---
title: "Diagonal Spread: ราคาใช้สิทธิ 2 ระดับ วันหมดอายุ 2 วัน และวงจรชีวิตเดียว"
description: "ประเมิน Diagonal Spread ด้วยราคาที่ดำเนินการได้ใน 2 วันหมดอายุ มูลค่าขาที่เหลือ โครงสร้างความผันผวนตามอายุ Assignment การชำระราคา Roll เงินทุน และการกระทบยอด"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Diagonal Spread: ราคาใช้สิทธิ 2 ระดับ วันหมดอายุ 2 วัน และวงจรชีวิตเดียว

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**Diagonal Spread** โดยทั่วไปประกอบด้วยออปชัน Long และ Short ประเภทเดียวกันบนสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน แต่ใช้ราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุต่างกัน Diagonal Call แบบ Long อัตรา 1 ต่อ 1 ที่พบบ่อยจะซื้อ Call ที่หมดอายุภายหลังและขาย Call ที่หมดอายุก่อน ณ ราคาใช้สิทธิอีกระดับหนึ่ง เครื่องหมายของขา อัตราส่วน ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา ตัวคูณ และสินทรัพย์ส่งมอบเป็นตัวกำหนดสิทธิเรียกร้อง ชื่อกลยุทธ์เพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ

เนื่องจากขาหลังยังมีอายุเมื่อขาหน้าหมดอายุ Diagonal Spread จึงไม่มี Payoff สุดท้ายเพียงค่าเดียว กำไรสูงสุดสากล หรือจุดคุ้มทุนคงที่เหมือน Vertical Spread ที่จับคู่กัน ผลลัพธ์ ณ วันหมดอายุขาหน้าขึ้นอยู่กับมูลค่าที่ดำเนินการได้ของออปชันที่เหลือ ซึ่งขึ้นอยู่กับเวลาที่เหลือ โครงสร้างตามอายุและ Skew ของความผันผวนโดยนัย อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล การยืม สภาพคล่อง และสินทรัพย์อ้างอิง

<a id="mechanism"></a>

## การประเมิน 2 วันหมดอายุและบัญชีวงจรชีวิต

สำหรับ Diagonal Call แบบ Long ที่จับคู่กัน โดยวันหมดอายุขาหน้าคือ `T_1 < T_2` ราคาใช้สิทธิขาหลังคือ `K_B` ราคาใช้สิทธิขาหน้าคือ `K_F` ตัวคูณที่เข้ากันได้คือ `M` และจำนวนคือ `Q` กำหนดเดบิตเปิดสถานะต่อหน่วยออปชันที่ดำเนินการได้เป็น `D_0 = Ask_back,0 − Bid_front,0 + opening fees / (M × Q)` ก่อน `T_1` เครดิตปิดทั้งชุดแบบพร้อมกันคือ `X_t = Bid_back,t − Ask_front,t` และผลลัพธ์จากการปิดที่รับรู้แล้วคือ `P&L_close = M × Q × (X_t − D_0) − close fees`

1. ตรึงสินทรัพย์อ้างอิง ประเภทออปชัน ทิศทาง Long และ Short อัตราส่วน ราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุทั้ง 2 รายการ เดบิตหรือเครดิตที่ตั้งใจ วัตถุประสงค์ งบขาดทุน เงินทุนสูงสุด และระบุว่าเป็นโครงสร้างมาตรฐาน Long ขาหลังและ Short ขาหน้าหรือรูปแบบอื่น
2. ตรวจสอบชุดสัญญาทั้ง 2 ชุด ตัวคูณ สินทรัพย์ส่งมอบปัจจุบัน สกุลเงิน รูปแบบการใช้สิทธิ การชำระด้วยสินทรัพย์จริงหรือเงินสด เวลาสิ้นสุดการซื้อขายและการใช้สิทธิ แหล่งค่าชำระราคาอย่างเป็นทางการ เงินปันผล การยืม การดำเนินการของบริษัท และเส้นเวลาทั้งหมดของ `T_1` กับ `T_2`
3. เปิดสถานะด้วย Complex Limit Order ที่ดำเนินการได้หรือราคาฝั่งตลาดของแต่ละขาที่ตรงเวลากัน บันทึกผลการดำเนินการ `D_0` ค่าธรรมเนียม เงินสด มาร์จิ้น และความเสี่ยงจากการจับคู่บางส่วน ราคากลาง ราคาล่าสุด หรือราคาเสนอซื้อขายคนละเวลาไม่ใช่ต้นทุนชุดคำสั่งที่ดำเนินการแล้ว
4. ประเมินแต่ละขาใหม่แยกกันตาม Spot เวลา IV ขาหน้าและขาหลัง โครงสร้างตามอายุ Skew อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล และการยืม ณ `T_1` ให้ใช้ Bid ขาหลังที่ดำเนินการได้หรือสถานการณ์จากแบบจำลองที่ระบุชัดเจน อย่าแทนด้วยมูลค่าที่แท้จริงหรือแผนภาพ Payoff แบบคงที่
5. ก่อนเวลาที่ต้องตัดสินใจ ให้เลือกและกำหนดราคาสาขาใดสาขาหนึ่ง ได้แก่ ปิดทั้งชุด ซื้อคืนขาหน้าและถือขาหลังต่อ ปล่อยให้หมดอายุหรือชำระราคา หรือ Roll การ Roll ปิด Short เดิมและเปิด Short ใหม่ ต้องแยกบันทึก P/L เดิมที่รับรู้แล้ว เงินสดจาก Roll เงินสดเปิดและภาระใหม่ เงินสดสะสม และมูลค่าสถานะที่เหลือ
6. เขียนสาขาล่วงหน้าสำหรับ Assignment แบบอเมริกัน การใช้สิทธิโดยผู้ถือ หุ้นจริง การชำระด้วยเงินสดอย่างเป็นทางการ มาร์จิ้น เงินทุน เงินปันผล การยืม และภาษี ออปชันขาหลังจะไม่ถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติหลัง Assignment ขาหน้า และการใช้สิทธิอาจทำให้เสียมูลค่าตามเวลาที่ดำเนินการได้
7. กระทบยอดผลการดำเนินการ ออปชัน หุ้น กระแสเงินสดตามราคาใช้สิทธิ เดบิตหรือเครดิตจากการชำระราคา ค่าธรรมเนียม เงินปันผล ค่ายืม การคืนมาร์จิ้น รายการภาษี และสถานะที่เหลือทุกรายการ คำนวณความเสี่ยงใหม่เมื่อขาใดหมดอายุ ชำระราคา ได้รับ Assignment ถูกใช้สิทธิ หรือถูก Roll

สำหรับการเปรียบเทียบ Call ที่ชำระด้วยเงินสดในเชิงเศรษฐกิจ ณ `T_1` Payoff ของขาหน้าคือ `max(S_settle,T1 − K_F, 0)` ผลลัพธ์ตามมูลค่าประเมินก่อนค่าธรรมเนียมภายหลังเขียนได้เป็น `M × Q × [Bid_back,T1 − max(S_settle,T1 − K_F, 0) − D_0]` แต่ Assignment ที่ชำระด้วยสินทรัพย์จริงจะสร้างบัญชีหุ้นและเงินสดตามราคาใช้สิทธิ จึงไม่สามารถแทนด้วยการหักมูลค่าที่แท้จริงเพียงอย่างเดียว

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ

- **การเปิดและสถานการณ์ ณ วันหมดอายุขาหน้า** เมื่อหุ้นอยู่ที่ `$100` ซื้อ Call อายุ 180 วัน 1 สัญญาที่ `K_B = $90` ด้วย Ask `$14.00` และขาย Call อายุ 30 วัน 1 สัญญาที่ `K_F = $105` ด้วย Bid `$2.00` โดยมี `M = 100` ตอนเปิด `D_0 = $12/share` และเดบิตเงินสดคือ `$1,200` ณ `T_1` หากมูลค่าสินทรัพย์อ้างอิงอย่างเป็นทางการคือ `$105` Call ขาหน้าหมดอายุไร้มูลค่าและ Bid ขาหลังที่ดำเนินการได้คือ `$17` มูลค่าคือ `$1,700` และผลลัพธ์คือ `+$500` หากสินทรัพย์อ้างอิงอยู่ที่ `$95` และ Bid ขาหลังคือ `$9` ผลลัพธ์คือ `−$300` Bid ขาหลังเป็นข้อมูลนำเข้าสถานการณ์ที่ดำเนินการได้ซึ่งระบุไว้ ไม่ใช่ราคาที่รับประกัน
- **Spot เดียวกันแต่ผลจากความผันผวนตามอายุต่างกัน** คง `D_0 = $12` และให้หุ้น ณ `T_1` อยู่ที่ `$110` เมื่อ Bid ขาหลังคือ `$22.40` และ Ask ขาหน้าคือ `$5.10` เครดิตปิดคือ `$17.30` และผลลัพธ์คือ `($17.30 − $12) × 100 = +$530` หากความผันผวนขาหลังเปลี่ยนจนลดเฉพาะ Bid ขาหลังเป็น `$18.80` เครดิตปิดจะเป็น `$13.70` และผลลัพธ์ `+$170` Spot เดียวกันให้ผลต่าง `$360` จึงไม่มีกำไรคงที่ ณ วันหมดอายุขาหน้าจาก Spot เพียงอย่างเดียว
- **Assignment และมูลค่าตามเวลาที่ดำเนินการได้** เมื่อ Ask หุ้นคือ `$115.10` Short Call `K_F = $105` ได้รับ Assignment โดยรับ `$10,500` และติดภาระส่งมอบหุ้น 100 หุ้น การใช้สิทธิ Call `K_B = $90` จ่าย `$9,000` เพื่อซื้อหุ้น 100 หุ้น ส่วนต่างราคาใช้สิทธิ `$1,500` หักเดบิต `$1,200` เหลือ `+$300` หาก Bid ของ Call ขาหลังคือ `$27.20` ซึ่งรวมมูลค่าตามเวลา `$2.20/share` การขายออปชันนั้นในราคา `$2,720` และซื้อหุ้นราคา `$11,510` ให้ผล `10,500 + 2,720 − 11,510 − 1,200 = +$510` ผลดีขึ้น `$210` คือมูลค่าตามเวลา `$220` ที่รักษาไว้หักต้นทุนดำเนินการหุ้น `$10`
- **การ Roll ไม่ได้ลบผลลัพธ์เดิม** Short เดิมขายที่ `$2.00` ซื้อปิดด้วย Ask `$4.20` และขาย Short ใหม่อายุ 60 วันที่ `K = $110` ด้วย Bid `$3.10` โดยมี `M = 100` และไม่รวมค่าธรรมเนียม P/L เดิมที่รับรู้แล้วคือ `(2.00 − 4.20) × 100 = −$220` เงินสดจาก Roll คือ `310 − 420 = −$110` ซึ่งเป็นเดบิต เงินสดสะสมของโครงการ Short คือ `200 − 420 + 310 = +$90` แต่ยังมีภาระใหม่ หากต่อมาปิด Short ใหม่ที่ `$1.40` P/L ของสัญญาใหม่คือ `+$170` และ Short ทั้ง 2 รายการรวมเป็น `−$50` ส่วนขาหลังบันทึกแยกต่างหาก

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุม

- สินทรัพย์อ้างอิง ประเภทออปชัน Root ชุดสัญญา ราคาใช้สิทธิ หรือวันหมดอายุที่ผิดจะเปลี่ยนสิทธิเรียกร้อง
- อัตราส่วน จำนวน ตัวคูณ สินทรัพย์ส่งมอบ สกุลเงิน หรือการดำเนินการของบริษัทที่ไม่ตรงกันอาจลบการคุ้มครองที่ตั้งใจไว้
- วันซื้อขายสุดท้าย วันหมดอายุ เวลาตัดคำสั่ง เขตเวลา AM/PM และวันชำระราคาอาจต่างกันระหว่างขา
- รูปแบบการใช้สิทธิและการชำระด้วยสินทรัพย์จริงเทียบกับเงินสดที่ไม่ตรงกันสร้างภาระวงจรชีวิตต่างกัน
- ราคาล้าสมัย ไม่พร้อมกัน ราคากลาง หรือขนาดไม่เพียงพอทำให้มูลค่าชุดคำสั่งที่ดำเนินการได้คลาดเคลื่อน
- การจับคู่บางส่วน การดำเนินการแยกขา Routing และสภาพคล่องของ Complex Book สร้างความเสี่ยงเปลือยชั่วคราว
- Gamma ของขาหน้าอาจมีอิทธิพลสูงใกล้ `T_1` และทำให้ Delta เปลี่ยนรวดเร็ว
- โครงสร้างตามอายุของ IV และ Skew อาจทำให้มูลค่าขาหน้าและขาหลังเปลี่ยนต่างกัน
- แบบจำลองหรือราคาเสนอซื้อขายของขาหลังอาจไม่น่าเชื่อถือ ขาดสภาพคล่อง หรือไม่มีให้ใช้
- เครื่องหมายของ Delta, Gamma, Vega และ Theta สุทธิอาจเปลี่ยนตาม Spot เวลา และสถานะพื้นผิว
- การเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ Gap การหยุดซื้อขาย และขีดจำกัดราคาอาจขัดขวางการปรับสถานะตามแผน
- Short Call แบบอเมริกันอาจได้รับ Assignment ก่อนกำหนด โดยเฉพาะช่วงเงินปันผล
- Assignment ของ Short Put อาจสร้างการซื้อหุ้นและความต้องการเงินทุนตามราคาใช้สิทธิ
- ขาหลังจะไม่ถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติหลัง Assignment ขาหน้า
- การใช้สิทธิขาหลังอาจทำลายมูลค่าตามเวลาที่ดำเนินการได้
- มาร์จิ้น กำลังซื้อ หลักประกัน เงินทุน และการบังคับขายอาจเปลี่ยนหลังขาหนึ่งหายไป
- การยืม เงินปันผล เงินทุน ค่าธรรมเนียม และภาษีอาจมากกว่าความได้เปรียบเล็กน้อยจากแบบจำลอง
- การ Roll ต้องแยกบันทึกผลเดิมที่รับรู้แล้ว ภาระใหม่ เงินสด และมูลค่าของสถานะที่เหลือ
- การดำเนินการของบริษัทอาจเปลี่ยนสัญลักษณ์ ราคาใช้สิทธิ สินทรัพย์ส่งมอบ และคำสั่งค้าง
- เวลาตัดคำสั่ง Pin Risk การเคลื่อนไหวนอกเวลา ค่าชำระราคาอย่างเป็นทางการ หุ้น เงินสด และข้อมูลโบรกเกอร์ต้องกระทบยอดขั้นสุดท้าย

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “Diagonal เป็นเพียง Calendar Spread หรือ Vertical Spread” โครงสร้างนี้เปลี่ยนทั้งราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุ
- “กำไรสูงสุดและจุดคุ้มทุน ณ วันหมดอายุขาหน้าคงที่” มูลค่าที่ดำเนินการได้ของออปชันที่เหลือยังขึ้นอยู่กับสถานะตลาด
- “Theta ของขา Short จ่ายให้ขา Long เสมอ” Spot ความผันผวนตามอายุ Skew, Gamma และการเสื่อมมูลค่าของทั้ง 2 ขาอาจมีอิทธิพลมากกว่า
- “Assignment ทำให้ขาหลังถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ” Assignment แก่ผู้ขายและการใช้สิทธิโดยผู้ถือเป็นการตัดสินใจและกระบวนการแยกกัน
- “เครดิตจาก Roll ลบขาดทุนเดิม หรือเดบิตแรกเป็นขาดทุนสูงสุดเสมอ” ขาที่เปลี่ยนไป สถานะ การชำระราคา ค่าธรรมเนียม และภาระใหม่เปลี่ยนบัญชี

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Calendar Spread](/th/options/calendar-spread/)
- [แผนออกจาก Calendar Spread](/th/options/calendar-spread-exit-plan/)
- [ความเสี่ยงจาก Assignment](/th/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [September Webinar Key Takeaways: What Are Calendar & Diagonal Spreads?](https://www.optionseducation.org/news/september-webinar-key-takeaways-what-are-calendar-diagonal-spreads) - The Options Industry Council
- [Strategies](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/strategies) - The Options Industry Council
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) - The Options Industry Council
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/diagonal-spread/index.mdx