---
title: "Double Diagonal: 2 Time Spread ที่มีราคาใช้สิทธิต่างกัน"
description: "ตรวจสอบ Double Diagonal ด้วยราคาที่ซื้อขายได้จริงของทั้ง 4 ขา ความเสี่ยงปลายหางจากช่องว่างราคาใช้สิทธิ มูลค่าตามพื้นผิว ณ วันหมดอายุใกล้ เส้นทางการถูกใช้สิทธิ และบัญชี Greeks กับการ Roll ที่มีเครื่องหมาย"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Double Diagonal: 2 Time Spread ที่มีราคาใช้สิทธิต่างกัน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**Double Diagonal** เป็นชื่อที่ใช้กันในตลาด ไม่ใช่นิยามสัญญามาตรฐาน รูปแบบ 1 ต่อ 1 ที่พบบ่อยขาย Put และ Call อายุใกล้ที่ราคาใช้สิทธิด้านใน พร้อมซื้อ Put และ Call อายุไกลที่ราคาใช้สิทธิด้านนอกบนสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน แต่ละด้านต่างกันทั้งราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุ ผู้ให้บริการรายอื่นอาจใช้ทิศทางหรืออัตราส่วนต่างออกไป จึงต้องระบุเครื่องหมายของแต่ละขา ตัวคูณ สิ่งส่งมอบ รูปแบบการใช้สิทธิ และวิธีชำระราคาแทนการอาศัยชื่อเพียงอย่างเดียว

กลยุทธ์นี้ไม่ใช่ Iron Condor ที่หมดอายุวันเดียว และไม่ใช่ Double Calendar ที่ราคาใช้สิทธิตรงกัน เมื่อถึงวันหมดอายุใกล้ ภาระของขา Short จะสิ้นสุดหรือได้รับการชำระ ขณะที่ออปชันอายุไกลซึ่งมีราคาใช้สิทธิต่างกันยังมีมูลค่าตามเวลา ดังนั้น ณ วันเปิดสถานะจึงไม่มีแผนภาพ Payoff แบบวันเดียวทั่วไป ไม่มีกำไรสูงสุดคงที่ ไม่มีช่วงกำไรที่รับประกัน และไม่มีจุดคุ้มทุน 2 จุดที่ทราบแน่นอน

<a id="mechanism"></a>

## โครงสร้างและวงจรชีวิต

1. กำหนดราคาใช้สิทธิของ Put `K_PL<K_PS` ราคาใช้สิทธิของ Call `K_CS<K_CL` และวันหมดอายุ `T₁<T₂` บันทึกอัตราส่วนพร้อมเครื่องหมายของแต่ละขา ตัวคูณ สิ่งส่งมอบที่มีผล สกุลเงิน รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา เวลาซื้อขายสุดท้าย เวลาปิดรับคำสั่ง และแหล่งค่าชำระราคาอย่างเป็นทางการ
2. ระบุโครงสร้างที่พบบ่อยโดยตรง ได้แก่ ขาย `P(K_PS,T₁)` ซื้อ `P(K_PL,T₂)` ขาย `C(K_CS,T₁)` และซื้อ `C(K_CL,T₂)` ราคาใช้สิทธิด้านในเป็นเพียงรูปทรงของสถานะ ไม่ใช่ช่วงกำไรที่รับประกัน
3. ใช้ราคาเสนอซื้อและเสนอขายที่เกิดในเวลาเดียวกันและซื้อขายได้จริง กำหนดกระแสเงินสดออกสุทธิพร้อมเครื่องหมาย ณ วันเปิดต่อหน่วยสินทรัพย์อ้างอิงเป็น `D_exec=A_PL2+A_CL2−B_PS1−B_CS1` โดยเป็นค่าบวกสำหรับเดบิตและค่าลบสำหรับเครดิต จากนั้นรวมค่าธรรมเนียมและผลกระทบต่อตลาด เพราะราคากลาง ราคาล่าสุด หรือมูลค่าทางทฤษฎีไม่ใช่ต้นทุนที่ซื้อขายสำเร็จแล้ว
4. แยกบัญชีก่อนหมดอายุออกจากบัญชีการชำระราคา ก่อน `T₁` เครดิตจากการปิดทั้ง 4 ขาที่ซื้อขายได้จริงคือ `C_close=B_PL2+B_CL2−A_PS1−A_CS1` เมื่อถึง `T₁` ให้กำหนดภาระขาอายุใกล้เป็น `H_P=max(K_PS−S_set,0)` และ `H_C=max(S_set−K_CS,0)` มูลค่าในตัวใช้แทนราคา Ask เพื่อปิดขา Short ก่อนชำระราคาไม่ได้
5. หากขายออปชันอายุไกลที่เหลืออยู่ได้ที่ราคา Bid `B_PL2,T1` และ `B_CL2,T1` ให้ใช้ `V_T1=B_PL2,T1+B_CL2,T1−H_P−H_C` สำหรับจำนวนสัญญา `Q` ตัวคูณที่เข้ากัน `M` และค่าธรรมเนียมกับต้นทุนเงินทุน `F` ให้คำนวณ `P/L_T1=Q×M×(V_T1−D_exec)−F` สำหรับการใช้สิทธิแบบส่งมอบจริงที่มีเงื่อนไขตรงกัน ให้กำหนดช่องว่างราคาใช้สิทธิปลายหางเป็น `W_P=K_PS−K_PL` และ `W_C=K_CL−K_CS` ค่าประมาณเปรียบเทียบปลายหางที่ควบคุมได้คือ `Q×M×(−W_P−D_exec)−F` และ `Q×M×(−W_C−D_exec)−F` ไม่ใช่ขาดทุนสูงสุดสากลในระดับบัญชี
6. ประเมินหลายระดับราคา Spot และพื้นผิวความผันผวนทั้ง 2 ชุด จุดคุ้มทุนแบบมีเงื่อนไขแก้สมการ `V_t(S,surfaces)=D_exec+F/(Q×M)` ภายใต้เวลา ราคา และสถานการณ์ชำระราคาที่ระบุไว้ รากอาจมี 0, 2 หรือ 4 ค่า ต้องปรับหน่วยให้ตรงกันและคำนวณ Sensitivity พร้อมเครื่องหมายเป็น `X_net=X_PL2+X_CL2−X_PS1−X_CS1` เพราะ Delta, Gamma, Vega และ Theta เปลี่ยนเครื่องหมายได้
7. เขียนแผนล่วงหน้าสำหรับการปิดทุกขา การปล่อยให้ขาอายุใกล้หมดอายุหรือปิดขาอายุใกล้แล้วถือ Strangle อายุไกลต่อ การ Roll ขา Short 1 ขาหรือทั้ง 2 ขา การถูกใช้สิทธิ การใช้สิทธิ การขายออปชัน Long แล้วซื้อขายหุ้น และการชำระด้วยเงินสด จากนั้นกระทบยอดกำไรขาดทุนเดิมที่รับรู้ เงินสดจากการ Roll ภาระใหม่ มูลค่าคงเหลือของออปชันอายุไกล หุ้น เงินสดตามราคาใช้สิทธิ มาร์จิ้น เงินทุน การยืมหุ้น ค่าธรรมเนียม และภาษี

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ 4 กรณี

- **ราคาเปิดที่ซื้อขายได้จริงเทียบกับราคากลาง** Put อายุใกล้ราคาใช้สิทธิ `95` มีราคา `1.40/1.50` Put อายุไกลราคาใช้สิทธิ `90` มีราคา `1.75/1.85` Call อายุใกล้ราคาใช้สิทธิ `105` มีราคา `1.30/1.40` และ Call อายุไกลราคาใช้สิทธิ `110` มีราคา `1.65/1.75` ดังนั้น `D_exec=1.85+1.75−1.40−1.30=0.90` ต่อหุ้น หรือ `$90` เมื่อ `M=100` เดบิตจากราคากลางเท่ากับ `1.80+1.70−1.45−1.35=0.70` หรือ `$70` ซึ่งต่ำกว่าเดบิตที่ซื้อขายได้จริง `$20` ค่าธรรมเนียม 4 รายการ รายการละ `$0.65` เพิ่มต้นทุน `$2.60` ทำให้กระแสเงินสดจ่ายเริ่มต้นเป็น `$92.60`
- **Spot เดียวกันภายใต้พื้นผิวราคาอายุไกลต่างกัน** ณ `T₁` กำหนดให้ `S_set=$100` และขา Short อายุใกล้ทั้ง 2 ขาหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า หากราคา Bid ที่ซื้อขายได้จริงของขาอายุไกลเป็น `0.60` และ `0.70` จะได้ `V_T1=1.30` และผลก่อนค่าธรรมเนียมเมื่อเทียบกับ `D_exec=0.90` เท่ากับ `+$40` แต่หากความผันผวนลดลงมากจนราคา Bid เหลือ `0.35` และ `0.40` จะได้ `V_T1=0.75` และผลเท่ากับ `−$15` ราคา Spot เพียงอย่างเดียวจึงไม่กำหนดช่วงกำไรหรือจุดคุ้มทุนคงที่
- **การถูกใช้สิทธิ การขาย และการใช้สิทธิใช้คนละบัญชี** กำหนดให้ `S_set=$115` ภาระของ Call Short ที่ `105` จึงเท่ากับ `$10` ต่อหุ้น ราคา Bid ของ Call อายุไกลที่ `110` เท่ากับ `7.25` และราคา Bid ของ Put อายุไกลที่ `90` เท่ากับ `0.05` ดังนั้น `V_T1=0.05+7.25−10=−2.70` และเมื่อเทียบกับ `D_exec=0.90` จะได้ `P/L=(−2.70−0.90)×100=−$360` หาก Call Short แบบส่งมอบจริงถูกใช้สิทธิ บัญชีจะได้รับ `$10,500` และต้องส่งมอบ `100 shares` การขายออปชันอายุไกลเป็นเงิน `$725+$5` ซื้อหุ้นเป็นเงิน `$11,500` แล้วหักเดบิต `$90` ให้ผล `−$360` เช่นกัน แต่การใช้สิทธิ Call อายุไกลให้ผล `$10,500−$11,000+$5−$90=−$585` ซึ่งแย่กว่า `$225` เพราะทิ้งมูลค่าตามเวลาของ Call ที่ขายได้จริง `(7.25−5.00)×100=$225`
- **Greeks ที่มีเครื่องหมาย Skew ตามอายุ และบัญชีการ Roll** ค่า `(Delta,Gamma,Vega,Theta)` ต่อหน่วยของ Put อายุใกล้คือ `(−0.28,0.020,0.07,−0.05)` Put อายุไกลคือ `(−0.20,0.010,0.12,−0.02)` Call อายุใกล้คือ `(0.28,0.020,0.07,−0.05)` และ Call อายุไกลคือ `(0.20,0.010,0.12,−0.02)` เมื่อ Short ขาอายุใกล้ Long ขาอายุไกล และ `M=100` ค่าสุทธิเป็น `Delta=0 shares` `Gamma=−2 shares/$1` `Vega=+$10 per volatility point` และ `Theta=+$6/day` P/L จาก Gamma คงที่สำหรับการเคลื่อนไหว `$3` เท่ากับ `0.5×(−2)×3²=−$9` หาก IV อายุใกล้เพิ่ม `4` จุด ขณะที่ IV อายุไกลลด `3` จุด ค่าประมาณจาก Vega คือ `(−0.07−0.07)×100×4+(0.12+0.12)×100×(−3)=−$128` การจ่าย `0.45` เพื่อปิดขา Short เดิมทั้ง 2 ขาและรับ `1.20` จากขา Short ใหม่ 2 ขา ทำให้เกิดเครดิตจากการ Roll `0.75` ขา Short เดิมรับรู้ผล `1.40+1.30−0.45=+2.25` ต่อหุ้น ส่วนเงิน `1.20` ใหม่คือเงินสดที่มาพร้อมภาระใหม่ ไม่ใช่กำไร

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบความเสี่ยง

- ชื่อกลยุทธ์อาจซ่อนขา ทิศทาง ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ หรืออัตราส่วนที่แตกต่างกัน
- Root, Series, ประเภทออปชัน, ราคาใช้สิทธิ, วันหมดอายุ หรือเครื่องหมายที่ผิดจะเปลี่ยนสิทธิเรียกร้องตามสัญญา
- จำนวน ตัวคูณ สิ่งส่งมอบที่ปรับแล้ว และสกุลเงินอาจไม่ตรงกันระหว่างขา
- เวลาซื้อขายสุดท้าย เวลาปิดรับคำสั่งใช้สิทธิ เขตเวลา และการชำระราคา AM/PM อาจต่างกัน
- ความไม่ตรงกันของรูปแบบ American/European และการชำระแบบส่งมอบจริง/เงินสดเปลี่ยนวงจรชีวิต
- ราคาที่ล้าสมัย ไม่พร้อมกัน ราคากลาง ราคาล่าสุด และราคาจากแบบจำลองไม่ใช่มูลค่าชุดคำสั่งที่ซื้อขายได้จริง
- การ Fill บางส่วน แยกส่งคำสั่งทีละขา การส่งต่อคำสั่ง และขาที่ถูกปฏิเสธอาจสร้างความเสี่ยงที่ไม่ได้ตั้งใจ
- Gamma อายุใกล้อาจมีอิทธิพลสูงใกล้ `T₁`
- ความผันผวน Skew และโครงสร้างตามอายุของขาใกล้กับไกลอาจเคลื่อนไหวอย่างเป็นอิสระ
- ราคา แบบจำลอง และสภาพคล่องของออปชันอายุไกลอาจใช้ไม่ได้ในเวลาที่จำเป็นที่สุด
- เครื่องหมายของ Delta, Gamma, Vega และ Theta อาจเปลี่ยนตาม Spot และเวลา
- Gap การหยุดซื้อขาย และกรอบจำกัดราคาอาจทำให้การวิเคราะห์เฉพาะจุดหรือแบบตรึง Greeks ใช้ไม่ได้
- การถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดขึ้นอยู่กับเงินปันผล การยืมหุ้น ต้นทุน Carry และมูลค่านอกตัวของออปชัน
- การถูกใช้สิทธิไม่ทำให้ออปชันอายุไกลถูกใช้สิทธิหรือขายโดยอัตโนมัติ
- การใช้สิทธิออปชันอายุไกลอาจทำลายมูลค่าตามเวลาและล็อกช่องว่างราคาใช้สิทธิ
- หุ้นในบัญชี เงินสดตามราคาใช้สิทธิ และค่าชำระราคาอย่างเป็นทางการต้องใช้บัญชีแยกกัน
- มาร์จิ้น กำลังซื้อ หลักประกัน และการบังคับปิดสถานะอาจเกินเงินสดที่วางแผนไว้
- การยืมหุ้น การจ่ายเงินปันผล เงินทุน ค่าธรรมเนียม ผลกระทบต่อตลาด และภาษีเปลี่ยนผลที่รับรู้
- การ Roll ต้องแยกบันทึกผลเดิมที่รับรู้ เงินสดจากการ Roll ภาระใหม่ และมูลค่าคงเหลือ
- Corporate Action, Pin Risk, การเคลื่อนไหวนอกเวลาซื้อขาย และบันทึกของโบรกเกอร์ต้องผ่านการกระทบยอดขั้นสุดท้าย

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “ชื่อรับประกันโครงสร้าง 4 ขาแบบตายตัว” ต้องตรวจสอบทิศทาง อัตราส่วน รูปแบบ และวิธีชำระราคา
- “เป็นเพียง Iron Condor หรือ Double Calendar” ราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุต่างกัน เส้นทางมูลค่าจึงต่างกัน
- “วันหมดอายุใกล้มีกำไรสูงสุด ช่วงกำไร และจุดคุ้มทุน 2 จุดที่คงที่” พื้นผิวราคาของออปชันอายุไกลและราคาที่ซื้อขายได้จริงเป็นตัวกำหนดผลแบบมีเงื่อนไข
- “เดบิตเปิดสถานะเป็นขาดทุนสูงสุดเสมอ และปีกอายุไกลจัดการการถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ” ช่องว่างราคาใช้สิทธิ การชำระราคา หุ้น เงินทุน ต้นทุน และการกระทำโดยชัดแจ้งของผู้ถือยังมีผล
- “Theta หรือ Vega ที่เป็นบวกชดเชยเดบิต และเครดิตจากการ Roll ซ่อมแซมสถานะ” Greeks อาจกลับเครื่องหมาย ส่วนการ Roll รับรู้กำไรขาดทุนเดิมและเปิดความเสี่ยงใหม่

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Diagonal Spread](/th/options/diagonal-spread/)
- [Double Calendar](/th/options/double-calendar/)
- [ความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ](/th/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [สรุปประเด็นจาก Webinar เดือนกันยายน: Calendar และ Diagonal Spread คืออะไร](https://www.optionseducation.org/news/september-webinar-key-takeaways-what-are-calendar-diagonal-spreads)
- [กลยุทธ์](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/strategies)
- [การถูกใช้สิทธิออปชัน](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)
- [การใช้สิทธิออปชัน](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise)
- [ออปชันหุ้น](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [ลักษณะและความเสี่ยงของออปชันมาตรฐาน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [การจัดการคำสั่งแบบหลายขา](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/)
- [กฎ 4210: ข้อกำหนดมาร์จิ้น](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/double-diagonal/index.mdx