---
title: "Фонд денежного рынка: управление ликвидностью без путаницы с банковским вкладом"
description: "Фонды денежного рынка держат ликвидные краткосрочные инструменты, но тип, NAV, чистая доходность, доступ, налоги и риски различаются."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Фонд денежного рынка: управление ликвидностью без путаницы с банковским вкладом
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
Фонд денежного рынка — это паевой инвестиционный фонд, который держит ликвидные краткосрочные долговые бумаги, денежные средства и их эквиваленты. В зависимости от категории допустимы казначейские векселя, сделки РЕПО, коммерческие бумаги, обязательства банков и краткосрочный муниципальный долг. Такие фонды часто используют для временно свободных денег и получения дивидендов, обычно следующих за краткосрочными ставками.
Это не депозитный счет денежного рынка. Паи являются ценными бумагами, а не банковскими вкладами, и не застрахованы FDIC или NCUA. Государственные и розничные фонды обычно стремятся сохранять стоимость чистых активов (NAV) на уровне 1 доллара за пай; институциональные prime-фонды и институциональные фонды с налоговым освобождением обязаны использовать плавающий NAV. Стабильная цена — цель, а не гарантия.
Сравнивать нужно конкретный класс паев и его проспект: государственный, ориентированный на казначейские бумаги, prime или налогово-освобожденный; розничный или институциональный; текущую 7-дневную доходность; валовые и чистые расходы и временные льготы; состав и концентрацию по эмитентам; средневзвешенные срок погашения и срок жизни; минимумы; время приема заявок фондом и брокером; комиссии за ликвидность; налогообложение.
## Механизм
Фонд ежедневно начисляет доход по краткосрочным активам и обычно распределяет чистый инвестиционный доход в виде дивидендов, часто ежемесячно. По мере погашения и замены бумаг доходность портфеля, как правило, с задержкой следует за краткосрочными рыночными ставками. Снижение ставок, изменение расходов, дефолт, переоценка или новый состав портфеля могут ее уменьшить.
Государственные фонды вкладывают подавляющую часть активов в деньги, государственные бумаги и РЕПО, полностью обеспеченные государственными бумагами. Фонд, ориентированный на казначейские бумаги, может иметь более узкий мандат, однако разрешенные активы определяет проспект. Prime-фонды могут держать частный краткосрочный долг, включая коммерческие бумаги и банковские инструменты; налогово-освобожденные фонды — преимущественно краткосрочный муниципальный долг. Более высокая доходность может компенсировать различия в кредите, ликвидности, налогах, расходах или доступе и не бывает бесплатной.
Текущая 7-дневная доходность по стандартной методике переводит чистый инвестиционный доход за предыдущие семь дней в годовое выражение. Она уже учитывает применимые операционные расходы и действующие льготы данного класса, поэтому повторное вычитание коэффициента расходов обычно означает двойной учет. Это не гарантированная ставка, не фактическая доходность за семь дней и не APY; льгота может закончиться, а показатель — меняться ежедневно.
## Пример или формула
Предположим, фонд показывает:
| Показатель | Значение |
| --- | ---: |
| 7-дневная доходность | 4,80 % |
| Чистый коэффициент расходов | 0,20 % |
| Доступность денег после погашения | В этом примере следующий рабочий день |
| Основные активы | Казначейские векселя и государственные РЕПО |
Если инвестор держит 20 000 долларов 30 дней, остаток не меняется, а чистая 7-дневная доходность остается около 4,80 %, простая оценка такова:
`$20,000 × 4.80% × 30 / 365 ≈ $78.90`
Расчет использует уже очищенную от расходов опубликованную доходность и не вычитает 0,20 % повторно. Фактические дивиденды зависят от ежедневного остатка и начисления, изменения доходности, льгот по расходам, округления, выбора выплаты или реинвестирования и налогов. Капитализация или другая база подсчета дней также изменит результат.
## Риски
Риск обычно ниже, чем у многих других фондов, но убыток возможен. Кредитные потери, изменения ставок и спредов, массовые погашения или стресс могут снизить плавающий NAV либо привести к тому, что стабильный фонд «сломает доллар». Спонсор не обязан поддерживать фонд.
Сохраняются риски доходности и покупательной способности. Погашения и изменение расходов или льгот могут снизить текущую доходность, а инфляция — превысить результат после налогов. Освобожденный доход не автоматически свободен от всех федеральных, штатных, местных последствий или альтернативного минимального налога; режим дохода от казначейских бумаг на уровне штата зависит от портфеля и местных правил.
Правила ликвидности различаются. Институциональные prime-фонды и освобожденные институциональные фонды обычно должны взимать комиссию с погашений за день, когда чистые дневные погашения превышают 5 % чистых активов, если оцененные издержки ликвидности не ничтожны. Негосударственный фонд также может применить дискреционную комиссию, если совет считает это лучшим для фонда. Нынешние правила не позволяют приостанавливать погашения лишь из-за пересечения регуляторного порога ликвидности, но положения о ликвидации и чрезвычайных обстоятельствах остаются важны.
Важна и операционная разница. Брокерский cash sweep, депозитный счет денежного рынка, прямой казначейский вексель, ETF краткосрочных облигаций и такой фонд могут различаться страхованием, защитой хранения, ценой, временем операций, расчетами, автоматической продажей и налогами. Паи обычно погашаются в рабочий день, но время приема, праздники, обработка фондом и брокером и автоматическая ликвидация определяют, когда деньги можно использовать.
## Распространённые заблуждения
- «Это застрахованный банковский счет». Это фонд, не вклад; FDIC и NCUA не страхуют паи.
- «7-дневная доходность фиксируется на семь дней». Она годовая на основе прошедшего периода и может меняться ежедневно.
- «Из опубликованной доходности надо вычесть расходы». Стандартная текущая доходность уже после применимых расходов; нужно брать правильный класс и проверять, временная ли льгота.
- «Все фонды сохраняют 1 доллар». Институциональные prime- и освобожденные фонды имеют плавающий NAV, а стабильный фонд может потерять паритет.
- «Государственный, казначейский, prime и освобожденный взаимозаменяемы». Их мандаты, риски, комиссии за ликвидность и налоги различаются.
- «Погашение по требованию означает деньги в любой момент». Рабочие дни, сроки приема и обработка по-прежнему определяют доступ.
## Похожие темы
- [Теория предпочтения ликвидности](/ru/stocks/liquidity-preference-theory/)
- [ETF облигаций](/ru/stocks/bond-etf/)
- [Влияние процентной ставки](/ru/stocks/interest-rate-impact/)
## Авторитетные источники
- Investor.gov, «Money Market Funds».
- FINRA, «Taking a Look at Money Market Funds».
- SEC, «Money Market Fund Reforms», выпуск 33-11211.
- Форма SEC N-1A, стандартный расчет доходности фондов денежного рынка.
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/money-market-fund/index.mdx