---
title: "นโยบายการเงินของคริปโท"
description: "นโยบายการเงินของคริปโทกำหนดวิธีที่โปรโตคอลออก แจกจ่าย เผา และเปลี่ยนแปลงอุปทานของสินทรัพย์ประจำเครือข่าย"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# นโยบายการเงินของคริปโท

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

นโยบายการเงินของคริปโทคือชุดกฎของโปรโตคอลและการกำกับดูแลที่กำหนดว่าสินทรัพย์คริปโทถูกสร้าง แจกจ่าย นำออกจากอุปทาน และเปลี่ยนแปลงไปตามเวลาอย่างไร โดยครอบคลุมการจัดสรรเริ่มต้น การออกอย่างต่อเนื่อง เพดานอุปทาน การให้สิทธิแบบทยอยได้รับและการปลดล็อก ปลายทางของค่าธรรมเนียม การเผาโทเค็น รางวัลของผู้ตรวจสอบหรือผู้ขุด และกระบวนการเปลี่ยนแปลงกฎเหล่านี้

นโยบายการเงินของคริปโทต่างจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางตรงที่โดยทั่วไปไม่ได้มุ่งเป้าเงินเฟ้อ การจ้างงาน หรืออัตราดอกเบี้ย แต่กำกับสินทรัพย์ของเครือข่ายหนึ่งโดยเฉพาะและบังคับใช้ผ่านซอฟต์แวร์ที่ผู้เข้าร่วมเครือข่ายยอมรับ กฎที่เขียนไว้ในโค้ดยังคงเปลี่ยนได้หากผู้เข้าร่วมยอมรับการอัปเกรด ดังนั้นความน่าเชื่อถือของนโยบายจึงขึ้นอยู่กับทั้งพารามิเตอร์ปัจจุบัน ตลอดจนกระบวนการกำกับดูแลและการอัปเกรด

เพดานอุปทานเป็นเพียงพารามิเตอร์หนึ่งของนโยบาย นักลงทุนควรแยกให้ออกระหว่างอุปทานสูงสุด อุปทานที่ออกแล้วทั้งหมด อุปทานหมุนเวียน และอุปทานที่มีสภาพคล่อง โทเค็นอาจออกแล้วแต่ยังถูกล็อกอยู่ และสินทรัพย์ตัวแทนที่เชื่อมผ่านบริดจ์อาจปรากฏในหลายเครือข่ายทั้งที่อ้างอิงหลักประกันพื้นฐานก้อนเดียวกัน

<a id="mechanism"></a>

## กลไกการทำงาน

สำหรับช่วงเวลาหนึ่ง สมการพื้นฐานของอุปทานคือ:

`Net supply change = newly issued tokens - burned tokens - tokens made permanently inaccessible`

อัตราเงินเฟ้อสุทธิแบบง่ายคือ:

`Net inflation rate = net supply change / circulating supply at the start of the period`

สมมติว่าต้นปีมีโทเค็นหมุนเวียน 100 ล้านโทเค็น โปรโตคอลออกเพิ่ม 5 ล้านโทเค็นและเผา 1.2 ล้านโทเค็น อุปทานสุทธิจึงเพิ่มขึ้น 3.8 ล้านโทเค็น ทำให้อัตราเงินเฟ้อสุทธิแบบง่ายอยู่ที่ 3.8% การคำนวณนี้ไม่ได้บอกอะไรเกี่ยวกับอุปสงค์ ราคา หรือผลตอบแทนของผู้ถือ หากมีการปลดล็อกโทเค็นจากส่วนจัดสรรอีกก้อนหนึ่งจำนวน 20 ล้านโทเค็นในปีเดียวกัน อุปทานที่มีสภาพคล่องอาจเพิ่มเร็วกว่าที่ตัวเลขการออกสุทธิแสดงไว้มาก

การออกโทเค็นยังใช้เป็นเงินทุนด้านความมั่นคงของเครือข่ายได้ ผู้ขุดในระบบ proof-of-work ได้รับเงินอุดหนุนบล็อกและค่าธรรมเนียมธุรกรรมเป็นค่าตอบแทนสำหรับฮาร์ดแวร์ ไฟฟ้า และพลังแฮช ส่วนผู้ตรวจสอบในระบบ proof-of-stake อาจได้รับโทเค็นที่ออกใหม่และค่าธรรมเนียมเป็นค่าตอบแทนสำหรับการล็อกเงินทุน การดำเนินงานผู้ตรวจสอบ และการยอมรับความเสี่ยงจากการถูกริบหลักประกัน รางวัลที่ต่ำเกินไปอาจทำให้การมีส่วนร่วมหรือความมั่นคงลดลง ขณะที่รางวัลที่สูงเกินไปอาจลดสัดส่วนการถือครองของผู้ที่ไม่ได้เข้าร่วม ดังนั้นการออกแบบนโยบายการเงินจึงต้องสร้างสมดุลระหว่างเงินทุนด้านความมั่นคง ค่าธรรมเนียมผู้ใช้ และการลดสัดส่วน

การเผาไม่ได้รับประกันว่ามูลค่าจะเพิ่มขึ้น ภายใต้ EIP-1559 Ethereum จะเผาค่าธรรมเนียมพื้นฐาน ขณะที่ผู้ผลิตบล็อกอาจได้รับค่าธรรมเนียมพิเศษ ความต้องการพื้นที่บล็อกที่สูงอาจทำให้จำนวนที่เผามากกว่าจำนวนที่ออกในช่วงหนึ่ง แต่อุปสงค์อาจลดลงและทำให้ความสัมพันธ์นี้กลับทิศได้ ดังนั้นการวิเคราะห์จึงควรเปรียบเทียบการออก การเผา รายได้ของผู้เข้าร่วม การปลดล็อก ตลอดจนที่มาและความต่อเนื่องของอุปสงค์ที่ก่อให้เกิดค่าธรรมเนียม

<a id="example"></a>

## ตัวอย่าง

Bitcoin Core ใช้เงินอุดหนุนบล็อกที่เริ่มต้นที่ 50 BTC และลดลงครึ่งหนึ่งทุก 210,000 บล็อก การ halving ในปี 2024 ลดเงินอุดหนุนจาก 6.25 BTC เหลือ 3.125 BTC ต่อบล็อก หากใช้อัตราโดยประมาณเพื่อประกอบตัวอย่างที่ 144 บล็อกต่อวัน ระยะดังกล่าวจะออกประมาณ 450 BTC ต่อวัน หรือ 164,250 BTC ต่อปีที่มี 365 วัน ปริมาณที่ออกจริงแตกต่างกันไปเพราะบล็อกไม่ได้มาถึงตรงทุกสิบนาที

สมมติว่าก่อน halving ผู้ขุดได้รับเงินอุดหนุน 6.25 BTC บวกค่าธรรมเนียมธุรกรรม 0.5 BTC ต่อบล็อก รวมเป็น 6.75 BTC หากค่าธรรมเนียมเท่าเดิมหลัง halving รายได้จะเหลือ 3.625 BTC หรือลดลงประมาณ 46.3% เมื่อคิดเป็น BTC นี่คือการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของงบประมาณด้านความมั่นคง ไม่ใช่หลักฐานว่าราคาตลาดของ Bitcoin จำเป็นต้องสูงขึ้น

ตัวอย่างนี้เชื่อมโยงผลกระทบเชิงนโยบายสามประการ การ halving ลดการออกใหม่และเงินอุดหนุนผู้ขุดโดยตรง การปรับความยากช่วยให้พลังแฮชที่เหลือพาการผลิตบล็อกกลับเข้าใกล้อัตราเป้าหมายหลังพลังแฮชเปลี่ยนไป เมื่อเวลาผ่านไปและเงินอุดหนุนลดลง ค่าธรรมเนียมธุรกรรมต้องคิดเป็นสัดส่วนที่มากขึ้นของรายได้ผู้ขุด ดังนั้นการทบทวนนโยบายการเงินของ Bitcoin อย่างจริงจังจึงพิจารณาตลาดค่าธรรมเนียม ต้นทุนการขุด พลังแฮช และอุปสงค์ต่อการชำระธุรกรรมควบคู่กับความขาดแคลน

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยง

- **ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนนโยบาย:** Hard fork การลงคะแนนด้านการกำกับดูแล หรือการอัปเกรดฉุกเฉิน อาจเปลี่ยนแปลงการออก ค่าธรรมเนียม การเผา หรือขีดจำกัดอุปทาน
- **ความเสี่ยงด้านการนำไปใช้:** ข้อบกพร่องของฉันทามติหรือฟังก์ชันสร้างโทเค็นที่มีสิทธิพิเศษอาจสร้างอุปทานนอกเหนือจากกำหนดการที่ตั้งใจไว้
- **ความเสี่ยงด้านการวัดผล:** แดชบอร์ดอาจปะปนอุปทานทั้งหมดกับอุปทานหมุนเวียน ละเว้นการทยอยได้รับสิทธิ นับสินทรัพย์ที่เชื่อมผ่านบริดจ์ซ้ำ หรือจัดประเภทโทเค็นที่เข้าถึงไม่ได้อย่างไม่สม่ำเสมอ
- **ความเสี่ยงด้านงบประมาณความมั่นคง:** เงินอุดหนุนหรือค่าธรรมเนียมที่ลดลงอาจลดรายได้ที่มีให้ผู้ขุดหรือผู้ตรวจสอบ ส่วนรางวัลที่สูงเกินไปอาจลดสัดส่วนการถือครองของผู้ถือ
- **การกระจุกตัวของการกำกับดูแล:** นักพัฒนา ผู้ตรวจสอบ ผู้ลงคะแนนด้วยโทเค็น มูลนิธิ หรือผู้ดูแลระบบ อาจมีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายไม่เท่าเทียมกัน
- **ความเสี่ยงด้านอุปสงค์และสภาพคล่อง:** อุปทานจำกัดไม่ได้สร้างอุปสงค์หรือสร้างราคาขั้นต่ำ สินทรัพย์ที่มีอุปทานคงที่ก็ยังสูญเสียมูลค่าส่วนใหญ่ได้

เมื่อตรวจทานนโยบาย ขั้นแรกให้สร้างลำดับเวลาอุปทานซึ่งครอบคลุมปริมาณหมุนเวียนปัจจุบัน การออก การเผา การทยอยได้รับสิทธิ การปลดล็อก และอุปทานสูงสุดหากมี จากนั้นทำแผนผังกระแสมูลค่า โดยระบุว่าผู้ใช้จ่ายอะไร และผู้ขุด ผู้ตรวจสอบ ผู้จัดลำดับธุรกรรม แอปพลิเคชัน ผู้ให้บริการสภาพคล่อง หรือคลังได้รับอะไร ต่อไปให้ตรวจสอบว่าใครเปลี่ยนแต่ละพารามิเตอร์ได้ การอัปเกรดมี timelock หรือไม่ และผู้ดำเนินการโหนดทั่วไปปฏิเสธกฎใหม่ได้หรือไม่ สุดท้ายให้เปรียบเทียบสถานการณ์การใช้งานต่ำ การใช้งานปกติ และความแออัดในด้านการออกสุทธิและรายได้ของผู้ให้บริการความมั่นคง

ควรให้ความสำคัญกับหลักฐานปฐมภูมิ ได้แก่ โค้ดฉันทามติ สัญญาที่นำไปใช้งานแล้ว ข้อกำหนดโปรโตคอลอย่างเป็นทางการ ข้อเสนอด้านการกำกับดูแล และธุรกรรม on-chain ให้ถือว่าตัวชี้วัดจากผู้รวบรวมข้อมูลเป็นเพียงค่าประมาณจนกว่านิยามอุปทานและวิธีจัดการข้อมูลข้ามเครือข่ายจะชัดเจน

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

### ความเชื่อผิดที่ 1: เพดานอุปทานสร้างราคาขั้นต่ำ

เพดานจำกัดปริมาณการออก แต่ไม่ได้รับประกันอุปสงค์ สภาพคล่อง หรือราคาขั้นต่ำใด ๆ

### ความเชื่อผิดที่ 2: การเผาโทเค็นทุกครั้งเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือทุกคน

การเผาอาจเกิดขึ้นพร้อมกับค่าธรรมเนียมผู้ใช้ที่สูง รายได้ผู้ตรวจสอบที่ลดลง หรือการออกและการปลดล็อกที่มากกว่า ต้องประเมินผลกระทบเทียบกับกำหนดการอุปทานและกระแสมูลค่าทั้งหมด

### ความเชื่อผิดที่ 3: ผลตอบแทนจาก staking คือดอกเบี้ยที่ไร้ความเสี่ยง

รางวัล staking อาจรวมค่าชดเชยเงินเฟ้อและทำให้ผู้เข้าร่วมเผชิญความเสี่ยงจากการถูกริบหลักประกัน การรับฝากทรัพย์สิน สัญญาอัจฉริยะ การล็อก และราคาตลาด ผลตอบแทนที่ระบุเป็นตัวเลขในนามไม่ใช่ผลตอบแทนจริงที่รับประกัน

### ความเชื่อผิดที่ 4: กฎในโค้ดไม่มีวันเปลี่ยนแปลงได้

เครือข่ายส่วนใหญ่มีเส้นทางการอัปเกรด เกณฑ์การเปลี่ยนแปลงในทางปฏิบัติขึ้นอยู่กับการยอมรับซอฟต์แวร์ไคลเอนต์ ทางเลือกของโหนดและผู้ตรวจสอบ การประสานงานของนักพัฒนา และการกำกับดูแลทั้งที่เป็นทางการและไม่เป็นทางการ

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Bitcoin](/crypto/bitcoin/)
- [บริดจ์มาตรฐาน](/crypto/canonical-bridge/)
- [Halving](/crypto/halving/)
- [การออกโทเค็น](/crypto/token-emission/)
- [พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในรูปโทเค็น](/crypto/tokenized-treasuries/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูล

- [Bitcoin Core: Monetary Amounts](https://github.com/bitcoin/bitcoin/blob/master/src/consensus/amount.h) - Bitcoin Core (เข้าถึงเมื่อ: 2026-08-20)
- [Bitcoin Core: GetBlockSubsidy](https://github.com/bitcoin/bitcoin/blob/master/src/kernel/chainparams.cpp) - Bitcoin Core (เข้าถึงเมื่อ: 2026-08-20)
- [EIP-1559: Fee Market Change for ETH 1.0 Chain](https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-1559) - Ethereum Improvement Proposals (เข้าถึงเมื่อ: 2026-08-20)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/crypto/crypto-monetary-policy/index.mdx