---
title: "ออปชันแบบ Gap: กฎทริกเกอร์ ผลตอบแทนแบบมีเครื่องหมาย และการจำลองด้วยดิจิทัลออปชัน"
description: "ตรวจสอบออปชันแบบ Gap ที่สังเกต ณ วันสิ้นสุดด้วยระดับทริกเกอร์และราคาใช้คำนวณผลตอบแทนที่ชัดเจน ช่วงผลตอบแทนแบบมีเครื่องหมาย การจำลองด้วยดิจิทัลออปชัน มูลค่าจากแบบจำลอง ราคาเสนอที่ดำเนินการได้ และข้อกำหนดการชำระราคา"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ออปชันแบบ Gap: กฎทริกเกอร์ ผลตอบแทนแบบมีเครื่องหมาย และการจำลองด้วยดิจิทัลออปชัน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ออปชันแบบ Gap** ที่สังเกต ณ วันสิ้นสุดใช้ระดับหนึ่งเพื่อตัดสินว่าจะเปิดใช้การจ่ายเงินหรือไม่ และใช้อีกระดับเพื่อคำนวณจำนวนเงินตามสัญญา เมื่อมีตัวคูณ `M` ออปชันแบบ Gap ชนิด Call สไตล์ยุโรปที่ใช้เงื่อนไขแบบเข้มงวดอาจจ่าย `M x (S_T - K_pay) x 1{S_T > K_trig}` ส่วนออปชันแบบ Gap ชนิด Put ที่ใช้เงื่อนไขแบบเข้มงวดอาจจ่าย `M x (K_pay - S_T) x 1{S_T < K_trig}` เอกสารยืนยันธุรกรรมต้องกำหนด `S_T` ระดับราคาทั้งสอง ตัวดำเนินการเปรียบเทียบ ลำดับการสังเกตและการปัดเศษ ทิศทางการจ่าย ขอบเขตล่าง ขอบเขตบน เงินคืน สกุลเงิน และวิธีชำระราคา

จำนวนเงินตามพีชคณิตอาจติดลบได้ การเพิ่ม `max(..., 0)` จะเปลี่ยนสิทธิเรียกร้องและอาจทำให้ทริกเกอร์ไม่มีความหมายในเชิงเศรษฐกิจ ทริกเกอร์ ณ วันสิ้นสุดไม่ใช่ Barrier ที่ติดตามตลอดเส้นทางราคา และคำว่า "Gap" ก็ไม่ได้หมายถึงการประกันความเสี่ยงจากช่องว่างราคาข้ามคืน

<a id="mechanism"></a>

## สร้างสิทธิเรียกร้องทางกฎหมายขึ้นใหม่ก่อนประเมินมูลค่า

1. ระบุรูปแบบทางกฎหมาย ผู้ออกหรือคู่สัญญา สถานะการเคลียร์ หลักประกัน เงื่อนไขการปิดสัญญา สินทรัพย์อ้างอิง สกุลเงิน จำนวนแบบมีเครื่องหมาย ตัวคูณ รูปแบบการใช้สิทธิ และการชำระด้วยเงินสดหรือการส่งมอบจริง
2. คัดลอก `K_trig` และ `K_pay` ระบุว่าเป็น Call หรือ Put ใช้ตัวเปรียบเทียบแบบเข้มงวดหรือรวมค่าขอบเขต ขอบเขตล่าง ขอบเขตบน เงินคืน ข้อกำหนดการจ่ายเงินติดลบ และฝ่ายที่ต้องชำระจำนวนเงินแบบมีเครื่องหมายแต่ละรายการ
3. ล็อกแหล่งค่าราคาอ้างอิงสุดท้าย เวลาและเขตเวลาของการกำหนดค่า การเฉลี่ย ลำดับการปัดเศษ การแก้ไข เหตุขัดข้อง วิธีสำรอง วันหยุด การดำเนินการของบริษัท และกฎของตัวแทนคำนวณ
4. วาดช่วงผลตอบแทนทั้งหมดและค่าที่แน่นอน ณ ขอบเขต คำนวณลิมิตซ้ายและขวา ทิศทางการกระโดด จุดศูนย์ ช่วงการจ่ายเงินติดลบ และหน่วยเงินสดหรือหุ้น แยกผลตอบแทนออกจากค่าพรีเมียม ค่าธรรมเนียม ต้นทุนเงินทุน ภาษี และกำไรหรือขาดทุน
5. สำหรับสิทธิเรียกร้อง ณ วันสิ้นสุดที่ไม่มีขอบเขตล่าง ให้ตรวจสอบ `gap call = call(K_trig) + (K_trig - K_pay) x cash digital call` และ `gap put = put(K_trig) + (K_pay - K_trig) x cash digital put` โดยใช้ข้อกำหนดการสังเกตและการชำระราคาที่เหมือนกัน
6. เปรียบเทียบกับแบบจำลองที่ควบคุมสมมติฐาน แล้วทดสอบภาวะกดดันของความเอียงความผันผวน การกระโดด อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล ต้นทุนการยืม เครดิต หลักประกัน สภาพคล่อง การป้องกันความเสี่ยงของผลตอบแทนไม่ต่อเนื่อง และราคาเสนอเข้าและออกที่ดำเนินการได้ มูลค่าจากแบบจำลองหรือราคาประเมินของผู้ออกไม่ใช่ราคาที่ซื้อขายได้จริง
7. เมื่อครบกำหนด ให้ใช้ลำดับการประเมินตามสัญญากับค่าอ้างอิงอย่างเป็นทางการ ทริกเกอร์ ยอดจ่ายขั้นต้น การแก้ไข บัญชีเงินสดหรือการส่งมอบ ค่าธรรมเนียม ภาษี การเรียกคืนจากคู่สัญญา และการกระทบยอดขั้นสุดท้าย

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ 4 กรณี

- **การกระโดดภายใต้เงื่อนไขแบบเข้มงวดและแบบรวมค่าขอบเขต** ออปชันแบบ Gap ชนิด Call ที่ชำระด้วยเงินสดมี `K_trig = $105`, `K_pay = $100`, `M = 100` และเงื่อนไขแบบเข้มงวด `S_T > $105` เมื่อ `S_T = $104.99` จะจ่าย `$0` เมื่อเท่ากับ `$105.00` จะจ่าย `$0` ขณะที่เงื่อนไขแบบรวมค่าขอบเขตจะจ่าย `$500` เมื่อเท่ากับ `$105.01` จะจ่าย `$501` และเมื่อเท่ากับ `$120` จะจ่าย `$2,000` การเปลี่ยนแปลงค่าอ้างอิง `$0.02` จึงทำให้ยอดจ่ายเปลี่ยน `$501`
- **ช่วงการจ่ายเงินติดลบ** ออปชันแบบ Gap ชนิด Call ที่มีเครื่องหมายและไม่มีขอบเขตล่างมี `K_trig = $95`, `K_pay = $105`, `M = 100` และเงื่อนไขแบบเข้มงวด `>` เมื่อเท่ากับ `$94.99` และ `$95.00` จะจ่าย `$0` เมื่อเท่ากับ `$95.01` จะจ่าย `-$999` เมื่อเท่ากับ `$105` จะจ่าย `$0` และเมื่อเท่ากับ `$110` จะจ่าย `$500` หากกำหนดขอบเขตล่างเป็นศูนย์ ผลตอบแทนจะกลายเป็นออปชัน Call ปกติที่มีราคาใช้สิทธิ `$105` เว้นแต่สัญญาจะกำหนดค่าที่ขอบเขตไว้ต่างหาก
- **ค่าอ้างอิงการจำลองตามแบบจำลอง Black-Scholes** กำหนดให้ `S_0 = $100`, `K_trig = $105`, `K_pay = $100`, `T = 0.5`, `r = 4%`, `q = 1%` และ `sigma = 25%` จะได้ `d_1 = -0.102757686125` และ `d_2 = -0.279534381421` มูลค่าจากแบบจำลองของออปชันแบบ Gap ชนิด Call เท่ากับ `$7.459148829072` ซึ่งประกอบด้วยมูลค่าออปชัน Call ปกติ `$5.548166344537` ที่ราคาใช้สิทธิ `$105` บวกส่วนปรับดิจิทัล `$1.910982484535` ค่านี้เป็นมูลค่าทางทฤษฎีก่อนเครดิต สภาพคล่อง ต้นทุนเงินทุน และค่าธรรมเนียม
- **ลำดับการปัดเศษกำหนดยอดชำระ** จากสัญญาแรก สมมติว่าข้อกำหนดให้ปัดค่าทางการดิบเป็นหน่วยเซนต์ก่อนใช้ทริกเกอร์แบบเข้มงวด ค่าดิบ `105.004` จะกลายเป็น `$105.00` และจ่าย `$0` ส่วนค่าดิบ `105.006` จะกลายเป็น `$105.01` และจ่าย `$501` หากทดสอบค่าที่ยังไม่ปัดเศษก่อน จะคำนวณได้ `$500.40` และ `$500.60` ตามลำดับ ดังนั้นลำดับการประเมินเป็นข้อกำหนดตามสัญญา ไม่ใช่เพียงรูปแบบการแสดงผล

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงด้านสัญญา แบบจำลอง และการชำระราคา

- สลับระดับทริกเกอร์กับราคาใช้คำนวณผลตอบแทน
- ใช้เครื่องหมายผิดสำหรับ Call, Put, สถานะ Long, สถานะ Short หรือทิศทางการจ่าย
- สับสนระหว่างตัวเปรียบเทียบแบบเข้มงวดกับแบบรวมค่าขอบเขต
- มองข้ามช่วงการจ่ายเงินติดลบ ขอบเขตล่าง ขอบเขตบน หรือเงินคืน
- ใช้จำนวน ตัวคูณ สิ่งส่งมอบ มูลค่าต่อจุด สกุลเงิน หรือกฎอัตราแลกเปลี่ยนผิด
- สับสนระหว่างการสังเกต ณ วันสิ้นสุดกับการติดตามเส้นทางราคาหรือ Barrier
- ใช้แหล่งค่าอ้างอิงทางการ เวลา หรือเขตเวลาของการกำหนดค่าผิด
- ใช้การเฉลี่ย การปัดเศษ การแก้ไข หรือขั้นตอนสำรองผิดลำดับ
- ละเลยเหตุขัดข้องของตลาด วันหยุด ดุลยพินิจของตัวแทนคำนวณ หรือการแก้ไขภายหลัง
- มองข้ามการดำเนินการของบริษัทหรือข้อกำหนดสัญญาที่ปรับแล้ว
- ถือว่าผลตอบแทนตามสัญญาเป็นกำไรหรือขาดทุนสุทธิก่อนค่าพรีเมียม ค่าธรรมเนียม ต้นทุนเงินทุน และภาษี
- สับสนระหว่างการชำระด้วยเงินสดกับบัญชีเงินสดตามราคาใช้สิทธิและการส่งมอบในการชำระจริง
- ใส่ `K_pay` ในขอบเขตความน่าจะเป็น หรือใส่ `K_trig` ในพจน์เงินสดของแบบจำลอง
- ละเลยความเอียงความผันผวน การกระโดด อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล ต้นทุนการยืม และข้อมูลราคา Forward
- ประเมินความไม่เสถียรของการป้องกันความเสี่ยงแบบดิจิทัล ช่องว่างราคา การหยุดซื้อขาย และข้อผิดพลาดของแบบจำลองใกล้ทริกเกอร์ต่ำเกินไป
- ใช้ราคากลาง มูลค่าแบบจำลอง หรือราคาประเมินของผู้ออกแทนราคา ปริมาณ และสภาพคล่องในการออกจากสถานะที่ดำเนินการได้จริง
- ละเลยข้อจำกัดการโอน การยุติก่อนกำหนด ต้นทุนการจัดจำหน่าย และการไม่มีตลาดรอง
- ถือว่าความเสี่ยงของผู้ออก คู่สัญญาทวิภาคี หลักประกัน การหักกลบลบหนี้ คู่สัญญากลาง และการปิดสัญญาใช้แทนกันได้
- สันนิษฐานว่าเข้าเกณฑ์ FLEX จดทะเบียน ใช้กฎมาร์จิน หรือเคลียร์ผ่าน OCC โดยไม่มีบันทึกของตลาดและอนุกรมที่แน่นอน
- มองข้ามเวลาซื้อขายสุดท้าย การใช้สิทธิ การกำหนดค่าสุดท้าย เวลาชำระเงิน รายละเอียดทางกฎหมาย บัญชี ภาษี การเรียกคืน หรือการกระทบยอด

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **"ออปชันแบบ Gap ป้องกันช่องว่างราคาข้ามคืน"** ชื่อนี้หมายถึงระดับราคาตามสัญญา 2 ระดับ
- **"ระดับราคาทั้งสองใช้แทนกันได้"** ระดับหนึ่งควบคุมการเปิดใช้ ส่วนอีกระดับควบคุมจำนวนเงินที่จ่าย
- **"จำนวนเงินมีขอบเขตล่างเป็นศูนย์เสมอ"** สัญญาตามพีชคณิตที่ไม่มีขอบเขตล่างอาจกำหนดให้จ่ายเงินติดลบ
- **"การแตะระดับจะเปิดใช้ออปชัน"** การสังเกต ณ วันสิ้นสุดและตัวดำเนินการเปรียบเทียบที่ระบุเป็นตัวตัดสิน
- **"ป้าย option หรือ FLEX รับประกันการจดทะเบียน สภาพคล่อง หรือการเคลียร์ผ่าน OCC"** รูปแบบ กฎ และอนุกรมจริงเป็นตัวกำหนด

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ไบนารีออปชัน](/th/options/binary-options/)
- [Barrier Option](/th/options/barrier-options/)
- [FLEX Options](/th/options/flex-options/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลปฐมภูมิและงานวิชาการ

- [Exotic Options](https://digicoll.lib.berkeley.edu/record/86304/files/b120984374_C044481811.pdf)
- [Digital Contracts: Simple Tools for Pricing Complex Derivatives](https://doi.org/10.1086/209632)
- [The Pricing of Options and Corporate Liabilities](https://doi.org/10.1086/260062)
- [2002 ISDA Equity Derivatives Definitions (Versionable Edition) and 2002 ISDA Equity Derivatives Definitions](https://www.isda.org/book/2002-isda-equity-derivatives-definitions/)
- [Investor Bulletin: Structured Notes](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins-76)
- [Regulatory Notice 12-03: Heightened Supervision of Complex Products](https://www.finra.org/rules-guidance/notices/12-03)
- [Equity FLEX Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable_products/equity_indices/flex_options/specifications)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/gap-options/index.mdx