---
title: "Iron Condor: ผลตอบแทน จุดคุ้มทุน และความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่"
description: "เรียนรู้ว่า Short Iron Condor รวม Credit Spread สองชุดอย่างไร วิธีคำนวณกำไรสูงสุด ขาดทุนสูงสุดของแต่ละด้านและจุดคุ้มทุน ตลอดจนความเสี่ยงจากความผันผวน การส่งคำสั่ง และวันหมดอายุ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Iron Condor: ผลตอบแทน จุดคุ้มทุน และความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้ขาดทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**Short Iron Condor** รวม Put Credit Spread และ Call Credit Spread ที่อยู่นอกเงินและมีวันหมดอายุเดียวกัน โดยทั่วไปได้รับเครดิตสุทธิและจำกัดขาดทุน ณ วันหมดอายุทั้งสองด้าน กำไรสูงสุดเกิดเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงหมดอายุระหว่างราคาใช้สิทธิของขาสั้นทั้งสอง ขาดทุนเริ่มเมื่อผ่านจุดคุ้มทุนและถึงขีดสูงสุดเมื่อเลยปีกป้องกันขา Long กลยุทธ์นี้สะท้อนมุมมองว่าราคาจะอยู่ในกรอบและมักเป็นการขายความผันผวน แต่ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์รายได้ความเสี่ยงต่ำ การเคลื่อนไหวรุนแรง IV ที่เพิ่มขึ้น Gamma การส่งคำสั่งสี่ขา และการถูกใช้สิทธิอาจทำให้ขาดทุนก่อนหมดอายุ

<a id="mechanism"></a>

## โครงสร้างสี่ขาและสูตร

เมื่อราคาใช้สิทธิเป็น `K_1<K_2<K_3<K_4` ให้ซื้อ Put ที่ `K_1` ขาย Put ที่ `K_2` ขาย Call ที่ `K_3` และซื้อ Call ที่ `K_4` หากเครดิตสุทธิต่อหุ้นคือ `c` กำไรสูงสุดเท่ากับ `c×multiplier` ขาดทุนสูงสุดด้านลงคือ `(K_2-K_1-c)×multiplier` และด้านขึ้นคือ `(K_4-K_3-c)×multiplier` จุดคุ้มทุนคือ `K_2-c` และ `K_3+c`

หากความกว้างของปีกไม่เท่ากัน ขาดทุนสูงสุดทั้งสองด้านจะต่างกัน จึงต้องกำหนดขนาดสถานะจากด้านที่ขาดทุนมากกว่า แถบกำไร ณ วันหมดอายุอยู่ระหว่างราคาใช้สิทธิขาสั้น ไม่ใช่ระหว่างจุดคุ้มทุน ก่อนหมดอายุ มูลค่าตลาดขึ้นกับราคาสปอต IV และ skew เวลา อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล และ Bid/Ask ของแต่ละขา

<a id="example"></a>

## ตัวอย่าง 90/95/105/110

เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงอยู่ที่ `$100` ใช้วันหมดอายุเดียวกัน: ซื้อ Put `$90` ขาย Put `$95` ขาย Call `$105` และซื้อ Call `$110` หากคำสั่งสี่ขาได้รับเครดิต `$1.50` และตัวคูณคือ `100`:

- กำไรสูงสุด: `$1.50×100=$150` หากหมดอายุระหว่าง `$95` ถึง `$105`
- ขาดทุนสูงสุด: `($5-$1.50)×100=$350` เมื่อราคาต่ำกว่า `$90` หรือสูงกว่า `$110`
- จุดคุ้มทุน: `$95-$1.50=$93.50` และ `$105+$1.50=$106.50`

เมื่อหมดอายุที่ `$92` Put Spread มีมูลค่า `$3` และ P&L ก่อนต้นทุนคือ `($1.50-$3)×100=-$150` ที่ `$108` Call Spread ก็มีมูลค่า `$3` และขาดทุนเท่ากัน ที่ `$100` ออปชันทั้งสี่หมดค่าและคงเครดิตเต็มจำนวนไว้ก่อนค่าธรรมเนียม

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบก่อนซื้อขายและความเสี่ยง

- ส่งคำสั่งทั้งสี่ขาเป็นแพ็กเกจเดียวเมื่อทำได้ การทยอยต่อขาอาจสร้างความเสี่ยงเปลือยหรือความเสี่ยงด้านทิศทางชั่วคราว
- ตรวจสอบวันหมดอายุ จำนวนสัญญา ตัวคูณ รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา และราคาใช้สิทธิที่เรียงขึ้นก่อนส่งคำสั่ง
- ใช้ Bid/Ask ของแพ็กเกจที่ส่งได้จริง ไม่ใช่ผลรวมของราคากลางในอุดมคติ เพราะสี่ขาและค่าธรรมเนียมลดผลคาดหวังได้มาก
- คำนวณความกว้างของแต่ละปีกแยกกัน และกำหนดขนาดจากขาดทุนสูงสุด ไม่ใช่เครดิตที่ได้รับหรือวงเงินซื้อขายที่โบรกเกอร์ผ่อนให้
- แยกผลตอบแทน ณ วันหมดอายุออกจาก P&L ปัจจุบัน สถานะที่ยังอยู่ในกรอบก็ขาดทุนได้เมื่อ IV เพิ่มหรือยังเหลือเวลานาน
- ทดสอบกรณีราคากระโดดข้ามปีก การเปลี่ยนแปลงของความผันผวนและ skew สเปรดกว้างขึ้น และการปิดทั้งสี่ขาพร้อมกันไม่ได้
- ใกล้หมดอายุ Gamma สูงขึ้น การเคลื่อนไหวเล็กน้อยจึงเปลี่ยน Delta และมูลค่าสเปรดได้รวดเร็ว
- ขาสั้นแบบอเมริกันอาจถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด โดยเฉพาะใกล้วันขึ้นเครื่องหมาย XD หรือเมื่อมูลค่านอกเวลาเหลือน้อย ส่วนออปชันดัชนีอาจเป็นแบบยุโรปหรือชำระเป็นเงินสด ต้องตรวจสอบสัญญา
- ใกล้ราคาใช้สิทธิขาสั้น ความเสี่ยงจากการปักหมุดและการเคลื่อนไหวนอกเวลาตลาดอาจทำให้มีหุ้นค้างหลังการใช้สิทธิและการจัดสรร
- กำหนดเป้าหมายกำไร ขีดจำกัดขาดทุน สิทธิ์ในการปรับสถานะ และเวลาออกก่อนเข้าเทรด แล้วเปรียบเทียบการปรับกับการลดขนาดหรือปิดสถานะ

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “หมดอายุที่ใดก็ได้ระหว่างจุดคุ้มทุนแล้วได้กำไรสูงสุด” กำไรสูงสุดต้องหมดอายุระหว่างราคาใช้สิทธิขาสั้น
- “ความเสี่ยงที่จำกัดหมายถึงความเสี่ยงต่ำ” ขาดทุนสูงสุดอาจมากกว่าเครดิตหลายเท่าและเกิดขึ้นเร็ว
- “โอกาสทำกำไรสูงหมายถึงค่าคาดหมายเป็นบวก” ความน่าจะเป็นไม่รวมขนาดผลตอบแทน ต้นทุน และความคลาดเคลื่อนของการประมาณ
- “Theta รับประกันรายได้เมื่อราคาอยู่ในกรอบ” IV และการเคลื่อนไหวด้านทิศทางอาจมากกว่าการเสื่อมค่าตามเวลา
- “ปีก Long ตัดความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ” ปีกจำกัดผลตอบแทน ณ วันหมดอายุ แต่ไม่ป้องกันการจัดสรรก่อนกำหนดหรือการประมวลผลที่ไม่ตรงกัน
- “ราคาใช้สิทธิที่ไกลกว่าปลอดภัยกว่าเสมอ” เครดิต ความกว้าง ความผันผวน สภาพคล่อง และความเสี่ยงจากช่องว่างต้องพิจารณาร่วมกัน
- “Iron Condor เป็นเพียงสเปรดอิสระสองชุด” มาร์จินพอร์ต การจับคู่คำสั่ง Greeks และการบริหารสถานะเชื่อมโยงกันทั้งสี่ขา

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [แผนปรับ Iron Condor](/th/options/iron-condor-adjustment-plan/)
- [Iron Butterfly](/th/options/iron-butterfly/)
- [ความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ](/th/options/assignment-risk/)
- [ความเสี่ยง Gamma](/th/options/gamma-risk/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลหลัก

- [Short Condor (Iron Condor)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-condor) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/iron-condor/index.mdx