---
title: "กองทุนประกันสำหรับอนุพันธ์คริปโท"
description: "กองทุนประกันสำหรับอนุพันธ์คริปโทดูดซับส่วนขาดทุนจากการบังคับปิดสถานะ ก่อนที่แพลตฟอร์มจะใช้กลไกจัดสรรขาดทุนขั้นสุดท้าย เช่น การลดเลเวอเรจอัตโนมัติ บทความนี้อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างราคาล้มละลาย การดำเนินการ ยอดกองทุน และกฎของแต่ละแพลตฟอร์ม"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# กองทุนประกันสำหรับอนุพันธ์คริปโท

> จัดทำเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจอาจทำให้ขาดทุนอย่างรวดเร็ว

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

กองทุนประกันสำหรับอนุพันธ์คริปโทคือเงินสำรองที่ใช้ดูดซับขาดทุน เมื่อสถานะที่ถูกบังคับปิดขายได้ในราคาที่แย่กว่าราคาล้มละลาย กองทุนอยู่ระหว่างระบบบังคับปิดสถานะกับกลไกจัดสรรขาดทุนขั้นสุดท้ายของแพลตฟอร์ม ซึ่งมักเป็นการลดเลเวอเรจอัตโนมัติ (ADL) แต่ไม่ได้ป้องกันไม่ให้สถานะของผู้ซื้อขายถูกบังคับปิด

แม้จะเรียกว่าประกัน แต่ไม่ใช่กรมธรรม์ที่คุ้มครองเงินฝากของลูกค้า ขาดทุนจากการซื้อขาย การแฮ็ก หรือการล้มละลายของศูนย์ซื้อขาย OKX ระบุชัดว่ากองทุนความมั่นคงที่ทำหน้าที่คล้ายกันไม่ใช่ประกันหรือการรับประกันขาดทุนของผู้ใช้ กฎของ BitMEX ก็ระบุว่าผู้ใช้ไม่มีสิทธิหรือส่วนได้เสียในกองทุน และไม่รับประกันว่ากองทุนจะเพียงพอ

รูปแบบแตกต่างกันไปในแต่ละแพลตฟอร์ม กองทุนอาจเป็นของศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ หรือดำเนินการผ่านสัญญาและธรรมาภิบาลของโปรโตคอล ผลิตภัณฑ์อาจใช้กองทุนร่วมกัน หรือแยกตามสัญญาและสินทรัพย์ค้ำประกัน ดังนั้นยอดรวมจะมีความหมายก็ต่อเมื่อทราบเจ้าของตามกฎหมาย ตลาดที่ครอบคลุม สกุลที่ใช้แสดงยอด กฎจัดสรร และขั้นตอนสำรอง

คำถามเชิงปฏิบัติไม่ใช่เพียง “กองทุนมีขนาดเท่าใด” แต่คือ “กองทุนนี้ครอบคลุมขาดทุนใด ใช้ได้เร็วเพียงใด และเกิดอะไรขึ้นเมื่อวงเงินที่พร้อมใช้หมดลง”

<a id="mechanism"></a>

## วิธีการทำงาน

สัญญา perpetual หรือ futures ที่ใช้มาร์จิ้นมักมีลำดับดังนี้:

1. ราคา mark ของแพลตฟอร์มถึงเกณฑ์บังคับปิดสถานะ ระบบจะยกเลิกคำสั่ง ลดความเสี่ยง หรือรับช่วงสถานะบางส่วนหรือทั้งหมดตามกฎของแพลตฟอร์ม
2. ราคาบังคับปิดสถานะไม่เหมือนราคาล้มละลาย โดยทั่วไปการบังคับปิดเริ่มขณะที่ยังมีมาร์จิ้นรักษาสภาพ ส่วนราคาล้มละลายคือระดับที่ส่วนทุนซึ่งจัดสรรให้สถานะหมดลง
3. ระบบปิดสถานะที่รับช่วงมาในตลาด หากดำเนินการได้ดีกว่าราคาล้มละลาย ส่วนเกินอาจเข้ากองทุน หากแย่กว่า กองทุนอาจจ่ายส่วนขาด
4. หากวงเงินกองทุนที่เกี่ยวข้องรับขาดทุนไม่ไหว แพลตฟอร์มจะใช้กลไกสำรองที่ประกาศไว้ BitMEX และ Bybit ระบุถึง ADL ซึ่งลดสถานะฝั่งตรงข้ามที่ถูกเลือก ส่วนแพลตฟอร์มอื่นอาจใช้กฎต่างกัน

สมการบัญชีแบบย่อคือ `ΔF = S + I - D - W` โดย `S` คือส่วนเกินจากการบังคับปิด `I` คือเงินสมทบจากแพลตฟอร์มหรือเงินเข้าที่อนุญาต `D` คือส่วนขาด และ `W` คือการถอนหรือจัดสรรใหม่ที่อนุญาต ทุกพจน์ต้องใช้หน่วยสินทรัพย์ค้ำประกันและช่วงสังเกตเดียวกัน ค่าธรรมเนียมและการโอนควรรวมเฉพาะเมื่อกฎกำหนดให้เป็นของกองทุนจริง

เครื่องหมายของผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับทิศทาง สำหรับ long ที่ถูกบังคับปิด การขายเหนือราคาล้มละลายทำให้เกิดส่วนเกิน การขายต่ำกว่าทำให้เกิดส่วนขาด สำหรับ short การซื้อคืนต่ำกว่าทำให้เกิดส่วนเกิน และซื้อคืนสูงกว่าทำให้เกิดส่วนขาด

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างการคำนวณ

สมมติว่าสถานะ long ขนาด 25 BTC ที่ถูกบังคับปิดมีราคาล้มละลาย 50,000 USDT ต่อ BTC ไม่คิดค่าธรรมเนียมเพื่อแยกให้เห็นกลไกกองทุนเท่านั้น

- หากระบบขายที่ 50,400 USDT การดำเนินการดีกว่าราคาล้มละลาย 400 USDT ต่อ BTC ส่วนเกินคือ `25 × 400 = 10,000 USDT` และอาจเข้ากองทุนที่เกี่ยวข้องตามกฎ
- ระหว่างที่ราคาลดลงเร็ว สมมติว่าระบบขายที่ 49,200 USDT การดำเนินการแย่กว่า 800 USDT ต่อ BTC ส่วนขาดคือ `25 × 800 = 20,000 USDT`
- หากสัญญานั้นมีเงินพร้อมใช้เพียง 12,000 USDT กองทุนจะดูดซับจำนวนดังกล่าว แต่ยังเหลือส่วนขาด 8,000 USDT ผลต่อไปขึ้นอยู่กับกฎ ไม่อาจสรุปว่ากองทุนของผลิตภัณฑ์อื่นหรือสินทรัพย์ทั้งหมดของศูนย์ซื้อขายจะชดเชยให้อัตโนมัติ

ตัวอย่างนี้แยกวิธีชำระบัญชีกับผู้ซื้อขายออกจากการดำเนินการจริงของระบบในตลาด Bybit ระบุว่าสถานะที่ถูกบังคับปิดชำระที่ราคาล้มละลาย ขณะที่ยอดกองทุนเปลี่ยนตามส่วนต่างระหว่างราคาดำเนินการสุดท้ายกับราคาล้มละลาย BitMEX เผยแพร่ตัวอย่างที่คล้ายกันสำหรับการดำเนินการที่ดีกว่าหรือแย่กว่า

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการตรวจสอบ

ยอดกองทุนประกันไม่ใช่ตัวชี้วัดความสามารถชำระหนี้ที่ครบถ้วน ควรตรวจสอบ:

- **ขอบเขต:** สัญญา สินทรัพย์ค้ำประกัน และโหมดบัญชีใดใช้กองทุนที่แสดงได้?
- **สกุลที่แสดง:** กองทุนที่แสดงเป็น BTC อาจมีมูลค่า USDT ลดลงแม้ยอด BTC ไม่เปลี่ยน
- **ความเสี่ยงคงค้าง:** สถานะของระบบ open interest เลเวอเรจ ความผันผวน และความลึกของสมุดคำสั่งกำหนดความเร็วที่กองทุนจะถูกใช้
- **การควบคุม:** ใครเป็นเจ้าของ โอนหรือปรับสมดุลสินทรัพย์ แก้กฎ และเผยแพร่บันทึก?
- **กลไกสำรอง:** ขั้นถัดไปคือ ADL การแบ่งขาดทุน เงินทุนแพลตฟอร์ม การเรียกเก็บหนี้ หรือกลไกอื่น และเลือกบัญชีที่ได้รับผลอย่างไร?

อย่าถือว่ายอดปลายวันที่เพิ่มขึ้นพิสูจน์ว่าไม่เคยเกิดแรงกดดัน การลดลงระหว่างวัน ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ของระบบ การอัปเดตล่าช้า และการโอนระหว่างกองทุนอาจถูกซ่อนในภาพ ณ เวลาเดียว หากมีข้อมูล ให้เทียบประวัติยอดกับกฎ การจัดสรร ปริมาณการบังคับปิด และประกาศ ADL

ความโปร่งใสของกองทุนยังไม่เท่ากับความโปร่งใสในการดูแลทรัพย์สิน ที่อยู่ on-chain อาจพิสูจน์ว่ามีสินทรัพย์อยู่ แต่ไม่พิสูจน์ว่าปลอดภาระ จัดสรรถูกต้อง หรือเพียงพอ หน้ายอด off-chain ขึ้นอยู่กับการควบคุมด้านบัญชีและการเปิดเผยของผู้ดำเนินการ

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

### ความเข้าใจผิด 1: กองทุนชดเชยขาดทุนจากการซื้อขายทั่วไป

โดยทั่วไปกองทุนจัดการส่วนขาดจากการบังคับปิดหลังมาร์จิ้นที่จัดสรรให้ผู้ซื้อขายฝั่งขาดทุนหมดแล้ว ไม่ได้คืนเงินเพียงเพราะการซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจขาดทุน

### ความเข้าใจผิด 2: กองทุนขนาดใหญ่ป้องกันการบังคับปิดสถานะ

กฎบังคับปิดทำงานกับบัญชีหรือสถานะก่อนใช้กองทุน กองทุนลดการส่งต่อขาดทุนหลังการบังคับปิด แต่ไม่เพิ่มเกณฑ์ของผู้ใช้หรือรักษาสถานะไว้

### ความเข้าใจผิด 3: ยอดที่แสดงทั้งหมดพร้อมใช้กับทุกตลาด

แพลตฟอร์มอาจแยกกองทุนตามประเภทสัญญา สินทรัพย์ค้ำประกัน หรือกลุ่มความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น Bybit ระบุกองทุนและการจัดสรรที่แยกกัน ตัวเลขที่เกี่ยวข้องคือจำนวนที่ตลาดซึ่งได้รับผลใช้ได้ตามกฎปัจจุบัน

### ความเข้าใจผิด 4: คำว่ากองทุนประกันหมายถึงได้รับประกันหรือรับรอง

ชื่อนี้เป็นศัพท์ด้านโครงสร้างตลาด ไม่ใช่หลักฐานของประกันที่กำกับดูแล การคุ้มครองเงินฝาก หรือสิทธิเรียกร้องทางกฎหมายต่อเงินสำรอง สิทธิจริงขึ้นอยู่กับเงื่อนไขสัญญาและกฎของแพลตฟอร์ม

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [การลดเลเวอเรจอัตโนมัติ (ADL)](/th/crypto/auto-deleveraging/)
- [การบังคับปิดสถานะคริปโท](/th/crypto/liquidation/)
- [ราคา mark](/th/crypto/mark-price/)
- [มาร์จิ้นคริปโท](/th/crypto/margin-crypto/)
- [เลเวอเรจคริปโท](/th/crypto/leverage-crypto/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูล

- [ตัวอย่างการบังคับปิดสถานะ](https://www.bitmex.com/app/liquidationExamples) - BitMEX (เข้าถึง: 2026-08-20)
- [กฎการซื้อขายคริปโทของ BitMEX](https://www.bitmex.com/exchange-rules) - BitMEX (เข้าถึง: 2026-08-20)
- [กองทุนประกัน](https://www.bybit.com/en/help-center/article/Insurance-Fund) - Bybit (เข้าถึง: 2026-08-20)
- [ทำความเข้าใจกองทุนความมั่นคงของ OKX](https://www.okx.com/en-us/help/understanding-okxs-security-fund) - OKX (เข้าถึง: 2026-08-20)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/crypto/insurance-fund/index.mdx