---
title: "การปรับราคาคำสั่งออปชันหลายขา: เดบิตสุทธิ เครดิตสุทธิ และวินัยในการส่งคำสั่ง"
description: "เรียนรู้วิธีอ่านราคาธรรมชาติและราคากึ่งกลางของคำสั่งออปชันแบบซับซ้อน ปรับราคาจำกัดสุทธิโดยไม่สลับทิศทางเดบิตกับเครดิต และหยุดไล่ราคาก่อนที่การส่งคำสั่งจะทำลายกลยุทธ์"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# การปรับราคาคำสั่งออปชันหลายขา: เดบิตสุทธิ เครดิตสุทธิ และวินัยในการส่งคำสั่ง

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

ควรจัดการคำสั่งออปชันหลายขาเป็นแพ็กเกจเดียวที่มีอัตราส่วนขาคงที่และใช้ **ราคาจำกัดสุทธิ** ราคาจำกัดแบบเดบิตคือจำนวนสูงสุดที่ผู้ซื้อกลยุทธ์ยอมจ่าย เดบิตที่ต่ำลงคือราคาที่ดีขึ้น การเพิ่มเดบิตสูงสุดทำให้คำสั่งมีโอกาสจับคู่มากขึ้นแต่ทำให้เศรษฐศาสตร์ของผู้ซื้อแย่ลง ราคาจำกัดแบบเครดิตคือจำนวนต่ำสุดที่ผู้ขายยอมรับ เครดิตที่สูงขึ้นคือราคาที่ดีขึ้น การลดเครดิตขั้นต่ำทำให้คำสั่งมีโอกาสจับคู่มากขึ้นแต่ทำให้เศรษฐศาสตร์ของผู้ขายแย่ลง

ใช้ข้อมูลตลาดปัจจุบันที่อยู่ ณ เวลาเดียวกันสำหรับทุกขา ราคาธรรมชาติและราคากึ่งกลางเป็นเพียงจุดอ้างอิง ไม่ใช่คำรับประกัน ก่อนส่งคำสั่ง ให้คำนวณราคาสุทธิที่ต้องหยุดไล่จากผลตอบแทน ค่าธรรมเนียม ผลต่อกำลังซื้อ และความเสี่ยง อย่าปล่อยให้การปรับซ้ำ ๆ ข้ามขอบเขตนี้โดยไม่รู้ตัว

<a id="mechanism"></a>

## ราคาธรรมชาติ ราคากึ่งกลาง และราคาจำกัดสุทธิ

คำสั่งแบบซับซ้อนเชื่อมออปชันตั้งแต่สองซีรีส์ขึ้นไปตามอัตราส่วนที่กำหนด เดบิตสุทธิคือพรีเมียมที่จ่ายให้ขาซื้อลบพรีเมียมที่ได้รับจากขาขาย ส่วนเครดิตสุทธิคำนวณกลับกัน เมื่อต้องแปลงราคาแพ็กเกจเป็นเงินสดรวม ต้องใช้อัตราส่วนและตัวคูณสัญญาของแต่ละขา

ในมุมของผู้ซื้อกลยุทธ์ **ราคาธรรมชาติ** มักสร้างจากการซื้อขา Long ที่ราคา Ask และขายขา Short ที่ราคา Bid ราคานี้เป็นเกณฑ์จากตลาดรายขาที่จับคู่ได้ทันที เฉพาะเมื่อราคาและจำนวนที่ต้องใช้มีอยู่พร้อมกันทั้งหมด **ราคากึ่งกลาง** ใช้ค่ากึ่งกลางระหว่าง Bid กับ Ask ของแต่ละขา เป็นเพียงผลคำนวณ ไม่ใช่ราคาที่ส่งคำสั่งได้จริง และอาจทำให้เข้าใจผิดเมื่อขาใดมีสเปรดกว้าง มีราคาเพียงด้านเดียว ล้าสมัย หรือมีจำนวนน้อยกว่ากลยุทธ์ที่ต้องการ

คำสั่งแบบซับซ้อนอาจจับคู่กับคำสั่งแบบซับซ้อนอื่น คำตอบในประมูล หรือคำสั่งที่มีสิทธิในสมุดรายขา ทั้งนี้ขึ้นกับกฎปัจจุบันของตลาด ราคาที่แพ็กเกจจับคู่จึงไม่จำเป็นต้องเท่ากับการนำราคารายขาบนหน้าจอลูกค้ามาคำนวณง่าย ๆ คุณสมบัติ ลำดับความสำคัญ ช่วงราคา การคุ้มครองราคา การส่งต่อ และเงื่อนไขคำสั่งที่ใช้ได้แตกต่างกันตามตลาดและโบรกเกอร์

หน้าส่งคำสั่งอาจแสดงจำนวนบวกพร้อมคำว่า **เดบิต/เครดิต** แสดงราคาที่มีเครื่องหมาย หรือแสดงจากทิศทางตรงข้ามของกลยุทธ์ ให้อ่านทิศทางเงินสดอย่างชัดเจน หากต้องการจ่ายน้อยลงในคำสั่งเดบิต อย่าเพิ่มราคาจำกัด หากต้องการรับมากขึ้นในคำสั่งเครดิต อย่าลดราคาจำกัด

หลังรีเฟรชสินทรัพย์อ้างอิงและทุกขาแล้ว ให้ปรับเฉพาะราคาจำกัดของแพ็กเกจตามช่วงที่ตั้งใจไว้ การยกเลิกแล้วส่งใหม่อาจเสียลำดับเวลา และคำสั่งเดิมยังอาจจับคู่ได้จนกว่าจะยืนยันการยกเลิก หากจับคู่เพียงบางส่วน แต่ละหน่วยกลยุทธ์ที่ถูกต้องควรรักษาอัตราส่วนขาและข้อจำกัดราคาสุทธิที่ส่งไว้ แต่หน่วยที่เหลืออาจยังเปิดอยู่ ตรวจสอบวิธีที่โบรกเกอร์และตลาดใช้กับการจับคู่บางส่วน เงื่อนไขทั้งหมดหรือไม่เลย จับคู่ทันทีแล้วทิ้งส่วนที่เหลือ หรือจับคู่ทั้งหมดทันที มิฉะนั้นยกเลิก

<a id="example"></a>

## ยี่สิบเซนต์เปลี่ยน Vertical Spread อย่างไร

สมมติซื้อ Bull Call Spread กว้าง $5 จำนวนหนึ่งหน่วย ด้วยเดบิตสุทธิ $2.00 และตัวคูณมาตรฐาน 100 หากคงทั้งสองขาจนหมดอายุและยังไม่รวมค่าธรรมเนียม:

- ขาดทุนสูงสุดคือ $2.00×100=$200
- กำไรสูงสุดคือ ($5.00−$2.00)×100=$300
- จุดคุ้มทุน ณ วันหมดอายุคือราคาใช้สิทธิของ Long Call บวก $2.00

หากปรับราคาซ้ำจนจับคู่ที่ $2.20:

- ขาดทุนสูงสุดเป็น $220 เพิ่มขึ้น 10%
- กำไรสูงสุดลดเหลือ $280 หรือลดลงประมาณ 6.7%
- จุดคุ้มทุน ณ วันหมดอายุสูงขึ้น $0.20

สำหรับสเปรดสิบหน่วย เดบิตที่เพิ่ม $0.20 ทำให้จ่ายเพิ่ม $200 การเปลี่ยนราคาเล็กน้อยไม่เล็กเมื่อคูณด้วยตัวคูณและจำนวน

ต่อไปสมมติ Put Credit Spread กว้าง $5 จำนวนหนึ่งหน่วย โดยวางเครดิตขั้นต่ำไว้ที่ $1.15 ก่อนค่าธรรมเนียม กำไรสูงสุด ณ วันหมดอายุคือ $115 และขาดทุนสูงสุดคือ ($5.00−$1.15)×100=$385 หากไล่ราคาลงถึงเครดิต $0.95 จำนวนดังกล่าวจะเปลี่ยนเป็น $95 และ $405 อัตราจำนวนกำไรต่อขาดทุนแย่ลงจาก 115:385 เป็น 95:405 ทั้งที่มุมมองตลาดยังไม่เปลี่ยน

การคำนวณความเสี่ยงจำกัดนี้สมมติสัญญามาตรฐานตามที่ระบุ ขาครบ และผลลัพธ์ ณ วันหมดอายุ ค่าคอมมิชชัน การใช้สิทธิหรือการถูกกำหนดสิทธิ การปิดก่อนกำหนด และสิ่งส่งมอบที่ปรับแล้วอาจเปลี่ยนกระแสเงินสดจริงและความเสี่ยง

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบการปรับราคาและการจับคู่

- ตรวจสอบสินทรัพย์อ้างอิง วันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ ประเภทออปชัน ทิศทางซื้อหรือขาย จำนวน อัตราส่วน ตัวคูณ สิ่งส่งมอบ และคำสั่งเปิดหรือปิดของทุกขา
- อ่านคำสั่งเป็นแพ็กเกจ ตรวจสอบเดบิตหรือเครดิตสุทธิ ราคาจำกัด จำนวนหน่วยกลยุทธ์ อายุคำสั่ง และเงื่อนไขจำนวนขั้นต่ำหรือทั้งหมด
- รีเฟรช Bid, Ask, จำนวนที่แสดง และเวลาของทุกขาก่อนส่งหรือแก้คำสั่ง
- คำนวณกำไรสูงสุด ขาดทุนสูงสุด จุดคุ้มทุน ค่าธรรมเนียม เงินสด และผลต่อกำลังซื้อทั้งที่ราคาเป้าหมายและราคาหยุดไล่
- ใช้คำสั่งจำกัดเมื่อการควบคุมราคาแพ็กเกจสำคัญ คำสั่งตลาดหรือคำสั่งที่จับคู่ได้ทันทีสละการคุ้มครองราคาภายใต้ข้อจำกัดของคำสั่งและกฎตลาดที่ใช้
- เริ่มจากราคาที่ข้อมูลแพ็กเกจปัจจุบันรองรับ อย่าถือว่าราคากึ่งกลางคือมูลค่ายุติธรรมหรือมีจำนวนพร้อมใช้
- เลือกช่วงปรับจาก Tick ที่อนุญาตและเงินรวม การขยับ $0.05 คือ $5 ต่อสเปรดมาตรฐานหนึ่งหน่วย และ $50 สำหรับสิบหน่วย
- ระบุการเปลี่ยนให้ถูก เดบิตต่ำลงหรือเครดิตสูงขึ้นคือราคาดีขึ้น เดบิตสูงขึ้นหรือเครดิตต่ำลงคือการยอมราคาเพื่อหาการจับคู่
- ยกเลิกคำสั่งเก่าและรอการยืนยันก่อนส่งคำสั่งแทนที่ซึ่งอาจทำให้ความเสี่ยงเดิมซ้ำกัน
- ตรวจสอบการรายงานการจับคู่บางส่วน คำสั่ง 1:2 อาจจับคู่หน่วยสมบูรณ์ได้น้อยลง แต่ทุกหน่วยที่จับคู่ต้องรักษาอัตราส่วน 1:2 ที่ตั้งใจไว้
- ใช้คำสั่งแบบซับซ้อนจริงเมื่อการควบคุมราคาสุทธิสำคัญ การส่งทีละขาทำให้เกิดความเสี่ยง Delta, Gamma, Vega, Gap, การส่งคำสั่ง และมาร์จิ้นชั่วคราว
- รวมค่าคอมมิชชันและค่าธรรมเนียมต่อสัญญาเมื่อเทียบราคาจำกัด พรีเมียมสุทธิที่แสดงอาจไม่รวมค่าใช้จ่ายเหล่านี้
- หลังการจับคู่ทุกครั้ง ให้กระทบยอดทุกขา จำนวน ราคาที่จัดสรรรายขา ราคาสุทธิเฉลี่ย ค่าธรรมเนียม จำนวนคงเหลือ และสถานะในบัญชี
- ปฏิบัติต่อขาที่จับคู่แล้วเป็นสถานะ ไม่ใช่กลยุทธ์ที่ผูกกันถาวร การใช้สิทธิ การถูกกำหนดสิทธิ การหมดอายุ และการปิดแยกอาจทำให้สมดุลเสียภายหลัง
- คาดว่าตลาดจะไม่นิ่งช่วงเปิด ข่าว การหยุดซื้อขาย และใกล้หมดอายุ เวลารอคงที่ใช้แทนราคาปัจจุบันและกฎหยุดไล่ที่ตายตัวไม่ได้

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “ราคากึ่งกลางคือมูลค่ายุติธรรมและต้องจับคู่ได้” เป็นเพียงค่าอ้างอิงจากราคารายขา ไม่ใช่คำมั่นหรือหลักฐานว่ามีจำนวนพร้อมกัน
- “ราคาธรรมชาติรับประกันการจับคู่ทันที” ราคาอาจเปลี่ยน จำนวนที่แสดงอาจไม่พอ และการส่งต่อหรือการคุ้มครองราคาอาจเข้ามาเกี่ยวข้อง
- “การปรับคำสั่งเดบิตให้ดีขึ้นคือเพิ่มเดบิต” การเพิ่มคือผู้ซื้อยอมราคา ส่วนการดีขึ้นคือจ่ายน้อยลง
- “การปรับคำสั่งเครดิตให้ดีขึ้นคือลดเครดิต” การลดคือผู้ขายยอมราคา ส่วนการดีขึ้นคือรับมากขึ้น
- “ไม่กี่เซนต์เปลี่ยนกลยุทธ์ไม่ได้” ตัวคูณและจำนวนขยายส่วนต่าง และราคายังเปลี่ยนขอบเขตผลตอบแทน
- “การจับคู่บางส่วนอาจทิ้งอัตราส่วนที่ขาดแบบใดก็ได้” การจับคู่คำสั่งแบบซับซ้อนที่ถูกต้องรักษาอัตราส่วนในแต่ละหน่วย แม้จำนวนหน่วยที่จับคู่จะน้อยลง
- “ส่งทีละขาได้ราคาแพ็กเกจดีกว่าเสมอ” เป็นการแลกการควบคุมราคาสุทธิกับความเสี่ยงตลาด การส่งคำสั่ง และมาร์จิ้นชั่วคราว
- “ยกเลิกคำสั่งเปิดแล้วการจับคู่ที่เสร็จไปจะถูกยกเลิกด้วย” ขาที่จับคู่แล้วยังคงเป็นสถานะ การยกเลิกมีผลเฉพาะส่วนที่เหลือ
- “สเปรดความเสี่ยงจำกัดจะผูกกันตลอดหลังจับคู่” การถูกกำหนดสิทธิ การใช้สิทธิ การหมดอายุ การปรับ หรือการซื้อขายแยกอาจทำให้ขาแยกจากกัน

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ส่วนต่างราคา Bid-Ask](/th/options/bid-ask-spread/)
- [ประเภทคำสั่ง](/th/options/order-types/)
- [Vertical Spread](/th/options/vertical-spread/)
- [ความเสี่ยงจากการส่งทีละขา](/th/options/legging-risk/)
- [สมุดคำสั่งแบบซับซ้อน](/th/options/complex-order-book-options/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลปฐมภูมิ

- [การจัดการคำสั่งแบบซับซ้อน](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [กระบวนการสมุดคำสั่งออปชันแบบซับซ้อนของ Cboe Titanium สหรัฐฯ](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-complex-book-process) - Cboe Global Markets
- [Nasdaq ISE Options 3 หมวด 14: คำสั่งแบบซับซ้อน](https://listingcenter.nasdaq.com/rulebook/ise/rules/ise-options-3) - Nasdaq
- [กฎ FINRA 5310: การดำเนินการที่ดีที่สุดและการแทรกตัวกลาง](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/5310) - Financial Industry Regulatory Authority
- [ลักษณะและความเสี่ยงของออปชันมาตรฐาน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/multileg-order-price-adjustment/index.mdx