---
title: "Отношение долга к собственному капиталу: кредитное плечо, структура капитала и риск"
description: "Разберитесь, как рассчитывается отношение долга к собственному капиталу, почему финансовый рычаг может увеличивать доходность и убытки и почему важны отрасль, денежный поток и условия долга."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Отношение долга к собственному капиталу: кредитное плечо, структура капитала и риск

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**Отношение долга к собственному капиталу** сравнивает долг компании с собственным капиталом:

`Debt-to-equity = total debt ÷ shareholders' equity`

Это помогает показать, какая часть структуры капитала компании зависит от заемных средств, а не от собственного капитала. Более высокий коэффициент обычно означает больший финансовый рычаг, но «высокий» или «низкий» во многом зависит от отрасли, базы активов, стабильности денежных потоков и условий долга.

<a id="mechanism"></a>

## Как это работает

Долг может увеличить доходность, когда денежный поток бизнеса силен, а затраты по займам управляемы. Он также может увеличить убытки, когда доходы падают, ставки растут или рефинансирование становится затруднительным.

Знаменатель имеет значение. Собственный капитал акционеров может сократиться из-за убытков, обратных выкупов, списаний или правил бухгалтерского учета, в результате чего D/E будет выглядеть высоким, даже если долг не сильно изменился. Отрицательный капитал может сделать коэффициент непригодным для использования.

Инвесторам следует отделить операционные обязательства от процентной задолженности и сравнить кредитное плечо с покрытием процентов, свободным денежным потоком, графиком погашения и доступом к кредитам.

<a id="example"></a>

## Пример

Компания А имеет долг в размере 5 миллиардов долларов и собственный капитал в размере 10 миллиардов долларов:

`$5b ÷ $10b = 0.5x`

Компания Б имеет долг в размере 5 миллиардов долларов и собственный капитал в размере 2,5 миллиардов долларов:

`$5b ÷ $2.5b = 2.0x`

По этому показателю компания Б имеет более высокий уровень долговой нагрузки. Но если компания Б является регулируемым коммунальным предприятием со стабильным денежным потоком и долгосрочным долгом с фиксированной ставкой, она может быть менее рискованной, чем циклическая компания с более низким D/E, но краткосрочным долгом с плавающей ставкой.

<a id="risks"></a>

## Риски

- **Отраслевое несоответствие.** Банки, коммунальные предприятия, розничные торговцы и компании-разработчики программного обеспечения имеют разную нормальную структуру капитала.
- **Искажение балансовой стоимости.** На капитал могут повлиять выкупы, обесценение гудвила или накопленные убытки.
- **Риск погашения:** Низкий D/E не предотвращает стресс в случае скорого наступления срока погашения долга.
- **Процентный риск.** Плавающая ставка или рефинансированный долг могут привести к увеличению процентных расходов.
- **Ковенантный риск:** Долговые соглашения могут ограничивать дивиденды, обратный выкуп или дополнительные заимствования.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

Высокий D/E не является автоматически опасным. Стабильный денежный поток и длительные сроки погашения могут позволить компании обслуживать больший долг.

Низкий D/E не является автоматически безопасным. Слабый денежный поток, короткие сроки погашения или внебалансовые обязательства по-прежнему могут создавать риск.

D/E не является оценочным мультипликатором. Это показатель финансового рычага, который необходимо сочетать с анализом денежных потоков и условий долга.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [Баланс](/ru/stocks/balance-sheet/)
- [Стена погашения долга](/ru/stocks/debt-maturity-wall-analysis/)
- [свободный денежный поток](/ru/stocks/free-cash-flow/)

<a id="sources"></a>

## Источники

- SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США): учебник по финансовой отчетности и руководство по чтению 10-K.
- American Economic Review: фундаментальное исследование структуры капитала.

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/debt-to-equity/index.mdx