---
title: "Маркет-мейкер: кто обеспечивает немедленную ликвидность в американских акциях"
description: "Маркет-мейкер — это фирма, готовая покупать и продавать по публичным котировкам, обеспечивая немедленное исполнение и управляя спредом, позиционным и информационным риском."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Маркет-мейкер: кто обеспечивает немедленную ликвидность в американских акциях
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
Маркет-мейкер — это брокер-дилер или торговая фирма, готовая покупать и продавать ценную бумагу по публичным котировкам. Проще говоря, он помогает ответить на вопрос: «Кто сейчас находится на другой стороне сделки?» Если инвестор хочет немедленно купить, маркет-мейкер может продать из собственной позиции; если хочет немедленно продать, маркет-мейкер может купить.
Маркет-мейкеры важны, потому что немедленное исполнение имеет цену. Они выставляют цену покупки и цену продажи; разница между ними — спред. Он может компенсировать обработку заявок, использование капитала, позиционный риск, затраты на хеджирование, биржевые сборы и риск торговли с лучше информированной стороной.
Они не являются хранителями цен. Маркет-мейкер может способствовать ликвидности, но он не обязан предотвращать падение акций, поглощать неограниченное количество ордеров или поддерживать узкие спреды во время новостей, волатильности, торговых остановок или слабой глубины рынка.
## Механизм
Маркет-мейкинг начинается с двусторонних котировок. Простая котировка может показывать покупку по 49,98 доллара и продажу по 50,02 доллара. Продавец, желающий немедленного исполнения, часто продает около цены покупки; покупатель покупает около цены продажи. Спред составляет 0,04 доллара.
Бизнес выглядит просто только на статичном снимке. Если маркет-мейкер покупает 1 000 акций по 49,98 доллара, а затем продает их по 50,02 доллара, валовой спред до затрат составит 40 долларов. Но если акция упадет до 49,20 доллара, пока он держит позицию, убыток будет намного больше дохода от спреда. Поэтому котировки меняются вместе с риском.
Маркет-мейкеры управляют сразу несколькими рисками:
- Позиционный риск: чрезмерная длинная или короткая позиция при движении цены.
- Информационный риск: торговля против кого-то, кто может располагать лучшей информацией.
- Хеджирование риска: использование связанных ценных бумаг, ETF, фьючерсов или опционов для уменьшения, но не устранения риска.
- Риск ликвидности: невозможность выйти или застраховаться, когда рынки находятся в состоянии стресса.
- Операционный и нормативный риск: соблюдение применимых котировок, отчетность о сделках и соблюдение правил проведения торгов.
Современная торговля акциями в США фрагментирована между биржами, альтернативными торговыми системами, оптовиками и другими площадками. Исполнение инвестора может взаимодействовать с зарегистрированным биржевым маркет-мейкером, внебиржевым маркет-мейкером, оптовиком или лимитной заявкой другого инвестора. Таким образом, анализ наилучшего исполнения выходит за рамки простого ярлыка и сравнивает цену, скорость, вероятность исполнения, улучшение цены и рыночные условия.
## Пример или формула
Предположим, что акция котируется по цене спроса 100,00 доллара и цены продажи 100,04 доллара.
Котируемый спред = цена продажи - цена покупки = 100,04 $ - 100,00 $ = 0,04 $.
Спред в процентах от средней точки = 0,04 доллара США / 100,02 доллара США = около 0,04 %.
Если покупатель подает рыночную заявку на 100 акций и получает 100,04 доллара, видимая стоимость спреда относительно средней точки составляет около 2 долларов, или половина спреда, умноженного на 100 акций. Если ордер на 20 000 акций превышает отображаемую глубину спроса, ордер может пройти через несколько ценовых уровней и принести гораздо большую среднюю стоимость.
Теперь сравните более спокойную акцию со стрессовой. Крупная ликвидная акция может показывать 50,00/50,01 доллара США, при этом на каждой стороне отображается по 10 000 акций. После неожиданного объявления та же самая акция может показать цену 47 $,80/48 $,30, при этом будет отображено всего 300 акций. Более широкий разброс и меньшая глубина не доказывают манипуляции; они показывают, что оперативность стала дороже, поскольку возросли риск и неопределенность.
## Риски
Маркет-мейкеры могут изъять ликвидность по своему усмотрению, уменьшить размер котировок или расширить спреды, когда рыночные условия ухудшаются. Официальные обязательства по котированию, где они применяются, по-прежнему имеют подробные границы правил и исключений. Розничные инвесторы не должны предполагать, что каждая отображаемая котировка останется доступной.
Рыночные ордера могут быть дорогими, когда спреды широкие или глубина мала. Сделка с нулевой комиссией все равно может нести скрытые издержки из-за спреда, проскальзывания, влияния на цену и времени.
Улучшение цен не гарантировано. Лимитная заявка устанавливает максимальную цену покупки или минимальную цену продажи, но может не выполняться. Рыночная заявка с большей вероятностью будет исполнена, но цена будет менее контролируемой.
Маркет-мейкеры также могут участвовать в соглашениях об оплате за поток заявок. Это не означает автоматически плохого исполнения, но повышает важность качества исполнения, раскрытия маршрутизации и сравнения с действующими котировками.
## Распространённые заблуждения
- «Маркет-мейкеры всегда выигрывают». Они могут потерять деньги, когда позиция движется против них или хеджирование не срабатывает.
- «Спред — это чистая прибыль». Сборы, хеджирование, неблагоприятный отбор и капитальные затраты уменьшают или обращают вспять эту тенденцию.
- «Маркет-мейкер контролирует цену акции». Рыночные цены отражают множество площадок, заявок, новостей и участников.
- «Большой объем всегда означает хорошую ликвидность». Спред, глубина, волатильность и размер ордера также имеют значение.
- «Отображаемая глубина гарантирует исполнение всей моей заявки». Котировки могут измениться, отмениться или быть использованы до поступления заявки.
## Похожие темы
- [спред между ценами покупки и продажи](/ru/stocks/bid-ask-spread/)
- [Объем и ликвидность](/ru/stocks/volume-and-liquidity/)
- [Рыночные и лимитные ордера](/ru/stocks/market-and-limit-orders/)
## Авторитетные источники
- Investor.gov, «Маркет-мейкеры».
- SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США), «Рыночные центры: покупка и продажа акций».
- Определения Правила 6320B FINRA.
- Правила Nasdaq Equity 2 для участников рынка.
- NYSE, «Маркет-мейкеры на финансовых рынках».
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/market-maker/index.mdx