---
title: "Защитный пут: нижняя граница, стоимость страховки и срок действия"
description: "Рассчитайте нижнюю границу срока действия защитного пут-опциона, максимальный убыток и потенциал безубыточности, затем оцените коэффициент покрытия, исполнение опциона его держателем (exercise), ликвидность и риск возобновления."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Защитный пут: нижняя граница, стоимость страховки и срок действия

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

Защитный пут объединяет длинную позицию в акциях с длинным путом, покрывающим эти акции, обычно 100 акций и один стандартный пут. Пут даёт договорное право продать поставляемый актив по цене исполнения в период действия права, создавая временную нижнюю границу при сохранении потенциала роста акций.

Защита не бесплатна. Опционная премия, спред, сборы и повторное продление снижают доходность. Защита прекращается по истечении срока, распространяется только на покрываемое количество и зависит от фактической поставки по контракту и инструкций по исполнению.

Материал посвящён акциям с опционами, котируемым на биржах США; обычно они поставляются физически и клирингуются через OCC. Условия продукта, права счёта, налоговые правила и юридические ограничения зависят от продукта, брокера и юрисдикции. Это образовательная информация по состоянию на 2026-08-22, а не индивидуальная инвестиционная, юридическая или налоговая консультация.

<a id="mechanism"></a>

## Выплата и покрытие по истечении срока действия

Для акций, приобретенных по цене `S₀`, опционная премия `P`, цена исполнения (strike) `K` и цена акции по истечении срока `Sᵀ`, прибыль на акцию по истечении срока составит:

`protective-put profit = (Sᵀ - S₀) - P + max(K - Sᵀ, 0)`

Предполагая, что акции и опционы куплены вместе, без учета дивидендов, комиссий, процентов и налогов:

- Минимальное значение срока действия: `K × covered shares`
- Максимальный убыток: `(S₀ - K + P) × covered shares`
- Потенциал безубыточности: `S₀ + P`
- Максимальная прибыль: не ограничена, поскольку акции могут продолжать расти, за вычетом уплаченной опционной премии.

Ниже `K` каждый дополнительный доллар убытков по акциям примерно компенсируется одним долларом внутренней стоимости пут-опциона на момент истечения срока действия соответствующих акций. Между `K` и уровнем безубыточности пут-опцион может истечь бесполезным, а прибыль или убыток по акциям уменьшатся на опционную премию.

Покрытие должно соответствовать результату. Два стандартных пут-опциона на 250 акций обычно хеджируют 200 акций, или `80%`, оставляя 50 акций незащищенными. Скорректированные опционы могут представлять собой нечто иное, чем 100 акций, поэтому значение имеет спецификация контракта, а не только тикер.

До истечения срока пут-опцион может быть продан, а не исполнен, особенно если он сохраняет внешнюю стоимость или инвестор желает сохранить акции. Использование стандартного пут-опциона обычно приносит акции при страйке; продажа опциона-пута сохраняет акции, но прекращает хеджирование. Необходимо проверить брокерские ограничения, правила автоматического исполнения опционов его держателем (исполнения), расчетные, налоговые и юридические ограничения.

<a id="example"></a>

## Отработанные результаты истечения срока действия

Предположим, инвестор одновременно покупает 100 акций по `$84.50` и одну `$78` по цене `$2.60`. Общая первоначальная стоимость составляет `$8,710` или `$87.10` за акцию, включая опционную премию.

`maximum loss = ($84.50 - $78 + $2.60) × 100 = $910`

`upside breakeven = $84.50 + $2.60 = $87.10`

По истечении срока:

| Акции | Положите значение | Прибыль от защитной позиции |
| --- | ---: | ---: |
| `$96` | `$0` | `($96 - $84.50 - $2.60) × 100 = +$890` |
| `$82` | `$0` | `($82 - $84.50 - $2.60) × 100 = -$510` |
| `$70` | `$8` | `($70 - $84.50 - $2.60 + $8) × 100 = -$910` |

При любой цене акции по истечении срока действия ниже `$78` соответствующая позиция остается около того же `-$910` максимального убытка до трения, поскольку пут компенсирует дальнейшее снижение акций. Право истекает в указанную дату; если после этого цена акций упадет и хеджирования замены не существует, падение обычных акций возобновится.

Если акции были куплены ранее на другой основе, общий налоговый и инвестиционный доход может отличаться. Чтобы оценить эффективность хеджирования с момента принятия сегодняшнего решения, сравните цена исполнения (strike) пут и опционную премию с текущей стоимостью акций; вести историческую себестоимость отдельно.

<a id="risks"></a>

## Риски и меры контроля

- **опционная премия перетаскивания:** неиспользованный пут может истечь бесполезно; повторная защита может существенно снизить долгосрочную доходность.
- **Срок действия**: защита заканчивается в определенное время, а замена может оказаться дорогостоящей или недоступной во время стресса.
- **Частичное или несовпадающее хеджирование:** количество, мультипликатор, скорректированный результат или несовпадение базиса оставляют остаточный риск.
- **Ликвидность и исполнение:** широкие спреды и тонкие рынки влияют на стоимость входа, продажи, броска или исполнения опциона его держателем (исполнение).
- **Риск IV:** покупка защиты при высоком IV может оказаться дорогостоящей; Снижение IV может привести к снижению стоимости при перепродаже, даже если запасы стабильны.
- **исполнение опциона его держателем (exercise) и операционный риск:** отсутствие инструкций, прерывание работы брокера, ограничения по счетам или потребности в расчетах могут помешать желаемому результату.
- **Налоговый и юридический риск:** хеджирование может повлиять на периоды владения или налоговый режим, а договорные ограничения на продажу также могут ограничивать хеджирование.

Перед входом определите горизонт защиты, нижний предел исполнения, количество, бюджет максимальной опционной премии, исполнение опциона его держателем (exercise) или план продажи, а также решение о продлении. Перепроверьте скорректированные условия договора после корпоративных действий.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

- **«Защитный пут предотвращает любые потери».** Инвестор по-прежнему оплачивает разницу между стоимостью акции и ценой исполнения, плюс опционная премия и трение.
- **«Площадка действует, пока я владею акциями».** Она длится только в течение периода исполнения пут-опциона его держателем (исполнения), если не будет продлена.
- **«Один пут защищает любой объем запасов».** Защита зависит от результатов поставки и количества контрактов.
- **"Пут должен быть исполнен после падения".** Продажа может сохранить внешнюю стоимость и владение акциями; лучшее действие зависит от целей и ограничений.
- **«Бесполезный срок действия означает, что хеджирование не удалось».** Страхование может служить своей цели, даже если не происходит никаких неблагоприятных событий, но его стоимость все равно снижает прибыль.
- **«Стоп-приказ и защитный пут идентичны».** Пут — это контрактная продажа с правом до истечения срока действия; стоп – это ордер, цена срабатывания и исполнения которого может различаться.

<a id="related"></a>

## Связанная тема

- [Покупка путов](/ru/options/buying-puts/)

<a id="sources"></a>

## Авторитетные источники

- [Защитный пут (жененный пут)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/protective-put-married-put) — Options Industry Council (2026-08-22)
- [Исполнение опционов](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/exercising-options) — Options Industry Council (2026-08-22)
- [Характеристики и риски стандартизированных опционов](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — OCC (2026-08-22)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/protective-put/index.mdx