---
title: "Открытые короткие позиции: отчетные данные, коэффициенты и риск шорт-сквиза"
description: "Short interest — запаздывающий снимок подлежащих отчетности открытых коротких позиций; разберем цикл FINRA, коэффициенты и ограничения."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Открытые короткие позиции: отчетные данные, коэффициенты и риск шорт-сквиза
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
**Short interest** — число акций в открытых коротких позициях, подлежащих отчетности на определенную дату расчетов. По правилу FINRA 4560 фирмы-участники дважды в месяц сообщают о позициях в клиентских и собственных счетах. Отчет подается до 18:00 по восточному времени США на второй рабочий день после установленной даты расчетов, а публикуется позднее по графику. Поэтому доступная инвестору цифра — запаздывающий снимок, а не показатель в реальном времени.
Высокое значение означает, что относительно выбранного знаменателя продано в короткую много акций. Оно может отражать расхождение мнений, хеджирование, сделки относительной стоимости или негативный взгляд. Оно не доказывает ни правоту продавцов, ни мошенничество, ни неизбежность шорт-сквиза.
## Что измеряется
При обычной короткой продаже брокер находит или занимает акции, инвестор продает их, а затем покупает акции для закрытия позиции. Правило 4560 требует отражать валовую короткую позицию каждого отдельного клиентского или собственного счета, не компенсируя короткую позицию одного счета длинной позицией другого. В отчетный цикл входят лишь продажи, которые рассчитались или достигли даты расчетов к моменту отсечения. Итог измеряет акции, а не число продавцов, денежную величину их убежденности, выданные взаймы бумаги, непоставки или предполагаемые «голые» продажи.
Часто используют три показателя:
- `short interest (акции)` — отчетное число акций в открытых позициях;
- `short interest / свободное обращение = короткие акции / акции в свободном обращении × 100%`;
- `дни до покрытия = короткие акции / средний дневной объем` показывает, скольким дням среднего объема равна позиция.
Знаменатель и дата должны быть указаны. Поставщики могут использовать акции в свободном обращении, акции в обращении или скорректированную базу. Свободное обращение меняется после продаж инсайдерами, окончания ограничений, размещений, выкупов, конвертаций и обновлений данных. Средний объем зависит от периода наблюдения и от того, включает ли ряд только биржи, консолидированный рынок или иные площадки. Поэтому сайты могут показывать разные коэффициенты при одинаковом исходном объеме позиций.
**Объем коротких продаж — другой показатель.** Дневной объем считает сделки, помеченные как короткие продажи, включая операции, закрытые или компенсированные в тот же день. Это поток сделок, а не остаток позиций; суммировать его для восстановления short interest нельзя. Данные FINRA охватывают определенные площадки отчетности, а не обязательно весь рынок.
## Пример
Предположим, что в обращении находится 100 млн акций, оценочный free float равен 80 млн, отчетная короткая позиция — 12 млн, а средний дневной объем — 3 млн акций:
`short interest / акции в обращении = 12 / 100 = 12%`
`short interest / free float = 12 / 80 = 15%`
`дни до покрытия = 12 / 3 = 4 дня`
15% и четыре дня описывают позицию на дату расчетов и выбранные базы. Они не означают, что всем продавцам нужно ровно четыре дня для выхода или что 15% инвесторов настроены негативно. Объем может резко вырасти или исчезнуть, новые короткие позиции могут открываться одновременно с покрытием старых, кредиторы могут отозвать акции, а участники — использовать опционы или коррелирующие бумаги.
Если следующая публикация показывает 15 млн коротких акций, прирост составляет 3 млн, или 25% от прежних 12 млн. До интерпретации следует сопоставить даты расчетов и проверить, не изменили ли знаменатель размещение, сплит, слияние, пересмотр free float или иное корпоративное действие.
## Как интерпретировать
- Записывайте **дату расчетов по позиции**, срок подачи отчета и последующую дату публикации.
- Сравнивайте исходное число акций и одинаково рассчитанные коэффициенты за несколько периодов.
- Оценивайте доступность и стоимость займа, отзывы акций, маржинальные требования, опционы, ликвидность и катализаторы. Публичные данные не раскрывают цену входа, хедж или стоимость финансирования.
- Отделяйте направленные короткие позиции от нейтральных стратегий, арбитража конвертируемых бумаг или слияний, хеджирования дилеров и налоговых либо операционных операций.
- Рассматривайте дни до покрытия как сравнение ликвидности, а не таймер ликвидации или вероятность сквиза.
- Проверяйте корпоративные действия и определения поставщика: ошибочная корректировка или устаревший free float могут создать искусственный скачок.
- Независимо исследуйте длинную и короткую гипотезы по отчетности, денежным потокам, балансу, оценке и корпоративному управлению.
- Помните об асимметрии: длинная позиция может упасть почти до нуля, а незащищенная короткая при росте цены — потерять больше первоначальной выручки.
Для шорт-сквиза нужны давление покупателей и ограниченная возможность удерживать короткие позиции, часто вместе с катализатором, лимитами риска, отзывом акций или ростом стоимости займа. Высокий short interest может усилить движение, но слабые фундаментальные показатели могут подтвердить и короткую гипотезу. Сам по себе показатель не дает сигнала направления.
## Распространенные заблуждения
- «Short interest доступен в реальном времени». В США показатель публикуется периодически после даты расчетов.
- «15% означает, что 15% инвесторов настроены по-медвежьи». Измеряются акции в отчетных позициях, а не люди или мнения.
- «60% объема коротких продаж означает рост short interest на 60%». Поток сделок и открытый остаток — разные величины.
- «Дни до покрытия предсказывают длительность сквиза». Показатель делит датированную позицию на исторический объем и не задает срока.
- «Short interest не может превышать free float». Купленная у короткого продавца заемная акция может быть снова одолжена новым владельцем, поэтому одна исходная акция способна оказаться связанной с несколькими отчетными короткими позициями. Валовая отчетность по счетам, различия дат и оценочный либо устаревший free float также могут поднять коэффициент выше 100%; само по себе это не доказывает незаконную продажу.
- «Высокий коэффициент гарантирует сквиз». Без катализатора и ограниченных выходов он может сохраняться или сопровождать дальнейшее падение.
## Связанные темы
- [Акции в обращении](/ru/stocks/outstanding-shares/)
- [Объем и ликвидность](/ru/stocks/volume-and-liquidity/)
- [Маржа](/ru/stocks/margin/)
## Источники
- [FINRA Rule 4560: Short-Interest Reporting](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4560) - FINRA
- [Short Interest Reporting](https://www.finra.org/filing-reporting/regulatory-filing-systems/short-interest) - FINRA
- [Short Interest: What It Is and What It Is Not](https://www.finra.org/investors/insights/short-interest) - FINRA
- [Short Sale Volume Data](https://www.finra.org/finra-data/browse-catalog/short-sale-volume-data) - FINRA
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/stocks/short-interest/index.mdx