---
title: "Debit Spread: ต้นทุนที่ซื้อขายได้ ความเสี่ยงจำกัดเมื่อหมดอายุ และการควบคุม Assignment"
description: "วิเคราะห์ bull call และ bear put debit spread ด้วยต้นทุนเปิดที่ซื้อขายได้ ค่าธรรมเนียม จำนวนและสินทรัพย์ส่งมอบที่จับคู่ จุดคุ้มทุนที่ใช้ได้ เครดิตปิดสถานะ assignment และการชำระด้วยเงินสด"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Debit Spread: ต้นทุนที่ซื้อขายได้ ความเสี่ยงจำกัดเมื่อหมดอายุ และการควบคุม Assignment

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**Debit spread** มาตรฐานคือ vertical spread ที่จับคู่กัน โดยซื้อออปชันหนึ่งขาและขายออปชันประเภทเดียวกันที่ราคาใช้สิทธิไกลกว่า ทั้งสองขาต้องมีสิทธิในสินทรัพย์อ้างอิง วันหมดอายุ รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา ตัวคูณ สินทรัพย์ส่งมอบ และจำนวนเดียวกัน Bull call spread ซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่าและขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า ส่วน bear put spread ซื้อพุทที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าและขายพุทที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า

เดบิตตอนเปิดคือเงินสดที่จ่ายเพื่อสิทธิซึ่งมีมูลค่าจำกัดเมื่อหมดอายุ ไม่ใช่การรับประกันว่าเส้นทางบัญชีจะจำกัดอยู่ที่เงินสดนั้นตลอดเวลา ขาดทุนเมื่อหมดอายุจะจำกัดก็ต่อเมื่อสองขาที่ตรงกันยังมีผลและจับคู่อยู่ ค่าธรรมเนียม ราคาที่ซื้อขายได้ การจับคู่บางส่วน assignment ก่อนกำหนด สินทรัพย์ส่งมอบที่ปรับแล้ว จำนวนไม่ตรงกัน การบังคับปิดเพราะมาร์จิน และขั้นตอนชำระราคา อาจทำให้เส้นทางบัญชีต่างจากแผนภาพหมดอายุอย่างง่าย

<a id="mechanism"></a>

## บัญชี spread ที่มีเครื่องหมายและใช้ราคาซื้อขายได้

ให้ `Q` เป็นจำนวนหน่วย spread ที่จับคู่ `M` เป็นตัวคูณเบี้ยประกันที่เข้ากันได้ `K_l` เป็นราคาใช้สิทธิขา long `K_s` เป็นราคาใช้สิทธิขา short `A_l` เป็นราคาเสนอขายเปิดขา long ที่ซื้อขายได้ `B_s` เป็นราคาเสนอซื้อเปิดขา short ที่ซื้อขายได้ และ `F_entry` เป็นค่าธรรมเนียมเปิดทั้งหมด กำหนดเดบิตเปิดรวม `N_entry = Q × M × (A_l − B_s) + F_entry` และเดบิตสุทธิต่อหน่วยสินทรัพย์อ้างอิง `D_net = N_entry / (Q × M)` สำหรับ bull call มาตรฐาน `K_l < K_s` สำหรับ bear put มาตรฐาน `K_l > K_s` และความกว้างของทั้งสองคือ `W = |K_s − K_l|`

1. ยืนยันรากสัญลักษณ์ ประเภทออปชัน ด้านซื้อหรือขาย ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ รูปแบบ วิธีชำระ สกุลเงิน ตัวคูณ สินทรัพย์ส่งมอบปัจจุบัน และจำนวนของแต่ละขา สัญลักษณ์ที่คุ้นเคยหรือตัวคูณ 100 ไม่ได้ยืนยันว่าสิทธิที่ปรับแล้วเข้ากันได้
2. สร้างบัญชีเปิดจาก `A_l` และ `B_s` ที่ซื้อขายได้ ณ เวลาเดียวกัน ปริมาณที่เห็น การจับคู่จริงของคำสั่งหลายขา และ `F_entry` ราคากึ่งกลาง มูลค่าแบบจำลอง ราคาล่าสุด หรือป้าย debit ที่ไม่มีหลักเครื่องหมาย ไม่ได้ระบุเงินสดที่เสี่ยงจริง
3. สำหรับ bull call ที่จับคู่กันเมื่อหมดอายุ คำนวณ `Π_call(S_T) = Q × M × max(S_T − K_l, 0) − Q × M × max(S_T − K_s, 0) − N_entry` สำหรับ bear put ที่จับคู่กัน คำนวณ `Π_put(S_T) = Q × M × max(K_l − S_T, 0) − Q × M × max(K_s − S_T, 0) − N_entry`
4. เฉพาะเมื่อ `0 ≤ D_net ≤ W` และสองขายังจับคู่กัน จำนวนขาดทุนสูงสุดเมื่อหมดอายุจึงเป็น `N_entry` กำไรสูงสุดเป็น `Q × M × W − N_entry` จุดคุ้มทุน bull call เป็น `K_l + D_net` และจุดคุ้มทุน bear put เป็น `K_l − D_net` เดบิตไม่เป็นบวกหรือสูงกว่าความกว้างเป็นข้อยกเว้นที่ต้องตรวจสอบ ไม่ใช่ข้อสรุปมาตรฐาน
5. ก่อนหมดอายุ ให้ประเมินสองขาด้วยด้านราคาที่ซื้อขายได้ ณ เวลาเดียวกัน หากขายขา long ได้ `B_l` ซื้อคืนขา short ต้องจ่าย `A_s` และค่าธรรมเนียมปิดคือ `F_close` เงินรับสุทธิเพื่อปิดคือ `N_close = Q × M × (B_l − A_s) − F_close` และกำไรขาดทุนออปชันที่รับรู้คือ `N_close − N_entry` ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของราคากึ่งกลาง
6. แยกการใช้สิทธิออกจากการชำระราคา ขา short แบบอเมริกันอาจถูก assignment ก่อนกำหนดหรือบางส่วน โบรกเกอร์ไม่จำเป็นต้องใช้สิทธิหรือขายขา long โดยอัตโนมัติ ขาแบบยุโรปที่ชำระด้วยเงินสดใช้ค่าชำระทางการตามสัญญาและทำให้เกิดยอดเงินสด ไม่ใช่หุ้น
7. กระทบยอดการจับคู่ อัตราส่วน สัญญาคงเหลือ หุ้น เงินใช้สิทธิ ค่าชำระทางการ ค่าธรรมเนียม มาร์จิน การปรับจากการดำเนินการของบริษัท ล็อตภาษี และบันทึกโบรกเกอร์ เก็บขา long ไว้จนกว่าภาระขา short จะปิดหรือถูกแทนที่โดยตั้งใจ และเปรียบเทียบมูลค่านอกตัวที่ซื้อขายได้ก่อนใช้สิทธิ

เส้นเมื่อหมดอายุไม่ใช่ราคาซื้อขายปัจจุบัน ก่อนหมดอายุแต่ละขามีมูลค่าในตัวและนอกตัว Delta Gamma Theta Vega ความเอียงของความผันผวนโดยนัย และความลึก bid-ask ขา short มักลดต้นทุน การเสื่อมค่าตามเวลา และความเสี่ยงจากความผันผวนเมื่อเทียบกับออปชัน long เพียงขาเดียว แต่ขานี้ยังจำกัดมูลค่าที่จับคู่เมื่อหมดอายุและไม่ได้ลบความเสี่ยงของเส้นทางหรือการซื้อขาย

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ

- **เปิดและปิด bull call ด้วยราคาที่ซื้อขายได้** ซื้อคอล `Q = 2` สัญญาที่ `K_l = $50.00` ด้วย `A_l = $2.10` และขายคอลสองสัญญาที่ `K_s = $55.00` ด้วย `B_s = $0.75` โดย `M = 100` และมีค่าธรรมเนียม `$0.65` สำหรับแต่ละสัญญาเปิดทั้งสี่ ดังนั้น `F_entry = $2.60` `N_entry = $272.60` `D_net = $1.3630` ขาดทุนสูงสุดเมื่อหมดอายุ `$272.60` กำไรสูงสุด `$1,000 − $272.60 = $727.40` และจุดคุ้มทุน `$51.3630` ที่ `S_T = $53.00` กำไรขาดทุนคือ `$600 − $272.60 = +$327.40` ที่ `S_T = $57.00` คอล short จำกัดมูลค่า spread ไว้ที่ `$1,000` และผลคงเป็น `+$727.40` หากภายหลังราคาเสนอซื้อขา long เป็น `$4.20` ราคาเสนอขายขา short `$1.15` และค่าธรรมเนียมปิด `$2.60` จะได้ `N_close = ($4.20 − $1.15) × 200 − $2.60 = $607.40` และกำไรขาดทุนที่รับรู้ `+$334.80`
- **Bear put หมดอายุด้วยราคาที่ซื้อขายได้** ซื้อพุทหนึ่งสัญญาที่ `K_l = $100.00` ด้วย `$4.20` ขายพุทหนึ่งสัญญาที่ `K_s = $90.00` ด้วย `$1.30` ใช้ `M = 100` และจ่าย `F_entry = $1.30` ดังนั้น `N_entry = $291.30` `D_net = $2.9130` จุดคุ้มทุน `$97.0870` กำไรสูงสุด `$1,000 − $291.30 = $708.70` และขาดทุนสูงสุด `$291.30` ที่ `S_T = $96.00` ผลเมื่อหมดอายุคือ `$400 − $291.30 = +$108.70` ที่ `S_T = $88.00` พุท short ชดเชยมูลค่าใต้ `$90.00` และผลคงเป็น `+$708.70`
- **Assignment กับมูลค่านอกตัวของขา long เป็นคนละเรื่อง** ใน bull call ส่งมอบจริง `50/55` สมมติคอล short `K_s = $55.00` ถูก assignment เมื่อราคาเสนอขายหุ้นอยู่ที่ `$56.25` บัญชีส่งมอบ `100 shares` รับ `$5,500` และเหลือ `−100 shares` ขณะที่คอล long `K_l = $50.00` ยังเปิดอยู่ หากราคาเสนอซื้อคอล long ที่ซื้อขายได้เป็น `$6.35` การขายคอลและซื้อหุ้นจะให้เงินสดของเหตุการณ์ `$5,500 + $635 − $5,625 = +$510` การใช้สิทธิแทนให้ `$5,500 − $5,000 = +$500` ส่วนการขายรักษามูลค่านอกตัวที่ซื้อขายได้ `$10` ทั้งสองจำนวนไม่รวมเดบิตและค่าธรรมเนียม spread เดิม
- **จำนวนไม่ตรงกันยกเลิกขีดจำกัด การชำระเงินสดเปลี่ยนบัญชี** ซื้อคอลสองสัญญาที่ `K_l = $50.00` แต่ขายคอลสามสัญญาที่ `K_s = $55.00` ทั้งหมดใช้ `M = 100` และจ่าย `N_entry = $300` ที่ `S_T = $100.00` กำไรขาดทุนคือ `$10,000 − $13,500 − $300 = −$3,800` เหนือ `$55.00` ทุกการเพิ่มขึ้นอีก `$1` ยังขาดทุน `$100` จึงไม่ใช่ debit spread 1:1 ที่จำกัดความเสี่ยง อีกกรณี bull call ดัชนีที่จับคู่และชำระด้วยเงินสด มี `K_l = 4000` `K_s = 4050` `M = $100 per point` `N_entry = $1,800` และค่าเป็นทางการ `S_settle = 4072` จะมีกำไรขาดทุนชำระ `$7,200 − $2,200 − $1,800 = +$3,200` ไม่เกิดหุ้น และ ETF หรือราคาปิดบนหน้าจอแทนค่าทางการไม่ได้

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุม

- รากสัญลักษณ์ ชนิดหุ้น วันหมดอายุ หรือสกุลเงินคล้ายกันอาจเป็นสิทธิคนละแบบ
- การกลับด้านซื้อขายหรือเครื่องหมายเดบิตเครดิตเปลี่ยนกลยุทธ์และบัญชีเงินสด
- ลำดับราคาใช้สิทธิกำหนดว่าเป็น bull call หรือ bear put
- จำนวนหรือตัวคูณไม่เท่ากันทำให้เหลือความเสี่ยงออปชันไม่มีการป้องกัน
- การดำเนินการของบริษัทอาจเปลี่ยนสินทรัพย์ส่งมอบและทำลายความเข้ากันได้ที่เห็น
- รูปแบบการใช้สิทธิหรือวิธีชำระต่างกันทำให้หักกลบแบบ vertical ปกติไม่ได้
- ราคาเสนอขายขา long และราคาเสนอซื้อขา short ที่ซื้อขายได้อาจแย่กว่าราคากึ่งกลาง
- ความลึกของสมุดคำสั่งหลายขาอาจไม่พอสำหรับจำนวนหน่วยที่ต้องการ
- การจับคู่แยกขาหรือบางส่วนอาจสร้างความเสี่ยงไม่มีการป้องกันชั่วคราวหรือถาวร
- ค่านายหน้า ค่าตลาด ค่า assignment และค่าใช้สิทธิเพิ่มเดบิตและเปลี่ยนจุดคุ้มทุน
- `N_entry` เป็นเงินสดที่จ่ายเพื่อสิทธิเปิด ไม่ใช่หลักฐานมูลค่าปัจจุบันหรืออนาคต
- เงินรับจากการปิดต้องใช้ราคาเสนอซื้อขา long และราคาเสนอขายขา short ที่ซื้อขายได้ ไม่ใช่ราคาประเมินเก่า
- ออปชัน short แบบอเมริกันอาจถูก assignment ก่อนกำหนดจากเงินปันผลหรือแรงจูงใจด้านเงินทุน
- Assignment บางส่วนอาจสร้างหุ้นและเหลือ spread ที่ไม่ตรงกัน
- ขา long ไม่ถูกใช้สิทธิหรือขายอัตโนมัติเมื่อขา short ถูก assignment
- การใช้สิทธิขา long อาจทำให้เสียมูลค่านอกตัวที่ซื้อขายได้
- Pin การเคลื่อนไหวนอกเวลา exercise-by-exception คำสั่งตรงข้าม และเวลาตัดยอดโบรกเกอร์มีผลต่อสถานะเมื่อหมดอายุ
- การชำระด้วยเงินสดใช้ค่าทางการ การส่งมอบจริงอาจต้องใช้ตะกร้าที่ปรับแล้วอย่างถูกต้อง
- มาร์จินตามกฎหรือของโบรกเกอร์ กำลังซื้อ และนโยบายบังคับปิดอาจเปลี่ยนหลังเปิด
- ช่องว่างราคา ความผันผวน skew สภาพคล่อง ภาษี การดำเนินการของบริษัท และข้อผิดพลาดบันทึกอาจทำลายผลที่วางแผน

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “เดบิตต่ำกว่าหมายถึงการซื้อขายที่ดีกว่า” ต้นทุนต่ำกว่าอาจสะท้อนความกว้างแคบกว่า เพดานใกล้กว่า สภาพคล่องแย่กว่า หรือการกระจายความน่าจะเป็นต่างกัน
- “ขาดทุนสูงสุดเท่ากับเดบิตเสมอ” ต้องมีจำนวน ตัวคูณ สินทรัพย์ส่งมอบ วันหมดอายุ วิธีชำระ และสองขาที่ตรงกันและยังอยู่ครบ และไม่รวมต้นทุนภายหลัง
- “ขา long ป้องกัน assignment” ขา long จำกัดผลทางเศรษฐกิจเมื่อหมดอายุที่จับคู่ แต่หยุดผู้ถือขา short ใช้สิทธิไม่ได้
- “สองขาลบความเสี่ยงจากเวลาและความผันผวน” Greeks สุทธิเปลี่ยนตาม spot เวลา skew และความไวของแต่ละขา
- “ปิดหรือ roll ลบขาดทุน” การปิดรับรู้ผลของ spread เดิม ส่วน roll เพิ่มเดบิตและภาระใหม่

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [แผนออกจาก Debit Spread](/th/options/debit-spread-exit-plan/)
- [ความเสี่ยงจาก Assignment](/th/options/assignment-risk/)
- [สมุดคำสั่งหลายขาสำหรับออปชัน](/th/options/complex-order-book-options/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลอ้างอิง

- [Bull Call Spread (Debit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread) - The Options Industry Council
- [Bear Put Spread (Debit Put Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-put-spread-debit-put-spread) - The Options Industry Council
- [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - The Options Industry Council
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) - The Options Industry Council
- [Cboe US Options Exchange Complex Orders](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/debit-spread/index.mdx