---
title: "Номинал по веге: долларовая экспозиция на пункт волатильности"
description: "Пересчитайте отображаемую вегу в доллары портфеля на пункт волатильности, согласуйте десятичную и пунктовую конвенции, разложите риск поверхности по корзинам и отличайте номинал дисперсии."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Номинал по веге: долларовая экспозиция на пункт волатильности

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**Номинал по веге** — это показатель риска, выражающий в долларах изменение теоретической стоимости опционной позиции при согласованном изменении подразумеваемой волатильности, обычно на **один пункт волатильности**. Переход от `25%` к `26%` — это один пункт, а не относительный рост на 1%.

Область применения по состоянию на `2026-08-22`: показатель в целом применим к оцениваемым моделью биржевым и внебиржевым опционам, однако числовые примеры являются гипотетическими. В них используются стандартные биржевые опционы на акции США, котируемые в долларах за акцию, в американском брокерском счёте и с нескорректированным множителем `100` акций. Это не текущие рыночные данные и не расчёты конкретного брокера. Условия контрактов, конвенции греков, модели, данные, торговые разрешения, маржа, расчёты, налогообложение и правовой режим зависят от продукта, рынка, брокера, счёта, даты и юрисдикции. Проверяйте актуальную спецификацию и методику брокера; материал не является индивидуальной инвестиционной, юридической или налоговой консультацией.

Если платформа уже показывает вегу на акцию и на один пункт IV:

`Vega notional = displayed Vega × multiplier × signed contract quantity`

Обычная длинная опционная позиция, как правило, даёт положительную вегу, а короткая — отрицательную. Результат представляет собой локальную модельную оценку, а не договорную выплату и не прогноз параллельного сдвига всей поверхности волатильности.

<a id="mechanism"></a>

## Конвенции единиц и агрегирование

В дифференциальном исчислении `Vega_decimal=∂V/∂σ`: переход десятичной волатильности от `0.25` к `0.26` означает изменение на `0.01`. Поэтому модель может показать `$12` на полную единицу десятичной волатильности, а брокер — `$0.12` на один пункт:

`Vega_per_point = Vega_decimal × 0.01`

Эти значения могут описывать одну и ту же экспозицию. Другие системы показывают вегу на контракт, а не на акцию, либо уже учитывают размер позиции. Проверьте конвенцию переоценкой при повышении IV на один пункт и неизменных остальных параметрах. Двойное применение множителя 100 акций даёт ошибку в 100 раз.

Для многокомпонентной позиции сначала сохраняйте валовую экспозицию со знаком по срокам и страйкам, а затем рассчитывайте нетто. Полезный отчёт включает:

- доллары на пункт по каждому контракту и позиции;
- валовую длинную и валовую короткую вегу;
- чистую вегу при параллельном сдвиге;
- корзины по срокам, включая экспирации, связанные с отдельными событиями;
- корзины по страйкам или Delta для нижнего skew, ATM и верхнего крыла;
- сценарии независимого сдвига этих корзин.

Атрибуция первого порядка имеет вид `Vega P&L ≈ starting Vega notional × IV-point change`. Сама вега меняется вместе со спотом, временем, IV и moneyness; крупные шоки требуют полной переоценки. Vomma, Vanna, skew и другие взаимодействия служат диагностическими показателями, а не фиксированными слагаемыми.

<a id="example"></a>

## Примеры отдельной позиции и поверхности

У длинного Call отображаемая вега равна `$0.12` на акцию и пункт, множитель — 100, количество — 20:

`$0.12 × 100 × 20 = +$240 per volatility point`

При прочих неизменных параметрах рост IV от `25%` до `26%` даёт оценку первого порядка `+$240`, а снижение до `24%` — `−$240`. Модельное значение `$12` на полную десятичную единицу даёт тот же результат, поскольку `$12×0.01×100×20=$240`.

Теперь рассмотрим 10 длинных дальних Call с вегой `$0.20` и 20 коротких ближних Call с вегой `$0.07`, везде на акцию и пункт при множителе 100:

`far bucket = +$0.20 × 10 × 100 = +$200 per point`

`near bucket = −$0.07 × 20 × 100 = −$140 per point`

Чистая вега при параллельном сдвиге равна `+$60 per point`. Но если ближняя IV вырастет на 3 пункта, а дальняя — на 1 пункт, оценка по корзинам составит:

`(+$200×1) + (−$140×3) = −$220`

Небольшая положительная чистая вега скрывала крупные разнонаправленные риски по срокам. Такая же проблема возникает по страйкам, когда skew Put меняется иначе, чем ATM IV или крыло Call.

<a id="risks"></a>

## Контроль риска и отличие от номинала дисперсии

- Фиксируйте, указана ли вега на десятичную единицу, пункт, базисный пункт, акцию, контракт или всю позицию.
- Проверяйте множитель, скорректированный поставляемый актив, количество со знаком, сторону котировки, время, модель, ставки, дивиденды и точный контракт.
- До агрегирования переоценивайте позицию при повышении IV на один пункт, чтобы проверить поле.
- Показывайте валовую и чистую экспозицию; взаимозачёт несвязанных страйков или сроков скрывает базисный риск.
- Выделяйте событийные экспирации, поскольку объявление может переоценить только часть временной структуры.
- Задавайте отдельные шоки для skew и крыльев вместо одного общего изменения IV.
- Пересчитывайте показатели после движения спота, течения времени или роллирования; коэффициенты хеджирования меняются вместе с греками.
- Используйте исполнимые сценарии ликвидации по Bid/Ask. Теоретическая прибыль от веги может быть меньше спреда и проскальзывания.
- Учитывайте Delta, Gamma, Theta, назначение, маржу и расчёты; нейтральность по веге не означает нейтральность портфеля.
- При крупных изменениях IV выполняйте полную переоценку, а не линейно продолжайте исходную чувствительность.

При указанной гипотетической конвенции десятичной волатильности и выплате по свопу дисперсии `N_var(σ²−K²)` локальный номинал по веге вблизи страйка волатильности `K` приблизительно равен:

`VegaNotional_per_point ≈ 0.02 × N_var × K`

Следовательно, номинал дисперсии не равен долларам на пункт IV. Для пересчёта нужны единица, шкала волатильности, страйк и применимые условия; чувствительность также меняется вместе с волатильностью.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

- **«Vega `0.12` означает изменение цены опциона на 12%.»** В указанной конвенции это примерно `$0.12` на акцию при изменении IV на один пункт.
- **«Один пункт IV — это относительное изменение на 1%.»** От 25% до 26% относительное изменение равно 4%, но котируемое движение составляет один пункт.
- **«Чистая Vega `+$60` означает, что любое повышение IV помогает.»** Непараллельные движения по срокам или страйкам могут дать отрицательный вклад.
- **«Одинаковое число контрактов нейтрально по Vega.»** Vega зависит от срока, страйка, спота и IV.
- **«Номинал по Vega постоянен.»** Это локальная чувствительность, меняющаяся с рыночными параметрами и временем.
- **«Нейтральность по Vega означает низкий риск.»** Delta, Gamma, Theta, skew, ликвидность и назначение могут по-прежнему доминировать.
- **«Миллион долларов номинала дисперсии означает миллион долларов на пункт IV.»** У номиналов дисперсии и Vega разные единицы.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [Vega](/ru/options/vega/)
- [Календарный план хеджирования Vega](/ru/options/vega-hedge-calendar-plan/)
- [Своп дисперсии](/ru/options/variance-swap/)
- [Стресс-тестирование опционов](/ru/options/option-stress-testing/)

<a id="sources"></a>

## Авторитетные источники

- [Vega](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/vega) — The Options Industry Council
- [Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) — The Options Industry Council
- [A Guide to Volatility and Variance Swaps](https://doi.org/10.3905/jod.1999.319129) — Крешимир Деметерфи, Эмануэль Дерман, Майкл Камал и Джозеф Зоу
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — The Options Clearing Corporation

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/vega-notional/index.mdx