---
title: "Капитальные затраты (CapEx): что они означают в финансовой отчетности"
description: "Разберитесь, чем капитальные затраты отличаются от операционных расходов, где они отражаются в отчете о движении денежных средств и как влияют на свободный денежный поток и рентабельность инвестированного капитала."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Капитальные затраты (CapEx): что они означают в финансовой отчетности

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

Капитальные затраты, или CapEx, — это денежные средства, потраченные на покупку, строительство, обслуживание или улучшение долгосрочных активов, таких как заводы, оборудование, центры обработки данных, транспортные средства, магазины и инфраструктура. Они отличаются от обычных операционных расходов, поскольку ожидается, что актив поможет бизнесу в течение более чем одного отчетного периода.

Капитальные затраты важны, поскольку они сокращают текущий свободный денежный поток, увеличивают активы в балансе, а затем влияют на прибыль через амортизацию материальных или нематериальных активов. Для капиталоемких компаний CapEx может быть одним из важнейших факторов оценки.

<a id="mechanism"></a>

## Как капитальные затраты отражаются в отчетах

Капитальные затраты обычно отражаются в разделе инвестиционной деятельности отчета о движении денежных средств, часто как приобретение основных средств. Распространенная упрощенная формула свободного денежного потока:

`свободный денежный поток = операционный денежный поток - CapEx`

Денежные средства уходят сразу, но актив капитализируется на балансе. Со временем часть стоимости актива списывается за счет амортизации, что влияет на отчет о прибылях и убытках.

Аналитики часто отделяют поддерживающие капитальные затраты от капитальных затрат на рост. Первые сохраняют конкурентоспособность существующего бизнеса, а вторые расширяют мощности, открывают новые площадки или создают инфраструктуру. Компании не всегда четко раскрывают это разделение, поэтому его часто приходится оценивать по амортизации, количеству объектов, мощности и комментариям руководства.

<a id="example"></a>

## Рабочий пример

Предположим, компания сообщает об операционном денежном потоке `900 million` и капитальных затратах `400 million`.

`свободный денежный поток = 900 million - 400 million = 500 million`

Если капитальные затраты вырастут до `700 million`, а операционный денежный поток не изменится, свободный денежный поток снизится до `200 million`. Такое снижение не обязательно плохо. Если дополнительные `300 million` создают производственные мощности, которые впоследствии увеличат прибыль и денежный поток, инвестиции могут повысить стоимость бизнеса. Если же они лишь покрывают перерасход или низкодоходное расширение, стоимость может снизиться.

<a id="risks"></a>

## Практические проверки

- Сравните капитальные затраты с амортизацией, выручкой, операционным денежным потоком и общей суммой активов.
- Определите, связаны ли расходы с обслуживанием, ростом, регулированием, заменой или приобретением.
- Проверьте, приводят ли более высокие капитальные затраты впоследствии к росту выручки, маржи, загрузки мощностей или ROIC.
- Следите за капитализированным программным обеспечением и активами собственной разработки: их бухгалтерская классификация может влиять на сопоставимость.
- Для циклических компаний проверьте, происходят ли большие расходы вблизи пика спроса.
- Не сравнивайте компании с низкой и высокой капиталоемкостью только по свободному денежному потоку без поправки на интенсивность капитальных затрат.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

CapEx не является автоматически плохим. Высокодоходные проекты могут создать будущую ценность.

Низкие капитальные затраты не являются автоматически хорошими. Недостаточное инвестирование может ослабить конкурентоспособность.

Амортизация — не то же самое, что поддерживающие капитальные затраты. Она может служить приблизительным ориентиром, но стоимость замещения способна отличаться от первоначальной стоимости.

Свободный денежный поток следует интерпретировать с учетом контекста. Снижение за один год может отражать этап расширения, тогда как постоянные низкодоходные капитальные затраты вызывают большее беспокойство.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [Свободный денежный поток](/ru/stocks/free-cash-flow/)
- [Анализ рентабельности капиталовложений](/ru/stocks/capex-roi-analysis/)
- [ROIC](/ru/stocks/roic/)

<a id="sources"></a>

## Источники

- SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США), «Руководство для начинающих по финансовой отчетности».
- SEC, «Бюллетень для инвесторов: Как читать 10-К».
- Тема 230 FASB ASC «Отчет о движении денежных средств».

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/capex/index.mdx