---
title: "Промышленный индекс Доу-Джонса: взвешивание по цене, делитель и доходность"
description: "Изучите отбор 30 акций DJIA, формулу взвешивания по цене, корректировки делителя, влияние дробления акций, движение в пунктах и отличие ценовой доходности от полной."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Промышленный индекс Доу-Джонса: взвешивание по цене, делитель и доходность

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**Промышленный индекс Доу-Джонса**, или **DJIA**, представляет собой взвешенный по цене индекс 30 известных американских компаний, состав которого определяет комитет. Индекс появился в мае 1896 года и остается влиятельным индикатором крупных акций США, однако это не 30 крупнейших по рыночной капитализации компаний и не полное отражение американского фондового рынка.

Методология нацелена на устоявшиеся компании с высокой репутацией, устойчивым ростом и широким интересом инвесторов при сохранении отраслевого представительства. Транспортные и коммунальные компании не входят в DJIA, поскольку для этих групп существуют отдельные индексы Доу-Джонса. Отбор требует профессионального суждения, поэтому состав может меняться, а членство не определяется одним лишь фиксированным количественным фильтром.

Взвешивание по цене является ключевой особенностью: влияние компонента зависит от номинальной цены акции, а не непосредственно от рыночной капитализации, выручки, прибыли или акций в свободном обращении. Поэтому акция с высокой ценой может иметь больший вес, чем значительно более крупная компания, акции которой торгуются дешевле.

<a id="mechanism"></a>

## Как работают взвешивание по цене и делитель

В каждый момент времени индекс рассчитывается следующим образом:

`DJIA level = sum of component prices / Dow divisor`

До прочих корректировок мгновенный ценовой вес компонента равен:

`stock weight = stock price / sum of component prices`

Его вклад в изменение индекса в пунктах составляет:

`point contribution = stock price change / Dow divisor`

Следовательно, одинаковое изменение цены на `US$1` дает одинаковое число пунктов для каждого компонента, тогда как одинаковое процентное изменение добавляет больше пунктов акции с более высокой ценой.

Делитель не является ни числом акций, ни экономическим мультипликатором оценки. S&P Dow Jones Indices корректирует его, когда дробление акций, некоторые распределения, выделение компаний или замена компонентов без такой корректировки вызвали бы механический скачок. Условие непрерывности имеет вид:

`new divisor = post-event adjusted price sum / pre-event index level`

Это сохраняет уровень индекса непосредственно в момент события, но не сохраняет будущий вес каждой акции. При дроблении стоимость компании не меняется, а скорректированная цена акции снижается. Поэтому в дальнейшем акция обычно меньше влияет на взвешенный по цене индекс, хотя делитель предотвращает разовое искусственное падение индекса.

Широко цитируемый DJIA обычно является **индексом ценовой доходности**: он отражает изменение цен компонентов, но не реинвестирование обычных денежных дивидендов. Версия полной доходности реинвестирует дивиденды согласно своей методологии. Ни один опубликованный индекс сам по себе не является инвестиционным портфелем; биржевой фонд, паевой фонд, фьючерс или иной продукт может отличаться из-за комиссий, налогов, финансирования, сроков, ошибки слежения, кредитного плеча или условий контракта.

Полезное сравнение дает S&P 500. Его веса основаны на рыночной капитализации с поправкой на свободное обращение: их определяют доступные публичным инвесторам акции и рыночная стоимость, а не номинальная цена акции. Поэтому два индекса могут двигаться по-разному, даже если включают многие одни и те же компании.

<a id="example"></a>

## Примеры расчета весов и делителя

Рассмотрим взвешенный по цене индекс из трех акций с ценами `US$300`, `US$100` и `US$20` и делителем `3.0000`. Сумма цен равна `US$420`, поэтому:

`US$420 / 3.0000 = 140.0000`

Три ценовых веса равны `71.4286%`, `23.8095%` и `4.7619%`. Если акция с ценой `US$300` дорожает на `10.00%`, ее цена увеличивается на `US$30`, а индекс прибавляет:

`US$30 / 3.0000 = 10.0000 points`

Индекс растет с `140.0000` до `150.0000`, или на `7.1429%`. Если вместо этого акция с ценой `US$20` дорожает на `50.00%`, ее цена увеличивается на `US$10`, что дает:

`US$10 / 3.0000 = 3.3333 points`

Индекс достигает `143.3333`, прибавив `2.3810%`. Меньшее процентное изменение более дорогой акции вызывает большее движение индекса, поскольку вклад в пунктах определяется изменением долларовой цены, а не процентным изменением или размером компании.

Теперь предположим, что акция с ценой `US$300` проходит дробление 3 к 1 и начинает торговаться по `US$100`. Сумма цен после дробления равна `US$220`. Чтобы сохранить индекс на уровне `140.0000`, делитель становится равен:

`US$220 / 140.0000 = 1.5714286`

Непрерывность сохраняется, однако ценовой вес раздробленной акции снижается с `71.4286%` до `45.4545%`. После дробления движение на `US$1` дает приблизительно:

`US$1 / 1.5714286 = 0.6364 points`

Для отдельного примера замены компонента вернемся к исходной сумме цен `US$420` и уровню индекса `140.0000`. Замена акции с ценой `US$20` акцией с ценой `US$80` увеличивает скорректированную сумму до `US$480`; для непрерывности требуется:

`US$480 / 140.0000 = 3.4285714`

Наконец, заголовку о пунктах нужен знаменатель. Изменение на `500-point` от `10,000` равно `5.00%`, а такое же изменение на `500-point` от `40,000` составляет лишь `1.25%`.

<a id="risks"></a>

## Контрольный список и аналитические риски

- Уточните, идет ли речь об индексе ценовой доходности DJIA, полной доходности, чистой полной доходности или связанном продукте.
- Записывайте дату, время, валюту, источник и правило закрытия рынка для каждого уровня индекса.
- Проверяйте текущий состав и корпоративные действия у поставщика индекса, а не по статичному списку.
- Учитывайте, что состав выбирает комитет и он не сводится к 30 крупнейшим американским компаниям.
- Помните, что DJIA не включает транспортные и коммунальные компании, для которых существуют отдельные индексы Доу-Джонса.
- Рассчитывайте ценовые веса по ценам компонентов, а не по рыночной капитализации.
- Последовательно применяйте скорректированные на дробление цены при восстановлении исторических весов и вкладов.
- Используйте делитель, действовавший на конкретную дату, не предполагая, что он постоянен.
- Отличайте корректировку делителя для сохранения непрерывности от изменения будущего влияния компонента.
- Рассчитывайте вклад в пунктах как изменение долларовой цены, деленное на делитель.
- Переводите пункты в проценты до сравнения разных уровней индекса или периодов.
- Различайте ценовую и полную доходность и указывайте, как учитываются дивиденды.
- Используйте одинаковые начальную и конечную даты при сравнении DJIA с S&P 500, Nasdaq-100 или портфелем.
- Сравнивайте отраслевые риски и состав до интерпретации относительной доходности.
- Не считайте 30 акций полным индикатором малых и средних компаний США или всего рынка.
- Анализируйте концентрацию в дорогих акциях и вклад компонентов, не ограничиваясь их числом.
- Проверьте, отслеживает ли фонд индекс, прежде чем ожидать совпадения его активов или доходности с DJIA.
- Включайте комиссии, налоги, спреды между ценами покупки и продажи, разницу слежения и сроки дивидендов в анализ доходности продукта.
- Для фьючерсов и продуктов с плечом изучайте множитель, маржу, финансирование, перенос позиции и зависимость от траектории.
- Используйте индекс как ориентир лишь тогда, когда его конструкция и риски соответствуют оцениваемому решению.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространенные заблуждения

- **"Доу включает 30 крупнейших американских компаний."** Состав отбирают по методологии индекса с учетом качественных характеристик и репрезентативности; это не рейтинг 30 крупнейших компаний по капитализации.
- **"Изменение на 10% одинаково влияет на каждую акцию Доу."** Изменение на 10% более дорогой акции создает большее изменение цены в долларах и, следовательно, больший вклад в пунктах.
- **"Корректировка делителя означает, что дробление ничего не меняет."** Она предотвращает механический разрыв, но более низкая цена после дробления обычно уменьшает будущий ценовой вес акции.
- **"Изменение на 500 пунктов всегда имеет одинаковое значение."** Его процентная величина зависит от начального уровня индекса.
- **"Публикуемый Доу включает полную доходность акционера."** Основной ценовой индекс исключает реинвестирование обычных дивидендов; если дивиденды входят в сравнение, используйте соответствующую серию полной доходности.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [S&P 500](/ru/stocks/sp-500/)
- [Nasdaq-100](/ru/stocks/nasdaq-100/)
- [Акции голубых фишек](/ru/stocks/blue-chip-stock/)

<a id="sources"></a>

## Источники

- [S&P Dow Jones Indices: Методология индексов Доу-Джонса](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-dj-averages.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: Методология математики индексов](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-index-math.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: Индексы Доу-Джонса](https://www.spglobal.com/spdji/en/index-family/equity/us-equity/dow-jones-averages/)
- [S&P Dow Jones Indices: Методология индексов акций США](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-sp-us-indices.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: Почему методология важна](https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/index-literacy/methodology-matters/)
- [SEC: Бюллетень инвестора — рыночные индексы](https://www.sec.gov/oiea/investor-alerts-and-bulletins/ib_marketindexes)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/dow-jones-index/index.mdx