---
title: "ราคาคุ้มทุนของออปชัน: สูตร ณ วันหมดอายุและ P&L ปัจจุบัน"
description: "คำนวณราคาคุ้มทุน ณ วันหมดอายุของคอล พุท สเปรดแนวตั้ง สแตรดเดิล และคอลที่มีหุ้นรองรับ พร้อมแยกออกจาก P&L เมื่อปิดสถานะในปัจจุบัน"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ราคาคุ้มทุนของออปชัน: สูตร ณ วันหมดอายุและ P&L ปัจจุบัน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ราคาคุ้มทุน** ของกลยุทธ์ออปชันคือราคาสินทรัพย์อ้างอิงที่ทำให้กำไรขาดทุนสุทธิของกลยุทธ์เท่ากับศูนย์ ณ วันที่และฐานต้นทุนที่ระบุ หากไม่ได้ระบุวันประเมินอื่น ราคาคุ้มทุนของกลยุทธ์ที่เผยแพร่โดยทั่วไปหมายถึงวันหมดอายุ สำหรับสถานะซื้อคอลและสถานะซื้อพุท ณ วันหมดอายุ โดยยังไม่รวมต้นทุนธุรกรรม:

`BE_long_call = K + premium paid`

`BE_long_put = K - premium paid`

ราคาคุ้มทุนไม่ใช่การคาดการณ์ ความน่าจะเป็น ระดับหยุดขาดทุน หรือตัวเลข P&L ปัจจุบัน ก่อนหมดอายุ มูลค่าออปชันยังสะท้อนเวลาคงเหลือ ความผันผวนโดยนัย อัตราดอกเบี้ย เงินปันผลที่คาดไว้ และส่วนต่างราคาเสนอซื้อขาย ดังนั้น P&L เมื่อปิดสถานะปัจจุบันต้องใช้ราคาปิดสถานะที่ทำรายการได้จริงของออปชันหรือชุดคำสั่ง ไม่ใช่ระยะห่างระหว่างราคาสปอตกับราคาคุ้มทุน ณ วันหมดอายุ

<a id="mechanism"></a>

## จากผลตอบแทนสู่ราคาคุ้มทุน

กำหนดให้ `S_T` เป็นราคาสินทรัพย์อ้างอิง ณ วันหมดอายุ `K` เป็นราคาใช้สิทธิ และ `D` เป็นค่าพรีเมียมที่จ่ายต่อหุ้น P&L ของสถานะซื้อคอล ณ วันหมดอายุคือ `max(S_T - K, 0) - D` เมื่อตั้งให้เท่ากับศูนย์ในช่วงที่มีมูลค่าในตัว จะได้ `S_T = K + D` ส่วน P&L ของสถานะซื้อพุทคือ `max(K - S_T, 0) - D` จึงได้ `S_T = K - D`

สำหรับสถานะที่มีจำนวนหนึ่งต่อหนึ่งและขาออปชันหมดอายุวันเดียวกัน จุดที่ผลลัพธ์เป็นศูนย์ซึ่งใช้กันทั่วไปคือ:

- บูลคอลสเปรด: `lower strike + net debit`
- แบร์พุทสเปรด: `higher strike - net debit`
- บูลพุทเครดิตสเปรด: `short put strike - net credit`
- แบร์คอลเครดิตสเปรด: `short call strike + net credit`
- สถานะซื้อสแตรดเดิล: `strike ± total premium` จึงมีราคาคุ้มทุนสองจุด
- คอลที่มีหุ้นรองรับซึ่งเปิดด้วยการซื้อหุ้นพร้อมขายคอล: ราคาคุ้มทุนด้านล่างคือ `stock purchase price - call premium received`

สูตรย่อแต่ละสูตรตั้งอยู่บนสมมติฐานเรื่องสถานะ จำนวน สินทรัพย์ส่งมอบ วันหมดอายุ และฐานต้นทุนตามที่ระบุ กำไรของคอลที่มีหุ้นรองรับถูกจำกัดเหนือราคาใช้สิทธิของคอลที่ขาย แต่การขาดทุนใต้ราคาคุ้มทุนด้านล่างยังอาจสูงมาก เรโชสเปรด คาเลนดาร์สเปรด ไดแอกอนัลสเปรด สัญญาที่ปรับเงื่อนไข ล็อตภาษีที่ซื้อคนละราคา และสถานะที่ปิดก่อนหมดอายุ อาจมีราคาคุ้มทุนหลายจุด เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา หรือไม่มีค่าเดียวที่เป็นประโยชน์

ต้นทุนทำให้จุดผลลัพธ์ศูนย์เปลี่ยนไป ให้แปลงค่าคอมมิชชัน ค่าธรรมเนียมตลาด และต้นทุนปิดสถานะที่คาดไว้เป็นจำนวนต่อหุ้นโดยใช้ปริมาณและตัวคูณสัญญาจริง แล้วบวกเข้ากับเดบิตหรือหักออกจากเครดิต ขาดทุนที่รับรู้จากการโรลก่อนหน้าควรบันทึกแยกในบัญชีของชุดธุรกรรม การนำไปรวมในราคาคุ้มทุนที่แสดงของออปชันทดแทนจะเปลี่ยนคำถามที่ตัวเลขนั้นตอบ

<a id="example"></a>

## ทิศทางถูกแต่ธุรกรรมขาดทุน

หุ้นอยู่ที่ $100 คอลอายุ 30 วันที่มีราคาใช้สิทธิ $105 มีราคา $3 ต่อหุ้น ดังนั้นราคาคุ้มทุน ณ วันหมดอายุคือ $108

- หากวันหมดอายุหุ้นอยู่ที่ $107 มูลค่าในตัวคือ $2 และขาดทุน $1 ต่อหุ้น หรือ $100 สำหรับสัญญาออปชันหุ้นสหรัฐฯ มาตรฐานหนึ่งสัญญาที่มีตัวคูณ 100 หุ้น
- หากวันหมดอายุหุ้นอยู่ที่ $110 มูลค่าในตัวคือ $5 และกำไร $2 ต่อหุ้น หรือ $200 สำหรับสัญญานั้นก่อนต้นทุน
- การขึ้นจาก $100 เป็น $106 ถูกทิศทาง แต่ ณ วันหมดอายุคอลมีมูลค่าเพียง $1 และขาดทุน $200

อย่างไรก็ตาม หนึ่งวันหลังเปิดสถานะยังเหลือ 29 วัน หากความผันผวนโดยนัยและปัจจัยอื่นแทบไม่เปลี่ยน คอลอาจยังซื้อขายเหนือ $3 แม้หุ้นต่ำกว่า $108 และขายทำกำไรได้ ในทางกลับกัน ความผันผวนโดยนัยที่ลดลงอาจกดราคาออปชันแม้อยู่ใกล้ราคาคุ้มทุน ณ วันหมดอายุ P&L เมื่อปิดสถานะซื้อคอลปัจจุบันคือ:

`(executable sale price - $3) × 100 - opening and closing costs`

สำหรับบูลคอลสเปรด $100/$110 ที่ซื้อด้วยเดบิตสุทธิ $4 ราคาคุ้มทุน ณ วันหมดอายุคือ $104 ขาดทุนสูงสุด $400 และกำไรสูงสุด `($10 - $4) × 100 = $600` ส่วนสแตรดเดิลราคาใช้สิทธิ $100 ที่มีต้นทุนรวม $7 มีราคาคุ้มทุน $93 และ $107 หากหมดอายุภายในช่วงดังกล่าวจะขาดทุน

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบราคาคุ้มทุน

- ระบุวันที่วัดผล คำว่า “คุ้มทุน” ที่ไม่มี “ณ วันหมดอายุ” หรือวันประเมินอื่นถือว่าไม่ครบถ้วน
- ตรวจสอบทิศทาง จำนวน ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ ตัวคูณ สินทรัพย์ส่งมอบ และราคาที่จับคู่จริงของทุกขา
- ใช้เดบิตหรือเครดิตสุทธิของชุดคำสั่งที่ทำรายการได้จริง ไม่ใช่ผลรวมของราคาซื้อขายล่าสุดที่ล้าสมัย
- แปลงราคาต่อหุ้นเป็นเงินต่อสัญญาด้วยตัวคูณจริง เพราะไม่ใช่ทุกสัญญาที่แทน 100 หุ้น
- รวมค่าคอมมิชชันเปิดและปิดสถานะ ค่าธรรมเนียมตลาด สลิปเพจที่คาดไว้ และต้นทุนยืมหุ้นหรือจัดหาเงินทุนที่เกี่ยวข้อง
- สำหรับ P&L ปัจจุบัน ให้ใช้ราคาปิดสถานะที่ทำรายการได้ของทุกขาและรวมต้นทุนทั้งตอนเปิดและปิด
- สำหรับวันในอนาคตก่อนหมดอายุ ให้ใช้สถานการณ์ราคาที่รวมเวลาคงเหลือและความผันผวนโดยนัย ไม่ใช่เส้นผลตอบแทน ณ วันหมดอายุ
- เปรียบเทียบราคาคุ้มทุนกับมุมมองที่มีกรอบเวลา เพราะเป้าหมายราคาที่มาถึงช้าเกินไปอาจไม่ช่วยสถานะซื้อออปชัน
- พิจารณากำไรสูงสุด ขาดทุนสูงสุด และผลของการถูกใช้สิทธิหรือการใช้สิทธิควบคู่กับราคาคุ้มทุน
- สำหรับเครดิตสเปรด ให้ยืนยันราคาใช้สิทธิของขาขายและใช้เครื่องหมายของเครดิตสุทธิให้ถูกต้อง
- สำหรับคอลที่มีหุ้นรองรับ ให้ระบุล็อตหุ้นหรือฐานต้นทุนของการซื้อขายพร้อมกัน ค่าเฉลี่ยที่โบรกเกอร์แสดงอาจตอบคนละคำถาม
- คำนวณใหม่หลังจับคู่บางส่วน โรล ถูกใช้สิทธิ ใช้สิทธิ จ่ายเงินปันผล แตกหุ้น หรือปรับสินทรัพย์ส่งมอบ
- ตรวจสอบขั้นตอนวันหมดอายุและการใช้สิทธิอัตโนมัติ ราคาชำระใกล้จุดคุ้มทุนก็ยังอาจทำให้เกิดสถานะหุ้นหรือภาระส่งมอบ
- ทดสอบราคาเสนอซื้อและเสนอขายเมื่อสภาพคล่องต่ำ และมองราคาคุ้มทุนเป็นเพียงพิกัดหนึ่งบนผลตอบแทน ไม่ใช่กฎตัดสินใจ

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “ราคาสปอตสูงกว่าจุดคุ้มทุน แสดงว่าสถานะกำไรแล้วตอนนี้” การเปรียบเทียบนี้ใช้กับผลตอบแทน ณ วันหมดอายุที่ระบุ ไม่จำเป็นต้องใช้ได้กับการขายก่อนกำหนด
- “ราคาคุ้มทุนคือการคาดการณ์ของตลาด” ตัวเลขนี้เป็นผลคำนวณจากราคาใช้สิทธิ ค่าพรีเมียม โครงสร้างสถานะ และวันที่เลือก
- “สถานะซื้อออปชันต้องหมดอายุโดยมีมูลค่าในตัวจึงจะทำกำไร” ออปชันขายก่อนหมดอายุได้ในราคาสูงกว่าราคาซื้อ
- “มีมูลค่าในตัวแปลว่ากำไร” มูลค่าในตัวอาจยังต่ำกว่าค่าพรีเมียมและต้นทุนธุรกรรม
- “ราคาคุ้มทุนที่ไกลกว่าหมายถึงความเสี่ยงต่ำกว่า” ขาดทุนสูงสุด เลเวอเรจ ช่องว่างราคา และความน่าจะเป็นของผลลัพธ์เป็นคนละตัวชี้วัด
- “ราคาคุ้มทุนของคอลที่มีหุ้นรองรับจำกัดการขาดทุน” ค่าพรีเมียมช่วยรองรับการลดลงของหุ้นได้เพียงบางส่วน
- “ค่าพรีเมียมของเครดิตสเปรดเป็นรายได้ล้วน” เครดิตขยับราคาคุ้มทุน แต่ความเสี่ยงขาดทุนและถูกใช้สิทธิยังคงอยู่
- “การโรลแก้ราคาคุ้มทุนโดยอัตโนมัติ” การโรลคือการปิดสถานะหนึ่งแล้วเปิดอีกสถานะหนึ่ง P&L ของทั้งชุดต้องมีบัญชีแยก

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ค่าพรีเมียมออปชัน](/th/options/premium/)
- [มูลค่าในตัวและมูลค่าตามเวลา](/th/options/intrinsic-and-time-value/)
- [สเปรดแนวตั้ง](/th/options/vertical-spread/)
- [สถานะซื้อสแตรดเดิล](/th/options/long-straddle/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลปฐมภูมิ

- [อภิธานศัพท์ออปชัน: จุดคุ้มทุน](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/optionsglossary?filter=b)
- [สถานะซื้อคอล](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-call)
- [สถานะซื้อพุท](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-put)
- [บูลคอลสเปรด](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread)
- [คอลที่มีหุ้นรองรับ](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/covered-call-buy-write)
- [สถานะซื้อสแตรดเดิล](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-straddle)
- [ลักษณะและความเสี่ยงของออปชันมาตรฐาน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [ข้อกำหนดผลิตภัณฑ์ออปชันหุ้น](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [แผนภาพผลตอบแทน](https://www.cboe.com/optionsinstitute/courses/payout-diagrams/)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/option-breakeven-price/index.mdx