---
title: "Цена исполнения: условия контракта, денежность и выбор"
description: "Что определяет цена исполнения опциона, как она связана с внутренней стоимостью и денежностью и как ее выбор меняет премию, безубыточность, исполнение и результат при экспирации."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Цена исполнения: условия контракта, денежность и выбор

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**Цена исполнения**, или страйк, — фиксированное условие контракта, определяющее результат исполнения или расчетов. В опционе с физической поставкой владелец колла вправе купить предмет поставки по страйку, а владелец пута — продать. В опционе с денежными расчетами страйк служит ориентиром для расчета суммы; он не дает права торговать компонентами индекса по этой цене. Важны также стиль исполнения, экспирация, множитель, предмет поставки и способ расчетов.

Страйк — не премия, не текущая цена базового актива, не целевая цена и не прогноз. Обычно он остается неизменным, пока меняются денежность, внутренняя стоимость, Delta и премия. Корпоративное действие может официально скорректировать страйк, множитель или предмет поставки.

Границы: биржевые опционы на акции, ETF и индексы США по открытым материалам, изученным до 2026-08-22. Не рассматриваются опционы сотрудников, варранты, внебиржевые опционы, опционы на фьючерсы и криптоактивы. Спецификация продукта, правила биржи и OCC, договор с брокером, одобрение счета, режим денежных средств или маржи, налоговый статус и юрисдикция могут изменить результат. Это не индивидуальная инвестиционная, юридическая или налоговая консультация.

<a id="mechanism"></a>

## Как страйк меняет контракт

Пусть `S` — соответствующая цена базового актива или расчетное значение, а `K` — страйк. Внутренняя стоимость на единицу равна:

`Call intrinsic value = max(S - K, 0)`

`Put intrinsic value = max(K - S, 0)`

Колл находится в деньгах при `S > K`, пут — при `S < K`. При `S = K` опцион находится при деньгах. Если `S` лежит между двумя страйками, ближайший иногда называют находящимся при деньгах. Денежность не показывает прибыльность, поскольку не учитывает премию и расходы.

При одинаковых базовом активе, предмете поставки, множителе и экспирации и сопоставимых условиях:

- Колл с более низким страйком обычно имеет не меньшую внутреннюю стоимость и более высокую премию.
- Колл с более высоким страйком обычно дешевле, но для прибыли при экспирации нужен больший рост.
- Пут с более высоким страйком обычно имеет не меньшую внутреннюю стоимость и более высокую премию.
- Пут с более низким страйком обычно дешевле, но дает более низкий уровень продажи или защиты.

Один страйк не определяет безубыточность. До расходов для длинного колла применяется `long call expiration break-even = K + premium paid`, для длинного пута — `long put expiration break-even = K - premium paid`. Это точки при экспирации; до нее важны также временная стоимость, подразумеваемая волатильность, ставки, дивиденды и исполнимые котировки.

Премии американских опционов на акции обычно котируются на акцию; денежная сумма контракта равна котировке, умноженной на фактический множитель. Стандартный контракт обычно охватывает `100` акций, но скорректированный может отличаться. Индексные опционы часто имеют денежные расчеты, а их правила зависят от продукта. Необходимо читать спецификации серии и уведомления OCC о корректировках.

<a id="example"></a>

## Сравнение трех страйков колла

Пусть акция стоит `$100.00`, а три колла с физической поставкой имеют одну экспирацию, множитель `100` акций и следующие премии на акцию:

| Страйк колла | Премия | Внутренняя стоимость сейчас | Временная стоимость сейчас | Безубыточность при экспирации |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: |
| $92.50 | $9.80 | $7.50 | $2.30 | $102.30 |
| $100.00 | $5.20 | $0.00 | $5.20 | $105.20 |
| $110.00 | $1.70 | $0.00 | $1.70 | $111.70 |

Если при экспирации акция стоит `$108.00`, а опционы исполнены или рассчитаны по внутренней стоимости, до расходов результат таков:

- Колл `$92.50`: `($108.00 - $92.50 - $9.80) x 100 = +$570`
- Колл `$100.00`: `($108.00 - $100.00 - $5.20) x 100 = +$280`
- Колл `$110.00`: `(max($108.00 - $110.00, 0) - $1.70) x 100 = -$170`

Колл `$110.00` стоит `$170` за контракт, но в этом сценарии теряет всю премию. Колл `$92.50` стоит `$980` и приносит `$570`; колл `$100.00` стоит `$520` и приносит `$280`. Один исход не определяет лучший страйк: важны ожидаемое движение, горизонт, волатильность, ликвидность, лимит убытка и цель.

Исполнение стандартного колла на акции со страйком `$92.50` требует `$9,250` для получения `100` акций. Брокер может потребовать средства или маржу, закрыть позицию до экспирации по договору и применить исполнение по исключению. Индексный колл с денежными расчетами дает сумму на основе официального расчетного значения и множителя.

Расчет предполагает удержание до экспирации и не учитывает комиссии, сборы, проскальзывание, налоги, дивиденды и финансирование. До экспирации используется исполнимая цена закрытия, а не формула безубыточности при экспирации.

<a id="risks"></a>

## Контрольный список

- Уточнить базовый актив, класс, колл или пут, стиль, экспирацию и последнее время торгов.
- Проверить страйк, множитель, предмет поставки, расчеты и уведомления OCC.
- Сравнить исполнимые bid и ask, а не старые сделки или только среднюю цену.
- Разделить премию на единицу и общую сумму, включив комиссии, сборы и проскальзывание.
- Рассчитать внутреннюю и временную стоимость, безубыточность, максимум убытка и прибыли.
- Проверить несколько цен на целевую дату и экспирацию; целевая цена не гарантирована.
- Сравнить Delta и Gamma с учетом их изменения от цены, времени и волатильности.
- Проверить подразумеваемую волатильность и skew; равное расстояние не означает равную волатильность.
- Проверить открытый интерес, объем, размер котировки и спред.
- Согласовать экспирацию с тезисом; последующее движение не поможет истекшему опциону.
- Спланировать исполнение, назначение, автоисполнение и отказ до сроков брокера.
- Убедиться, что счет выдержит акции, денежный расчет, маржу или возникшую короткую позицию.
- Считать дешевый опцион вне денег способным потерять `100%` премии.
- Повторно проверить правила и при необходимости получить подходящую инвестиционную, юридическую или налоговую консультацию.

Выбор страйка — проектирование позиции, а не рейтинг по минимальной премии или максимальной Delta. Сначала задаются цель и лимит убытка, затем сравниваются страйки одной экспирации по согласованным данным и реалистичному исполнению.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

- **«Страйк — ожидаемая рынком конечная цена».** Это условие контракта, а не прогноз.
- **«В деньгах означает прибыль».** Внутренняя стоимость может быть ниже премии и расходов.
- **«Страйк движется вместе с активом».** Меняется денежность; страйк — только при официальной корректировке.
- **«Самая низкая премия означает наименьший риск».** Ее можно потерять полностью, а больше контрактов увеличивает риск.
- **«Любой биржевой опцион охватывает 100 акций».** Обычно это верно для стандартного опциона, но не обязательно для скорректированного или денежного.
- **«Опцион в деньгах всегда автоматически превращается в нужную позицию».** Инструкции, сроки, исключения, возможности счета и расчеты могут изменить итог.

<a id="related"></a>

## Связанные темы

- [Опционы колл и пут](/ru/options/call-and-put/)
- [В деньгах, при деньгах и вне денег](/ru/options/moneyness/)
- [Опционная премия](/ru/options/premium/)

<a id="sources"></a>

## Первичные источники

- [Options Basics](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-basics)
- [Options Pricing](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing)
- [Exercising Options](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/exercising-options)
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/strike-price/index.mdx