---
title: "Равновзвешенный индекс: построение, ребалансировка и скрытые риски"
description: "Рассчитывайте доходность равновзвешенного индекса и сделки ребалансировки, сравнивайте с взвешиванием по капитализации и оценивайте дрейф, оборот, отраслевые, размерные, налоговые и трекинговые риски."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Равновзвешенный индекс: построение, ребалансировка и скрытые риски

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**Равновзвешенный индекс** при плановой ребалансировке присваивает каждому компоненту одинаковый целевой вес. При `N` допустимых компонентах:

`target weight per constituent = 1 / N`

Если `N = 500`, цель составляет около `0.2000%` на компонент. Равенство устанавливается в момент вступления ребалансировки в силу по методологии; между ребалансировками веса не равны, поскольку изменения цен и акций, корпоративные действия и состав вызывают дрейф.

Равновзвешивание изменяет риски портфеля, а не просто нейтрально показывает тот же рынок. По сравнению с родительским индексом, взвешенным по капитализации с поправкой на акции в свободном обращении, оно обычно снижает влияние крупнейших компаний и повышает влияние меньших компонентов, одновременно меняя отраслевые, факторные, оборотные, ликвидностные и налоговые свойства.

<a id="mechanism"></a>

## Как это работает

В начале интервала упрощённая доходность индекса равна сумме начального веса каждого компонента, умноженного на его доходность:

`index return = sum of (beginning constituent weight * constituent return)`

Для индекса по капитализации упрощённый вес:

`market-cap weight = constituent float-adjusted market capitalization / total float-adjusted market capitalization`

В равновзвешенном индексе каждая линия ценной бумаги начинает период ребалансировки с `1 / N` с учётом правил провайдера по нескольким классам акций, ограничениям, ликвидности, корпоративным действиям, включениям, исключениям и отсутствующим ценам. Равный вес компаний не обязательно означает равный вес линий бумаг; это определяет методология.

После изменения цен вес компонента `i` становится:

`drifted weight i = ending value of constituent i / ending total index value`

Следующая ребалансировка переводит дрейфовавшие веса к целевым. Механически продаются относительно выросшие и покупаются относительно отставшие компоненты, но возврат к среднему или прибыль не гарантированы. Падающий компонент может падать дальше, а оборот может достигать максимума при широких спредах и высоком влиянии на рынок.

Число компаний в каждом секторе определяет вес сектора при равном сбросе, если методология отдельно не уравнивает или не ограничивает сектора. Если `3` из `5` компонентов входят в один сектор, он начнёт примерно с `60.0000%`, а не `20.0000%`. Равенство компаний не означает равных вкладов секторов, стран, факторов или риска.

Сопровождение индекса зависит от методологии. Провайдеры задают референсные даты, даты объявления и вступления в силу, входные цены и акции, обработку приостановок и корпоративных действий, замены компонентов и механику делителя или корректирующего коэффициента. Корректировка делителя сохраняет непрерывность уровня индекса при нерыночном событии, но не устраняет сделки, налоги, спреды и влияние на рынок для фонда.

Версии ценовой и полной доходности также различаются. Ценовой индекс исключает реинвестированные дивиденды, а индекс полной доходности применяет правила провайдера по дивидендам и налогам. Инвестируемый фонд отличается из-за комиссий, денежных остатков, выборочной репликации, налогов у источника, создания и погашения паёв, кредитования бумаг, времени исполнения и решений по отслеживанию.

<a id="example"></a>

## Пример

Предположим, индекс содержит пять компаний с капитализацией с поправкой на свободное обращение `US$50 billion`, `US$20 billion`, `US$15 billion`, `US$10 billion` и `US$5 billion`. Их веса по капитализации — `50.0000%`, `20.0000%`, `15.0000%`, `10.0000%` и `5.0000%`; равные веса — по `20.0000%`.

Допустим, доходности за период равны `20.0000%`, `5.0000%`, `0.0000%`, `-10.0000%` и `-20.0000%`. Доходность по капитализации:

`(50.0000% * 20.0000%) + (20.0000% * 5.0000%) + (15.0000% * 0.0000%) + (10.0000% * -10.0000%) + (5.0000% * -20.0000%) = 9.0000%`

Равновзвешенная доходность:

`20.0000% * (20.0000% + 5.0000% + 0.0000% - 10.0000% - 20.0000%) = -1.0000%`

Разница `10.0000 percentage-point` отражает метод взвешивания и концентрацию доходности, а не ошибку или доказательство превосходства.

Чтобы увидеть дрейф, начнём равновзвешенный портфель с `US$20.00` в каждой компании, всего `US$100.00`. После этих доходностей позиции равны `US$24.00`, `US$21.00`, `US$20.00`, `US$18.00` и `US$16.00`, всего `US$99.00`. Дрейфовавшие веса:

`24.2424%, 21.2121%, 20.2020%, 18.1818%, and 16.1616%`

Возврат каждой позиции к `US$19.80` требует продать `US$4.20`, `US$1.20` и `US$0.20` из первых трёх и купить `US$1.80` и `US$3.80` в последних двух. До затрат покупки и продажи составляют по `US$5.60`.

При одностороннем определении по покупкам:

`one-way turnover = US$5.60 / US$99.00 = 5.6566%`

При двустороннем определении, суммирующем покупки и продажи:

`two-way turnover = (US$5.60 + US$5.60) / US$99.00 = 11.3131%`

Оба значения верны в рамках заявленных определений; оборот без указания метода неоднозначен.

<a id="risks"></a>

## Риски и контрольный список

- **Читайте методологию.** Проверьте, относится ли равенство к компании, линии бумаги, сектору, стране или иной единице.
- **Считайте компоненты.** Пересчитайте цель как `1 / N` по допустимому числу на референсную дату.
- **Определите все даты.** Разделите даты отбора, референса, объявления, ценообразования и вступления в силу.
- **Проверьте частоту.** Не предполагайте квартальную ребалансировку для каждого равновзвешенного индекса.
- **Отслеживайте дрейф.** Измеряйте фактические веса между сбросами, не называйте их постоянно равными.
- **Воспроизводите доходность.** Используйте начальные веса, сопоставимые доходности и заявленные правила корпоративных действий.
- **Различайте ряды.** Укажите ценовую, валовую и чистую полную доходность, валюту и налоги.
- **Проверяйте включения и исключения.** Уточните обработку новых, удалённых, объединённых, выделенных и приостановленных компонентов.
- **Проверяйте классы акций.** Определите, делят ли несколько линий цель компании или получают отдельные цели.
- **Измеряйте размерный риск.** Сравните средневзвешенную и медианную капитализацию с родительским индексом.
- **Измеряйте отраслевой риск.** Считайте компоненты и веса секторов, не предполагая нейтральности.
- **Измеряйте факторный риск.** Проверяйте уклоны стоимости, размера, моментума, качества, волатильности, прибыльности и инвестиций.
- **Полностью измеряйте концентрацию.** Оцените компании, сектора, страны, цепочки поставок и общие факторы.
- **Определите оборот.** Назовите односторонний, двусторонний, индексный или фондовый показатель.
- **Оцените затраты реализации.** Включите спреды, комиссии, влияние на рынок, налоги и скученность ребалансировки.
- **Проверьте ликвидность и ёмкость.** Равные цели могут требовать крупных сделок в менее ликвидных малых компонентах.
- **Отделяйте индекс от фонда.** Сопоставьте комиссии, состав, деньги, выборку, распределения и разницу отслеживания.
- **Избегайте ретроспективности.** Отделяйте фактические результаты от гипотетической истории с известными позже правилами или составом.
- **Тестируйте режимы лидерства.** Проверяйте узкое лидерство мегакомпаний и широкое участие малых компаний.
- **Согласуйте цель.** Решите, нужен ли инструмент для инвестирования, анализа широты или сравнения с ориентиром.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

- **«Каждый компонент всегда имеет точно одинаковый вес».** Равенство задаётся в точках ребалансировки; сразу после них веса дрейфуют.
- **«Равный вес лучше диверсифицирован во всех смыслах».** Он снижает концентрацию крупнейших имён, но может повысить концентрацию малых компаний, секторов, ликвидности и факторов.
- **«Ребалансировка автоматически создаёт премию доходности».** Продажа победителей и покупка отстающих может помочь или навредить, а затраты способны поглотить эффект.
- **«Равновзвешенный индекс равномерно взвешен по секторам».** Вес сектора обычно зависит от числа компонентов, если нет отдельных правил.
- **«Фонд отслеживания получает опубликованную доходность индекса».** Комиссии, налоги, деньги, исполнение, выборка и другие решения создают разницу отслеживания.

<a id="related"></a>

## Связанные темы

- [S&P 500](/ru/stocks/sp-500/)
- [Индексные фонды](/ru/stocks/index-funds/)
- [Рыночная капитализация](/ru/stocks/market-capitalization/)

<a id="sources"></a>

## Источники

- S&P Dow Jones Indices, *Методология индексов США S&P*.
- S&P Dow Jones Indices, *Методология математики индексов*.
- S&P Dow Jones Indices, *Вопросы и ответы: равновзвешенный индекс S&P 500*.
- Investor.gov, *Индексный фонд*.
- Investor.gov, *Рыночная капитализация*.
- SEC, *Паевые и биржевые фонды: руководство для инвесторов*.

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/equal-weight-index/index.mdx