--- title: "NYSE и Nasdaq: различайте листинг, исполнение, аукционы и индексы" description: "Сравнивайте NYSE и Nasdaq, не смешивая первичный листинг эмитента, место исполнения сделки, отчетность о внебиржевой сделке, аукционы открытия и закрытия, стандарты листинга и индексы со схожими брендами." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # NYSE и Nasdaq: различайте листинг, исполнение, аукционы и индексы > Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам. ## Краткий ответ Нью-Йоркская фондовая биржа и фондовый рынок Nasdaq — зарегистрированные фондовые биржи США. Их основные рынки проводят листинг ценных бумаг, ведут электронные книги заявок, проводят аукционы, публикуют рыночные данные, обеспечивают соблюдение биржевых правил и выполняют функции саморегулирования под надзором SEC. Название биржи не является оценкой качества, отраслевым ярлыком, прогнозом доходности или гарантией ликвидности. Полезно сравнивать институты, а не устаревшие образы. NYSE сочетает электронные торги с физическим залом, моделью распределения на основе паритета и приоритета и назначенным маркет-мейкером для каждой листингованной на NYSE бумаги. Nasdaq — электронная биржа, где показанные заявки обычно следуют приоритету цены и времени, а листинговая бумага может иметь нескольких конкурирующих зарегистрированных маркет-мейкеров. Характеристика NYSE как «ручной», а Nasdaq лишь как «дилерского рынка» не отражает их современную работу. Разделяйте четыре объекта: `primary listing` эмитента, `execution venue` конкретной заявки, инфраструктуру отчетности о внебиржевой сделке и индекс или инвестиционный продукт с брендом биржи. Бумага может оставаться листингованной на NYSE, пока сделка исполняется на Nasdaq, другой бирже или вне биржи; фонд Nasdaq-100 не означает ни владения Nasdaq, Inc., ни экспозиции ко всем бумагам с листингом на Nasdaq. ## Как это работает Проверяйте сравнение в следующем порядке: 1. **Определите юридический рынок и ценную бумагу.** Запишите биржевое юридическое лицо, операционный рынок или сегмент, символ, CUSIP или другой идентификатор, класс акций, тип бумаги, валюту и дату вступления в силу. Отличайте NYSE от NYSE American и других рынков NYSE Group, а при необходимости — Nasdaq Global Select Market, Global Market и Capital Market. 2. **Отделите первичный листинг от продолжающегося.** Читайте действующие правила о финансовых показателях, распределении, цене, публичном обращении, держателях, корпоративном управлении, отчетности, комитете по аудиту, одобрении акционеров и требованиях к конкретной бумаге. Достижение начального порога не доказывает продолжающееся соответствие, а уведомление о недостатке само по себе не означает немедленный делистинг. 3. **Постройте карту рыночной модели.** Основной рынок NYSE использует назначенных маркет-мейкеров, дополнительных поставщиков ликвидности, брокеров в торговом зале, других участников, электронные системы и собственные правила распределения. Nasdaq использует электронную книгу лимитных заявок, приоритет цены и времени для показанного интереса по одной цене, конкурирующих поставщиков ликвидности и собственные функции заявок и маршрутизации. Маркет-мейкер может торговать как принципал; он не является фидуциарием инвестора или гарантом стабильной цены. 4. **Отделите листинг от исполнения.** Брокеры могут направлять заявку по акции NMS на биржи, маркет-мейкерам или в альтернативные торговые системы и могут интернализировать допустимый поток с учетом применимых обязанностей и правил. Сравнивайте `best execution`, показанную и скрытую ликвидность, комиссии или ребейты, скорость, вероятность исполнения, улучшение цены, размер, инструкции заявки и конфликты, не предполагая, что заявку обязана исполнить основная биржа. 5. **Восстановите котировки, сделки и отчетность.** `NBBO` объединяет лучшие показанные защищенные котировки, распространяемые через национальную рыночную систему, с учетом регуляторных определений и исключений; это не вся скрытая ликвидность и не обещание исполнить там всю заявку. Биржевые сделки исполняются на бирже. Допустимые внебиржевые сделки с акциями NMS сообщаются через инфраструктуру отчетности FINRA, но бренд в названии TRF не превращает отчет в биржевое исполнение. 6. **Используйте правильный аукцион и временную метку.** Отличайте непрерывные торги от открытия, закрытия, IPO, возобновления после остановки и других биржевых процессов. Записывайте тип заявки, срок, окно отмены, поток дисбаланса, ориентир, индикативную цену, сопоставленный объем, сессию и правило биржи. Установленный аукционом `official opening price` или `official closing price` может отличаться от предыдущего закрытия, последней сделки непрерывного рынка, последней сделки другой площадки или сделки расширенной сессии. 7. **Разделяйте биржи, компании, индексы и фонды.** Nasdaq Stock Market — биржа; Nasdaq, Inc. — листингованная компания; Nasdaq Composite и Nasdaq-100 — разные индексы; отслеживающие их продукты — отдельные юридические структуры. Аналогично листинг на NYSE не означает включения в индекс с брендом NYSE. Проверяйте критерии индекса, дату состава, учет бумаги или компании, взвешивание, реконституцию, вариант доходности, цель фонда, комиссии, отклонение отслеживания и активы. Перенос листинга, двойной листинг, депозитарные расписки, реорганизация, новые классы акций, уведомления о недостатках, планы соответствия, слушания, приостановка и делистинг требуют датированной отчетности эмитента и уведомлений биржи. Не определяйте статус по устаревшей странице котировок или месту публикации одной сделки. ## Пример Используйте четыре взаимосвязанные проверки вместо одного биржевого ярлыка: - **Маршрутизация исполнения:** первичный листинг акции находится на NYSE. Для исполняемой рыночной заявки на покупку 1 000 акций NYSE показывает предложение `$25.0200`, а другая биржа — защищенное предложение `$25.0000` на `600 shares`. Предположим, брокер исполнил там 600 акций, а оставшиеся `400 shares` — по `$25.0300` после исчерпания первой котировки. Реализованная средняя цена равна `VWAP = (600 × $25.0000 + 400 × $25.0300) / 1,000 = $25.0120`; заявка остается заявкой на бумагу с листингом NYSE, но в примере ни одно исполнение не произошло на NYSE. - **Стоимость исполнения:** относительно средней котировки в момент поступления `$24.9900` подписанное отклонение исполнения покупателя составляет `($25.0120 - $24.9900) × 1,000 = $22.0000`, или `($25.0120 / $24.9900 - 1) × 10,000 = 8.8035 basis points`. Один лишь NBBO при подаче не раскрывает скрытую ликвидность, место в очереди, задержку, комиссии, улучшение цены или траекторию последующих исполнений. - **Аукцион закрытия:** индикативное закрытие биржи показывает `1,200,000 buy shares` и `900,000 sell shares`, то есть показанный `300,000-share buy imbalance`. Если при прочих равных поступит допустимый интерес `250,000 sell shares`, арифметический остаток станет `300,000 - 250,000 = 50,000 buy shares`. Это вычитание не прогнозирует итоговую цену аукциона: цены, допустимость, отмены, компенсации и сопоставленный объем также могут меняться по правилам биржи. - **Индекс и фонд:** позиция фонда `$50,000.00` отслеживает Nasdaq-100, а не Nasdaq Composite. Если отслеживаемый индекс вырастет на `2.0000%`, идеализированная однопериодная оценка составит `$50,000 × (1 + 2.0000%) = $51,000.00` до комиссий, налогов, денежного остатка и отклонения отслеживания. Одновременное движение Composite на `3.0000%` не заменяет заявленный ориентир фонда лишь потому, что оба индекса носят имя Nasdaq. ## Риски - Точно определите биржевое лицо, операционный рынок, сегмент, символ, идентификатор, класс акций и тип бумаги. - Используйте правила и уведомления, действующие на нужную дату, а не общее сравнение бирж. - Отделяйте допуск к первичному листингу от продолжающегося соответствия и усмотрения биржи. - Проверяйте цену, публичное обращение, рыночную стоимость, держателей, управление, отчетность и требования к бумаге. - Читайте отчетность эмитента и уведомления биржи о недостатках, сроках исправления, планах, слушаниях, приостановке и делистинге. - Не считайте уведомление о недостатке немедленным делистингом, а срок исправления — гарантией соответствия. - Отличайте NYSE от других рынков NYSE Group и разные сегменты листинга Nasdaq. - Отличайте первичный и двойной листинг, депозитарную расписку, перенос и место исполнения. - Правильно определяйте роли DMM, брокера в зале, маркет-мейкера, агентского брокера, оптовика, ATS и интернализатора. - Не называйте NYSE ручной, а Nasdaq только дилерским рынком; обе используют электронные биржевые системы. - Фиксируйте тип, лимит, размер, срок действия, сессию, маршрут и условия отмены заявки. - Оценивайте наилучшее исполнение по цене, размеру, скорости, вероятности, улучшению, комиссиям, ребейтам и конфликтам. - Считайте NBBO набором допустимых показанных защищенных котировок, а не всей ликвидностью или гарантией исполнения. - Отличайте биржевое исполнение от внебиржевого, о котором сообщено через FINRA TRF. - Сопоставляйте временные метки котировки, заявки, маршрута, подтверждения, исполнения, исправления, отмены и отчета. - Используйте правила, сроки, поток дисбаланса, индикативную цену и допустимый интерес соответствующего аукциона. - Разделяйте официальные аукционные цены, консолидированную последнюю сделку, предыдущее закрытие, непрерывное закрытие и расширенную сессию. - Проверяйте остановки, состояния limit-up-limit-down, IPO, возобновление торгов и условия рыночных данных. - Разделяйте оператора биржи, листингованного эмитента, поставщика индекса, методику, фонд и производный контракт. - Не выводите сектор, безопасность, качество управления, прибыльность, ликвидность, оценку или ожидаемую доходность из названия биржи. ## Распространенные заблуждения - **«NYSE ручная, а Nasdaq электронная».** Оба основных рынка широко используют электронные системы; NYSE дополнительно управляет залом и назначает DMM. - **«Листингованная акция торгуется только на основной бирже».** Акции NMS могут исполняться на биржах и допустимых внебиржевых площадках, сохраняя первичный листинг. - **«FINRA/Nasdaq или FINRA/NYSE TRF — место исполнения».** TRF сообщает о допустимых внебиржевых сделках; ее название не делает их биржевыми исполнениями. - **«NYSE означает зрелость и безопасность, а Nasdaq — технологичность и риск».** Обе листингуют разных эмитентов, а стандарты листинга не заменяют анализ бумаги, бизнеса, управления, ликвидности и оценки. - **«Nasdaq, Nasdaq Composite и Nasdaq-100 взаимозаменяемы».** Это бренд биржи и два индекса с разными совокупностями и методиками; у связанного фонда собственные цель, активы, издержки и отклонение отслеживания. ## Похожие темы - [Маркет-мейкер](/ru/stocks/market-maker/) - [Рыночный индекс](/ru/stocks/market-index/) - [Торговые часы](/ru/stocks/trading-hours/) ## Источники - New York Stock Exchange: рынок акций NYSE. - NYSE Regulation: первичный листинг NYSE. - Nasdaq Trader: фондовый рынок Nasdaq. - Nasdaq Listing Center: правила центра листинга Nasdaq. - Nasdaq Trader: кроссы открытия и закрытия Nasdaq. - FINRA: где торгуются акции? - FINRA: инфраструктура отчетности о сделках. - Nasdaq: Nasdaq Composite и Nasdaq-100. Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/nyse-vs-nasdaq/index.mdx