---
title: "Вертикальные спреды: дебет, кредит, выплаты и назначение"
description: "Различайте четыре базовых вертикальных спреда из коллов или путов, рассчитывайте ширину, чистый дебет или кредит, максимальную прибыль, убыток и точку безубыточности и контролируйте риск назначения."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Вертикальные спреды: дебет, кредит, выплаты и назначение

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

Базовый вертикальный спред объединяет равное количество опционов на один базовый актив, одного типа —либо два колла, либо два пута— и с одной датой экспирации, но с разными страйками. Одна нога длинная, другая короткая. Разница страйков задаёт ширину спреда и, пока обе согласованные ноги остаются открытыми, ограничивает его стоимость на экспирации.

Термин «вертикальный» не задаёт направление рынка или денежный поток. Спред может быть бычьим или медвежьим и открываться за чистый дебет или кредит. Разные даты экспирации образуют календарный или диагональный спред, а сочетание колла и пута также не является базовым вертикальным спредом.

Формулы выплат применимы только к согласованным контрактам при указанных допущениях; это не прогноз и не модель оценки. Пример и операционные замечания ниже относятся к стандартным биржевым опционам на акции США с физической поставкой и к американским брокерским счетам по состоянию на `2026-08-22`. У скорректированных контрактов, расчётных или европейских продуктов, внебиржевых опционов, других рынков, договоров счёта и местных правовых или налоговых правил условия могут отличаться. Рыночные данные в реальном времени и результаты моделей не используются. Материал не является индивидуальной инвестиционной, юридической или налоговой консультацией.

<a id="mechanism"></a>

## Четыре основные структуры и формулы

| Структура | Ноги | Начальный денежный поток | Срок безубыточности |
| --- | --- | --- | --- |
| Бычий колл | купить колл с нижним страйком, продать колл с верхним страйком | дебет | нижний страйк + дебет |
| Медвежий пут | купить пут с верхним страйком, продать пут с нижним страйком | дебет | верхний страйк - дебет |
| Бычий пут | продать пут с верхним страйком, купить пут с нижним страйком | кредит | верхний страйк - кредит |
| Медвежий колл | продать колл с нижним страйком, купить колл с верхним страйком | кредит | нижний страйк + кредит |

Пусть ширина спреда составит `W = higher strike - lower strike`, используя суммы опционной премии на акцию:

- Максимальный убыток по дебетовому спреду: `net debit × multiplier`
- Максимальная прибыль по дебетовому спреду: `(W - net debit) × multiplier`
- Максимальная прибыль по кредитному спреду: `net credit × multiplier`
- Максимальный убыток по кредитному спреду: `(W - net credit) × multiplier`

Это формулы истечения срока действия без учета комиссий, которые предполагают равные количества, идентичные результаты, обе ветви остаются открытыми и опционы разрешаются ожидаемым образом. До истечения срока действия чистая дельта, гамма, тета, вега, ставки и бид/аск каждой ноги определяют рыночную стоимость спреда.

Для обычной пары одинаковой ширины дебетовый спред и противоположный кредитный спред описывают дополняющие друг друга выплаты по истечении срока действия. Поэтому их исполняемый дебет и кредит должны быть экономически согласованы с шириной, но функции спроса/предложения, переноса, исполнения опциона его держателем (исполнения) и устаревшие котировки могут помешать точному совпадению цен на экране. Указанный кредит, превышающий ширину, или отрицательный дебет — это предупреждение о необходимости проверки каждого этапа, единицы, результата и предложения, а не свидетельство свободной прибыли.

Отправка пакета лимитной заявки контролирует чистый дебет или кредит для комбинации. Ввод позиций по отдельности создает **риск перехода**: рынок может двигаться после первого заполнения, оставляя непреднамеренную голую позицию или позицию с одной опорой. Даже пакетный заказ может быть не исполнен или частичного количества в соответствии с правилами площадки и брокера.

<a id="example"></a>

## Пример дебетового спреда Bull Call

Предположим, трейдер покупает один колл со страйком `$52` за `$4.10` и продаёт колл с той же экспирацией и страйком `$58` за `$1.55`. Множитель равен 100.

`width = $58 - $52 = $6.00`

`net debit = $4.10 - $1.55 = $2.55`, или `$255`

`maximum loss = $2.55 × 100 = $255`

`maximum gain = ($6.00 - $2.55) × 100 = $345`

`breakeven = $52 + $2.55 = $54.55`

По истечении срока:

| Акции | Значение спреда | Прибыль |
| --- | ---: | ---: |
| `$49` | `$0` | `-$255` |
| `$55.50` | `$3.50` | `($3.50 - $2.55) × 100 = +$95` |
| `$64` | `$6.00` | `($6.00 - $2.55) × 100 = +$345` |

Разворот тех же ног создаёт медвежий колл-спред с кредитом `$2.55`: максимальная прибыль `$255`, максимальный убыток `$345` и та же точка безубыточности `$54.55` до учёта различий в переносе и исполнении.

<a id="risks"></a>

## Риски и меры контроля

- **Раннее размещение опционов на продажу (уступка):** короткая нога американского типа может быть назначена до истечения срока действия; длинная нога не выполняет автоматически опциона его держателем (упражнением), чтобы прикрыть ее.
- **Временные запасы и финансирование:** размещение опционов на продажу (уступка) может создать позицию в 100 акций и потребность в денежных средствах или марже до тех пор, пока не будет обработана другая часть.
- **Риск закрепления и истечения срока действия:** акции, находящиеся вблизи страйка, могут сделать предложение опционов (назначение) неопределенным и создать неожиданную позицию после истечения срока действия.
- **Риск исполнения**: два спреда Bid/Ask, частичное исполнение и ликвидность пакета могут привести к тому, что реализованный дебет или кредит будет хуже средней точки.
- **Риск нарушения спреда:** закрытие, исполнение или потеря одной ноги удаляет первоначальную границу выигрыша.
- **Риск корпоративных действий:** скорректированные результаты могут привести к тому, что явно совпадающие опционы будут вести себя иначе, чем стандартные контракты на 100 акций.
- **Риск модели и пути:** «определенный риск» по истечении срока действия не останавливает крупные изменения промежуточной оценки, ликвидацию брокера или операционные убытки.
- **Капитал и риск закрытия:** брокеру может потребоваться покупательная способность в соответствии с его собственными правилами, а спред, близкий к максимальному значению, по-прежнему может быть дорогостоящим или трудным для закрытия.

Проверьте тип опциона, срок действия, цена исполнения (strike), коэффициент, результат поставки, чистый лимит, множитель, дату выплаты дивидендов, стиль исполнения опциона его держателем (исполнением) и план истечения срока действия. Пересчитать выигрыш после любого броска или частичного закрытия; исходные этикетки и ограничения больше не обязательно применяются.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

- **«Каждая позиция с двумя опционами является вертикальной».** Базовая вертикаль требует одного и того же типа и срока действия с разными страйками.
- **Кредит равен прибыли.** Кредит – это максимальная потенциальная прибыль для базового кредитного спреда, а не гарантированная реализованная прибыль.
- **«Определенный риск означает отсутствие возложения обязательств на риск (уступки) опционов».** Короткие американские опционы могут быть назначены, в то время как длинный опцион остается открытым.
- **«Брокер автоматически использует длинную ногу».** Выполнение опциона его держателем (упражнение) и обработка рисков зависят от инструкций, состояния счета и политики брокера.
- **«Дебет по средней точке всегда возможен».** Каждая нога и пакет имеют действующие ограничения по глубине рынка и спреду.
- **«Роллинг сохраняет ту же сделку».** Ролл закрывает один спред и открывает другой с новыми страйками, сроком действия, денежным потоком и риском.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [Выбор удара по вертикальному разбросу](/ru/options/vertical-spread-strike-selection/)
- [Дебетовый спред](/ru/options/debit-spread/)
- [Кредитный спред](/ru/options/credit-spread/)
- [возложение обязательств по продаже опциона (уступка) Риск](/ru/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## Авторитетные источники

- [Bull Call Spread (Debit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread)
- [Bear Put Spread (Debit Put Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-put-spread-debit-put-spread)
- [Bull Put Spread (Credit Put Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-put-spread-credit-put-spread)
- [Bear Call Spread (Credit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-call-spread-credit-call-spread)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/vertical-spread/index.mdx