---
title: "Взаимный фонд: проверка NAV, заявок, комиссий, распределений и классов акций"
description: "Узнайте, как открытый взаимный фонд выпускает и погашает акции по форвардной цене NAV, оценивает активы, обрабатывает потоки, взимает расходы по классам, распределяет доход и прирост капитала, показывает результаты и отличается от ETF и закрытых фондов."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Взаимный фонд: проверка NAV, заявок, комиссий, распределений и классов акций

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

Американский **взаимный фонд**, как правило, является зарегистрированной SEC инвестиционной компанией открытого типа, которая объединяет деньги акционеров в управляемом портфеле и непрерывно выпускает погашаемые акции. Акционер владеет долей фонда, а не прямым правом собственности на каждую бумагу портфеля. «Взаимный фонд» обозначает инвестиционную оболочку; активные, индексные, акционные, облигационные, распределительные, целевые по дате и денежные фонды имеют разные стратегии и риски.

Обычные акции взаимного фонда не торгуются непрерывно между инвесторами на бирже. Покупки и погашения используют форвардное ценообразование: применимая цена основана на следующей NAV, рассчитанной после надлежащего получения заявки фондом или уполномоченным агентом согласно раскрытым процедурам фонда, с добавлением или вычитанием применимых комиссий и сборов. Показанная на экране вчерашняя NAV не является исполнимой котировкой.

Оценивайте фонд, класс акций, счет и посредника вместе. Цель, основные стратегии и риски, ориентир, активы, концентрация, деривативы, оценка, управляющий, оборот, налоговые распределения, коэффициент расходов, комиссии при продаже, сборы 12b-1, льготы, пороги скидок, минимумы, правила обмена и погашения, сборы платформы и налоговый статус инвестора могут существенно изменить результат.

<a id="mechanism"></a>

## Как это работает

Проверяйте инвестицию в следующем порядке:

1. **Определите юридическую оболочку и стратегию.** Подтвердите, является ли продукт открытым взаимным фондом, ETF, закрытым фондом, паевым трастом, коллективной схемой или иным продуктом; активный или индексный мандат; инвестиционную цель; основные риски; ориентир; разрешенные бумаги, деривативы, рычаг, кредитование, концентрацию, ликвидность и политику распределений. Индексная стратегия не является синонимом ETF.
2. **Прочитайте определяющие раскрытия.** Используйте актуальную краткую и полную нормативную брошюру, заявление о дополнительной информации, отчеты акционерам, отчеты об активах, поправки, таблицу комиссий, финансовые показатели, налоговую информацию и условия посредника. Запишите даты документов, тикер класса, тип счета, критерии допуска, минимумы и любую договорную льготу по комиссиям с датой окончания.
3. **Восстановите NAV и оценку.** На момент оценки фонда `NAV per share = (fair value of assets + receivables - liabilities) / shares outstanding`. Проверьте рыночные котировки, методы справедливой стоимости, время иностранных рынков, устаревшие цены, деривативы, начисленные доходы и расходы, распределение по классам, политику свинг-ценообразования или ликвидности, если применимо, и исправление ошибок. Низкая NAV не означает низкий оценочный мультипликатор.
4. **Проследите заявку и денежный поток.** Зафиксируйте, когда полную заявку получил фонд, трансфер-агент, брокер, пенсионный план или иной уполномоченный посредник; время отсечения, часовой пояс, рабочий календарь, порядок передачи, расчеты, правила отклонения, ограничения обмена и источник ликвидности. Покупки создают акции и приносят деньги; погашения аннулируют акции и требуют денег или разрешенных активов в натуре.
5. **Рассчитайте каждый слой затрат.** Разделите первоначальные и условно отсроченные комиссии при продаже, сборы за покупку и погашение, расходы на управление и прочие операционные расходы, распределительные или сервисные сборы 12b-1, расходы приобретенных фондов, сборы счета и платформы, транзакционные издержки, спреды, влияние на рынок, заем, налоги и льготы. Коэффициенты расходов вычитаются внутри NAV; фонд без комиссии при продаже все равно может быть дорогим.
6. **Согласуйте доходность, распределения и налог.** Используйте полную доходность конкретного класса с реинвестированными распределениями дохода и прироста капитала, а не только изменение NAV. В дату без права на распределение NAV обычно снижается на сумму распределения до посторонних рыночных движений. На налогооблагаемом счете реинвестирование, как правило, само по себе не устраняет налог; продажа или погашение создает отдельный расчет прибыли или убытка с учетом юрисдикции и правил счета.
7. **Сравните соответствие и альтернативы.** Согласуйте горизонт, ликвидность, способность принимать риск, налоговое размещение, сервис, автоматические инвестиции, дробные акции, торговое поведение, стратегию, отслеживание, спреды спроса и предложения, премии или дисконты, брокерские расходы, внутридневной контроль и полную стоимость между классами, взаимными фондами, ETF и другими оболочками. Прошлая доходность, рейтинги и низкие комиссии не гарантируют соответствие или будущий результат.

Открытые фонды могут удовлетворять погашения деньгами, притоками, заимствованием в пределах разрешенных лимитов или продажами портфеля; такие действия способны создать торговые, ликвидностные, налоговые последствия и эффект для оставшихся акционеров. Диверсификация может снизить отдельные риски эмитента, но не устраняет убытки от рынка, ставок, кредита, ликвидности, валюты, деривативов, операций, оценки, управляющего или стратегии.

<a id="example"></a>

## Пример

Используйте четыре связанных расчета, чтобы разделить NAV, цену инвестора, комиссии и распределения:

- **NAV:** фонд имеет `$510.0000 million` инвестиций и других активов, `$10.0000 million` обязательств и `25.0000 million` акций. Его `NAV = ($510.0000m - $10.0000m) / 25.0000m = $20.0000 per share`. Более поздняя заявка не фиксирует эту величину, поскольку следующая оценка может отличаться.
- **Покупка по форвардной цене:** на надлежащую заявку `$10,000.0000`, полученную до применимого времени отсечения, приходится условная первоначальная комиссия `4.0000%`. Если следующая NAV равна `$20.2000`, чистая инвестиция составляет `$10,000 × (1 - 4.0000%) = $9,600.0000`, а куплено будет `$9,600.0000 / $20.2000 = 475.2475` акции. Проверяйте, рассчитывается ли раскрытый сбор от цены предложения, NAV или иной базы, а не обобщайте этот пример.
- **Накопленная стоимость расходов:** `$10,000.0000` при росте `7.0000%` ежегодно за `20` лет превращаются в `$38,696.84` до налогов. Если упрощенная разница годовых расходов `0.7500` пункта снижает чистую доходность до `6.2500%`, конечный капитал равен `$33,618.53`, разница - `$5,078.31`. Фактические расходы начисляются через NAV, доходность меняется, льготы могут измениться, а комиссии при продаже, торговые, налоговые и платформенные расходы исключены.
- **Механика распределения:** непосредственно перед распределением `$1.0000 per share` инвестор владеет `500.0000` акциями при условной NAV `$20.0000`, то есть `$10,000.0000`. Без рыночных движений NAV падает до `$19.0000`; у инвестора остаются акции на `$9,500.0000` и `$500.0000` деньгами. Реинвестирование при `$19.0000` покупает `26.3158` акции и сохраняет `$10,000.0000` капитала до налога, но на налогооблагаемом счете распределение все равно может облагаться налогом.

<a id="risks"></a>

## Риски

- Подтвердите юридическую оболочку, не считая взаимный фонд, ETF, закрытый и индексный фонд синонимами.
- Согласуйте точный тикер класса, допуск счета, минимум, посредника и дату документа.
- Прочитайте цель, основные стратегии и риски, ориентир, концентрацию и разрешенные инструменты.
- Согласуйте текущую брошюру, заявление о дополнительной информации, отчеты, активы и поправки.
- Проверьте время оценки, часовой пояс, календарь праздников, методы справедливой стоимости и время иностранных рынков.
- Проследите, где и когда полная заявка считается полученной по процедурам форвардного ценообразования.
- Не считайте показанную прежнюю NAV исполнимой или гарантированной ценой.
- Разделяйте NAV, публичную цену предложения, выручку от погашения, комиссии и сборы за покупку или погашение.
- Сравнивайте управление, прочие операционные, 12b-1, приобретенные фонды, платформу, счет и торговые расходы.
- Проверяйте договорные и добровольные льготы, условия возмещения, окончание и положения о последующем возврате.
- Проверяйте пороги скидок, право накопления, письмо о намерениях, правила домохозяйства, льгот и восстановления.
- Измеряйте оборот, спреды, влияние на рынок, деривативы, заем, кредитование бумаг и скрытые издержки реализации.
- Используйте полную доходность с реинвестированными распределениями и правильными классом, ориентиром, датами и налоговой базой.
- Ожидайте снижения NAV на распределение до иных движений рынка; распределение не является бесплатной доходностью.
- Проверяйте налогооблагаемые распределения дохода и прироста, даже если они возникли до недавней покупки.
- Отделяйте распределения фонда от прибыли или убытка, когда акционер позднее погашает акции.
- Оценивайте ликвидность погашения, расчеты, разрешенные ограничения или сборы, денежные резервы, заем и вынужденные продажи.
- Проверяйте рыночный, процентный, кредитный, ликвидностный, валютный, концентрационный, деривативный, оценочный и операционный риск.
- Отличайте методологию и гипотетическую историю индекса от фактической чистой доходности акционеров фонда.
- До выбора сравните налоговое размещение, горизонт, сервис, автоматизацию, внутридневные потребности, поведение и полную стоимость.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространенные заблуждения

- **«Взаимный фонд означает активное управление».** Существуют активные и индексные взаимные фонды; оболочка и стратегия - разные измерения.
- **«Более низкая NAV означает, что фонд дешевле».** NAV на акцию отражает чистые активы, разделенные на акции, а не оценку, ожидаемую доходность или выгодную цену.
- **«Нет комиссии при продаже - нет расходов».** Операционные, 12b-1, счет, платформа, приобретенные фонды, торговые, налоговые и другие расходы могут сохраняться.
- **«Моя заявка получает NAV, видимую при нажатии».** Форвардное ценообразование использует следующую NAV после надлежащего получения по процедурам фонда с поправкой на применимые сборы.
- **«Реинвестирование распределения делает его необлагаемым».** Реинвестирование меняет число акций; налог зависит от распределения, счета, юрисдикции, базы и применимых правил.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [Индексные фонды](/ru/stocks/index-funds/)
- [Биржевой фонд](/ru/stocks/etf/)
- [Фонд денежного рынка](/ru/stocks/money-market-fund/)

<a id="sources"></a>

## Источники

- SEC Investor.gov: взаимные фонды.
- SEC Investor.gov: стоимость чистых активов.
- U.S. Securities and Exchange Commission: комиссии и расходы взаимных фондов.
- FINRA: взаимные фонды.
- U.S. Securities and Exchange Commission: Form N-1A.
- Internal Revenue Service: Publication 550 - инвестиционные доходы и расходы.

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/mutual-fund/index.mdx