---
title: "Спред Ratio Call: недорогой потенциал роста с непокрытым риском роста"
description: "Изучите спред колл-опционов с соотношением 1 к 2, рассчитайте его максимальную прибыль и верхнюю точку безубыточности, а также управляйте неограниченным ростом, маржой, размещением опционов на продажу (назначением) и риском исполнения."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Спред Ratio Call: недорогой потенциал роста с непокрытым риском роста

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

В этой статье для стандартных, не скорректированных опционов на акции или ETF, листингованных на биржах США, **спред колла с соотношением 1 на 2** определяется как покупка одного колла с более низким страйком `K_L` и продажа двух коллов с более высоким страйком `K_H`, все с одним сроком действия и `K_L < K_H`. Анализ предполагает одинаковые базовый актив, стиль исполнения, расчёт, множитель и поставляемый актив для всех трёх частей; опционы на индексы, фьючерсы, с денежным расчётом, скорректированные и неамериканские контракты могут отличаться. Один длинный колл-опцион (call option — право купить базовый актив) компенсирует только один короткий колл; выше `K_H` позиция имеет экономический хвост в виде одного непокрытого короткого колла.

Вторая продажа может уменьшить дебет или создать входной кредит. Взамен позиция имеет узкий предпочтительный результат: умеренное повышение курса в сторону `K_H`. Достаточно большое повышение приводит к потерям, которые растут без фиксированной верхней границы. Таким образом, это не просто «более дешевый бычий спред».

Терминология относительного спреда варьируется. Некоторые платформы меняют количество или называют противоположную структуру обратным спредом. Всегда записывайте количества со знаком, прежде чем анализировать название. Это образовательная модель для брокерских счетов США, актуальная только на 2026-08-22; одобрение, маржа, сроки подачи распоряжений на исполнение и принудительная ликвидация зависят от брокера. Это не индивидуальная инвестиционная, юридическая или налоговая консультация; приоритет имеют действующие документы контракта и местные правила.

<a id="mechanism"></a>

## Выплата по кусочному истечению срока действия

Пусть `C` будет чистым кредитом на акцию; используйте отрицательный `C` для дебета. Прибыль по истечении срока на акцию составит:

`Π(S_T) = max(S_T−K_L,0) − 2max(S_T−K_H,0) + C`

- `S_T ≤ K_L`: срок действия каждого вызова становится бесполезным; прибыль составляет `C`.
- `K_L < S_T ≤ K_H`: только длинный вызов имеет внутреннюю ценность; прибыль возрастает до `K_H − K_L + C`.
- `S_T > K_H`: прибыль `2K_H − K_L − S_T + C`; каждый дополнительный доллар роста снижает прибыль на один доллар.
- При чистом кредите (`C ≥ 0`) верхняя точка безубыточности составляет `2K_H − K_L + C`; при чистом дебете (`C < 0`) нижняя точка равна `K_L − C`, а верхняя — `2K_H − K_L + C`.

Максимальная прибыль по истечении срока действия происходит в `K_H`. Потенциал роста теоретически неограничен, поскольку базовый актив не имеет фиксированного потолка. До истечения срока действия чистые дельта, гамма, тета и вега изменяются в зависимости от спота и асимметрии. По мере роста цены через короткий цена исполнения (strike) позиция может стать все более короткой Дельтой и отрицательной Гаммой.

<a id="example"></a>

## Распространение соотношения один на два 100/105

При цене акций около `100` купите один `100` колл, продайте два `105` колл и получите чистый кредит `1.00`. С мультипликатором в 100 акций и до уплаты комиссий:

| Запас по истечении срока | Выплата по опциону на акцию | Прибыль/убыток на акцию | Прибыль/убыток позиции |
| ---: | ---: | ---: | ---: |
| `90` или `100` | `0` | `1` | `+$100` |
| `104` | `4` | `5` | `+$500` |
| `105` | `5` | `6` | `+$600` |
| `110` | `0` | `1` | `+$100` |
| `111` | `−1` | `0` | `$0` |
| `120` | `−10` | `−9` | `−$900` |
| `150` | `−40` | `−39` | `−$3,900` |

Максимальная прибыль составляет `$600` при `105`, а верхняя точка безубыточности — `111`. Выше `111` каждый дополнительный рост `$1` создает еще одну потерю `$100` для пакета один на два. Вступительный кредит `$100` не является мерой максимального риска.

Если спред открывается по дебету, замените отрицательный `C`: прибыль ниже `K_L` становится дебетовым убытком, нижняя точка безубыточности равна `K_L − C`, пиковая прибыль падает, а верхний уровень безубыточности перемещается вниз. Необходимо использовать фактическую цену комбинации.

<a id="risks"></a>

## Контрольный список рисков и реализации

- Проверьте количество `+1/−2`, один срок действия, множитель, а также дебет или кредит. Изменение соотношения меняет направление хвоста ралли.
- Рассчитайте верхний уровень безубыточности и убытки намного выше него; не останавливайте график риска на самом высоком страйке.
- Подтвердите одобрение непокрытых коллов, покупательную способность и политику ликвидации брокера. Маржа может быстро вырасти во время ралли.
- Используйте многоэтапную лимитную заявку. Частичное исполнение может привести к появлению двух пустых коллов или другой непредвиденной позиции.
- Короткие коллы в американском стиле могут быть назначены до истечения срока действия, особенно когда они глубоко в деньгах или около даты экс-дивидендной даты.
- возложение на продажу опционов (уступка) одной короткой части может привести к созданию коротких акций, в то время как остальные опционы сохраняются; длинный вызов не выполняется автоматически для восстановления пакета.
- Запланируйте пин-код и риск истечения срока действия в `K_H`, где либо оба, либо ни один короткий колл не могут быть назначены в зависимости от решения опциона его держателя (исполнения).
- Чтобы ограничить потери на ралли, купите колл с еще более высоким страйком, создав другую четырехстороннюю структуру с ограниченным риском и другой экономикой.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

- «Два коротких звонка покрываются одним длинным звонком». Только одна короткая позиция компенсируется; другой обнаружен выше `K_H`.
- «Кредитная запись означает отсутствие убытков». Он может получить прибыль ниже `K_L`, но потенциал роста останется неограниченным.
- «Ему выгоден любой митинг». Пик прибыли приходится на `K_H`; более крупное ралли в конечном итоге теряет деньги.
- «Максимальный убыток равен ширине спреда». Это относится к вертикали 1:1, а не к соотношению 1:2.
- «Короткий цена исполнения (strike) — это безубыточность». Это точка пиковой прибыли; уровень безубыточности лежит выше него и зависит от опционной премии.
- «Это то же самое, что и обратный спред коэффициента вызовов». Обратный спред обычно имеет больше длинных, чем коротких коллов, и противоположный восходящий хвост.
- «Маржа — это максимальный убыток». Маржа является залоговой политикой и может быть намного ниже теоретического убытка от сильного роста.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [Спред бычьего колла](/ru/options/bull-call-spread/)
- [Обратное распространение коэффициента вызовов](/ru/options/call-ratio-backspread/)
- [Лестница вызова](/ru/options/call-ladder/)
- [возложение обязательств по продаже опциона (уступка) Риск](/ru/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## Авторитетные источники

- [Short Ratio Call Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-ratio-call-spread) - The Options Industry Council
- [Характеристики и риски стандартизированных опционов](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Торговые опционы: понимание возложения обязательств на продажу опционов (уступка)](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - FINRA
- [Regulatory Notice 22-08](https://www.finra.org/rules-guidance/notices/22-08) - FINRA

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/ratio-call-spread/index.mdx