---
title: "สเปรดราคาเสนอซื้อและเสนอขายของออปชัน: ราคาตลาด ต้นทุนดำเนินการ และคุณภาพตลาด"
description: "วิเคราะห์สเปรดของออปชันจากแหล่งราคาตลาด ความลึกที่แสดง สเปรดที่แท้จริงและสเปรดที่เกิดขึ้นจริงพร้อมเครื่องหมาย ผลกระทบต่อราคา ราคาของชุดคำสั่งที่ซื้อขายได้ และมูลค่าชำระฐานะ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# สเปรดราคาเสนอซื้อและเสนอขายของออปชัน: ราคาตลาด ต้นทุนดำเนินการ และคุณภาพตลาด

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

สำหรับออปชันชุดที่ระบุอย่างแม่นยำ ณ เวลาเดียว **ราคาเสนอซื้อ** คือราคาซื้อที่เข้าเกณฑ์และแสดงไว้สูงสุด ส่วน **ราคาเสนอขาย** คือราคาขายที่เข้าเกณฑ์และแสดงไว้ต่ำสุด สเปรดที่ประกาศคือ `Q = A − B` และจุดกึ่งกลางทางคณิตศาสตร์คือ `M = (A + B) ÷ 2` สเปรดสัมพัทธ์อย่าง `Q ÷ M` จะมีความหมายก็ต่อเมื่อราคาตลาดมีสองด้าน ตรงเวลาเดียวกัน ไม่ไขว้กัน และมีจุดกึ่งกลางเป็นบวก

ต้องระบุว่าราคาตลาดนั้นเป็น NBBO ของออปชันแบบรวมศูนย์ BBO ของตลาดแห่งหนึ่ง ราคาจากข้อมูลเฉพาะ หรือหน้าจอของโบรกเกอร์ ข้อมูลนี้อธิบายเฉพาะราคาดีที่สุดที่แสดงและปริมาณที่เกี่ยวข้องซึ่งผ่านกฎของช่องข้อมูลในขณะนั้น ไม่ใช่สมุดคำสั่งทั้งหมด ความสนใจที่ซ่อนอยู่ คำตอบในประมูล สภาพคล่องของคำสั่งหลายขา หรือการรับประกันว่าจะจับคู่ได้ หน้าจอที่ราคาล็อกกัน ไขว้กัน มีด้านเดียว เก่า ล่าช้า หรืออยู่นอกเวลาตลาดต้องแยกจัดการ ไม่ควรนำจุดกึ่งกลางมาใช้โดยไม่ตรวจสอบ

สเปรดไม่ใช่ค่าธรรมเนียมแยกต่างหากและไม่ใช่ต้นทุนของธุรกรรมหนึ่งรายการโดยอัตโนมัติ ผู้ซื้อด้วยคำสั่งที่ซื้อขายได้มักจ่ายสูงกว่าจุดกึ่งกลางเมื่อคำสั่งมาถึง ส่วนผู้ขายมักได้รับต่ำกว่า แต่การปรับราคาให้ดีขึ้น การจับคู่คำสั่งจำกัดราคาที่รออยู่ การจับคู่บางส่วน การกำหนดเส้นทาง ความลึก การเคลื่อนไหวของตลาด และค่าธรรมเนียมทำให้ผลต่างออกไป การดำเนินการที่ดีที่สุดเป็นหน้าที่ในการจัดการคำสั่งที่กว้างกว่า การเห็นหรือได้ราคาดีกว่าราคาที่แสดงเพียงรายการเดียวจึงไม่พิสูจน์ว่าได้ทำหน้าที่นั้นครบถ้วน

<a id="mechanism"></a>

## กระบวนการราคาตลาด การดำเนินการ และการวัดเจ็ดขั้น

1. **กำหนดสัญญาและหน่วยเศรษฐกิจให้ตรง** จับคู่สินทรัพย์หรือดัชนีอ้างอิง คอลหรือพุท วันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ เงื่อนไขการใช้สิทธิและการชำระราคา ช่วงซื้อขาย สิ่งส่งมอบปกติหรือปรับแล้ว ตัวคูณราคา จำนวนสัญญา และสกุลเงิน ราคาค่าพรีเมียม เงินสดจากการใช้สิทธิ หน่วยส่งมอบ และกำไรขาดทุนในบัญชีอาจใช้มาตราส่วนต่างกัน
2. **ระบุแหล่งและสถานะของราคาตลาด** บันทึก NBBO รวมจาก OPRA, BBO ของตลาด ข้อมูลตรงหรือข้อมูลเฉพาะ การแปลงของผู้ให้บริการ เวลา เขตเวลา ความล่าช้า รหัสเงื่อนไข ช่วงซื้อขาย สถานะเปิดหรือเปิดใหม่ การหยุด และตลาดมีสองด้าน ล็อก ไขว้ หรือด้านเดียว เก็บราคา ปริมาณ และตลาดต้นทางไว้ด้วยกัน
3. **คำนวณตัววัดสเปรดเชิงพรรณนา** สำหรับราคาเสนอซื้อที่ใช้ได้ `B` และราคาเสนอขายที่ใช้ได้ `A` ให้คำนวณ `M = (A + B) ÷ 2`, `Q = A − B`, สเปรดสัมพัทธ์ `Q ÷ M` และความกว้างเป็นเงิน `Q × quote multiplier × contracts` การคำนวณสุดท้ายคือความกว้างที่ประกาศเต็มจำนวน ไม่ใช่ขาดทุนไปกลับที่รับประกันหรือค่าธรรมเนียมแยก
4. **สร้างวงจรชีวิตคำสั่งจริงขึ้นใหม่** เก็บเวลาตัดสินใจ เวลาที่โบรกเกอร์รับ เส้นทาง เวลาที่ตลาดรับ ความเป็นคำสั่งที่ซื้อขายได้ ราคาจำกัด อายุคำสั่ง การประมูลหรือสมุดหลายขา การจับคู่แต่ละครั้ง การยกเลิก การส่งเส้นทางใหม่ การแก้ไข และรายงาน คำนวณราคาดำเนินการถ่วงน้ำหนักด้วยปริมาณและเก็บปริมาณที่ยังไม่จับคู่ ราคาบนสุดของสมุดโดยไม่มีความลึกเป็นข้อมูลไม่ครบ
5. **วัดต้นทุนด้วยเครื่องหมายและเกณฑ์ที่ชัดเจน** ให้ `d = +1` สำหรับธุรกรรมที่ผู้ซื้อเป็นฝ่ายเริ่ม และ `d = −1` สำหรับธุรกรรมที่ผู้ขายเป็นฝ่ายเริ่ม เมื่อราคาจับคู่คือ `P` จุดกึ่งกลางตอนมาถึงคือ `M_0` และจุดกึ่งกลางภายหลังที่ตรงเวลากันคือ `M_Δ` ให้กำหนดตัววัดเทียบเท่าสเปรดเต็มเป็น `effective spread = 2d(P − M_0)`, `realized spread = 2d(P − M_Δ)` และ `price impact = 2d(M_Δ − M_0)` ดังนั้นสเปรดที่แท้จริงเท่ากับสเปรดที่เกิดขึ้นจริงบวกผลกระทบต่อราคา และควรคำนวณส่วนขาดจากจุดกึ่งกลางด้านเดียว ค่านายหน้า ค่าธรรมเนียมตลาด และส่วนขาดจากการดำเนินการเทียบกับราคาตัดสินใจที่เหมาะสมด้วย
6. **แยกค่าประเมินออกจากมูลค่าที่ซื้อขายได้** แยกราคาซื้อขายล่าสุด จุดกึ่งกลาง ราคาประเมินของโบรกเกอร์ มูลค่าแบบจำลอง ราคาชำระอย่างเป็นทางการ มูลค่ายุติธรรมทางบัญชี และราคาเสนอซื้อหรือเสนอขายสำหรับชำระฐานะที่ซื้อขายได้ สำหรับสถานะซื้อ การชำระฐานะทันทีอ้างอิงราคาเสนอซื้อที่ซื้อขายได้ สำหรับสถานะขายให้อ้างอิงราคาเสนอขาย สำหรับหลายขา ให้ใช้ราคาเสนอซื้อและเสนอขายสุทธิพร้อมเครื่องหมาย อัตราส่วน และปริมาณจากสมุดหลายขาหรือการประมูลเมื่อมี แทนการสมมติว่าจุดกึ่งกลางของทุกขาซื้อขายพร้อมกันได้
7. **เปรียบเทียบการกระจายและตรวจสอบการควบคุม** แบ่งตามชุดสัญญาที่ตรง ราคา สถานะเทียบราคาใช้สิทธิ อายุ ด้าน ปริมาณ ความเป็นคำสั่งที่ซื้อขายได้ ช่วงซื้อขาย ความผันผวน เหตุการณ์ ตลาดที่เข้าเกณฑ์ และคำสั่งพิเศษ เปรียบเทียบอัตราจับคู่ การจับคู่บางส่วน ความเร็ว การปรับราคา สเปรดที่แท้จริงและที่เกิดขึ้นจริง ผลกระทบ และส่วนขาดทั้งหมด เก็บรุ่นข้อมูลและรหัส ตรวจค่าผิดปกติ และทดสอบสเปรดกว้างขึ้น ความลึกน้อยลง และการจับคู่ล้มเหลว

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ

- **NBBO การดำเนินการ และมูลค่าชำระฐานะ** ออปชันมาตรฐานมีราคา `B = $2.40 × 8` และ `A = $2.60 × 3` ดังนั้น `M = ($2.40 + $2.60) ÷ 2 = $2.50`, `Q = $2.60 − $2.40 = $0.20` และ `Q ÷ M = 8.0000%` คำสั่งซื้อที่ซื้อขายได้หนึ่งสัญญาจับคู่ที่ `$2.55` ทำให้ได้ราคาดีขึ้น `($2.60 − $2.55) × 100 = $5` และสเปรดที่แท้จริงของผู้ซื้อ `2 × ($2.55 − $2.50) = $0.10` หรือ `$10` ต่อสัญญา ต่อมาราคาเป็น `$3.00 bid / $3.30 ask` จุดกึ่งกลาง `$3.15` กำไรตามจุดกึ่งกลางคือ `($3.15 − $2.55) × 100 = $60` แต่การขายที่ทำได้ทันทีที่ราคาเสนอซื้อให้ `($3.00 − $2.55) × 100 = $45` ส่วนลดจากค่าจุดกึ่งกลางเมื่อชำระฐานะคือ `$60 − $45 = $15`
- **ความลึกที่แสดงและระดับราคาบางส่วน** เมื่อคำสั่งมาถึง ราคาเป็น `$1.00 bid / $1.10 ask` จุดกึ่งกลางจึงเป็น `$1.05` สมมติราคาเสนอขายที่แสดงคงที่คือ `2 contracts at $1.10`, `3 at $1.12` และ `5 at $1.18` คำสั่งซื้อแปดสัญญาที่จับคู่สอง สาม และสามสัญญามี `VWAP = [(2 × $1.10) + (3 × $1.12) + (3 × $1.18)] ÷ 8 = $1.1375` ส่วนขาดจากจุดกึ่งกลางคือ `($1.1375 − $1.05) × 100 × 8 = $70` และราคาที่แย่ลงจากราคาเสนอขายดีที่สุดตอนแรกคือ `($1.1375 − $1.10) × 100 × 8 = $30` ลำดับราคาคงที่นี้เป็นเพียงตัวอย่างคำนวณ ไม่ใช่การคาดการณ์เส้นทางหรือผลจับคู่
- **สเปรดที่แท้จริง สเปรดที่เกิดขึ้นจริง และผลกระทบต่อราคาพร้อมเครื่องหมาย** ธุรกรรมที่ผู้ซื้อเริ่มมี `d = +1` ราคาตอนมาถึง `$4.90 bid / $5.10 ask`, `M_0 = $5.00` และราคาจับคู่ `P = $5.04` อีกห้านาทีต่อมา จุดกึ่งกลางที่ตรงเวลากันคือ `M_Δ = $5.12` สเปรดที่แท้จริงคือ `2 × ($5.04 − $5.00) = $0.08` สเปรดที่เกิดขึ้นจริงคือ `2 × ($5.04 − $5.12) = −$0.16` และผลกระทบคือ `2 × ($5.12 − $5.00) = $0.24` สมการเท่ากันคือ `$0.08 = −$0.16 + $0.24` เมื่อตัวคูณเป็น `100` จำนวนเทียบเท่าสเปรดเต็มคือ `$8`, `−$16` และ `$24` การขยับของจุดกึ่งกลางภายหลังเป็นหลักฐานเรื่องการคัดเลือกหรือข้อมูลที่ขึ้นกับเกณฑ์ ไม่ใช่หลักฐานผลกระทบถาวร กำไรของผู้ดูแลสภาพคล่อง หรือเหตุและผล
- **ราคาคำสั่งหลายขาที่ซื้อขายได้เทียบกับจุดกึ่งกลางของแต่ละขา** สำหรับสเปรดคอลแนวตั้งหนึ่งต่อหนึ่ง ขาที่ซื้อมีราคา `$1.40 bid / $1.50 ask` และขาที่ขายมีราคา `$0.55 bid / $0.65 ask` เดบิตธรรมชาติของการซื้อขายแยกขาคือ `$1.50 − $0.55 = $0.95` ส่วนเดบิตจุดกึ่งกลางเชิงคณิตศาสตร์คือ `$1.45 − $0.60 = $0.85` การจับคู่คำสั่งหลายขาที่ `$0.88 net debit` ดีกว่าราคาธรรมชาติ `($0.95 − $0.88) × 100 = $7` แต่แพงกว่าจุดกึ่งกลางที่ไม่รับประกัน `($0.88 − $0.85) × 100 = $3` หากผู้ซื้อซื้อขาแรกที่ `$1.50` แล้วราคาเสนอซื้อของขาที่สองลดเหลือ `$0.45` เดบิตสำเร็จคือ `$1.50 − $0.45 = $1.05` หรือแย่กว่าราคาชุด `($1.05 − $0.88) × 100 = $17` ราคาของแต่ละขาที่จัดสรรจากการซื้อขายเป็นชุดไม่จำเป็นต้องเป็นราคาตลาดอิสระที่ซื้อขายได้

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุมการตรวจสอบ

- จับคู่ชุดออปชันให้ตรง ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ คอลหรือพุท และรหัสที่ปรับแล้วซึ่งอยู่ใกล้กันเป็นคนละตลาด
- ตรวจตัวคูณราคา ตัวคูณการใช้สิทธิ สิ่งส่งมอบ จำนวนสัญญา มาตราส่วนค่าพรีเมียม และสกุลเงินก่อนแปลงเป็นเงินสด
- กำกับว่าเป็น NBBO รวม BBO ของตลาด ข้อมูลตรง ข้อมูลผู้ให้บริการ หรือหน้าจอโบรกเกอร์ แทนการถือว่าใช้แทนกันได้
- เก็บเวลา เขตเวลา การเทียบนาฬิกา ความล่าช้าของข้อมูล การอัปเดตหน้าจอ และเวลาคำสั่งมาถึง
- แยกสถานะช่วงปกติ ช่วงขยายเวลา เปิด เปิดใหม่ หยุด ปิด และหลังเหตุการณ์
- ตัดออกหรือจัดการอย่างชัดเจนเมื่อราคาล็อก ไขว้ มีด้านเดียว จุดกึ่งกลางเป็นศูนย์ ไม่ถูกต้อง หรือเก่า
- นำปริมาณที่แสดงและระดับลึกกว่ามาพิจารณา ราคาดีที่สุดที่ไม่มีความจุใช้ประเมินคำสั่งใหญ่ไม่ได้
- แยกความสนใจที่แสดง ซ่อน สำรอง ประมูล ซื้อขายบนพื้น และคำสั่งหลายขา
- จำลองการยกเลิกราคา ความล่าช้าในการส่ง ตลาดปฏิเสธ การส่งใหม่ และราคาที่เปลี่ยนก่อนจับคู่
- เก็บความเป็นคำสั่งที่ซื้อขายได้ ราคาจำกัด อายุ การระบุตลาด และการจัดการพิเศษ คำสั่งจำกัดราคาควบคุมราคาแต่ไม่รับประกันการจับคู่
- คำนวณ VWAP ระดับการจับคู่และระดับคำสั่ง อัตราจับคู่บางส่วน ปริมาณคงเหลือ และต้นทุนค่าเสียโอกาส
- ตรวจการจำแนกด้านของธุรกรรม ค่า `d` ที่ผิดจะกลับเครื่องหมายสเปรดที่แท้จริง สเปรดที่เกิดขึ้นจริง และผลกระทบ
- ใช้เกณฑ์ตอนมาถึง ตอนดำเนินการ และหลังธุรกรรมที่ตรงเวลากัน พร้อมเปิดเผยช่วงเวลาหลังธุรกรรม
- แยกตัววัดเทียบเท่าสเปรดเต็มจากต้นทุนจุดกึ่งกลางด้านเดียว ความกว้างที่ประกาศ และกำไรขาดทุนเป็นเงิน
- อย่าสรุปผลกระทบถาวร เหตุจากการคัดเลือกที่เสียเปรียบ หรือกำไรผู้ดูแลสภาพคล่องจากจุดกึ่งกลางภายหลังเพียงค่าเดียว
- เพิ่มค่านายหน้า ค่าธรรมเนียมตลาดและกำกับดูแล ผลกระทบ เงินทุน การยืม การใช้สิทธิ และการถูกกำหนดเมื่อเกี่ยวข้อง
- กระทบยอดจุดกึ่งกลาง ราคาล่าสุด แบบจำลอง โบรกเกอร์ ราคาชำระ บัญชี และมูลค่าชำระฐานะที่ซื้อขายได้
- ตรวจการดำเนินการของบริษัท สิ่งส่งมอบผิดมาตรฐาน วันหมดอายุ ตลาดเก่า และธุรกรรมผิดหรือแก้ไขอีกครั้ง
- สำหรับคำสั่งหลายขา เก็บอัตราส่วน เดบิตหรือเครดิตสุทธิพร้อมเครื่องหมาย ปริมาณชุด สถานะประมูล ความเสี่ยงระหว่างขา และการจัดสรร
- ประเมินการดำเนินการที่ดีที่สุด ความขัดแย้งในการส่ง การจ่ายตอบแทน และการทบทวนสม่ำเสมอเทียบคำสั่งคล้ายกัน NBBO ไม่ใช่ข้อยกเว้นจากหน้าที่

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **"สเปรดเป็นค่าธรรมเนียมคงที่ที่เรียกเก็บแยก"** สเปรดคือช่วงราคาที่ประกาศ ต้นทุนจริงขึ้นกับด้าน ราคา ปริมาณ เวลา การเคลื่อนไหวของตลาด และค่าธรรมเนียมชัดแจ้ง
- **"จุดกึ่งกลางเป็นมูลค่าจริงและซื้อขายได้เสมอ"** จุดกึ่งกลางเป็นเกณฑ์คณิตศาสตร์ที่ไม่มีปริมาณฝั่งตรงข้ามรับประกัน
- **"NBBO แสดงสภาพคล่องทั้งหมดและพิสูจน์การดำเนินการที่ดีที่สุด"** NBBO แสดงราคาดีที่สุดที่เข้าเกณฑ์และปริมาณ ไม่ใช่ความลึกทั้งหมดหรือผลการจัดการคำสั่งครบวงจร
- **"สเปรดที่ประกาศ สเปรดที่แท้จริง และสเปรดที่เกิดขึ้นจริงเหมือนกัน"** ตัววัดเหล่านี้ใช้ข้อมูลคนละชุด และสเปรดที่เกิดขึ้นจริงยังขึ้นกับเครื่องหมาย ช่วงเวลา และจุดกึ่งกลางภายหลัง
- **"บวกจุดกึ่งกลางของแต่ละขาแล้วได้ราคากลยุทธ์ที่ซื้อขายได้"** ชุดคำสั่งต้องมีความสนใจฝั่งตรงข้ามที่ราคาสุทธิและอัตราส่วนถูกต้อง การซื้อขายแยกขาก่อความเสี่ยงระหว่างขา

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [สภาพคล่องของออปชัน](/th/options/liquidity/)
- [ประเภทคำสั่งออปชัน](/th/options/order-types/)
- [สมุดคำสั่งหลายขา](/th/options/complex-order-book-options/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [Certain Activities of Options Exchanges](https://www.sec.gov/enforcement-litigation/administrative-proceedings/34-43268) - คำสั่ง SEC ว่าด้วยการจัดการคำสั่งออปชัน ราคาที่มีผลผูกพัน ลำดับ รายงาน และการควบคุมการดำเนินการที่ดีที่สุด
- [Staff Legal Bulletin No. 16: Transactions in Listed Options Under Exchange Act Rule 11Ac1-1](https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/staff-legal-bulletins/staff-legal-bulletin-no-16-transactions-listed-options-under-exchange-act-rule-11ac1-1) - ความเห็นเจ้าหน้าที่ SEC เรื่องราคาของออปชันจดทะเบียนและหน้าที่โบรกเกอร์ภายใต้กรอบกฎที่อ้างถึง
- [5310. Best Execution and Interpositioning](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/5310) - ข้อกำหนด FINRA เรื่องการดำเนินการที่ดีที่สุดและการทบทวนสม่ำเสมอ
- [Cboe Titanium U.S. Options Complex Book Process](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-complex-book-process) - การสร้างตราสารหลายขา ราคาสุทธิพร้อมเครื่องหมาย ตลาดสังเคราะห์ การประมูล และกลไกระหว่างขา
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - เอกสาร OCC ว่าด้วยความเสี่ยงของสัญญามาตรฐาน การซื้อขาย และสภาพคล่อง
- [Measurement of the Bid-Ask Spread in Equity Option Markets](https://www.fhfa.gov/document/wp0402.pdf) - การวิเคราะห์วิธีวัดสเปรดออปชันและการอนุมานด้านธุรกรรม
- [Competition, Market Structure, and Bid-Ask Spreads in Stock Option Markets](https://doi.org/10.1111/1540-6261.00447) - หลักฐานเรื่องการแข่งขัน โครงสร้างตลาด และสเปรดออปชันหุ้น
- [Bid-Ask Spreads and Trading Activity in the S&P 100 Index Options Market](https://www.cambridge.org/core/product/identifier/S0022109000008589/type/journal_article) - งานวิจัยเรื่องสเปรดออปชันและกิจกรรมซื้อขาย

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/bid-ask-spread/index.mdx