA, для пользователей рыночных данных и брокерских счетов с соответствующими разрешениями на американские биржи и данные. Она не описывает опционы на фьючерсы, площадки за пределами США или правила маршрутизации конкретного брокера для отдельного счёта. Факты проверены по состоянию на 2026-08-22; это общая образовательная информация, а не индивидуальная инвестиционная или налоговая рекомендация.

<a id="mechanism"></a>
## Как формируется консолидированная котировка

Для одной конкретной серии опционов пусть каждый обмен отчетами предоставляет ставку, предложение, отображаемый размер и метку времени. Расчет только по цене:

`National Best Bid = max(all eligible exchange Bids)`

`National Best Offer = min(all eligible exchange Offers)`

Бид и предложение могут поступать с разных бирж. Соответствующие размеры относятся к предложениям по лучшим ценам, а не к каждому месту проведения или каждому уровню цен. Если несколько площадок имеют лучшую цену, в фиде могут быть указаны участники совокупного размера или уровня площадок в зависимости от продукта и дисплея; пользователи должны знать определение поля.

Практический путь: механизм сопоставления обмена → обмен сообщениями о рыночных данных → процессор и распространение OPRA → поставщик или брокер данных → приложение. Расстояние до сети, обработка, права, регулирование, обновление дисплея, а также то, происходит ли подача в режиме реального времени или с задержкой, могут отличать экран от рынка при поступлении заказа. Прямые или собственные каналы также могут иметь другой контент и задержку по сравнению с консолидированными данными.

NBBO зависит от контракта. цена исполнения (strike), истечение срока действия, колл-опцион (call option — право купить базовый актив)/пут-опцион (put option — право продать базовый актив), стиль исполнения опциона его держателем (упражнение), множитель и скорректированный результат должны совпадать. Односторонний NBBO также не описывает исполняемый чистый рынок для сложного ордера; Стратегические книги и аукционы могут выявить ликвидность, невидимую при алгебраическом объединении котировок лега.

<a id="example"></a>
## Лучшая цена не соответствует полной глубине рынка

В одну временную метку один и тот же стандартный колл котируется на трех биржах:

| Обмен | Ставка × размер | Предложение × размер |
| --- | ---: | ---: |
| А | `$1.00 × 10` | `$1.20 × 8` |
| Б | `$1.05 × 2` | `$1.15 × 1` |
| С | `$0.98 × 20` | `$1.18 × 12` |

NBBO — `$1.05 × 2 Bid / $1.15 × 1 Offer`, а его арифметическая середина — `$1.10`. Обе национальные лучшие цены исходят от B, но в лучшем предложении отображается только один контракт.

Рыночный ордер на покупку пяти контрактов не может подразумевать исполнение пяти контрактов `$1.15` от NBBO. Если котировки сохраняются и маршрутизация достигает отображаемой ликвидности, можно выполнить закрытие на уровне `$1.15`; Остальные четыре могут получить доступ к C по адресу `$1.18`, A по адресу `$1.20`, скрытой или аукционной ликвидности, обновленным ценам или остаться незаполненными в соответствии с лимитом. Гипотетическое заполнение одного в `$1.15` и четырех в `$1.18` в среднем:

`[(1 × $1.15) + (4 × $1.18)] ÷ 5 = $1.174`

Для стандартного множителя `100` опционная премия составляет `$1.174 × 100 × 5 = $587` без учета комиссий. Этот пример представляет собой статический снимок, а не прогноз маршрутизации или обещанное заполнение.

<a id="risks"></a>
## Правильное чтение данных NBBO

- Проверьте точный контракт, коды условий, временную метку, часовой пояс, а также статус в режиме реального времени или с задержкой.
- Сохранение размера лучшей цены и атрибуции места проведения; цена без количества неполная.
- Различайте NBBO, Last, Mid, брокерскую марку, теоретическое значение и цену исполняемого сложного ордера.
- Ожидайте обновления, отмены, блокировки или пересечения котировок во время передачи и маршрутизации ордера.
- Используйте лимитные цены, чтобы контролировать наихудшую приемлемую цену, признавая при этом, что они не гарантируют исполнения.
- Сравните записи ордеров и исполнения брокера с рыночными данными, доступными на соответствующий момент времени, а не с более поздним снимком экрана.
- Оцените более глубокие уровни и вероятное влияние на цену, когда количество превышает отображаемый лучший размер.
- Рассматривайте открытия, остановки, быстрые рынки, новости, истечение срока действия и корпоративные действия как отдельные состояния качества данных и исполнения.
- Убедитесь, что поставщик агрегирует размеры, фильтрует котировки, округляет значения или обновляет интерфейс реже, чем его канал.
- Оценивайте стратегии, состоящие из нескольких этапов, с помощью пакетного предложения, если таковое имеется, а не предполагая, что средние точки этапов являются совместно выполняемыми.

<a id="misconceptions"></a>
## Распространённые заблуждения

**«OPRA — это биржа опционов».** Это инфраструктура плана отчетности для консолидированных рыночных данных о котируемых опционах, а не место, куда инвестор отправляет заказ.

**«NBBO показывает всю книгу заявок».** Он показывает лучше всего отображаемые цены и соответствующий размер верхнего уровня, а не всю глубину, скрытые проценты или ликвидность сложных ордеров.

**«Цена внутри NBBO должна исполниться».** Это может быть допустимый лимит, но для исполнения требуется противоположный интерес и приоритет очереди, пока рынок остается доступным.

<a id="related"></a>
## Похожие темы

- [Цепочка опционов Bid, Mid и Ask](../option-chain-bid-mid-ask/)
- [Сборник цен исполнения опционов](../option-fill-price-playbook/)
- [Улучшение цены опциона](../option-price-improvement/)
- [Ликвидность опционов и исполняемая мощность](../option-liquidity-trap/)

<a id="sources"></a>
## Авторитетные источники

- [Управление по отчетам о ценах опционов](https://www.opraplan.com/)
- [SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США), рыночные данные](https://www.sec.gov/marketstructure/market-data)
- [Cboe, Книга правил опционов в США](https://www.cboe.com/us/options/regulation/rule_book/)
- [ФИНРА, Опции](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/options-nbbo-opra/index.mdx