---
title: "ความผันผวนของเหตุการณ์: ความแปรปรวนรวม ค่าคงเหลือจากการกระโดด และความเสี่ยงที่ดำเนินการได้"
description: "ประเมินความเสี่ยงจากเหตุการณ์ตามกำหนดด้วยพื้นผิวที่ซิงโครไนซ์ ความแปรปรวนรวม และฐานอ้างอิงที่ระบุชัด โดยแยกค่าซิกมาของเหตุการณ์ตามแบบจำลอง ทิศทางการกระโดด กำไรขาดทุนที่ดำเนินการได้ และข้อจำกัดของการป้องกันความเสี่ยง"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ความผันผวนของเหตุการณ์: ความแปรปรวนรวม ค่าคงเหลือจากการกระโดด และความเสี่ยงที่ดำเนินการได้

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ความผันผวนของเหตุการณ์** คือราคาของความไม่แน่นอนตามแบบจำลองที่เกี่ยวข้องกับปัจจัยเร่งตามกำหนด เช่น การประกาศผลประกอบการ การตัดสินใจเชิงนโยบาย คำตัดสินของศาล ผลการทดลองทางคลินิก การเลือกตั้ง หรือการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจ ออปชันที่หมดอายุหลังเหตุการณ์อาจมีความแปรปรวนโดยนัยรวมมากกว่าออปชันที่เทียบเคียงกันซึ่งหมดอายุก่อนเหตุการณ์ แต่ส่วนต่างยังรวมความแปรปรวนตามปกติ เหตุการณ์ที่ทับซ้อนกัน ความเบ้ ค่าชดเชยความเสี่ยง สัญญาณรบกวนจากราคาเสนอ และความคลาดเคลื่อนของแบบจำลองด้วย

ค่าซิกมาของเหตุการณ์แบบสเกลาร์ไม่จำเป็นต้องมีทิศทาง และไม่ใช่การเคลื่อนไหวคาดหมายเชิงเลขคณิต ความน่าจะเป็น ควอนไทล์ หรือการคาดการณ์ภายใต้โลกจริง พื้นผิวครบทุกระดับราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุอาจสะท้อนความเสี่ยงจากการกระโดดที่ไม่สมมาตรหรือมีหลายฐานนิยม ส่วนกำไรขาดทุนของธุรกรรมจริงยังขึ้นอยู่กับโครงสร้าง ด้านราคาที่เข้าและออก การกระโดดของราคาสินทรัพย์อ้างอิง พื้นผิวหลังเหตุการณ์ เวลา ต้นทุนถือครอง ค่าธรรมเนียม สภาพคล่อง และวงจรอายุของสัญญา

<a id="mechanism"></a>

## สร้างการแยกองค์ประกอบความแปรปรวน

ณ พิกัดลอการิทึมของอัตราส่วนราคาล่วงหน้าต่อราคาใช้สิทธิ `k` และเศษส่วนปี `T` พิกัดความแปรปรวนโดยนัยรวมที่เทียบเท่า Black-Scholes คือ:

`W(k,T) = sigma_imp(k,T)^2 x T`

สำหรับพิกัดที่เทียบเคียงกันและซิงโครไนซ์ ณ `T_1 < T_2`:

`v_forward = [W(k,T_2) - W(k,T_1)] / (T_2 - T_1)`

ค่านี้คือความแปรปรวนต่อปีของช่วงเวลาทั้งหมดภายใต้หลักเกณฑ์ราคาเสนอและแบบจำลองที่เลือก ไม่ใช่ความแปรปรวนของเหตุการณ์ตามกำหนดเหตุการณ์ใดเหตุการณ์หนึ่งโดยอัตโนมัติ ภายใต้สมมติฐานโดยชัดแจ้งว่าความแปรปรวนของผลตอบแทนลอการิทึมบวกกันได้และความแปรปรวนร่วมเป็นศูนย์ ค่าคงเหลือแบบมีเงื่อนไขเขียนได้ดังนี้:

`v_event = W(k,T_2) - W(k,T_1) - v_base x (T_2 - T_1) - sum(v_other,j)`

เฉพาะค่าคงเหลือที่ตรวจสอบแล้วว่าไม่ติดลบเท่านั้นที่รองรับ:

`event sigma = sqrt(v_event)`

ค่าคงเหลือที่ติดลบหรือไม่เสถียรเป็นสัญญาณวินิจฉัยปัญหาเกี่ยวกับข้อมูล พิกัด ฐานอ้างอิง พื้นผิว หรือแบบจำลอง ห้ามปรับขึ้นเป็นศูนย์โดยไม่เปิดเผย ค่าซิกมาของเหตุการณ์คือส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนลอการิทึมที่แบบจำลองอนุมานภายใต้มาตรการเป็นกลางต่อความเสี่ยงและสมมติฐานที่ระบุ ตัวชี้วัดเชิงเลขคณิต `exp(event sigma) - 1` และ `1 - exp(-event sigma)` ไม่สมมาตรและยังไม่ใช่ขอบเขตความเชื่อมั่น

ราคาเสนอต้องใช้เวลาเดียวกัน ราคาล่วงหน้าเดียวกัน หลักเกณฑ์อัตราส่วนราคาต่อราคาใช้สิทธิหรือเดลตาเดียวกัน รวมทั้งอัตราดอกเบี้ย เงินปันผลหรือต้นทุนยืมหุ้น การปฏิบัติต่อการใช้สิทธิ การนับวัน และการประมาณค่าแทรกเดียวกัน ราคาใช้สิทธิที่มีตัวเลขเท่ากัน ราคาใช้สิทธิ ATM เทียบราคาปัจจุบันของแต่ละวันหมดอายุ และ ATM ตามเดลตาไม่สามารถใช้แทนกันได้ ความผันผวนโดยนัยของออปชันหุ้นรายตัวแบบอเมริกันก็ขึ้นอยู่กับแบบจำลอง เพราะการใช้สิทธิก่อนกำหนดและการจ่ายผลประโยชน์มีผล

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ 4 กรณี

- **ความแปรปรวนล่วงหน้าของช่วงเวลา** กำหนด `T_1 = 7 / 365`, `sigma_1 = 30%`, `T_2 = 14 / 365` และ `sigma_2 = 50%` จะได้ `W_1 = 0.001726027397`, `W_2 = 0.009589041096` และส่วนเพิ่ม `0.007863013699` ความแปรปรวนล่วงหน้าของช่วงเวลาคือ `0.410000000000` จึงได้ความผันผวนล่วงหน้าของช่วงเวลาแบบต่อปี `64.0312423743%` ซึ่งครอบคลุมความเสี่ยงทุกอย่างในช่วง 7 วันที่คั่นอยู่
- **ค่าคงเหลือของเหตุการณ์ที่ขึ้นอยู่กับฐานอ้างอิง** กำหนด `T_1 = 10 / 365`, `sigma_1 = 30%`, `T_2 = 17 / 365`, `sigma_2 = 46%` และฐานความผันผวนปกติของช่วงเวลา `sigma_base = 28%` ความแปรปรวนรวมเท่ากับ `0.002465753425` และ `0.009855342466` ส่วนเพิ่มคือ `0.007389589041` และความแปรปรวนปกติ 7 วันคือ `0.001503561644` ดังนั้น `v_event = 0.005886027397` และ `event sigma = 7.6720449668%` ตัวชี้วัดลอการิทึม 1 ซิกมาแบบสมมาตรแปลงเป็นตัวชี้วัดเชิงเลขคณิต `+7.9740192469%` และ `-7.3851277396%` ไม่ใช่ขอบเขตความน่าจะเป็นหรือการเคลื่อนไหวคาดหมาย
- **พิกัดบนพื้นผิวมีความสำคัญ** สำหรับวันหมดอายุ 7 และ 14 วัน ค่า IV ที่ ATM เท่ากับ `25% / 40%` ทำให้ได้ `W_1 = 0.001198630137`, `W_2 = 0.006136986301` ความแปรปรวนล่วงหน้าของช่วงเวลา `0.2575` และความผันผวนล่วงหน้า `50.7444578255%` ที่ `90% forward moneyness` ซึ่งจับคู่กัน ค่า IV ของพุต `35% / 50%` ทำให้ได้ `W_1 = 0.002349315068`, `W_2 = 0.009589041096` ความแปรปรวนล่วงหน้า `0.3775` และความผันผวนล่วงหน้า `61.4410286372%` ค่าสเกลาร์ ATM เพียงค่าเดียวไม่สามารถอธิบายส่วนหางได้
- **บัญชีเงินสดตามราคาที่ดำเนินการได้** ณ `S_0 = $100` สแตรดเดิล 1 ชุดที่มี `M = 100` ประกอบด้วยคอล `$3.60 bid / $4.10 ask` และพุต `$3.40 bid / $3.90 ask` ค่าอ้างอิงซื้อที่รวมแต่ละขาคือ `m_buy = 8.00%` ค่าอ้างอิงขายคือ `m_sell = 7.00%` และช่วงกว้างของราคาเสนอที่แสดงทันทีคือ `$100 per package` ก่อนค่าธรรมเนียม โดยไม่มีการรับประกันว่าจะจับคู่คำสั่งทั้งชุดได้ เงินสดเปิดสถานะซื้อคือ `-$800` หลังเหตุการณ์ `S_1 = $106` และราคาเสนอซื้อของชุดคำสั่งที่ดำเนินการได้ `$6.35` ทำให้มีเงินสดจากการออก `+$635` และกำไรขาดทุน `-$165` ก่อนค่าธรรมเนียม แม้ราคาสินทรัพย์อ้างอิงเคลื่อนไหว `+6%`

<a id="risks"></a>

## ขั้นตอนทำงานและการควบคุม 7 ขั้น

1. ตรึงแหล่งข้อมูลเหตุการณ์ที่เชื่อถือได้ เวลาที่คาดและเวลาที่เผยแพร่จริง เขตเวลา ช่วงซื้อขาย การแก้ไขข้อมูล สถานะการล่าช้าหรือรั่วไหล และปัจจัยเร่งที่ทับซ้อนกัน
2. กำหนดประเภทออปชันตามกฎหมาย รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา ตัวคูณ วันซื้อขายสุดท้าย วันหมดอายุ และอายุสัญญา 2 ช่วงที่ตัดเหตุการณ์ออกและรวมเหตุการณ์ไว้อย่างแท้จริง
3. เก็บราคาเสนอซื้อ ราคาเสนอขาย ขนาด และราคาชุดคำสั่งที่ซิงโครไนซ์ รวมทั้งราคาปัจจุบัน ปัจจัยสำหรับราคาล่วงหน้า อัตราดอกเบี้ย เงินปันผลหรือต้นทุนยืมหุ้น และพิกัดราคาใช้สิทธิ เดลตา หรืออัตราส่วนราคาล่วงหน้าต่อราคาใช้สิทธิที่สอดคล้องกัน
4. ทำความสะอาดและประมาณพื้นผิวความผันผวนโดยนัยโดยคำนึงถึงการไม่เปิดโอกาสให้ทำอาร์บิทราจ แปลงพิกัดที่เทียบเคียงกันเป็นความแปรปรวนรวม และเก็บความอ่อนไหวต่อช่วงราคาเสนอซื้อขายและการประมาณค่าแทรก แทนการใช้เพียงค่ากึ่งกลางเดียว
5. ระบุและบันทึกรุ่นของฐานความแปรปรวนปกติและเหตุการณ์อื่น คำนวณความแปรปรวนล่วงหน้าของช่วงเวลาและค่าคงเหลือแบบมีเงื่อนไขของเหตุการณ์ และทำเครื่องหมายผลลัพธ์ที่ติดลบหรือไม่เสถียรแทนการตัดทิ้ง
6. แปลงแบบจำลองเป็นโครงสร้างซื้อ ขาย ปฏิทิน หรือป้องกันความเสี่ยงที่ดำเนินการได้ แล้วทดสอบความเครียดของเส้นทางการกระโดดทั้งพื้นผิว ช่องว่างราคา การหยุดซื้อขาย การจับคู่บางส่วน มาร์จิน การได้รับมอบหมาย และการป้องกันความเสี่ยงที่ทำได้เป็นช่วงหรือไม่สามารถปรับได้
7. หลังเหตุการณ์ กระทบยอดการจับคู่ออปชัน หุ้น และเงินสด แจกแจงกำไรขาดทุนจากการตีราคาใหม่ทั้งสถานะเป็นราคา พื้นผิว เวลา ต้นทุนถือครอง และต้นทุน คงค่าคงเหลือไว้ และเปรียบเทียบค่าที่อนุมานกับหลักฐานผลตอบแทนลอการิทึมที่เกิดขึ้นจริงโดยไม่ใช้ข้อมูลอนาคต

- แหล่งข้อมูล วันที่ เวลาจริง เขตเวลา หรือช่วงเผยแพร่ของเหตุการณ์อาจผิด
- การประกาศอาจล่าช้า แก้ไข รั่วไหล แบ่งเป็นหลายช่วง หรือมีการเผยแพร่อื่นตามมา
- เวลาซื้อขายสุดท้าย วันหมดอายุ หรือนาฬิกากำหนดราคาชำระทางการอาจไม่คร่อมเหตุการณ์
- อาจปะปนหลักเกณฑ์วันปฏิทิน วันซื้อขาย นาที และการแปลงเป็นรายปี
- ราคาปัจจุบัน ปัจจัยสำหรับราคาล่วงหน้า และราคาเสนอออปชันอาจล้าสมัยหรือไม่พร้อมกัน
- การลบความผันผวนโดยนัยต่อปีโดยตรงทำให้สับสนระหว่างความผันผวนกับความแปรปรวนที่ถ่วงด้วยเวลา
- ราคาใช้สิทธิที่มีตัวเลขเท่ากัน ATM เทียบราคาปัจจุบัน ATM เทียบราคาล่วงหน้า และพิกัดเดลตาอาจระบุคนละจุดบนพื้นผิว
- การใช้สิทธิแบบอเมริกัน เงินปันผล ต้นทุนยืมหุ้น หรือการชำระด้วยเงินสดเทียบกับส่งมอบจริงอาจบิดเบือนการเปรียบเทียบแบบจำลอง
- ฐานความแปรปรวนปกติอาจไม่เสถียร ขึ้นอยู่กับระบอบตลาด หรือถูกเลือกด้วยข้อมูลย้อนหลัง
- เหตุการณ์ที่ทับซ้อนและความแปรปรวนร่วมอาจถูกละไว้จากการแยกองค์ประกอบแบบบวก
- พื้นผิวที่มีสัญญาณรบกวนหรือไม่สอดคล้องกับข้อจำกัดการไม่ทำอาร์บิทราจอาจสร้างความแปรปรวนล่วงหน้าหรือค่าคงเหลือของเหตุการณ์ที่ติดลบ
- ค่าสเกลาร์ ATM เดียวอาจซ่อนความเบ้ หางที่ไม่สมมาตร หลายฐานนิยม และสภาพคล่องเฉพาะราคาใช้สิทธิ
- ตลาดที่ช่วงราคาเสนอซื้อขายกว้าง ล้าสมัย ไม่มีราคาเสนอซื้อ หรือมีขนาดไม่พอ อาจทำให้ความผันผวนโดยนัยไม่เสถียร
- ผลรวมราคาเสนอซื้อและขายของแต่ละขาไม่รับประกันการจับคู่ทั้งชุดพร้อมกัน
- อัตราส่วนราคาสแตรดเดิลต่อราคาปัจจุบันและค่าซิกมาของเหตุการณ์อาจถูกเรียกผิดว่าเป็นการเคลื่อนไหวคาดหมายหรือความน่าจะเป็น
- อาจสับสนระหว่างทิศทางการกระโดด ความหนาของหาง และการแจกแจงภายใต้มาตรการเป็นกลางต่อความเสี่ยงกับการแจกแจงภายใต้โลกจริง
- การลดลงของ IV หลังเหตุการณ์ไม่รับประกันกำไรแก่ผู้ขายความผันผวน
- การป้องกันความเสี่ยงด้วยเดลตาหรือคำสั่งหยุดไม่สามารถซื้อขายผ่านช่องว่างราคาข้ามคืน การหยุดซื้อขาย หรือตลาดปิดได้
- การป้องกันความเสี่ยงเป็นช่วง กรีกไขว้ พลวัตพื้นผิว และอนุพันธ์อันดับสูงอาจสร้างค่าคงเหลือจากการตีราคาใหม่ทั้งสถานะ
- มาร์จิน การได้รับมอบหมาย การชำระราคา ค่าธรรมเนียม ภาษี รุ่นของข้อมูล ตัวอย่างขนาดเล็ก และการเปลี่ยนระบอบตลาดอาจทำให้ผลใช้ไม่ได้

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- "การลบค่า IV ต่อปี 2 ค่าจะแยกเหตุการณ์ออกมาได้" ต้องใช้ความแปรปรวนรวมที่เทียบเคียงกันและฐานอ้างอิงที่เปิดเผย
- "ค่าซิกมาของเหตุการณ์ทำนายทิศทาง ความน่าจะเป็น หรือการเคลื่อนไหวคาดหมายเชิงเลขคณิต" ค่านี้คือส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนลอการิทึมที่แบบจำลองอนุมานภายใต้สมมติฐาน
- "ค่ากึ่งกลางของสแตรดเดิลหารด้วยราคาปัจจุบันคือการเคลื่อนไหวคาดหมายที่แท้จริงของเหตุการณ์" ด้านราคาเสนอ อายุสัญญา ความเบ้ เวลานอกเหตุการณ์ และการดำเนินการล้วนมีผล
- "IV ที่ลดฮวบรับประกันกำไรแก่ผู้ขายออปชัน และคำสั่งหยุดจำกัดความเสียหายจากช่องว่างราคา" การกระโดดและการที่ไม่สามารถดำเนินการได้อาจมีผลเหนือกว่า
- "เหตุการณ์หนึ่งมีค่าความผันผวนที่ชัดเจนเพียงค่าเดียวโดยไม่ขึ้นกับราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ ฐานอ้างอิง และปัจจัยเร่งอื่น" พื้นผิวและการแยกองค์ประกอบล้วนมีเงื่อนไข

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ความผันผวนโดยนัย](/th/options/implied-volatility/)
- [การเคลื่อนไหวคาดหมายจากสแตรดเดิลช่วงประกาศผลประกอบการ](/th/options/earnings-straddle-expected-move/)
- [พื้นผิวความผันผวน](/th/options/volatility-surface/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลหลัก

- [Cboe Volatility Index Mathematics Methodology](https://cdn.cboe.com/resources/indices/Cboe_Volatility_Index_Mathematics_Methodology.pdf)
- [VIX Term Structure](https://www.cboe.com/tradable-products/vix/term-structure)
- [U.S. Election 2024—What the Options Data Says](https://www.cboe.com/insights/posts/u-s-election-2024-what-the-options-data-says)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Option Price Behavior](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/option-price-behavior)
- [Option Pricing When Underlying Stock Returns Are Discontinuous](https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90022-2)
- [Anticipated Information Releases Reflected in Call Option Prices](https://doi.org/10.1016/0165-4101(79)90003-X)
- [Option Pricing of Earnings Announcement Risks](https://doi.org/10.1093/rfs/hhy060)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/event-volatility/index.mdx