---
title: "ออปชันคริปโท"
description: "ออปชันคริปโทให้สิทธิแก่ผู้ซื้อโดยไม่สร้างภาระผูกพัน โดยอ้างอิงสินทรัพย์คริปโทหรือสัญญาฟิวเจอร์ส เรียนรู้สูตรผลตอบแทน วิธีชำระราคา ข้อกำหนดที่ต้องตรวจสอบ และความเสี่ยงของสถานะซื้อและขาย"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ออปชันคริปโท

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

ออปชันคริปโทคือสัญญาที่ให้สิทธิแก่ผู้ซื้อโดยไม่มีภาระผูกพันในการรับผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจที่อ้างอิงสินทรัพย์คริปโท ณ ราคาใช้สิทธิที่กำหนดก่อนหมดอายุ **Call** ได้ประโยชน์เมื่อราคาชำระสูงกว่าราคาใช้สิทธิ ส่วน **put** ได้ประโยชน์เมื่อราคาต่ำกว่า ผู้ขายรับค่าพรีเมียมและต้องปฏิบัติตามสัญญาหากออปชันหมดอายุแบบ in-the-money

ชื่อนี้ไม่ได้หมายถึงผลิตภัณฑ์มาตรฐานเดียว สินทรัพย์อ้างอิงอาจเป็น BTC หรือ ETH แบบสปอต ฟิวเจอร์สคริปโท หรือดัชนี การใช้สิทธิอาจเป็นแบบยุโรปหรืออเมริกัน และการชำระราคาอาจส่งมอบสินทรัพย์ สร้างสถานะฟิวเจอร์ส หรือจ่ายเฉพาะมูลค่าเงินสด พรีเมียมและ P&L อาจระบุเป็น USD สเตเบิลคอยน์ หรือคริปโท ข้อกำหนดเหล่านี้กำหนดความเสี่ยงจริง

การซื้อออปชันไม่เหมือนการซื้อเหรียญอ้างอิง ออปชันฝั่งซื้ออาจหมดอายุโดยไร้มูลค่าและเสียพรีเมียมทั้งหมด ส่วนออปชันฝั่งขายที่ไม่มีสินทรัพย์คุ้มกันอาจขาดทุนมากกว่านั้นมากและถูกล้างสถานะก่อนหมดอายุเมื่อมาร์จินไม่พอ

<a id="mechanism"></a>

## วิธีการทำงาน

ให้ `S_T` เป็นราคาชำระเมื่อหมดอายุ `K` เป็นราคาใช้สิทธิ `P` เป็นพรีเมียมต่อหน่วย `M` เป็นตัวคูณ และ `Q` เป็นจำนวนสัญญา ผลตอบแทนรวมคือ:

- Call: `max(S_T - K, 0) × M × Q`
- Put: `max(K - S_T, 0) × M × Q`

สถานะซื้อมี `net profit = payoff - premium paid - fees` ส่วนสถานะขายมีเครื่องหมายตรงข้ามและอาจมีต้นทุนมาร์จิน การล้างสถานะ และเงินทุน ต้องใช้สกุลเงินเสนอราคาและชำระตามสัญญา เพราะ P&L ของสัญญา inverse ไม่ได้เป็นเส้นตรงใน USD

อ่านข้อกำหนดผลิตภัณฑ์แทนการเดาจาก ticker:

| ข้อกำหนด | เหตุผลที่สำคัญ |
| --- | --- |
| สินทรัพย์หรือดัชนีอ้างอิง | กำหนดราคาที่ขับเคลื่อนมูลค่าและการชำระสุดท้าย |
| รูปแบบและเวลาหมดอายุ | กำหนดเวลาใช้สิทธิและหยุดซื้อขาย |
| วิธีและสกุลเงินชำระ | กำหนดสิ่งที่ส่งมอบหรือเครดิตและสร้างความเสี่ยงค่าเงิน |
| ตัวคูณและคำสั่งขั้นต่ำ | แปลงราคาเสนอเป็นมูลค่าความเสี่ยงรวม |
| กฎราคา mark และ delivery | กระทบมาร์จินก่อนหมดอายุและมูลค่าแท้จริงสุดท้าย |
| มาร์จิน การล้างสถานะ และค่าธรรมเนียม | กำหนดว่าสถานะจะอยู่ถึงเวลาที่แนวคิดเป็นจริงหรือไม่ |

ตัวอย่างเช่น ออปชัน Bitcoin ของ CME อ้างอิงฟิวเจอร์ส Bitcoin การใช้สิทธิสร้างสถานะฟิวเจอร์ส และสถานะ in-the-money จะชำระเป็นเงินสดตามอัตราอ้างอิง Deribit ระบุออปชันยุโรปที่ชำระเป็นเงินสดโดยใช้ราคา delivery จากดัชนี ทั้งคู่เป็นออปชันคริปโทแต่กระบวนการใช้แทนกันไม่ได้

<a id="example"></a>

## ตัวอย่าง

สมมติ BTC อยู่ที่ `$100,000` และซื้อ call ยุโรปหนึ่งสัญญาที่ `K = $110,000`, `M = 0.1 BTC` และพรีเมียม `$2,000` ต่อ BTC ตามมูลค่า พรีเมียมรวมก่อนค่าธรรมเนียมคือ `$200`

หากชำระที่ `$120,000` ผลตอบแทนคือ `max($120,000 - $110,000, 0) × 0.1 = $1,000` และกำไรก่อนค่าธรรมเนียมคือ `$1,000 - $200 = $800` หากชำระที่ `$108,000` call หมดค่าและผู้ซื้อเสีย `$200` พร้อมค่าธรรมเนียม

ตัวอย่างสมมติสัญญาเชิงเส้นใน USD การซื้อขายจริงต้องใช้ตัวคูณ หน่วยพรีเมียม ดัชนีและสกุลเงินชำระ กฎใช้สิทธิ และค่าธรรมเนียมของตลาด ตามผลิตภัณฑ์ `0.05` อาจหมายถึง 0.05 BTC, 0.05 USDC หรือคำสั่งที่ป้อนเป็น implied volatility

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยง

- **พรีเมียมและความผันผวน:** ทิศทางถูกก็ขาดทุนได้หากราคาเคลื่อนไหวน้อย ช้า หรือ implied volatility ลดลง
- **การขายและล้างสถานะ:** ขาดทุนอาจเกินพรีเมียมมากและกฎมาร์จินอาจปิดสถานะก่อนหมดอายุ
- **ส่วนต่างการชำระ:** ดัชนีทางการอาจต่างจากราคาสปอตในตลาดอื่น
- **สภาพคล่อง:** สเปรดกว้างและสมุดคำสั่งบางอาจทำให้กำไรตามทฤษฎีเกิดขึ้นจริงไม่ได้
- **ตลาด การดูแล และการดำเนินงาน:** ระบบล่ม ข้อจำกัด เหตุไซเบอร์ กฎเปลี่ยน หรือเข้าถึงสินทรัพย์ชำระไม่ได้ อาจขัดขวางการเฮดจ์และถอนเงิน

CFTC เตือนว่าความผันผวน การบิดเบือน ความเสี่ยงไซเบอร์ และมาตรการคุ้มครองตลาดสปอตกระทบฟิวเจอร์สและออปชันได้ ตรวจสอบนิติบุคคล ข้อจำกัด การแยกหลักประกัน ขั้นตอนผิดนัด และสิทธิเรียกร้อง บล็อกเชนสาธารณะไม่ได้ขจัดความเสี่ยงตัวกลางเอง

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

### ความเชื่อผิด 1: ออปชันทุกแบบขาดทุนสูงสุดเท่าพรีเมียม

จริงเฉพาะออปชันฝั่งซื้อที่จ่ายเต็ม โดยไม่รวมค่าธรรมเนียมและผลจากสินทรัพย์ชำระ ฝั่งขายมีความเสี่ยงต่างกันและมักต้องวางมาร์จิน

### ความเชื่อผิด 2: Call ตามราคาเหรียญแบบหนึ่งต่อหนึ่ง

ก่อนหมดอายุ มูลค่ายังขึ้นกับเวลาคงเหลือ implied volatility ดอกเบี้ย ราคา forward หรือ futures และสภาพคล่อง โดย delta ก็เปลี่ยนตาม

### ความเชื่อผิด 3: In-the-money หมายถึงมีกำไร

Moneyness เปรียบเทียบราคาอ้างอิงกับราคาใช้สิทธิเท่านั้น กำไรต้องครอบคลุมพรีเมียม ค่าธรรมเนียม slippage เงินทุน และการแปลงสกุลเงิน

### ความเชื่อผิด 4: ออปชันคริปโททั้งหมดชำระด้วยคริปโท

บางสัญญาชำระด้วย USD หรือสเตเบิลคอยน์ บางสัญญาใช้ P&L แบบ inverse และบางสัญญาสร้างฟิวเจอร์สแล้วชำระเงินสด ข้อกำหนดสัญญาเป็นตัวตัดสิน

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนด](/th/crypto/perpetual-futures/)
- [ออราเคิล](/th/crypto/oracle/)
- [ศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์](/th/crypto/cex/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มา

- [คำถามที่พบบ่อย: ออปชัน CME บนฟิวเจอร์ส Bitcoin](https://www.cmegroup.com/trading/cryptocurrency-indices/cme-options-bitcoin-futures-frequently-asked-questions.html) - CME Group (เข้าถึง: 2026-08-20)
- [กฎ CME บทที่ 350A: ออปชันบนฟิวเจอร์ส Bitcoin](https://www.cmegroup.com/content/dam/cmegroup/rulebook/CME/IV/350/350A.pdf) - CME Group (เข้าถึง: 2026-08-20)
- [การชำระราคา](https://support.deribit.com/hc/en-us/articles/29734325712413-Settlement) - Deribit (เข้าถึง: 2026-08-20)
- [คำเตือนลูกค้า: ทำความเข้าใจความเสี่ยงของการซื้อขายเงินเสมือน](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/understand_risks_of_virtual_currency.html) - CFTC สหรัฐฯ (เข้าถึง: 2026-08-20)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/crypto/crypto-options/index.mdx