---
title: "สเตเบิลคอยน์"
description: "สเตเบิลคอยน์คือโทเคนคริปโทที่ออกแบบมาให้ติดตามมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งมักเป็นเงินตราตามกฎหมาย เช่น ดอลลาร์สหรัฐ เนื้อหานี้อธิบายว่าทุนสำรอง หลักประกัน การไถ่ถอน และอาร์บิทราจช่วยรักษาราคาตรึงอย่างไร และเหตุใดคำว่ามีเสถียรภาพจึงไม่ได้แปลว่าไร้ความเสี่ยง"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# สเตเบิลคอยน์

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน สเตเบิลคอยน์อาจหลุดจากราคาตรึง ขาดสภาพคล่อง ระงับการไถ่ถอน หรือก่อให้เกิดความเสียหายถาวร

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

สเตเบิลคอยน์คือโทเคนคริปโทที่ออกแบบให้มูลค่าตลาดอยู่ใกล้สินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งโดยมากเป็นเงินตราตามกฎหมาย เช่น ดอลลาร์สหรัฐ คำว่า “เสถียร” หมายถึงเป้าหมาย ไม่ใช่การรับประกัน โทเคนอาจซื้อขายสูงหรือต่ำกว่ามูลค่าอ้างอิง และสิทธิทางกฎหมายกับความสามารถจริงในการไถ่ถอนขึ้นอยู่กับการออกแบบและกฎของผู้ออกหรือโปรโตคอล

สเตเบิลคอยน์ใช้เป็นสินทรัพย์กำหนดราคาในคู่ซื้อขาย เครื่องมือชำระราคา หลักประกันบนเชน และวิธีโอนมูลค่าที่กำหนดเป็นเงินตราระหว่างเครือข่ายที่รองรับ สินทรัพย์นี้ไม่ได้เป็นเงินฝากธนาคาร เงินธนาคารกลาง หน่วยกองทุนตลาดเงิน หรือเงินสดที่มีประกันโดยอัตโนมัติ ก่อนมองว่าเสมือนเงินสด ต้องตรวจสัญญาและเครือข่ายที่ถูกต้อง สินทรัพย์อ้างอิง กลไกรักษาเสถียรภาพ ผู้รับผิดชอบ และสิทธิไถ่ถอน

<a id="mechanism"></a>

## กลไกการทำงาน

ราคาตรึงมักพึ่งการสร้างและไถ่ถอนในตลาดแรก รวมกับการซื้อขายในตลาดรอง หากผู้มีสิทธิสร้างโทเคนที่มูลค่าอ้างอิงเมื่อราคามีพรีเมียม หรือซื้อเมื่อมีส่วนลดแล้วไถ่ถอนที่มูลค่าตราไว้ อาร์บิทราจอาจดึงราคากลับสู่เป้าหมาย กลไกนี้ทำงานเมื่อการออก การไถ่ถอน ระบบธนาคาร บล็อกเชน และสภาพคล่องยังใช้ได้ และส่วนต่างมากพอชดเชยค่าธรรมเนียม ความล่าช้า และความเสี่ยง

รูปแบบที่พบบ่อย ได้แก่:

- **สเตเบิลคอยน์ที่มีทุนสำรองเงินตรา:** ผู้ออกสร้างและเผาโทเคนเทียบกับเงินสดหรือหลักทรัพย์นอกเชน คุณภาพ การเก็บรักษา การแยกสินทรัพย์ การเปิดเผย และเงื่อนไขไถ่ถอนที่บังคับได้เป็นตัวกำหนดความน่าเชื่อถือ
- **สเตเบิลคอยน์ค้ำด้วยคริปโท:** สมาร์ตคอนแทรกต์ออกโทเคนเทียบกับหลักประกันบนเชน มักใช้หลักประกันเกินมูลค่า ออราเคิล และการชำระบัญชี จึงมีความเสี่ยงด้านราคา ออราเคิล การชำระบัญชี และธรรมาภิบาล
- **โทเคนอ้างอิงสินค้าโภคภัณฑ์หรือสินทรัพย์:** มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์ที่กำหนดและการเก็บรักษากับการแปลงของผู้ออก การอ้างอิงราคาเพียงอย่างเดียวไม่ได้ให้สิทธิเรียกร้องโดยตรงแก่ผู้ถือทุกคน
- **รูปแบบอัลกอริทึมหรือภายในระบบ:** ใช้การปรับอุปทาน สิ่งจูงใจ หรือโทเคนรับแรงเพื่อรักษาราคาตรึง หากความเชื่อมั่นและอุปสงค์ลดพร้อมกัน สินทรัพย์รักษาเสถียรภาพอาจพังและเกิดการแห่ไถ่ถอนหรือวงจรมรณะ

<a id="example"></a>

## ตัวอย่าง

สมมติว่าสเตเบิลคอยน์อ้างอิงดอลลาร์มีเป้าหมาย US$1 มีโทเคนคงค้าง 10,000 หน่วย และผู้ออกรายงานทุนสำรอง US$10,200 เมื่อเกิดภาวะตึงเครียด มูลค่าที่ขายได้จริงลดลง US$400 เหลือ US$9,800 ทำให้อัตราคุ้มครองทางเศรษฐกิจอยู่ที่ 98% จากนั้นโทเคนซื้อขายที่ US$0.97 ในตลาดที่มีสภาพคล่อง

ลูกค้าที่มีสิทธิอาจซื้อใต้ราคาตราไว้แล้วไถ่ถอนที่ US$1 เพื่อให้ส่วนลดแคบลง แต่ไม่ใช่ธุรกรรมไร้ความเสี่ยง เพราะอาจไม่มีสิทธิ ไถ่ถอนล่าช้า มีเพดาน ถูกระงับ หรือมีต้นทุนสูง และส่วนขาดทุนสำรองอาจกลายเป็นความเสียหายถาวร ผู้ถือรายย่อยที่เข้าตลาดแรกไม่ได้อาจเหลือเพียงราคาขายในตลาดรอง ราคาตรึง ยอดทุนสำรอง และสิทธิไถ่ถอนภายในวันเดียวที่บังคับได้เป็นข้อเท็จจริงสามเรื่องที่ต่างกัน

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยง

- **ทุนสำรองและผู้ออก:** สินทรัพย์อาจรายงานผิด เสื่อมค่า ติดภาระ กระจุกตัว หรือไม่พอ และผู้ออกหรือผู้รับฝากอาจล้มเหลว
- **สภาพคล่องและการไถ่ถอน:** ความสามารถชำระหนี้รวมไม่ได้รับประกันสภาพคล่องทันที คุณสมบัติ ค่าธรรมเนียม เพดาน เวลาธนาคาร หรือการหยุดอาจขวางการไถ่ถอนตามมูลค่าตราไว้
- **การหลุดตรึงและการแห่ถอน:** แรงขาย ตลาดบาง หรือการสูญเสียความเชื่อมั่นอาจดันราคาที่ซื้อขายจริงออกจากเป้าหมายและเร่งการไถ่ถอน
- **สัญญา ออราเคิล และธรรมาภิบาล:** บั๊ก ราคาผิด กุญแจรั่ว การอัปเกรด หรือการเปลี่ยนพารามิเตอร์อาจรบกวนการออก การชำระบัญชี หรือการโอน
- **เครือข่ายและบริดจ์:** แบรนด์เดียวอาจมีรุ่นเนทีฟและบริดจ์บนหลายเชน ความขัดข้องหรือแออัดอาจแยกสภาพคล่องหรือสร้างสิทธิที่ไม่เท่ากัน
- **การระงับและกฎหมาย:** ผู้ออก ผู้ดูแล ศาล หรือหน่วยงานกำกับอาจปิดกั้นที่อยู่ จำกัดพื้นที่ ยึดสินทรัพย์ หรือเปลี่ยนเงื่อนไข
- **การแพร่กระจายและผลิตภัณฑ์ผลตอบแทน:** ตลาดกู้ยืม พูล ตลาดซื้อขาย และสินทรัพย์ห่อหุ้มส่งต่อการหลุดตรึง ผลตอบแทนจากภายนอกเพิ่มความเสี่ยงเครดิต เลเวอเรจ และการรับฝาก

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **“เสถียร” หมายถึงรับประกันมูลค่าตราไว้.** เป็นเพียงเป้าหมาย ราคาที่ซื้อขายจริงกับมูลค่าไถ่ถอนอาจต่างกัน
- **การเปิดเผยทุนสำรองทำให้โทเคนเท่ากับเงินสด.** ยังต้องตรวจองค์ประกอบ วันที่ประเมิน การเก็บรักษา การแยกทางกฎหมาย หนี้สิน และช่องทางไถ่ถอน
- **ผู้ถือทุกคนไถ่ถอนตรงได้.** ผู้ออกอาจกำหนดบัญชีที่อนุมัติ การยืนยันตัวตน เขตที่รองรับ จำนวนขั้นต่ำ ค่าธรรมเนียม หรือบัญชีธนาคารชื่อเดียวกัน
- **หลายเชนหมายถึงหลายเหรียญที่เป็นอิสระ.** การออกเนทีฟ การโอนที่รับรอง และรุ่นห่อหุ้มอาจมีสัญญาและเส้นทางล้มเหลวต่างกัน
- **สเตเบิลคอยน์สร้างผลตอบแทนเอง.** ผลตอบแทนมักมาจากการให้กู้ โปรแกรมตลาด สิ่งจูงใจ หรือรายได้ทุนสำรองของอีกฝ่าย จึงต้องประเมินผลิตภัณฑ์แยกกัน

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [สเตเบิลคอยน์หลุดจากราคาตรึง](/th/crypto/stablecoin-depeg/)
- [การไถ่ถอนสเตเบิลคอยน์ในตลาดแรก](/th/crypto/stablecoin-primary-redemption/)
- [วิธีอ่านรายงานทุนสำรอง](/th/crypto/stablecoin-reserve-analysis/)
- [สเตเบิลคอยน์อัลกอริทึม](/th/crypto/algorithmic-stablecoin/)
- [สเตเบิลคอยน์ที่มีหลักประกันเกินมูลค่า](/th/crypto/overcollateralized-stablecoin/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูล

- [ตลาดแรกและตลาดรองของสเตเบิลคอยน์](https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/primary-and-secondary-markets-for-stablecoins-20240223.html) - คณะผู้ว่าการระบบธนาคารกลางสหรัฐ (เข้าถึง: 2026-08-21)
- [ข้อเสนอแนะระดับสูงเพื่อกำกับสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก: รายงานฉบับสุดท้าย](https://www.fsb.org/2023/07/high-level-recommendations-for-the-regulation-supervision-and-oversight-of-global-stablecoin-arrangements-final-report/) - คณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงิน (เข้าถึง: 2026-08-21)
- [แนวทางออกสเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐ](https://www.dfs.ny.gov/industry_guidance/industry_letters/il20220608_issuance_stablecoins) - กรมบริการทางการเงินรัฐนิวยอร์ก (เข้าถึง: 2026-08-21)
- [ข้อกำหนด USDC](https://www.circle.com/legal/usdc-terms) - Circle (เข้าถึง: 2026-08-21)
- [เอกสารเทคนิคของ Maker Protocol](https://docs.makerdao.com/) - MakerDAO (เข้าถึง: 2026-08-21)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/crypto/stablecoin/index.mdx