---
title: "ตัวคูณสัญญาออปชัน สิ่งส่งมอบ และหน่วยชำระราคา"
description: "แยกตัวคูณราคาเสนอซื้อขายออปชันออกจากสิ่งส่งมอบ ยอดเงินรวมตามการใช้สิทธิ ปัจจัยชำระด้วยเงินสด หน่วยสัญญาฟิวเจอร์ส ค่าธรรมเนียม และความเสี่ยง"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ตัวคูณสัญญาออปชัน สิ่งส่งมอบ และหน่วยชำระราคา

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

ตัวคูณเพียงค่าเดียวไม่สามารถอธิบายสัญญาออปชันได้ครบถ้วน อย่างน้อยต้องบันทึกหน่วยราคาเสนอซื้อขาย **ปัจจัยแปลงราคาเสนอซื้อขายเป็นเงินสด** `M_quote` **สิ่งส่งมอบทางกายภาพ** `N_deliver` หรือตะกร้าสินทรัพย์ ยอดเงินรวมตามการใช้สิทธิ `A_ex` และเมื่อเกี่ยวข้อง ให้บันทึกปัจจัยชำระด้วยเงินสด `M_cash` หรือหน่วยสัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิง ข้อมูลเหล่านี้อาจตรงกันในออปชันหุ้นมาตรฐาน แต่อาจต่างกันหลังการดำเนินการของบริษัทหรือระหว่างผลิตภัณฑ์ดัชนีกับฟิวเจอร์ส

สำหรับจำนวนสัญญาที่มีเครื่องหมาย `q` โดย `q>0` คือสถานะฝั่งซื้อและ `q<0` คือสถานะฝั่งขาย การเปลี่ยนแปลงราคาเสนอซื้อขาย `ΔP` ทำให้มูลค่าที่บันทึกเปลี่ยนแปลงเฉพาะที่ `ΔV_mark=q×ΔP×M_quote` ส่วนกระแสเงินสดตอนเปิดหรือปิดสถานะต้องใช้ราคาที่ซื้อขายได้จริงและค่าธรรมเนียม สัญญาออปชันหุ้นสหรัฐฯ ทั่วไปที่ยังไม่ถูกปรับจะเสนอพรีเมียมต่อหุ้นด้วย `M_quote=100` และโดยปกติส่งมอบ `100 shares` แต่ `100` เป็นเพียงธรรมเนียม ไม่ใช่กฎสากลหรือหน่วยวัดขาดทุนสูงสุด

แหล่งข้อมูลที่ควบคุมคือข้อกำหนดของซีรีส์นั้นโดยตรง สำหรับออปชันหุ้นที่ถูกปรับ ให้ใช้บันทึกข้อมูล OCC ที่เกี่ยวข้อง สำหรับออปชันดัชนีที่ชำระด้วยเงินสด ให้ใช้ค่าชำระราคาทางการและปัจจัยดอลลาร์ต่อจุด สำหรับออปชันบนฟิวเจอร์ส การใช้สิทธิโดยทั่วไปจะสร้างสถานะในฟิวเจอร์สที่กำหนด และมูลค่าต่อจุดของฟิวเจอร์สจะแปลงจุดออปชันและการเคลื่อนไหวของฟิวเจอร์สเป็นดอลลาร์

<a id="mechanism"></a>

## วิธีปรับขนาดสัญญาให้ถูกต้อง

1. กำหนดสิทธิเรียกร้องที่แน่นอน ได้แก่ root ชนิดออปชัน ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ สถานะฝั่งซื้อหรือฝั่งขาย จำนวนสัญญา รูปแบบการใช้สิทธิ การชำระด้วยการส่งมอบหรือเงินสด สกุลเงิน เครื่องหมายการปรับสัญญา และลำดับเวลาซื้อขายกับชำระราคา
2. อ่านหลักการเสนอราคา ได้แก่ หน่วยพรีเมียม `M_quote` ช่วงราคาเปลี่ยนแปลงขั้นต่ำ มูลค่าต่อช่วง และตรวจว่าแพลตฟอร์มแสดงราคาต่อหน่วย เงินสดรวมของสัญญา หรือยอดสุทธิของชุดคำสั่ง
3. บันทึกการชำระราคาแยกต่างหาก ได้แก่ `N_deliver` ตะกร้าสินทรัพย์หรือหน่วยสัญญาฟิวเจอร์ส `A_ex` `M_cash` แหล่งค่าชำระราคาทางการ ตัวคูณ เงินสดแทนเศษส่วน และบันทึก OCC หรือรุ่นของข้อกำหนดผลิตภัณฑ์ที่มีผล
4. จัดทำบัญชีธุรกรรมที่มีเครื่องหมายจากราคาซื้อขายจริง เงินสดพรีเมียมก่อนค่าธรรมเนียมคือ `q×P×M_quote`; การเปิดสถานะฝั่งซื้อเป็นกระแสเงินสดออก ส่วนการเปิดสถานะฝั่งขายเป็นกระแสเงินสดเข้า เพิ่มค่านายหน้า ค่าธรรมเนียมตลาด ค่าธรรมเนียมการถูกใช้สิทธิหรือการใช้สิทธิ และ Slippage แยกต่างหาก เพราะรายการเหล่านี้ไม่ได้ปรับตาม `M_quote` โดยอัตโนมัติ
5. จัดทำบัญชีการใช้สิทธิหรือการถูกใช้สิทธิแยกต่างหาก ออปชันหุ้นมาตรฐานแบบส่งมอบมักแลกเปลี่ยน `100 shares` กับเงินสดตามราคาใช้สิทธิ `K×100`; สัญญาที่ถูกปรับจะแลกตะกร้าสินทรัพย์ที่ระบุกับ `A_ex`; ออปชันที่ชำระด้วยเงินสดใช้ค่าทางการ และออปชันบนฟิวเจอร์สจะสร้างสถานะฟิวเจอร์สที่กำหนด เว้นแต่ข้อกำหนดของสัญญาระบุไว้เป็นอย่างอื่น
6. คำนวณมาตรวัดความเสี่ยงด้วยหน่วยดั้งเดิม มูลค่าตามสัญญา ขาดทุนสูงสุด หลักประกัน Delta Vega และเงินทุนเป็นคนละมาตรวัด ใช้ `Delta×M_quote×q` เป็นสถานะเทียบเท่าหุ้นเฉพาะเมื่อ Delta ระบุต่อหุ้นอ้างอิงและปัจจัยเข้ากันได้ Delta ของออปชันบนฟิวเจอร์สอาจระบุเป็นจำนวนสัญญาฟิวเจอร์สและต้องใช้มูลค่าต่อจุดของฟิวเจอร์สเพื่อหาความไวเป็นดอลลาร์
7. กระทบยอดเอกสารยืนยันของโบรกเกอร์ บันทึก OCC ข้อกำหนดของตลาด จำนวนคงเปิด รายการซื้อขาย ค่าธรรมเนียม สิ่งส่งมอบ เงินสด หลักทรัพย์หรือฟิวเจอร์ส การชำระราคาทางการ และบันทึกภาษี ทำซ้ำหลังการดำเนินการของบริษัท การแปลงสัญลักษณ์ การแก้ไข หรือการปรับสัญญา

สำหรับคอลออปชันฝั่งซื้อที่ชำระด้วยเงินสดและมีจำนวน `Q>0` ยอดชำระรวมคือ `Q×max(S_settle−K,0)×M_cash`; สำหรับพุทคือ `Q×max(K−S_settle,0)×M_cash` `S_settle` คือค่าชำระจากการใช้สิทธิทางการของสัญญา ไม่ใช่ราคาซื้อขายล่าสุดที่เลือกเอง ราคาปิดดัชนี ราคา ETF หรือราคาฟิวเจอร์ส ค่าชำระราคาไม่ใช่กำไร ต้องหักพรีเมียม ค่าธรรมเนียม ต้นทุนเงินทุน และกระแสเงินสดอื่น

สถานะหลายขาต้องมีบัญชีรายการนี้สำหรับทุกขา อย่าหักกลบสัญญาเพียงเพราะหน้าจอแสดง `100` เหมือนกัน หน่วยราคาเสนอซื้อขาย ตัวคูณ สิ่งส่งมอบ แหล่งอ้างอิงการชำระราคา วันหมดอายุ และสกุลเงินต้องเข้ากันได้ก่อนรวมยอด

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ

- **พุทออปชันหุ้นมาตรฐาน** ซื้อพุท `Q=3` สัญญาที่ `K=$85` ราคาหุ้น `S=$82` พรีเมียม `P=$1.35` `M_quote=100` Delta `−0.42` และค่าธรรมเนียมเปิดสถานะ `$1.20 per contract` พรีเมียมรวมคือ `3×$1.35×100=$405`; ค่าธรรมเนียม `$3.60`; เงินสดที่จ่าย `$408.60` มูลค่าตามสัญญาของหุ้นคือ `3×$82×100=$24,600` และสถานะเทียบเท่า Delta ปัจจุบันคือ `−0.42×100×3=−126 shares` หากพุทฝั่งขาย 3 สัญญาถูกใช้สิทธิแทน เงินสดรวมตามราคาใช้สิทธิคือ `3×$85×100=$25,500` การจัดสรรพรีเมียมและค่าธรรมเนียมเปิดสถานะให้ `300 shares` ทำให้ต้นทุนทางเศรษฐกิจเชิงวิเคราะห์เป็น `($25,500−$405+$3.60)÷300=$83.662 per share` แต่การถูกใช้สิทธิยังเกิดที่ราคาใช้สิทธิ และฐานภาษีเป็นไปตามกฎที่เกี่ยวข้อง
- **คอลออปชันหุ้นที่ถูกปรับ** สมมติว่าบันทึก OCC ที่ควบคุมคอลออปชันที่ถูกปรับ 1 สัญญาระบุ `K=$12`, `M_quote=100`, `A_ex=$1,200` และสิ่งส่งมอบคือ `25 new shares+$180 cash` เมื่อหุ้นใหม่ราคา `$50` และราคาเสนอซื้อขายออปชัน `$2.40` เงินสดพรีเมียมคือ `$2.40×100=$240`; มูลค่าสิ่งส่งมอบคือ `25×$50+$180=$1,430`; มูลค่าการใช้สิทธิคือ `max($1,430−$1,200,0)=$230`; และมูลค่าตามเวลาที่เสนอซื้อขายคือ `$240−$230=$10` ปัจจัยราคาเสนอซื้อขาย `100` ไม่ได้หมายถึงการส่งมอบหุ้นใหม่ 100 หุ้น และไม่ควรสร้างวิธีปรับสัญญาจากความจำเมื่อบันทึกเป็นแหล่งควบคุม
- **คอลออปชันดัชนีที่ชำระด้วยเงินสด** ซื้อคอล `Q=2` สัญญาที่ `K=5000` ค่าทางการ `S_settle=5038.42` `M_cash=$100 per point` พรีเมียม `31.60 points` และค่าธรรมเนียมรวมทั้งหมด `$12.40` ยอดชำระรวมคือ `2×(5038.42−5000)×$100=$7,684`; เดบิตพรีเมียม `2×31.60×$100=$6,320`; กำไรรวม `$1,364`; และกำไรสุทธิ `$1,351.60` ไม่มีการส่งมอบหุ้น และการแทนค่าชำระราคาทางการด้วยราคาปิดบนหน้าจอหรือราคา ETF จะทำให้ผลตามสัญญาผิดไป
- **ออปชันบนฟิวเจอร์ส Micro E-mini** ถือออปชันบนฟิวเจอร์ส Micro E-mini S&P 500 จำนวน `Q=4` สัญญา โดยระดับฟิวเจอร์ส `F=5200` มูลค่าต่อจุด `$5` พรีเมียม `36.25 points` Delta `0.38 futures per option` ราคาเสนอซื้อขายเพิ่ม `12 points` และค่าธรรมเนียม `$1.20 per contract per side` เงินสดพรีเมียมคือ `4×36.25×$5=$725`; มูลค่าตามสัญญาอ้างอิงของฟิวเจอร์ส `4×5200×$5=$104,000`; สถานะเทียบเท่า Delta `4×0.38=1.52 MES futures`; และ Delta เป็นดอลลาร์ `1.52×$5=$7.60 per index point` กำไรซื้อขายรวมคือ `4×12×$5=$240`; ค่าธรรมเนียมไปกลับ `4×2×$1.20=$9.60`; และกำไรสุทธิที่รับรู้โดยสมมติราคาซื้อขายดังกล่าวคือ `$230.40` การใช้สิทธิสร้างสัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิง 4 สัญญาตามกฎผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่หุ้น 400 หุ้น

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงด้านสัญญา การปรับขนาด และการชำระราคา

- ตรวจสอบ root ซีรีส์ ชนิดออปชัน วันหมดอายุ และเครื่องหมายการปรับสัญญาที่แน่นอน
- แยกหน่วยราคาเสนอซื้อขายออกจากเงินสดรวมและหน่วยราคาของสินทรัพย์อ้างอิง
- ใช้ `M_quote` เฉพาะซีรีส์ อย่าสมมติว่าทุกสัญญาใช้ `100`
- อ่านสิ่งส่งมอบจริงแทนการอนุมานจากตัวคูณราคาเสนอซื้อขาย
- ใช้บันทึก OCC ที่มีผลและติดตามการแก้ไขหรือการแปลงสัญลักษณ์ภายหลัง
- เก็บจำนวนสัญญาที่มีเครื่องหมายและทิศทางฝั่งซื้อหรือฝั่งขายไว้ในทุกการคำนวณ
- ใช้ราคา bid หรือ ask ที่ซื้อขายได้ ปริมาณที่มี และราคาที่ตรงตามช่วงขั้นต่ำ แทนราคากึ่งกลาง
- เพิ่มค่านายหน้า ค่าธรรมเนียมตลาด ค่าธรรมเนียมการใช้สิทธิหรือการถูกใช้สิทธิ และ Slippage แยกต่างหาก
- สำรองเงินสดรวมตามราคาใช้สิทธิและเงินเผื่อดำเนินงานสำหรับการถูกใช้สิทธิแบบส่งมอบเมื่อเกี่ยวข้อง
- ถือว่าการใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิแบบอเมริกันเป็นเหตุการณ์ในวงจรชีวิตที่แยกจากธุรกรรมปิดสถานะ
- ใช้ค่าชำระด้วยเงินสดทางการ ไม่ใช่ราคาปิด ราคาซื้อขายล่าสุด ETF หรือตัวแทน
- กำหนดการชำระ AM หรือ PM เวลาซื้อขายสุดท้าย วันหมดอายุ วันที่เผยแพร่ และวันที่บันทึก
- แยกการส่งมอบหลักทรัพย์ทางกายภาพ การชำระด้วยเงินสด และการสร้างสถานะฟิวเจอร์ส
- ยืนยันหน่วยสัญญาฟิวเจอร์ส มูลค่าต่อจุด วันหมดอายุ และภาระผูกพันหลังการใช้สิทธิ
- ตรวจสอบว่า Delta ระบุต่อหุ้น ต่อจุดดัชนี ต่อฟิวเจอร์ส ปรับด้วยพรีเมียม หรือปรับขนาดแล้ว
- ตรวจสอบว่า Vega ระบุต่อหน่วยทศนิยมของความผันผวนหรือต่อความผันผวน 1 จุด
- อย่าสับสนมูลค่าตามสัญญาของสินทรัพย์อ้างอิง พรีเมียมที่จ่าย หลักประกัน เงินทุนสำหรับการถูกใช้สิทธิ และขาดทุนสูงสุด
- ปรับขนาดอัตราส่วนแต่ละขาแยกกันเมื่อตัวคูณ สกุลเงิน หรือสิ่งส่งมอบต่างกัน
- ตรวจสอบคำสั่งและสถานะเปิดอีกครั้งหลังการแตกหุ้น การควบรวม การแจกจ่าย และการดำเนินการอื่นของบริษัท
- กระทบยอดหน้าจอโบรกเกอร์ บันทึกสำนักหักบัญชี เงินสด สถานะ เงินทุน และการปฏิบัติทางภาษีหลังชำระราคา

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- สัญญาออปชันสหรัฐฯ ทุกสัญญาแทนหุ้นสามัญจำนวน 100 หุ้นพอดี
- ตัวคูณ สิ่งส่งมอบทางกายภาพ และยอดเงินรวมตามการใช้สิทธิเป็นข้อมูลช่องเดียวกัน
- การคูณราคาออปชันใดก็ตามที่แสดงด้วย `100` ให้จำนวนเงินสดของสัญญาที่ถูกต้องเสมอ
- การคูณ Delta ใดก็ตามที่แสดงด้วย `100` ให้สถานะเทียบเท่าหุ้นที่คงที่เสมอ
- พรีเมียม มูลค่าตามสัญญา หลักประกัน หรือตัวคูณเพียงอย่างเดียวระบุขาดทุนสูงสุดได้

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ออปชันที่ถูกปรับ](/th/options/adjusted-options/)
- [การใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิ](/th/options/exercise-and-assignment/)
- [การชำระด้วยเงินสด](/th/options/cash-settlement/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [Options Basics](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-basics) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Splits, Mergers, Spinoffs & Bankruptcies](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/splits-mergers-spinoffs-bankruptcies) - The Options Industry Council
- [Information Memos](https://infomemo.theocc.com/infomemo/search) - The Options Clearing Corporation
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.optionseducation.org/news/trading-options-understanding-assignment) - The Options Industry Council
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council
- [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - Cboe Global Markets
- [FAQ: Options on Micro E-mini S&P 500 and Nasdaq-100 futures](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/faq-options-on-micro-e-mini-s-p-500-and-nasdaq-100-futures) - CME Group

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/contract-multiplier/index.mdx