---
title: "แผนออกจาก Calendar Spread: P&L ที่ทำได้จริง การ Roll และการหมดอายุ"
description: "วางแผนออกจาก Calendar Spread ด้วยกระแสเงินสดของแพ็กเกจที่มีเครื่องหมาย ราคาเสนอที่ทำได้จริง บัญชีการ Roll เส้นทางการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิ ค่าชำระราคาอย่างเป็นทางการ และการตัดสินใจต่อออปชันขาไกลที่เหลือ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# แผนออกจาก Calendar Spread: P&L ที่ทำได้จริง การ Roll และการหมดอายุ

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

Calendar Spread สถานะซื้อแบบทั่วไปขายออปชันอายุใกล้และซื้อออปชันอายุไกลที่เป็นประเภทเดียวกัน ราคาใช้สิทธิเดียวกัน และมีจำนวนตรงกัน โดยปกติเปิดด้วยเดบิตสุทธิ การออกจากสถานะนี้ไม่มีผลตอบแทนปลายทางคงที่เพียงค่าเดียว เพราะออปชันขาไกลยังมีอายุเมื่อออปชันขาใกล้หมดอายุ ดังนั้นแผนที่ตรวจสอบได้จึงต้องกำหนดเป้าหมายราคาแพ็กเกจที่ทำได้จริง ขาดทุนรวมสูงสุด เวลาตัดสินใจบังคับก่อนหมดอายุ และเส้นทางแยกสำหรับการปิด การ Roll การถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิ การชำระด้วยเงินสด หรือการถือขาไกลต่อ

สำหรับแพ็กเกจที่ตรงกัน 1 ชุด เดบิตเปิดขั้นต้นคือ `D₀ = Ask_far,0 − Bid_near,0` การขาย Calendar Spread พร้อมกันในภายหลังจะได้รับราคาเสนอซื้อของแพ็กเกจ `X_t` โดยมูลค่าแบบระมัดระวังที่อนุมานจากแต่ละขาคือ `X_t = Bid_far,t − Ask_near,t` P&L ขั้นต้นเท่ากับ `M × Q × (X_t − D₀)` ซึ่ง `M` คือตัวคูณจริงและ `Q` คือจำนวนแพ็กเกจ ต้องบวกค่าคอมมิชชัน ค่าธรรมเนียมตลาด กระแสเงินสดจากหุ้นหรือการชำระด้วยเงินสด เงินปันผล ต้นทุนยืม ภาษี และกระแสเงินสดจากการ Roll แต่ละครั้งแยกต่างหาก ราคากึ่งกลาง รายการซื้อขายล่าสุด และกำไรสูงสุดจากแบบจำลองไม่ใช่ราคาออกที่ทำได้จริง

<a id="mechanism"></a>

## กระบวนการออก 7 ขั้นตอน

1. **ล็อกชุดสัญญาทั้งสองและลำดับเวลา** บันทึกรหัสราก คอลหรือพุท ราคาใช้สิทธิร่วม วันหมดอายุใกล้และไกล จำนวน รูปแบบการใช้สิทธิแบบอเมริกันหรือยุโรป การชำระด้วยเงินสดหรือส่งมอบจริง ตัวคูณ สิ่งที่ต้องส่งมอบ สกุลเงิน สถานะการปรับสัญญา เวลาซื้อขายสุดท้าย แหล่งค่าชำระราคาอย่างเป็นทางการ วันประกาศผลประกอบการ และวันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับเงินปันผล ราคาใช้สิทธิต่างกันทำให้เป็น Diagonal Spread ไม่ใช่ Calendar Spread เดิม
2. **สร้างบัญชีรายการเปิดสถานะ** บันทึกราคาที่แพ็กเกจซื้อขายสำเร็จจริงหรือ `Ask_far,0 − Bid_near,0` จำนวนสัญญา ค่าธรรมเนียม และเดบิตเงินสดรวม สำรองความสามารถของบัญชีแยกต่างหากสำหรับมูลค่าตามสัญญาของหุ้นที่อาจเกิดขึ้น เดบิตจากการชำระด้วยเงินสด มาร์จิน ต้นทุนยืม และการบังคับปิดโดยโบรกเกอร์ แทนการเรียกเดบิตเปิดว่าเป็นความเสี่ยงทั้งหมดของบัญชี
3. **เขียนกฎออกที่สังเกตได้** กำหนดช่วงราคาสปอต กำหนดเวลาถือครอง shock ของ IV อายุใกล้และอายุไกลแยกกัน เป้าหมายกำไรจากแพ็กเกจที่ทำได้จริง ขีดจำกัดขาดทุนรวม เกณฑ์สภาพคล่อง และเหตุการณ์ที่หักล้างสมมติฐาน กำหนดเวลาทบทวนขาใกล้ก่อน cutoff ของลูกค้า โบรกเกอร์ ตลาด และสำนักหักบัญชี
4. **ประเมินมูลค่าและออกในทิศทางที่ถูกต้อง** ในการขาย Calendar Spread ให้ใช้ราคาเสนอซื้อของแพ็กเกจหลายขาที่ทำได้จริง หรือราคาเสนอซื้อขาไกลลบราคาเสนอขายขาใกล้ พร้อมขนาดที่แสดงและ Slippage ที่คาดไว้ สมุดคำสั่งหลายขาอาจให้ราคาดีกว่าราคาที่อนุมานจากแต่ละขา แต่ไม่รับประกันว่าจะซื้อขายสำเร็จ การแยกซื้อขายทีละขาเป็นทางสำรองที่ควบคุมไว้ ซึ่งเปลี่ยน Delta, Vega, มาร์จิน และความเสี่ยงจากการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิชั่วคราว
5. **จำลองต้นไม้การหมดอายุและการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิ** ทดสอบขาใกล้ในสถานะ OTM, ATM และ ITM การถูกกำหนดก่อนกำหนดแบบอเมริกัน แรงจูงใจจากเงินปันผลของคอลและพุทที่มีมูลค่าในตัวสูง การใช้สิทธิโดยข้อยกเว้น คำสั่งตรงกันข้าม ความเสี่ยงเมื่อราคาใกล้ราคาใช้สิทธิ ผลหลังเวลาทำการและเมื่อหยุดซื้อขาย หุ้นที่ส่งมอบจริงและการยืมหุ้น ตลอดจนการชำระด้วยเงินสดแบบยุโรปโดยใช้ `S_settle` อย่างเป็นทางการ ขาไกลจะไม่ถูกใช้สิทธิ ขาย หรือชดเชยขาสถานะขายที่ถูกกำหนดโดยอัตโนมัติ
6. **ประเมินการ Roll หรือขาที่เหลือใหม่** การ Roll ขาสถานะขายจะซื้อขาเดิมที่ราคาเสนอขายและขายขาใหม่ที่ราคาเสนอซื้อ บันทึก `roll net credit = new-short bid − old-short ask − fees` เครดิตนี้ลดเดบิตเงินสดสะสม แต่ไม่ใช่กำไรของกลยุทธ์ที่รับรู้แล้ว ขาสถานะขายใหม่ต้องสอดคล้องกับวันหมดอายุของขาไกลและแผนเหตุการณ์ การถือออปชันขาไกลต่อเป็นการตัดสินใจซื้อออปชันใหม่ ซึ่งมีต้นทุนค่าเสียโอกาสเท่ากับราคาเสนอซื้อที่ทำได้จริงในปัจจุบัน ไม่ใช่ศูนย์
7. **กระทบยอดบัญชีขั้นสุดท้าย** ใช้ไฟล์สุดท้ายจากโบรกเกอร์จับคู่รายการซื้อขาย สัญญาที่ยังเปิด หนังสือแจ้งการใช้สิทธิและการถูกกำหนด หุ้น การชำระด้วยเงินสด เงินสดตามราคาใช้สิทธิ เงินปันผล ต้นทุนยืม ค่าธรรมเนียม ล็อตภาษี กำลังซื้อ และความเสี่ยงในช่วงซื้อขายถัดไป คำนวณ P&L ทั้งวงจรจากกระแสเงินสดทุกก้อนพร้อมเครื่องหมาย แทนการดูเพียงขาเดียวหรือการ Roll ครั้งเดียว

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ

- **เปิดและปิดแพ็กเกจที่ทำได้จริง** Calendar Call `1:1` เปิดด้วยราคาเสนอขายขาไกล `$5.10` และราคาเสนอซื้อขาใกล้ `$3.00` เดบิตขั้นต้นจึงเท่ากับ `$2.10 × 100 = $210` ค่าธรรมเนียมแพ็กเกจ `$1.30` ทำให้ต้นทุนเข้ารวมเป็น `$211.30` ต่อมาราคาเสนอซื้อขาไกลคือ `$4.20` และราคาเสนอขายขาใกล้คือ `$2.40` เครดิตปิดขั้นต้นเท่ากับ `$1.80 × 100 = $180` และหลังค่าธรรมเนียมออกเท่ากันเหลือ `$178.70` P&L ทั้งรายการเท่ากับ `$178.70 − $211.30 = −$32.60` หรือ `−$32.60 ÷ $211.30 = −15.4283%` ราคากึ่งกลางของแต่ละขาหรือรายการล่าสุดที่ดูดีกว่าไม่สามารถแทนด้านราคาที่ใช้ซื้อขายจริงเหล่านี้ได้
- **เครดิตจากการ Roll และต้นทุนสะสม** เดบิตเปิดขั้นต้นคือ `$2.00 × 100 = $200` บวกค่าธรรมเนียม `$1.30` รวมเป็น `$201.30` ในการ Roll ซื้อออปชันขาใกล้เดิมที่ `$1.20` และขายออปชันขาใกล้ใหม่ที่ `$2.10` เครดิต Roll ขั้นต้นคือ `$0.90 × 100 = $90` และหลังค่าธรรมเนียม `$1.30` เครดิตสุทธิคือ `$88.70` เงินสดสุทธิที่ลงทุนสะสมเท่ากับ `$201.30 − $88.70 = $112.60` ไม่ใช่กำไร `$88.70` ต่อมาราคาเสนอซื้อขาไกล `$3.40` ลบราคาเสนอขายขาใกล้ใหม่ `$1.50` ให้เครดิตปิดขั้นต้น `$190` หลังค่าธรรมเนียม `$1.30` P&L ทั้งวงจรคือ `$188.70 − $112.60 = $76.10`
- **การถูกกำหนดคอลแบบอเมริกันและมูลค่านอกตัว** คอลขาใกล้สถานะขายที่ `K = $100` ถูกกำหนดก่อนวันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับเงินปันผล หากบัญชีไม่มีหุ้น จะมี `−100 shares` และได้รับเงินตามราคาใช้สิทธิ `$10,000` ขณะที่คอลขาไกลยังเปิดอยู่ เมื่อราคาเสนอขายหุ้นคือ `$108` มูลค่าตามราคาตลาดของหุ้นสถานะขายคือ `(100 − 108) × 100 = −$800` ราคาเสนอซื้อที่ทำได้จริงของคอลขาไกลคือ `$9.20` ซึ่งมีมูลค่าในตัว `$800` และมูลค่านอกตัว `$120` การซื้อหุ้นและขายคอลขาไกลให้มูลค่าเหตุการณ์ `−$800 + $920 = +$120` ก่อน Calendar Spread เดิม ค่าธรรมเนียม และภาษี การใช้สิทธิคอลขาไกลที่ `$100` อาจปิดหุ้นสถานะขายได้ แต่จะทิ้งมูลค่านอกตัว `$120` ส่วนการปล่อยหุ้นสถานะขายไว้เพิ่มความเสี่ยงจากช่องว่างราคา ต้นทุนยืม เงินปันผล และมาร์จิน
- **การชำระด้วยเงินสดแบบยุโรป สภาพคล่อง และขนาดสถานะ** Calendar Spread บนดัชนี 1 ชุดที่มีตัวคูณ `100` เปิดที่ `12.00 points = $1,200` บวกค่าธรรมเนียม `$1.30` รวมเป็น `$1,201.30` คอลขาใกล้มี `K = 5000` และ `S_settle = 5035` อย่างเป็นทางการ จึงเกิดเดบิตเงินสดจากขาสถานะขาย `(5035 − 5000) × 100 = $3,500` โดยไม่มีหุ้นหรือการถูกกำหนดก่อนกำหนด ราคาเสนอซื้อออปชันขาไกลคือ `48.00` เงินรับจากการขายจึงเป็น `$4,800` และเหลือ `$4,799.35` หลังค่าธรรมเนียม `$0.65` เงินสดออกสุทธิคือ `$4,799.35 − $3,500 = $1,299.35` P&L คือ `$1,299.35 − $1,201.30 = $98.05` หรือ `8.1620%` บัญชียังต้องมีความสามารถรองรับเดบิต `$3,500` หากโบรกเกอร์ไม่หักกลบทันที บัญชี `$100,000` ที่มีเพดานเดบิต `1.5% = $1,500` รองรับ 1 แพ็กเกจ แต่ 2 แพ็กเกจมีต้นทุน `$2,402.60` ส่วนการถือขาไกลต่อมีต้นทุนค่าเสียโอกาสปัจจุบัน `$4,800`

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุมการตรวจสอบ

- ทดสอบภาวะตึงเครียดของระยะห่างระหว่างสินทรัพย์อ้างอิงกับราคาใช้สิทธิร่วม ณ เวลาที่วางแผนออกทุกจุด
- Shock ความผันผวนโดยนัยของอายุใกล้และไกลแยกกัน แทนการกำหนดให้เคลื่อนที่ขนานกัน
- รวมการเปลี่ยนรูปร่างของ Skew และโครงสร้างตามอายุ ไม่ใช่ดูเพียงความผันผวน ATM หลัก
- ถือว่า Theta ที่เป็นบวกเป็นความไวเฉพาะจุดของแบบจำลอง ไม่ใช่รายได้รายวันที่คงที่
- ทดสอบ Gamma ของขาใกล้และความเสี่ยงจากช่องว่างราคาเมื่อใกล้หมดอายุ
- ใช้ราคาเสนอซื้อแพ็กเกจหลายขาที่ทำได้จริง ความลึกที่แสดง และ Limit Order สำหรับเป้าหมายออก
- กำหนดลำดับการแยกซื้อขายทีละขา ระยะเวลา และการป้องกันความเสี่ยงฉุกเฉินไว้ล่วงหน้าหากแพ็กเกจไม่ซื้อขายสำเร็จ
- รวมค่าคอมมิชชัน ค่าธรรมเนียมตลาด Slippage ต้นทุนยืม เงินปันผล และภาษีใน P&L
- ทบทวนแรงจูงใจจากเงินปันผลของคอลสถานะขายและโอกาสถูกกำหนดก่อนกำหนดก่อนวันขึ้นเครื่องหมายไม่ได้รับเงินปันผล
- ทบทวนมูลค่านอกตัวของพุทสถานะขายที่มีมูลค่าในตัวสูง อัตราดอกเบี้ย และโอกาสถูกกำหนดก่อนกำหนด
- อย่าถือว่าออปชันขาไกลจะขาย ถูกใช้สิทธิ หรือชดเชยการถูกกำหนดโดยอัตโนมัติ
- สำรองมูลค่าตามสัญญาของหุ้นและเงินสดตามราคาใช้สิทธิสำหรับผลลัพธ์จากการถูกกำหนดคอลหรือพุท
- ตรวจสอบแหล่งยืมหุ้นสถานะขาย ต้นทุนยืม การเรียกคืน การบังคับซื้อคืน และภาระเงินปันผล
- สำรองสภาพคล่องสำหรับเดบิตของขาใกล้ที่ชำระด้วยเงินสด แม้ขาไกลยังมีมูลค่า
- ล็อกหลักเกณฑ์ AM หรือ PM เวลาซื้อขายสุดท้าย และแหล่ง `S_settle` อย่างเป็นทางการ
- วางแผนการใช้สิทธิโดยข้อยกเว้น คำสั่งตรงกันข้าม ความเสี่ยงเมื่อราคาใกล้ราคาใช้สิทธิ ผลหลังเวลาทำการ การหยุดซื้อขาย และ cutoff
- เผื่อมาร์จินภายในของโบรกเกอร์ การบังคับลดความเสี่ยง และการแจ้งการถูกกำหนดที่ล่าช้า
- ถือว่าการ Roll ทุกครั้งเป็นความเสี่ยงใหม่ด้านเหตุการณ์ ความผันผวน การหมดอายุ สภาพคล่อง และต้นทุนสะสม
- ประเมินขาไกลที่ถือไว้ด้วยราคาเสนอซื้อที่ทำได้จริง และอนุมัติเป็นออปชันสถานะซื้อใหม่
- กำหนดขนาดโดยคำนึงถึงเดบิตบวกหุ้นชั่วคราว การชำระด้วยเงินสด มาร์จิน เงินทุน และความเสี่ยงจากช่องว่างราคา

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **“Calendar Spread มี Theta เป็นบวกเสมอ”** ค่า Greeks เปลี่ยนตามสปอต เวลา และพื้นผิวความผันผวนทั้งหมด
- **“ขาดทุนของบัญชีไม่มีทางเกินเดบิตเริ่มต้น”** การถูกกำหนด การแยกซื้อขายทีละขา หุ้น เงินทุน และการจัดการวันหมดอายุผิดพลาดอาจสร้างความเสี่ยงเพิ่ม
- **“สปอตอยู่ที่ราคาใช้สิทธิรับประกันกำไร”** ความผันผวนอายุไกล Skew ส่วนต่างราคา และค่าธรรมเนียมเป็นตัวกำหนดมูลค่าคงเหลือที่ทำได้จริง
- **“เครดิตจากการ Roll คือกำไรและลดความเสี่ยงเสมอ”** เครดิตเปลี่ยนต้นทุนเงินสดสะสม ขณะขยายกลยุทธ์ไปยังสิทธิเรียกร้องและชุดเหตุการณ์ใหม่
- **“ออปชันขาไกลไม่มีต้นทุนหลังขาใกล้สิ้นสุด”** ราคาเสนอซื้อปัจจุบันคือต้นทุนค่าเสียโอกาส และการถือไว้สร้างสถานะซื้อออปชันอิสระ

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Calendar Spread](/th/options/calendar-spread/)
- [ความเสี่ยงจากการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิ](/th/options/assignment-risk/)
- [ส่วนต่างราคาเสนอซื้อและเสนอขาย](/th/options/bid-ask-spread/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลอ้างอิง

- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - สิทธิของออปชันมาตรฐานและความเสี่ยงจากหลายขา การใช้สิทธิ การถูกกำหนด การหมดอายุ และการชำระราคา ไม่ใช่เป้าหมาย Calendar Spread หรือ cutoff ของโบรกเกอร์
- [Long Call Calendar Spread (Call Horizontal)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-call-calendar-spread-call-horizontal) - โครงสร้าง Calendar Call ที่มีราคาใช้สิทธิเดียวกัน เดบิต สปอต ความผันผวน เวลา และพฤติกรรมการถูกกำหนดที่เกี่ยวกับเงินปันผล ไม่ใช่กำไรสูงสุดที่ทำได้จริง
- [Long Put Calendar Spread (Put Horizontal)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-put-calendar-spread-put-horizontal) - โครงสร้าง Calendar Put การถูกกำหนดเมื่อมีมูลค่าในตัวสูง เงินทุนสำหรับหุ้น และพฤติกรรมของอายุใกล้เทียบอายุไกล ไม่ใช่เกณฑ์ออกที่ใช้ได้ทั่วไป
- [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - หลักเกณฑ์เฉพาะผลิตภัณฑ์ SPX และ SPXW เรื่องการใช้สิทธิแบบยุโรป การชำระด้วยเงินสด ตัวคูณ AM หรือ PM เวลาซื้อขายสุดท้าย และค่าชำระราคา
- [Exercising Options](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/exercising-options) - การใช้สิทธิแบบอเมริกัน ความต่างของ cutoff ของโบรกเกอร์ และข้อพิจารณาด้านเงินปันผลหรือพุทที่มีมูลค่าในตัวสูง ไม่ใช่การคาดการณ์การถูกกำหนด
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - ผลจากการถูกกำหนดรายขาต่อหุ้น เงินทุน มาร์จิน และความเคลื่อนไหวนอกเวลาทำการ ไม่ใช่การรับประกันวิธีจัดการของโบรกเกอร์รายใด
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - การประมวลผลราคาสุทธิในสมุดคำสั่งและการประมูลหลายขาของ Cboe รวมถึงโอกาสได้ราคาดีขึ้นสำหรับคำสั่งที่เข้าเกณฑ์ ไม่ใช่การรับประกันว่าจะซื้อขายสำเร็จทั่วไป
- [Option Quotes](https://datashop.cboe.com/option-quote-intervals) - ช่องข้อมูลราคาเสนอซื้อ ราคาเสนอขาย ขนาด ความผันผวนโดยนัย และ Greeks ที่เลือกได้พร้อมเวลาและขอบเขตข้อมูล ไม่ใช่คำรับรองการซื้อขายคำสั่งหลายขาแบบสด

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/calendar-spread-exit-plan/index.mdx