---
title: "Expected Move: กำหนดตัวชี้วัดก่อนใช้ตัวเลข"
description: "แยกมาตราส่วนความผันผวนโดยนัยจากออปชันออกจากการเปลี่ยนแปลงสัมบูรณ์ที่คาดหมาย ช่วงของแบบจำลอง ราคา straddle ต้นทุนที่ซื้อขายได้ จุดคุ้มทุน และกำไรหรือขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Expected Move: กำหนดตัวชี้วัดก่อนใช้ตัวเลข

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**Expected move** เป็นคำย่อที่ใช้ในตลาด ไม่ใช่ค่าสถิติสากลเพียงค่าเดียว ตัวเลขที่ระบุอาจหมายถึงมาตราส่วนความผันผวนหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ช่วงตามแบบจำลอง การเปลี่ยนแปลงสัมบูรณ์ที่คาดหมายตามนิยามเคร่งครัด ราคากึ่งกลางของ straddle ที่ราคา ATM เดบิตที่ซื้อขายได้ หรือระยะถึงจุดคุ้มทุนเมื่อหมดอายุ จึงต้องระบุตัวชี้วัดก่อนตีความตัวเลข

การคำนวณทั่วไป `S_0 x sigma_ann x sqrt(T)` เป็นมาตราส่วนหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานในหน่วยเงินแบบเชิงเส้น เมื่อ `sigma_ann` คือความผันผวนรายปีและ `T` ใช้สัดส่วนปีที่สอดคล้องกัน ค่านี้ไม่ได้เท่ากับ `E[|Delta S|]` โดยอัตโนมัติ ไม่ได้คาดการณ์ทิศทาง ไม่ได้รับประกันความน่าจะเป็น ไม่ใช่ราคาออปชัน และไม่ใช่เกณฑ์ว่าการซื้อขายจะมีกำไร

<a id="mechanism"></a>

## สร้างและทดสอบค่าอ้างอิง

1. ระบุสินทรัพย์อ้างอิง เวลาประเมินค่า ช่วงเวลา วันหมดอายุ ราคา spot หรือ forward ที่ใช้อ้างอิง หลักการเลือก strike จำนวน ตัวคูณ สิ่งส่งมอบ รูปแบบการใช้สิทธิ และวิธีชำระราคา
2. บันทึก bid, ask, ขนาด และราคาของแพ็กเกจ call-put ที่เวลาเดียวกัน รวมทั้ง spot หรือ forward อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล ต้นทุนยืมหุ้น พื้นผิวความผันผวน และปฏิทินเหตุการณ์
3. คำนวณมาตราส่วนตามช่วงเวลา `a = sigma_ann x sqrt(T)` ด้วยหลัก day-count และความผันผวนของผู้ให้ข้อมูล พร้อมบันทึกสมมติฐานการประมาณค่าระหว่างจุดด้วยความแปรปรวนคงที่หรือความแปรปรวนรวม
4. ระบุชื่อผลลัพธ์ มาตราส่วนเชิงเส้นในหน่วยเงินคือ `s = S_ref x a` ภายใต้สมมติฐานเพื่อการสอน `Delta S = sZ` เมื่อ `Z ~ N(0, 1)` การเปลี่ยนแปลงสัมบูรณ์ที่คาดหมายตามนิยามเคร่งครัดคือ `E[|Delta S|] = s x sqrt(2 / pi)` ไม่ใช่ `s`
5. ระบุแบบจำลองและจุดศูนย์กลางของช่วง ค่ากำกับเชิงเส้นคือ `S_ref x (1 +/- a)` ส่วนค่ากำกับแบบลอการิทึมคือ `S_ref x exp(+/-a)` ซึ่งไม่สมมาตรในหน่วยเงิน การกล่าวถึงความน่าจะเป็นยังต้องกำหนดการแจกแจง มาตรวัดความน่าจะเป็น drift และพารามิเตอร์ที่คงที่
6. แยกค่าอ้างอิงของ straddle เป็น `m_mid = C_mid + P_mid`, `m_buy = C_ask + P_ask` และ `m_sell = C_bid + P_bid` ผลรวมราคาของแต่ละขาไม่รับประกันขนาดพร้อมกันหรือราคาที่แพ็กเกจจะจับคู่ได้ ต้องบันทึกราคาซื้อขายจริงของคำสั่งแบบรวมขา
7. จัดทำบัญชีการเข้า การออก และการหมดอายุ โดยใส่จำนวน `q` ตัวคูณ `M` ค่าธรรมเนียมทั้งหมด `F` และราคาซื้อขายจริง เปรียบเทียบการเคลื่อนไหวที่เกิดขึ้นในช่วงปลายทางเดียวกัน แล้วปรับรุ่นผลลัพธ์เมื่อราคา เวลา พื้นผิว หรือเหตุการณ์เปลี่ยนแปลง

straddle ที่ราคา ATM ซึ่งถือจนหมดอายุมีมูลค่ารับขั้นต้น `q x M x |S_T - K|` หากเดบิตของแพ็กเกจคือ `p_fill` กำไรหรือขาดทุนสุทธิเมื่อหมดอายุคือ `q x M x (|S_T - K| - p_fill) - F` ในตัวอย่างควบคุมที่ใช้ strike เดียวกัน จุดคุ้มทุนหลังรวมค่าธรรมเนียมคือ `K +/- (p_fill + F / (q x M))` ก่อนหมดอายุยังต้องคำนึงถึงเวลาที่เหลือ พื้นผิวความผันผวนทั้งหมด อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล การยืมหุ้น และราคาขายออกที่ซื้อขายได้

สัดส่วนที่คุ้นเคย `68.268949%` ภายใน `+/-1 sigma` ใช้ได้กับแบบจำลองปกติที่มีจุดศูนย์กลางและพารามิเตอร์คงที่ ความผันผวนโดยนัยเป็นปัจจัยกำหนดราคาภายใต้มาตรวัดที่เป็นกลางต่อความเสี่ยงซึ่งอนุมานจากแบบจำลอง ข้อมูล ATM จุดเดียวไม่สามารถระบุการแจกแจงผลตอบแทนในโลกจริงหรือพื้นผิวที่เป็นกลางต่อความเสี่ยงทั้งหมด วิธีวัดความแปรปรวนจากหลาย strike เช่น VIX ก็แตกต่างจากทางลัด ATM ของหุ้นรายตัว

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ 4 กรณี

- **หนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงสัมบูรณ์ที่คาดหมายตามนิยามเคร่งครัด** กำหนด `S_0 = $125`, `sigma_ann = 24%` และ `T = 30 / 365` จะได้ `a = 0.0688058615` มาตราส่วนเชิงเส้นในหน่วยเงินเท่ากับ `$8.600733` และค่ากำกับเชิงเส้นคือ `$116.399267` กับ `$133.600733` ภายใต้สมมติฐานเพื่อการสอนแบบปกติที่มีจุดศูนย์กลาง `E[|Delta S|] = $8.600733 x sqrt(2 / pi) = $6.862392` หรือ `79.788456%` ของหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน หากใช้ `21 / 252` จะได้ `$8.660254` จึงต้องเปิดเผยหลักที่ใช้
- **ค่ากำกับเชิงเส้นและแบบลอการิทึมแตกต่างกัน** เมื่อ `S_ref = $100`, `sigma_ann = 40%` และ `T = 0.5` มาตราส่วนตามช่วงเวลาคือ `a = 0.2828427125` ค่ากำกับเชิงเส้นคือ `$71.715729` กับ `$128.284271` ส่วนค่ากำกับแบบลอการิทึมรอบค่าอ้างอิงที่ระบุคือ `$75.363832` กับ `$132.689644` ซึ่งตรงกับ `-24.636168%` และ `+32.689644%` ทั้งสองคู่ไม่ใช่ช่วงที่รับประกัน และค่าเฉลี่ย forward หรือมัธยฐานแบบ lognormal อาจต้องใช้จุดศูนย์กลางอื่น
- **ด้านของราคาเปลี่ยนตัวเลข straddle** call ที่มีราคา `$4.40 / $4.80` และ put ที่มีราคา `$4.10 / $4.50` ให้ `m_mid = $8.90`, `m_buy = $9.30` และ `m_sell = $8.50` ส่วนต่างซื้อเทียบขายที่แสดงคือ `$0.80/share = $80` สำหรับ `M = 100` ก่อนค่าธรรมเนียม แต่เป็นเพียงแรงเสียดทานจากราคาที่อาจเกิดขึ้น ไม่ใช่ขาดทุนจากการซื้อแล้วขายกลับหรือราคาจับคู่แพ็กเกจที่รับประกัน
- **แม้ราคาเคลื่อนไหวเกินหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานก็ยังขาดทุนได้** ซื้อ straddle หนึ่งชุดที่ `K = $125` ด้วยเดบิตจริง `p_fill = $9.30` โดย `M = 100` และค่าธรรมเนียมตลอดวงจร `F = $4` เมื่อหมดอายุ `S_T = $133.80` มูลค่ารับขั้นต้นคือ `$880` แต่กำไรหรือขาดทุนสุทธิคือ `$880 - $930 - $4 = -$54` จุดคุ้มทุนหลังรวมค่าธรรมเนียมคือ `$115.66` และ `$134.34` การเคลื่อนไหว `$8.80` มากกว่ามาตราส่วนความผันผวน `$8.600733` แต่ยังไม่ครอบคลุมเดบิตที่ซื้อขายได้และค่าธรรมเนียม

<a id="risks"></a>

## การควบคุม 7 ขั้นและรูปแบบความผิดพลาด

- ชื่ออาจปิดบังว่าตัวเลขคือ sigma การเปลี่ยนแปลงสัมบูรณ์ที่คาดหมาย ราคา เดบิต หรือจุดคุ้มทุน
- เวลาประเมินค่า ช่วงเวลา วันหมดอายุ หน้าต่างเหตุการณ์ หรือจุดเริ่มและสิ้นสุดของการเคลื่อนไหวจริงอาจไม่ตรงกัน
- spot, forward, ค่าเฉลี่ยที่เป็นกลางต่อความเสี่ยง และมัธยฐานแบบ lognormal อาจถูกถือว่าเป็นจุดศูนย์กลางเดียวกัน
- อาจใส่ความผันผวนเป็นเปอร์เซ็นต์แทนทศนิยม หรือจับคู่กับหลักแบบจำลองที่ผิด
- อาจผสมสัดส่วนปีตามวันปฏิทินกับวันซื้อขาย หรือเลือกหลักหลังเห็นคำตอบ
- การปรับตามรากที่สองของเวลาอาจใช้ไม่ได้เมื่อความแปรปรวนตามอายุ เหตุการณ์ หรือภาวะตลาดไม่คงที่
- strike แบบ spot-ATM อาจต่างจาก forward ATM, Delta ATM หรือพิกัด ATM ที่ประมาณค่าระหว่างจุด
- IV ที่ ATM เพียงค่าเดียวอาจซ่อน skew, smile, ราคาส่วนหาง อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล การยืมหุ้น และแรงจากอุปสงค์อุปทาน
- ข้อมูลกำหนดราคาที่เป็นกลางต่อความเสี่ยงอาจถูกเรียกผิดว่าเป็นความน่าจะเป็นหรือคำพยากรณ์ในโลกจริง
- หนึ่ง sigma อาจถูกสับสนกับ `E[|X|]` ตามนิยามเคร่งครัดหรือการเปลี่ยนแปลงราคาเชิงเลขคณิตที่คาดหมาย
- ค่ากำกับเชิงเส้นที่สมมาตรอาจถูกนำเสนอว่าเป็นขอบเขตแบบ lognormal หรือขอบเขตราคาไม่ติดลบที่แน่นอน
- ค่า `68.268949%` ของแบบจำลองปกติอาจถูกนำเสนอเป็นการรับประกันของตลาดทั้งที่มีการกระโดดและส่วนหางหนา
- ข้อมูล call, put, สินทรัพย์อ้างอิง และความผันผวนอาจเก่า ไม่พร้อมกัน ไขว้กัน หรือมีขนาดไม่พอ
- ราคา midpoint อาจถูกถือว่าซื้อขายได้ หรือผลรวมแต่ละขาอาจถูกสับสนกับราคาสุทธิของแพ็กเกจ
- การจับคู่บางส่วน การซื้อขายแยกขา คำสั่งถูกปฏิเสธ bid-ask spread ผลกระทบต่อตลาด slippage และค่าธรรมเนียมอาจลบล้างเหตุผลของการซื้อขาย
- จำนวน ตัวคูณ สิ่งส่งมอบที่ปรับแล้ว รูปแบบการใช้สิทธิ หรือการชำระแบบส่งมอบจริงเทียบเงินสดอาจผิด
- มูลค่ารับเมื่อหมดอายุอาจถูกสับสนกับราคาประเมินก่อนหมดอายุที่ยังมีความเสี่ยงด้านเวลาและพื้นผิว
- การใช้สิทธิแบบอเมริกัน assignment แก่ผู้ขาย การหยุดซื้อขาย ตลาดไม่มี bid และสถานะหลังเวลาซื้อขายอาจรบกวนแผน
- การเคลื่อนไหวเกินมาตราส่วนหลักอาจยังไม่ครอบคลุมค่าออปชัน ค่าธรรมเนียม การปรับราคา skew หรือส่วนต่างราคาขายออก
- การเปรียบเทียบย้อนหลังอาจมีข้อผิดพลาดจากการดำเนินการของบริษัท ราคาไม่สอดคล้อง survivorship, look-ahead หรือ data snooping

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- "Expected move คาดการณ์ทิศทาง" คำนี้ระบุเพียงขนาดหลังจากกำหนดตัวชี้วัดแล้ว
- "Expected หมายถึงค่าเฉลี่ยการเปลี่ยนแปลงสัมบูรณ์อย่างเคร่งครัด และหนึ่ง sigma รับประกัน 68%" ทั้งสองเป็นคนละข้อกล่าวอ้างและมีสมมติฐานของแบบจำลอง
- "straddle ที่ราคา ATM เท่ากับหนึ่ง sigma เสมอ" นี่คือแพ็กเกจที่ตลาดกำหนดราคาและได้รับผลจากราคา carry พื้นผิว และข้อกำหนดสัญญา
- "ราคา midpoint ซื้อขายได้และกำหนดจุดคุ้มทุนจริง" ราคาจับคู่จริง ขนาด ตัวคูณ และค่าธรรมเนียมเป็นตัวกำหนดบัญชี
- "การเคลื่อนไหวจริงเกินตัวเลขหลักรับประกันกำไรของ long straddle" เดบิต strike เวลา การปรับราคา และเงื่อนไขการออกยังคงสำคัญ

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ความผันผวนโดยนัย](/th/options/implied-volatility/)
- [Expected move จาก straddle ก่อนประกาศผลประกอบการ](/th/options/earnings-straddle-expected-move/)
- [ความผันผวนจากเหตุการณ์](/th/options/event-volatility/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลปฐมภูมิ

- [Understanding the 'Rule of 16' in Plain Terms](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-rule-of-16-in-plain-terms)
- [Technical Information](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/technical-information)
- [Long Straddle](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-straddle)
- [Trade Entry & Execution](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/trade-entry-execution)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Volatility Index Methodology - Cboe Volatility Index](https://cdn.cboe.com/api/global/us_indices/governance/VIX_Methodology.pdf)
- [Normal Distribution](https://www.itl.nist.gov/div898/handbook/eda/section3/eda3661.htm)
- [The Pricing of Options and Corporate Liabilities](https://www.journals.uchicago.edu/doi/10.1086/260062)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/expected-move/index.mdx