---
title: "Короткий стрэддл: ограниченная опционная премия, двусторонний хвостовой риск"
description: "Поймите обязательства колл и пут с одинаковым страйком в рамках короткого стрэддла, безубыточность по истечении срока действия, отрицательные гамма- и вега, открытое размещение опционов (переуступка), маржу и событийный риск."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Короткий стрэддл: ограниченная опционная премия, двусторонний хвостовой риск
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
**Короткий стрэддл** — это продажа одного колл-опциона и одного пут-опциона на один базовый актив с одинаковыми страйком, датой экспирации, предметом поставки и количеством. Продавец получает обе премии, а максимальная прибыль на экспирации достигается, если цена точно совпадает с общим страйком. Взамен возникают убытки в обоих направлениях: у короткого колла нет фиксированного предела убытка при росте, а короткий пут несёт значительный риск падения.
«Рыночно нейтральный» описывает лишь начальную направленную экспозицию, а не предел риска. Дельта может начинаться около нуля и быстро меняться из-за отрицательной гаммы. Типичный короткий стрэддл также является короткой позицией по подразумеваемой волатильности и требует запаса для маржи и возможного назначения по любой из ног.
По состоянию на `2026-08-22` материал относится к стандартным нескорректированным опционам на акции или ETF, обращающимся на биржах США в маржинальном счёте американского клиента. В примере предполагается один опцион американского типа с физической поставкой `100` акций; комиссии, налоги, дивиденды, стоимость займа акций, проценты и корпоративные действия не учитываются. Индексные, фьючерсные, расчётные, скорректированные, внебиржевые, работнические и неамериканские опционы могут существенно отличаться. Допуск, маржа, сроки исполнения, принудительное закрытие и налогообложение зависят от продукта, брокера, счёта, обстоятельств и юрисдикции. Определяющими являются условия контракта и применимое право; это общий учебный материал, а не индивидуальная инвестиционная, юридическая или налоговая консультация.
## Выплата на экспирации и греки
Пусть цена исполнения (strike) будет `K`, общий кредит по опциону «колл-плюс-пут» на акцию составит `C`, а цена экспирации будет `S_T`. До сборов:
`P/L = C − |S_T − K|`
- Максимальная прибыль: `C`, только при истечении `S_T = K`.
- Нижняя безубыточность: `K − C`.
- Верхняя безубыточность: `K + C`.
- Выше верхнего уровня безубыточности убыток растет без теоретического предела.
- Ниже нижнего уровня безубыточности убыток растет по мере падения базового актива; если он достигнет нуля, убыток составит примерно `K − C` на акцию.
Типичный короткий стрэддл «при деньгах» начинается вблизи дельта-нейтральности, с отрицательными гаммой и вегой и положительной тетой. Отрицательная гамма делает дельту более отрицательной после роста и более положительной после падения, поэтому крупные реализованные движения вредят позиции. Отрицательная вега означает, что рост подразумеваемой волатильности может повысить цену закрытия даже между уровнями безубыточности на экспирации.
Тета не гарантирует прибыль. На стоимость опциона также влияют цена базового актива, время, подразумеваемая волатильность, ставки, дивиденды и перекос волатильности; чувствительность к ним меняется вместе с ценой и временем.
## Пример: страйк 100 и кредит $8
Акция стоит `$100`. Продаются `100 Call` за `$4.50` и `100 Put` за `$3.50`; при стандартном множителе поступает `$8.00 × 100 = $800`.
- Нижняя безубыточность: `$100 − $8 = $92`.
- Верхняя безубыточность: `$100 + $8 = $108`.
| Запас по истечении срока | Внутреннее обязательство | P/L на стрэддл |
| ---: | ---: | ---: |
| `$100` | `$0` | `+$800` |
| `$92` или `$108` | `$8 × 100` | `$0` |
| `$80` | Убыток пут `$20 × 100` минус кредит | `−$1,200` |
| `$130` | Потеря звонка `$30 × 100` минус кредит | `−$2,200` |
| `$0` | Убыток пут `$100 × 100` минус кредит | `−$9,200` |
Это значения срока годности. До истечения срока действия скачок IV, неожиданная прибыль или расширение котировок могут привести к большим потерям в рыночной цене, даже если запас остается между `$92` и `$108`.
## Контроль позиции и срока действия
- Подавать как один пакет чистых кредитов, если таковой имеется; леггинсы могут оставить голый колл или пут.
- Размер с учетом потерь от разрыва и стрессовой маржи, а не `$800` опционной премии или текущих требований брокера.
- Отслеживайте доходы, решения регулирующих органов, экономические новости и другие важные события.
- Повторяйте одновременные движения акций, скачки IV, изменения асимметрии, расширение спреда и течение времени.
- Спланируйте, что делать, если какой-либо короткий опцион будет назначен раньше. Вызов опциона на продажу опциона (уступка) может создать короткую позицию по акциям; Открытое размещение опционов на продажу (уступка) может создать длинные запасы.
- Вблизи срока экспирации цена может неоднократно пересекать цена исполнения (strike), создавая риск закрепления и закрытия после закрытия торгов. Закрытие только одной ноги меняет стратегию.
- Поддерживайте избыточную ликвидность, поскольку маржа брокерского дома может увеличиться, а ликвидация может произойти до того, как будет достигнут теоретический убыток по истечении срока действия.
Альтернативы с установленным риском, такие как железная бабочка, добавляют защитные крылья. Они ограничивают убытки по истечении срока действия, но требуют опционной премии и по-прежнему сохраняют исполнение, открытое размещение опционов (уступка) и закрепляют риск.
## Распространённые заблуждения
- «Акции должны оставаться в пределах безубыточности». Это заявление применяется по истечении срока действия; промежуточная стоимость опциона зависит от IV и времени.
- «Дельта-нейтральность означает отсутствие направления». Отрицательная гамма заставляет дельту меняться против позиции после движения.
- «Две премии обеспечивают большую подушку безопасности». Кредит является фиксированным, в то время как убыток по опциону «колл» неограничен, а убыток «пут» велик.
- «Высокий процент выигрышей означает низкий риск». Частые небольшие прибыли могут быть перевешены редкими потерями в результате разрыва.
- «Можно назначить только одну сторону». Можно назначить любую короткую ногу, и результирующая позиция по акциям изменит экспозицию.
- «Стоп ограничивает убыток». Гэпы, широкие рынки и остановки торговли могут помешать исполнению по стоп-цене.
## Похожие темы
- [Длинный стрэддл](/ru/options/long-straddle/)
- [Варианты продажи](/ru/options/selling-options/)
- [Железная бабочка](/ru/options/iron-butterfly/)
- [Опционная маржа](/ru/options/option-margin/)
## Авторитетные источники
- [Short Straddle](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-straddle) - The Options Industry Council
- [Options Pricing](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing) - The Options Industry Council
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority
- [Publication 550 (2025), Investment Income and Expenses](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/short-straddle/index.mdx