---
title: "ออปชัน FLEX: สิทธิเรียกร้องจดทะเบียนที่ปรับแต่งได้ การประมูล การชำระบัญชี และความเสี่ยงในการออกจากสถานะ"
description: "ตรวจสอบเงื่อนไขออปชัน FLEX การส่งคำสั่งในตลาด การจับคู่บางส่วน การชำระบัญชีโดย OCC วิธีส่งมอบเฉพาะผลิตภัณฑ์ การทดแทนกันได้ตามกฎหมาย มาร์จิ้น สภาพคล่องรอง และบันทึกตลอดวงจรชีวิต"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ออปชัน FLEX: สิทธิเรียกร้องจดทะเบียนที่ปรับแต่งได้ การประมูล การชำระบัญชี และความเสี่ยงในการออกจากสถานะ

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ออปชัน FLEX** คือออปชันที่จดทะเบียนในตลาดและเลือกปรับเงื่อนไขบางประการได้ภายในขอบเขตที่ตลาดและประเภทผลิตภัณฑ์อนุญาต ซีรีส์ที่มีคุณสมบัติจะถูกยื่นและซื้อขายตามกระบวนการของตลาด และ OCC จะชำระบัญชีสถานะที่จับคู่แล้ว ดังนั้น FLEX จึงไม่ใช่สัญญา OTC แบบทวิภาคี แต่ก็ไม่ใช่บริการออกแบบผลตอบแทนโดยไม่มีข้อจำกัด

การปรับแต่งช่วยให้วันป้องกันความเสี่ยง ราคาใช้สิทธิ รูปแบบการใช้สิทธิ หรือหลักเกณฑ์การส่งมอบตรงกับความต้องการมากขึ้น แต่อาจสร้างซีรีส์ที่มีการซื้อขายเบาบางหรือมีลักษณะเฉพาะจนสภาพคล่องในการออกจากสถานะไม่แน่นอน การจดทะเบียนในตลาดและการชำระบัญชีส่วนกลางไม่ได้รับประกันว่าจะมีผู้ตอบรับ มีการจับคู่ มีตลาดสองด้านอย่างต่อเนื่อง ปิดสถานะได้ในราคาที่เหมาะสม หักกลบมาร์จิ้นได้ หรือปราศจากความเสี่ยงของสมาชิกชำระบัญชี OCC การปฏิบัติงาน แบบจำลอง และการส่งมอบ

<a id="mechanism"></a>

## กำหนดสิทธิเรียกร้องจดทะเบียนและวงจรชีวิตให้แม่นยำ

1. ยืนยันตลาดซื้อขาย สินทรัพย์อ้างอิงและประเภทผลิตภัณฑ์ FLEX ที่มีคุณสมบัติ สิทธิของบัญชี การเข้าถึงผ่านนายหน้า และการรองรับของสมาชิกชำระบัญชี อย่าอนุมานคุณสมบัติจากออปชันมาตรฐานที่คล้ายกัน
2. ตรึงข้อกำหนด ได้แก่ call หรือ put หลักเกณฑ์ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุและวันซื้อขายสุดท้าย รูปแบบอเมริกันหรือยุโรป การส่งมอบจริงหรือชำระเป็นเงินสด การกำหนดค่า AM หรือ PM ค่าทางการ ตัวคูณ สิ่งส่งมอบ จำนวน สกุลเงิน และวิธีจัดการเหตุการณ์ของบริษัท
3. ตรวจทุกช่องกับกฎตลาดฉบับปัจจุบัน ข้อกำหนดผลิตภัณฑ์ บันทึก OCC ขีดจำกัดสถานะและการใช้สิทธิ การรายงาน และการคิดมาร์จิ้น เงื่อนไข Cboe Equity FLEX ปัจจุบัน เช่น ขั้นต่ำ `1` สัญญา ช่วงราคาใช้สิทธิหนึ่งเซนต์ และอายุไม่เกิน `15 years` เป็นเงื่อนไขเฉพาะผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่ค่าคงที่สากลของ FLEX
4. กำหนดเส้นทางส่งคำสั่งจริง เช่น การประมูล FLEX ทางอิเล็กทรอนิกส์ การจับคู่แบบ cross คำสั่งหลายขา กระบวนการบนพื้นตลาด หรือเส้นทางอื่นที่อนุญาต บันทึกราคาสุทธิและราคาแต่ละขา อัตราส่วน ขนาดคำตอบ จำนวนที่จับคู่จริง จำนวนคงค้าง คำสั่งที่ถูกปฏิเสธ ค่าธรรมเนียม เวลา และคำสั่งนั้นเปิดหรือปิดความเสี่ยง
5. กระทบยอดการจับคู่ในตลาด ซีรีส์ที่สร้างขึ้น สถานะที่ OCC ชำระบัญชี หนังสือยืนยันจากนายหน้า กระแสเงินสดพรีเมียม เงินสดขั้นต้นจากการใช้สิทธิหรือการส่งมอบ หุ้น มาร์จิ้น หลักประกัน และห่วงโซ่การชำระบัญชี การแปลงคู่สัญญาโดย OCC เปลี่ยนความเสี่ยงทวิภาคีแต่ไม่ได้ลบความเสี่ยงของระบบหรือสมาชิก
6. ก่อนเปิดสถานะ ให้ขอราคาปิดสถานะที่ซื้อขายได้จริง และทดสอบการปิดบางส่วน การไม่มีราคาเสนอซื้อ สเปรดที่กว้างขึ้น ราคาจากแบบจำลอง และการทดแทนกันได้หรือการแปลงอย่างเป็นทางการระหว่างซีรีส์มาตรฐานกับ FLEX เศรษฐศาสตร์ที่คล้ายกันหรือการรวมขา FLEX กับขามาตรฐานไว้ในคำสั่งหลายขาเดียวกันไม่ได้ทำให้สัญญาเป็นซีรีส์เดียวกัน
7. จนถึงวันหมดอายุ ให้ติดตามกฎ คุณสมบัติ ขีดจำกัด มาร์จิ้น เหตุการณ์ของบริษัท การปรับสัญญาของ OCC ปัจจัยคำนวณราคาส่งมอบทางการ และการส่งมอบแบบ T+1 หรือตามกำหนดเฉพาะผลิตภัณฑ์ กระทบยอดการใช้สิทธิ การได้รับมอบหมายของผู้ขาย เงินสด หุ้น ค่าธรรมเนียม ภาษี และสถานะคงเหลือกับบันทึกสุดท้าย

ต้องอ่านวิธีส่งมอบจากข้อมูลของซีรีส์ที่มีผลอยู่ ข้อกำหนดทั่วไปของ Equity FLEX ในปัจจุบันระบุการส่งมอบจริง ขณะที่โครงการ ETF FLEX ที่มีคุณสมบัติอาจอนุญาตให้ชำระเป็นเงินสดภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด ส่วน Index FLEX โดยทั่วไปชำระเป็นเงินสดและอาจเลือกหลักเกณฑ์ AM หรือ PM ได้ รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีส่งมอบ เวลากำหนดค่า ตัวคูณ และสิ่งส่งมอบเป็นเงื่อนไขแยกจากกัน

การทดแทนกันได้เป็นสถานะทางกฎหมาย ไม่ใช่ความเหมือนทางเศรษฐกิจ เงื่อนไขที่ตรงกันทุกประการและกฎการแปลงของตลาดกับ OCC เป็นตัวกำหนดว่าซีรีส์ FLEX จะกลายเป็นหรือหักกลบกับซีรีส์ที่ไม่ใช่ FLEX ได้หรือไม่ สิทธิเรียกร้องที่มีตัวคูณหนึ่งกับตัวคูณ 100 อาจแทนจำนวนหน่วยดัชนีรวมเท่ากันแต่ยังเป็นคนละซีรีส์ การปรับสัญญาจากเหตุการณ์ของบริษัทอาจแทนที่จำนวนหุ้นมาตรฐานด้วยสิ่งส่งมอบชุดใหม่ด้วย

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ 4 กรณี

- **บัญชีรายการป้องกันความเสี่ยงดัชนี** Index FLEX put มีระดับดัชนี `5,000`, `K = 4,500`, `M = $100`, จำนวน `q = 200`, พรีเมียม `180 points` และค่าทางการ `SET = 4,300` มูลค่าอ้างอิงเริ่มต้นคือ `$100,000,000` กระแสเงินสดพรีเมียมคือ `-$3,600,000` เงินรับเมื่อหมดอายุคือ `+$4,000,000` และส่วนต่างเฉพาะออปชันก่อนค่าธรรมเนียมคือ `+$400,000` ตัวเลขนี้ไม่ใช่กำไรจากการป้องกันความเสี่ยงรวม เพราะส่วนต่างฐาน ต้นทุนถือครอง ภาษี หลักประกัน ค่าธรรมเนียม และพอร์ตที่ป้องกันยังเป็นคนละรายการ
- **จำนวนที่ขอประมูลไม่ใช่จำนวนที่จับคู่ได้** คำขอ `250` สัญญาจับคู่ได้ `120 at 176.40` และ `80 at 178.00` โดยมี `M = $100` กระแสเงินสดพรีเมียมคือ `-$2,116,800 - $1,424,000 = -$3,540,800` ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของการจับคู่คือ `177.04 points` และเหลือ `50` สัญญาที่ยังไม่จับคู่ เมื่อค่าธรรมเนียมเท่ากับ `$0.65/contract` ค่าธรรมเนียมคือ `-$130` และเงินสดจ่ายรวมคือ `-$3,540,930`
- **ราคาใช้สิทธิใกล้เคียงกันไม่ได้รับประกันการหักกลบ** FLEX put ฝั่ง long จำนวน `200` สัญญาที่มี `K = 4,500`, `M = $100` และค่าทางการ `SET = 4,300` จ่าย `+$4,000,000` ส่วน put มาตรฐานฝั่ง short จำนวน `200` สัญญาที่ราคาใช้สิทธิเท่ากันแต่มีค่าทางการของตนเอง `SET = 4,380` ต้องจ่าย `-$2,400,000` ยอดสุทธิคือ `+$1,600,000` ไม่ใช่ศูนย์ นิยามหรือเวลาส่งมอบที่ต่างกันสร้างสิทธิเรียกร้องคนละแบบ
- **สิทธิเรียกร้องแบบส่งมอบจริงต่างจากเงินสด** การใช้สิทธิ Equity FLEX call จำนวน `25` สัญญาที่มี `K = $50`, `M = 100` และราคาหุ้น `$56` บันทึก `Delta shares = +2,500`, `Delta cash = -$125,000` และมูลค่าที่แท้จริงทางเศรษฐกิจ `$15,000` ไม่ใช่เงินสดรับโดยตรง ส่วน ETF FLEX call อื่นที่มีคุณสมบัติให้ชำระเป็นเงินสดและมีค่าทางการ `SET = $55.80` จะจ่าย `($55.80 - $50) x 100 x 25 = $14,500` และทำให้เกิด `0 shares` ต้องยึดข้อมูลซีรีส์ที่มีผลอยู่

<a id="risks"></a>

## การควบคุม 7 ขั้นตอนและรูปแบบความผิดพลาด

- อาจเข้าใจ FLEX ผิดว่าเป็นสัญญา OTC แบบทวิภาคีที่มีเงื่อนไขสินเชื่อและเอกสารส่วนตัว
- สินทรัพย์อ้างอิง บัญชี นายหน้า ตลาด หรือประเภทผลิตภัณฑ์อาจไม่มีคุณสมบัติ
- ช่องข้อมูลหรือผลตอบแทนที่ขออาจเกินสิทธิที่กฎและผลิตภัณฑ์ปัจจุบันอนุญาต
- อาจสับสน FLEX สำหรับหุ้น ETF ดัชนี Asian Cliquet แบบร้อยละ แบบ micro หรือรูปแบบอื่น
- อาจแปลงหลักเกณฑ์ราคาใช้สิทธิหรือพรีเมียมแบบคงที่ ร้อยละ ราคาปิด หรือแบบอื่นลงในคำสั่งผิด
- กฎวันหมดอายุ วันซื้อขายสุดท้าย วันทำการ รอบซื้อขาย หรือวันหยุดอาจผิด
- อาจระบุรูปแบบการใช้สิทธิอเมริกันหรือยุโรปผิด
- การกำหนดค่า AM หรือ PM ค่าทางการ หรือแหล่งประเมินราคาอาจผิด
- อาจจำแนกการส่งมอบจริง เงินสด หรือแบบมีเงื่อนไขสำหรับ ETF ผิด
- ตัวคูณ จำนวน มูลค่าอ้างอิง สกุลเงิน สิ่งส่งมอบ หรือการปรับสัญญาจากเหตุการณ์ของบริษัทอาจผิด
- อาจเข้าใจค่าบ่งชี้ คำขอ คำตอบในการประมูล หรือราคาทฤษฎีว่าเป็นการจับคู่จริง
- การจับคู่บางส่วน อัตราส่วนคำสั่งหลายขา ราคาของแต่ละขา การปฏิเสธ ค่าธรรมเนียม และเครื่องหมายเปิดหรือปิดอาจผิด
- อาจคิดว่าการประมูลครั้งแรกสร้างสภาพคล่องรองต่อเนื่องหรือมีขนาดเพียงพอให้ออกจากสถานะ
- อาจเสนอราคาแบบจำลองเก่าหรือราคาซื้อขายล่าสุดเป็นราคา bid หรือ ask ปิดสถานะที่ซื้อขายได้จริง
- อาจคิดว่าสถานะมาตรฐานกับ FLEX ที่คล้ายกันทดแทนหรือแปลงกันได้โดยอัตโนมัติ
- อาจพลาดการรวมขีดจำกัดสถานะ การรายงาน สิทธิของบัญชี หรือขีดจำกัดการใช้สิทธิ
- อาจอธิบายว่าการชำระบัญชีโดย OCC กำจัดความเสี่ยงของสมาชิกชำระบัญชี คู่สัญญากลาง การผิดนัด การบังคับปิด หรือการปฏิบัติงาน
- มาร์จิ้น หลักประกัน ข้อกำหนดภายใน หรือการหักกลบอาจเปลี่ยนตลอดอายุของซีรีส์เฉพาะ
- ความเสี่ยงจากพื้นผิวความผันผวน ส่วนต่างฐาน ต้นทุนถือครอง ความไม่ตรงกันของพอร์ต และแบบจำลองอาจสูงกว่าประโยชน์จากข้อกำหนดที่แม่นยำ
- การกระทบยอดราคาส่งมอบทางการ การส่งมอบ T+1 หรือแบบอื่น ภาษี ค่าธรรมเนียม เงินสด หุ้น และบันทึกสุดท้ายอาจล้มเหลว

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- "FLEX เป็นสัญญา OTC" FLEX เป็นสิทธิเรียกร้องที่จดทะเบียนในตลาดและชำระบัญชีโดย OCC ภายใต้กฎของตลาด
- "ปรับแต่งผลตอบแทนแบบใดก็ได้" มีเพียงช่อง ประเภท และโครงสร้างที่ได้รับอนุมัติเท่านั้น
- "การชำระบัญชีโดย OCC กำจัดความเสี่ยงคู่สัญญาทั้งหมด" กระบวนการนี้เปลี่ยนห่วงโซ่ความเสี่ยงแต่ยังเหลือความเสี่ยงของสมาชิกและระบบชำระบัญชี
- "จดทะเบียนแล้วแปลว่ามีสภาพคล่อง" ซีรีส์เฉพาะอาจไม่มีตลาดสองด้านที่เชื่อถือได้สำหรับออกจากสถานะ
- "ออปชันมาตรฐานกับ FLEX ที่มีเศรษฐศาสตร์คล้ายกันทดแทนกันได้โดยอัตโนมัติ" ต้องใช้กฎอย่างเป็นทางการว่าด้วยเงื่อนไขที่ตรงกันทุกประการและการแปลง

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ตัวคูณสัญญา](/th/options/contract-multiplier/)
- [การชำระเป็นเงินสด](/th/options/cash-settlement/)
- [ออปชันในสมุดคำสั่งหลายขา](/th/options/complex-order-book-options/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลปฐมภูมิ

- [ออปชัน FLEX](https://www.cboe.com/tradable-products/equity-indices/flex-options/)
- [ข้อกำหนดผลิตภัณฑ์ออปชัน Equity FLEX](https://www.cboe.com/tradable_products/equity_indices/flex_options/specifications)
- [ออปชัน ETF FLEX ที่ชำระเป็นเงินสด](https://www.cboe.com/tradable-products/equity-indices/flex-options/cash-settled-etfs)
- [กฎตลาด Cboe](https://cdn.cboe.com/resources/regulation/rule_book/C1_Exchange_Rule_Book.pdf)
- [ข้อกำหนด FIX สำหรับออปชันสหรัฐฯ ของ Cboe Titanium](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-fix-specification)
- [ออปชัน FLEX](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/flex-options)
- [กฎ OCC](https://www.theocc.com/getmedia/9d3854cd-b782-450f-bcf7-33169b0576ce/occ_rules.pdf)
- [ลักษณะและความเสี่ยงของออปชันมาตรฐาน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/flex-options/index.mdx