---
title: "เครดิตหรือเดบิตสุทธิ: กระแสเงินสดไม่ใช่กำไร"
description: "เรียนรู้ว่าการปิดออปชันเดิมและเปิดออปชันใหม่ทำให้เกิดเครดิตหรือเดบิตสุทธิอย่างไร เหตุใดจึงไม่ลบกำไรขาดทุนเดิม และควรประเมินสถานะใหม่อย่างไร"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# เครดิตหรือเดบิตสุทธิ: กระแสเงินสดไม่ใช่กำไร

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

การ **โรลออปชัน** คือการปิดออปชันเดิมและเปิดออปชันทดแทน โดยทั่วไปจะเปลี่ยนวันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ หรือทั้งสองอย่าง เครดิตหรือเดบิตสุทธิเป็นเพียงกระแสเงินสดรวมของธุรกรรมทั้งสอง:

`roll cash flow = cash from new position + cash flow to close old position`

ผลลัพธ์ที่เป็นบวกคือเครดิตสุทธิที่ได้รับ ผลลัพธ์ที่เป็นลบคือการจ่ายเดบิตสุทธิ ตัวเลขทั้งสองตัวไม่ได้เป็นกำไรหรือพิสูจน์ว่าการปรับตำแหน่งทำให้ตำแหน่งดีขึ้น การซื้อขายแบบเก่าตระหนักถึงผลกำไรหรือขาดทุนของตัวเอง ในขณะที่การซื้อขายใหม่เริ่มต้นด้วยความเสี่ยงใหม่ การใช้เงินทุน เหตุการณ์ และความเสี่ยง การถูกใช้สิทธิ

<a id="mechanism"></a>

## บัญชีแยกประเภทสามบัญชีแยกกัน

**P\&L แบบเก่า** เปรียบเทียบกระแสเงินสดเปิดและปิดของ ออปชัน แบบเก่า รวมถึงค่าธรรมเนียมด้วย การปิดมันจะทำให้ผลลัพธ์นั้นตกผลึก ค่าพรีเมียมใหม่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงการดำเนินการแบบเก่าย้อนหลังได้

**กระแสเงินสดตลอดวัน** สุทธิจากการซื้อเพื่อปิดและขายเพื่อเปิด หรือขายเพื่อปิดและซื้อเพื่อเปิด ตามตำแหน่ง โดยจะอธิบายการเคลื่อนย้ายเงินสดทันทีเท่านั้น

**เศรษฐศาสตร์ตำแหน่งใหม่** เริ่มต้นที่ราคาดำเนินการทดแทนของ ออปชัน ประเมินกำไรและขาดทุนสูงสุด จุดคุ้มทุน Greeks ข้อกำหนดกำลังซื้อ การหมดอายุ สภาพคล่อง เหตุการณ์ รูปแบบ การใช้สิทธิ และแผนการออก ราวกับว่าเป็นการซื้อขายใหม่

เอกสารประกอบคำสั่งซื้อที่ซับซ้อนของ Cboe อธิบายคำสั่งซื้อแบบหลายขาว่าดำเนินการภายในราคาและอัตราส่วนสุทธิที่ระบุ ม้วนที่ป้อนเป็นคำสั่งจำกัดที่ซับซ้อนหนึ่งคำสั่งสามารถควบคุมกระแสเงินสดของแพ็คเกจและลดช่วงเวลาระหว่างขาได้ ไม่รวมผลลัพธ์ทางบัญชีหรือรับประกันการเติมที่จุดกึ่งกลางที่แสดง

<a id="example"></a>

## เครดิตที่ไม่ลบการขาดทุน

สมมติว่าผู้ซื้อขายขายหนึ่ง $50 พุท ในราคา $2.00 ได้รับ $200 หลังจากที่หุ้นตก การซื้อคืนจะมีราคา $6.00 ดังนั้นสถานะเดิมจึงจะรับรู้:

`old short-put P/L = ($2.00 - $6.00) × 100 = -$400`

ก่อนหักค่าธรรมเนียม พร้อมกันนั้น ผู้ซื้อขายขายพุทเดือนถัดไปที่ราคาใช้สิทธิ $45 ในราคา $7.00 กระแสเงินสดในวันโรลคือ:

`short-put roll cash flow = ($7.00 - $6.00) × 100 = +$100`

เครดิตสุทธิ $1.00 บันทึกควรยังคงแสดงการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงที่ $400 และ short ใหม่ $45 พุท เปิดที่ $700 หาก พุท ใหม่หมดอายุในภายหลังอย่างไร้ค่า ผลลัพธ์ชุดรวมจะเป็น $300 ก่อนหักค่าธรรมเนียม: −$400+$700 หากได้รับมอบหมายหรือปิดโดยขาดทุน ผลลัพธ์ที่ได้จะต่ำกว่า “รีดเพื่อรับเครดิต” ไม่ได้ซ่อมแซมการซื้อขายครั้งแรก

การเดบิตสามารถมีเหตุผลทางเศรษฐกิจได้เช่นกัน สมมติว่าผู้ขายออปชัน คอล ที่ครอบคลุมซื้อ คอล มูลค่า 50 ดอลลาร์คืน และขาย คอล มูลค่า 55 ดอลลาร์ในภายหลังด้วยเดบิตสุทธิ 1.20 ดอลลาร์ หากในที่สุดหุ้นถูกเรียกออกไปเกินกว่า 55 ดอลลาร์ ราคาใช้สิทธิที่สูงกว่าจะเพิ่ม 5.00 ดอลลาร์ต่อหุ้นของรายได้จากการขาย สุทธิจากเดบิตม้วน จำนวนเงินที่เพิ่มขึ้นคือ 3.80 ดอลลาร์ต่อหุ้น แต่นักลงทุนยังรักษาความเสี่ยงด้านลบของหุ้นไว้นานขึ้นและข้ามวันที่เกิดเหตุการณ์และเงินปันผลเพิ่มเติม

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบก่อนตัดสินใจโรล

* คำนวณ P\&L ที่รับรู้ของการซื้อขายเก่าแยกกัน โดยใช้การเติมจริง ตัวคูณ ปริมาณ ค่าคอมมิชชัน และค่าธรรมเนียม
* เขียนขาปิดและขาเปิดอย่างชัดเจน ตรวจสอบการซื้อหรือขาย เปิดหรือปิด ราคาใช้สิทธิ การหมดอายุ ปริมาณ อัตราส่วน และการส่งมอบ
* ยืนยันว่าตัวอย่างแพ็คเกจระบุว่าจ่าย/เดบิตหรือรับ/เครดิต รูปแบบการลงนามของนายหน้าอาจแตกต่างกัน
* ใช้คำสั่งจำกัดที่ซับซ้อนเมื่อการเปลี่ยนสินค้าพร้อมกันและการควบคุมราคาแพ็คเกจมีความสำคัญ
* กำหนดราคาสุทธิแบบ Walk-away จุดกึ่งกลางไม่ใช่สัญญาในการดำเนินการ
* ถามว่าการแทนที่จะน่าสนใจหรือไม่หากไม่มีตำแหน่งเก่า การขาดทุนก่อนหน้าไม่ใช่เหตุผลที่จะเพิ่มความเสี่ยงใหม่
* คำนวณกำไรสูงสุดใหม่ การขาดทุนสูงสุด จุดคุ้มทุน หลักประกัน มาร์จิ้น ค่า Delta, ค่า Gamma, Theta และ Vega
* ระบุสิ่งที่สร้างเครดิต: เวลามากขึ้น ราคาใช้สิทธิที่น่าพอใจน้อยลง การเปิดรับความผันผวนที่สูงขึ้น ความเสี่ยงที่กว้างขึ้น หรือ การรวมกัน
* ระบุว่าเดบิตซื้ออะไร: ราคาใช้สิทธิที่ดีกว่า การเปิดรับที่ลดลง เพิ่มการป้องกัน หรือเพียงแค่เวลาที่มีราคาแพง
* ตรวจสอบรายได้ เงินปันผล การดำเนินการขององค์กร การประกาศทางเศรษฐกิจ และเหตุการณ์อื่น ๆ ที่เพิ่งข้ามเมื่อหมดอายุ
* สำหรับสถานะขายออปชันแบบอเมริกัน ให้ถือว่าการถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดยังเกิดขึ้นได้ตราบใดที่ออปชันใช้สิทธิได้ แผนโรลอาจถูกขัดจังหวะก่อนส่งคำสั่งสำเร็จ
* เปรียบเทียบการโรลกับการปิดสถานะและการไม่ทำอะไร นับจากเวลาตัดสินใจ การปิดจะยุติความเสี่ยงของออปชัน ส่วนการโรลคือการแทนที่ด้วยความเสี่ยงใหม่
* เก็บทุกการม้วนเป็นการซื้อขายปิดและการเปิดการซื้อขายที่แตกต่างกันในบันทึกประจำวัน รักษายอดรวมในระดับซีรีส์โดยไม่ซ่อนการสูญเสียที่เกิดขึ้น
* กระทบยอดการดำเนินการบางส่วนและยกเลิกคำสั่งที่เหลือทันที การดำเนินการสำเร็จเพียงขาเดียวอาจสร้างสถานะ Naked หรือความเสี่ยงด้านทิศทางโดยไม่ตั้งใจ
* รวม ราคาเสนอซื้อ/ราคาเสนอขาย ค่าธรรมเนียม ภาษี หากมี และค่าเสียโอกาสของหลักประกันที่ต่อเนื่อง
* กำหนดทางออก ม้วนต่อไป การใช้สิทธิ, การถูกใช้สิทธิ และการดำเนินการหมดอายุสำหรับ ตำแหน่งใหม่ก่อนเข้า

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

* "เครดิตสุทธิหมายถึงการสร้างรายได้" โดยอธิบายกระแสเงินสดทันที ไม่ใช่ P\&L ทั้งหมด
* "เครดิตจะกู้คืนผลขาดทุนก่อนหน้า" การสูญเสียครั้งเก่ายังคงเกิดขึ้นจริง สถานะ Short ในออปชันใหม่จะเพิ่มภาระผูกพันที่อาจเกิดขึ้นใหม่
* “รายการเดบิตไม่ดีเสมอไป” อาจซื้อราคาใช้สิทธิที่ดีกว่าหรือลดความเสี่ยง แต่การแลกเปลี่ยนจะต้องมีปริมาณ
* “การโรลลิ่งหลีกเลี่ยงการขาดทุน” มันปิดการซื้อขายหนึ่งและเปิดอีกการซื้อขายหนึ่ง ป้ายบัญชีไม่ได้เปลี่ยนเศรษฐศาสตร์
* “เวลาที่มากขึ้นรับประกันการฟื้นตัว” เวลามากขึ้นยังช่วยขยายขอบเขตและเพิ่มเหตุการณ์อีกด้วย
* “การโรล Short Put ลงลดความเสี่ยงทั้งหมด” ราคาใช้สิทธิที่ต่ำลงอาจช่วยได้ แต่วันหมดอายุที่ไกลขึ้นและพรีเมียมใหม่ยังมาพร้อมความเสี่ยงขาลงและความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ
* “การม้วน คอล ที่มีหลังคาคลุมขึ้นจะทำให้เกิด upside ฟรี” เดบิต เวลาถือครองเพิ่มเติม ข้อเสียของสต็อก และทางเลือกอื่นที่ละทิ้งมีความสำคัญ
* “พื้นฐานต้นทุนที่ปรับปรุงของแพลตฟอร์มนั้นเพียงพอแล้ว” อาจคลุมเครือว่าการตัดสินใจใดทำให้เกิดผลลัพธ์ที่รับรู้และยังไม่เกิดขึ้น
* “การรอจนกว่าจะหมดอายุจะมีประสิทธิภาพเสมอไป” ค่า Gamma, สเปรด, การถูกใช้สิทธิ และสภาพคล่องอาจแย่ลงเมื่อใกล้หมดอายุ
* “ม้วนจะต้องเสร็จสิ้น” หากการเปลี่ยนทดแทนไม่น่าสนใจ การปิดโดยไม่เปิดใหม่ถือเป็นการเปรียบเทียบที่ถูกต้อง

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

* [ม้วน Covered-คอล](/th/options/covered-call-roll/)
* [พุท แบบมีเงินสด roll](/th/options/cash-secured-put-roll/)
* [การถูกใช้สิทธิ ความเสี่ยง](/th/options/assignment-risk/)
* [การปรับราคาคำสั่งซื้อหลายรายการ](/th/options/multileg-order-price-adjustment/)
* [การโรลออปชัน](/th/options/options-rolling/)
* [ผังการตัดสินใจโรลออปชัน](/th/options/options-roll-decision-tree/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มาหลัก

* [Cboe: สหรัฐอเมริกา ออปชัน กระบวนการจองที่ซับซ้อน](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-complex-book-process)
* [OIC: ออปชัน อภิธานศัพท์—เดบิต](https://www.optionseducation.org/ReferenceLibrary/optionsglossary?filter=D)
* [OIC: คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับกลยุทธ์](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/strategies)
* [OCC: ลักษณะและความเสี่ยงของ Standardized ออปชัน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
* [Cboe: การจัดการคำสั่งซื้อขายแบบซับซ้อน](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/)
* [OCC: ข้อกำหนดผลิตภัณฑ์ออปชันหุ้น](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/net-roll-credit-debit/index.mdx