---
title: "Сверка количества разводненных акций: от акций на конец периода к разводненной EPS"
description: "Сверьте акции на конец периода, базовое средневзвешенное количество акций, разводнение по методу казначейских акций, конвертируемые инструменты и знаменатель разводненной прибыли на акцию."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Сверка количества разводненных акций: от акций на конец периода к разводненной EPS

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**Сверка количества разводненных акций** показывает, как компания переходит от числа обыкновенных акций в обращении на определенную дату к средневзвешенному знаменателю разводненной прибыли на акцию (EPS). Она не позволяет смешивать три разных показателя:

- **Количество акций в обращении на конец периода** отражает структуру капитала на конкретную дату.
- **Базовое средневзвешенное количество акций** учитывает, в течение какой части отчетного периода фактические акции находились в обращении.
- **Разводненное средневзвешенное количество акций** включает только те потенциальные обыкновенные акции, которые являются разводняющими по применимому методу расчета EPS.

Прогнозная оценка полностью разводненного количества акций, построенная аналитиком, — отдельный показатель, не предусмотренный GAAP. Она может исходить из текущего количества акций и добавлять ожидаемое разводнение, но не является знаменателем опубликованной исторической разводненной EPS.

<a id="mechanism"></a>

## Как выполняется сверка

Начните с числителя и знаменателя, раскрытых в примечании по EPS, а затем свяжите их с операциями с капиталом и потенциальными обыкновенными акциями.

1. Рассчитайте базовое средневзвешенное количество акций, взвесив по времени выпуски, выкупы и другие изменения фактических обыкновенных акций. Дивиденд акциями или дробление акций, как правило, требуют ретроспективной корректировки данных об акциях и показателей на акцию за все представленные периоды.
2. Определите вознаграждения и договоры, которые могут привести к выпуску обыкновенных акций: опционы, варранты, вознаграждения с неистекшим периодом закрепления прав, планы приобретения акций работниками, условно выпускаемые акции и конвертируемые ценные бумаги.
3. Примените предусмотренный для договора метод. Для опционов и аналогичных инструментов обычно используется метод казначейских акций, для конвертируемых ценных бумаг — метод при допущении конвертации, а для участвующих ценных бумаг может потребоваться метод двух классов.
4. Проверьте каждый инструмент на разводняющий эффект, используя прибыль или убыток от продолжающейся деятельности, доступные держателям обыкновенных акций, как контрольный показатель. Потенциальные акции, которые повышают EPS или уменьшают убыток на акцию, являются антиразводняющими и исключаются с учетом специальных требований к корректировке числителя.
5. Расположите потенциальные обыкновенные акции от наиболее к наименее разводняющим. Опционы и варранты часто включаются первыми, поскольку метод казначейских акций обычно меняет только знаменатель.

FASB ASU 2025-12 уточняет отдельные положения об антиразводняющем эффекте и периодах с убытком. Поправки к Topic 260 обязательны для годовых периодов, начинающихся после 15 декабря 2026 года, и допускают досрочное применение, поэтому аналитик должен проверить, применил ли эмитент новые требования досрочно.

В упрощенном варианте метода казначейских акций предполагается, что поступления от исполнения направляются на выкуп акций по средней рыночной цене за период:

`incremental option shares = options assumed exercised - shares hypothetically repurchased`

`shares hypothetically repurchased = exercise proceeds / average market price`

Для конвертируемого долга по методу при допущении конвертации в знаменатель включаются средневзвешенные акции при конвертации, а к числителю обычно прибавляются проценты за вычетом соответствующего налогового эффекта и с учетом других необходимых корректировок. Условия, предусматривающие погашение основной суммы денежными средствами, могут изменить этот порядок, поэтому важны и договор, и примечание по EPS.

<a id="example"></a>

## Пример сверки

Предположим, что компания с календарным финансовым годом начинает период со `100.0m` обыкновенных акций, 1 апреля выпускает `12.0m` акций, а 1 октября выкупает `8.0m` акций.

Количество акций на конец периода составляет:

`100.0m + 12.0m - 8.0m = 104.0m period-end shares`

Базовое средневзвешенное количество отличается, поскольку выпуск находится в обращении девять месяцев, а выкуп влияет только на последние три месяца:

`100.0m + (12.0m x 9/12) - (8.0m x 3/12) = 107.0m basic weighted-average shares`

Теперь предположим, что весь год в обращении находились `10.0m` опционов с ценой исполнения `US$20`, а средняя рыночная цена составляла `US$50`. В этом намеренно упрощенном примере поступления от исполнения равны `US$200m`, чего достаточно для условного выкупа `4.0m` акций:

`US$200m / US$50 = 4.0m shares hypothetically repurchased`

`10.0m - 4.0m = 6.0m incremental option shares`

При доходе, доступном держателям обыкновенных акций, в размере `US$120.0m` базовая EPS и разводненная EPS с учетом опционов равны:

`US$120.0m / 107.0m = US$1.1215 basic EPS`

`US$120.0m / (107.0m + 6.0m) = US$1.0619 option-adjusted EPS`

Наконец, предположим, что конвертируемый долг добавит `10.0m` средневзвешенных акций и устранит `US$6.0m` процентных расходов после налогообложения. Его дополнительная прибыль на акцию равна:

`US$6.0m / 10.0m = US$0.6000 incremental EPS`

Поскольку `US$0.6000` ниже текущей разводненной EPS в размере `US$1.0619`, в этом примере конвертируемый инструмент оказывает разводняющий эффект. Итоговая сверка выглядит так:

`107.0m + 6.0m + 10.0m = 123.0m diluted weighted-average shares`

`(US$120.0m + US$6.0m) / 123.0m = US$1.0244 diluted EPS`

Количество на конец периода `104.0m`, базовое средневзвешенное количество `107.0m` и разводненное средневзвешенное количество `123.0m` — все три показателя верны, но отвечают на разные вопросы.

<a id="risks"></a>

## Контрольный список и аналитические риски

- Убедитесь, что числителем EPS является прибыль от продолжающейся деятельности или чистая прибыль, доступная держателям обыкновенных акций, в зависимости от ситуации, а не нескорректированный общий показатель прибыли.
- Сверьте начальное и конечное количество обыкновенных акций с выпусками, выкупами, конвертациями, приобретениями, планами для работников и другими операциями с капиталом.
- Пересчитайте временные веса существенных выпусков и выкупов, не подменяя их количеством акций на конец года.
- Проверьте, требуют ли дробления акций, дивиденды акциями или аналогичные изменения ретроспективного представления.
- Сопоставьте базовое и разводненное средневзвешенное количество акций с примечанием по EPS за каждый сравнительный период.
- Отделите фактические обыкновенные акции от опционов, варрантов, RSU, PSU и других потенциальных обыкновенных акций.
- Изучите условия вознаграждений, чтобы определить условия закрепления прав, оказания услуг, рыночные и результативные условия.
- Проверьте, для каких инструментов применяются метод казначейских акций, метод при допущении конвертации, метод двух классов, обратный метод казначейских акций или иной предписанный метод.
- Если метод казначейских акций требует средней рыночной цены за период, не подменяйте ее автоматически ценой закрытия.
- Не добавляйте полное количество опционов, если предполагаемые поступления компенсируют часть разводнения.
- Учитывайте, что для вознаграждений на основе акций предполагаемые поступления могут корректироваться не только на цену исполнения; упрощенный пример выше не заменяет расчет в отчетности.
- Корректируйте и числитель, и знаменатель по конвертируемым инструментам, если этого требуют применимые правила.
- Проверяйте условия расчетов денежными средствами и акциями, а также право выбора эмитента или держателя, вместо того чтобы считать, что каждый конвертируемый инструмент создает полное количество базовых акций.
- Расположите инструменты от наиболее к наименее разводняющим и повторно проверяйте каждый из них относительно текущего результата разводненной EPS.
- Используйте прибыль от продолжающейся деятельности, доступную держателям обыкновенных акций, как контрольный показатель антиразводняющего эффекта, даже если прекращенная деятельность или чистая прибыль указывают на иной результат.
- Анализируйте исключенные антиразводняющие ценные бумаги: при изменении прибыли, рыночной цены или договорных условий они могут стать разводняющими в будущих периодах.
- Отличайте распределение по участвующим ценным бумагам и методу двух классов от обычного разводнения дополнительными акциями.
- Внимательно сопоставляйте квартальные расчеты с расчетами с начала года: годовое разводненное количество акций не всегда можно воспроизвести, применив одну рыночную цену на конец года.
- Храните прогнозную модель количества акций для оценки отдельно от исторического знаменателя EPS по GAAP и документируйте каждое допущение сверки.
- Прежде чем утверждать, что выкуп повысил показатели на акцию, проверьте, не компенсирует ли он лишь выпуск акций работникам или в рамках приобретений.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространенные заблуждения

- **"Количество акций на конец периода равно знаменателю EPS."** Количество на конец периода измеряется на одну дату, а EPS использует средневзвешенный знаменатель за период.
- **"Разводненное количество включает каждую потенциальную акцию."** Антиразводняющие инструменты и невыполненные условные требования могут исключаться, а участвующие ценные бумаги способны влиять на EPS через иной метод распределения.
- **"Каждый опцион добавляет одну полную акцию."** Метод казначейских акций обычно вычитает акции, которые предположительно выкупаются на условные поступления.
- **"При чистом убытке все потенциальные акции всегда не имеют значения."** Убыток от продолжающейся деятельности обычно ведет к исключению стандартных потенциальных акций, но договоры, меняющие также числитель, могут потребовать совокупного анализа антиразводняющего эффекта.
- **"Опубликованное разводненное количество — неизменная полностью разводненная таблица капитализации."** Это относящийся к конкретному периоду бухгалтерский показатель, который зависит от прибыли, средних цен, времени и условий договоров.

<a id="related"></a>

## Связанные темы

- [Прибыль на акцию](/ru/stocks/eps/)
- [Контрольный список качества обратного выкупа](/ru/stocks/buyback-quality-checklist/)
- [Конвертируемые облигации](/ru/stocks/convertible-bond/)

<a id="sources"></a>

## Источники

- [FASB ASU 2020-06: конвертируемые инструменты и договоры на собственный капитал организации](https://storage.fasb.org/ASU%202020-06.pdf)
- [FASB ASU 2023-06: улучшения раскрытия информации об EPS](https://storage.fasb.org/ASU%202023-06.pdf)
- [FASB ASU 2025-12: усовершенствования кодификации Topic 260](https://storage.fasb.org/ASU%202025-12.pdf)
- [SEC: руководство для начинающих по финансовой отчетности](https://www.sec.gov/about/reports-publications/investorpubsbegfinstmtguide)
- [SEC: бюллетень для инвесторов — как читать форму 10-K](https://www.sec.gov/files/reada10k.pdf)
- [eCFR: 17 CFR 210.10-01, промежуточная финансовая отчетность](https://www.ecfr.gov/current/title-17/chapter-II/part-210/section-210.10-01)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/diluted-share-count-reconciliation/index.mdx