---
title: "หลักการใช้ Delta ของออปชัน: เครื่องหมาย สเกล Spot และ Forward Delta"
description: "เปรียบเทียบต่อหุ้นและตำแหน่ง ค่า Delta, ลงนามแบบแผน, เทียบเท่าหุ้นและมาตราส่วนดอลลาร์, เฉพาะจุดเทียบกับส่งต่อ ค่า Delta และเหตุใด 25 ค่า Delta จึงไม่ใช่ราคาใช้สิทธิคงที่หรือความน่าจะเป็นในการทำกำไร"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# หลักการใช้ Delta ของออปชัน: เครื่องหมาย สเกล Spot และ Forward Delta

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ค่า Delta** คือความอ่อนไหวเฉพาะที่ของค่า ออปชัน (V) ต่อตัวแปรราคาอ้างอิง:

`Delta = partial V / partial S`

แต่ตัวเลขที่แสดงจะไม่สมบูรณ์หากไม่มีแบบแผน ระบบอาจรายงาน ค่า Delta ต่อหน่วยอ้างอิงหรือหลังจากใช้ตัวคูณสัญญาและปริมาณตำแหน่ง เก็บหรือระงับเครื่องหมาย พุท; ใช้สปอตหรือฟอร์เวิร์ดเป็นตัวแปรความเสี่ยง และใช้อัตรา เงินปันผล ความผันผวน เวลา การใช้สิทธิ และอินพุตราคาที่แตกต่างกัน

สำหรับหุ้นสามัญของ U.S. ออปชัน รูปแบบห่วงโซ่ทั่วไปจะแสดงจุดต่อหุ้น ค่า Delta: long คอล เป็นค่าบวก และ long พุท เป็นลบ Long Call ที่ 0.40 พร้อมด้วยตัวคูณ 100 จะมีส่วนแบ่งที่เทียบเท่าประมาณ +40 ในขณะนั้น การขายสัญญาจะกลับเครื่องหมายตำแหน่งเป็น −40

<a id="mechanism"></a>

## สัญญาณ การปรับขนาด และตัวแปรความเสี่ยง

ภายใต้โมเดล Black-Scholes ที่จ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง จุดยุโรป ค่า Delta โดยทั่วไปจะถูกเขียน:

`Delta_call,spot = e^(-qT) N(d_1)`

`Delta_put,spot = e^(-qT) [N(d_1) - 1]`

ข้อมูลดิบของ ออปชัน พุท ค่า Delta เป็นค่าลบ ทิศทางของตำแหน่งเป็นสัญญาณแยกต่างหาก:

`position Delta = raw Delta × contracts × multiplier × long/short sign`

แพลตฟอร์มที่แสดง ค่า Delta เป็น 40 แทนที่จะเป็น 0.40 อาจขยายเป็น 100 แล้ว ช่องพอร์ตโฟลิโออาจรวมปริมาณด้วย ยืนยันทั้งสองอย่างก่อนที่จะคูณ

**Share-equivalent ค่า Delta** แสดงสถานะลำดับแรกปัจจุบันในหน่วยพื้นฐาน การคูณด้วยจุดจะทำให้เกิดค่าประมาณ **ดอลลาร์หรือเงินสด ค่า Delta** ทั่วไป แต่ผู้ขายยังใช้ "ดอลลาร์ ค่า Delta" สำหรับรูปแบบการช็อกอื่นๆ อีกด้วย ระบุสูตรเสมอ ค่า Delta ที่เทียบเท่าหุ้นที่ 550 ที่หุ้น 100 ดอลลาร์มีเงินสด 55,000 ดอลลาร์ตามสัญญา ค่า Delta ในขณะที่ P\&L โดยประมาณสำหรับการเพิ่มขึ้นทันที 1 ดอลลาร์อยู่ที่ประมาณ +$550

**Forward ค่า Delta** ใช้ราคาล่วงหน้าที่ครบกำหนดชำระเท่ากัน (F) แทนที่จะเป็นราคาซื้อขายทันที เนื่องจาก ตัวแปรความเสี่ยง ในรุ่นเดียวกัน คอล การส่งต่อ ค่า Delta ทั่วไปคือ (N(d\_1)) ในขณะที่สปอต ค่า Delta คือ (e^(-qT)N(d\_1)) อัตราผลตอบแทนและระยะเวลาครบกำหนดของเงินปันผลทำให้พวกเขาแตกต่างกัน **ค่า Delta ที่ปรับระดับพรีเมียม** ยังสะท้อนให้เห็นเพิ่มเติมว่าการชำระค่าพรีเมียมเปลี่ยนแปลงจำนวนเงินตามสัญญาที่เกี่ยวข้องอย่างไร เป็นเรื่องปกติในอนุสัญญาการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และไม่มีสูตรตายตัวเดียวที่ไม่ขึ้นอยู่กับสกุลเงินและออปชันสปอต/ฟอร์เวิร์ด อย่าถือว่าห่วงโซ่ทุนใช้สิ่งนี้

<a id="example"></a>

## รูปแบบที่ไม่ตรงกันสองรายการ

ซื้อ คอล 10 รายการซึ่งมี ค่า Delta ดิบเท่ากับ 0.40 และขาย 5 พุท ซึ่งมีดิบ ค่า Delta เท่ากับ −0.30 ทั้งหมดมีตัวคูณ 100:

`0.40 × 10 × 100 = +400 share-equivalents`

`-0.30 × 5 × 100 = +150 share-equivalents`

สถานะสุทธิ ค่า Delta คือประมาณ +550 หุ้น Short Put เป็นค่าบวก ค่า Delta เนื่องจากเครื่องหมายตำแหน่งสั้นกลับค่า ค่า Delta ดิบที่เป็นลบของ พุท หากหุ้นมีมูลค่า $100 มูลค่าเงินสด-ค่า Delta ภายใต้สูตรที่ระบุจะอยู่ที่ประมาณ $55,000

ตอนนี้ สมมติว่า พุท $95 เป็นเวลาสามเดือนในหุ้น $100 แสดงจุด ค่า Delta −0.28 ในระบบหนึ่ง และส่งต่อ ค่า Delta −0.29 ในอีกระบบหนึ่ง สำหรับสัญญาระยะยาว 20 สัญญา:

- แบบแผนเฉพาะจุด: `-0.28 × 20 × 100 = -560` share-equivalents;
- แบบแผนไปข้างหน้าปรับขนาดในลักษณะเดียวกัน: `-0.29 × 20 × 100 = -580` หน่วยการส่งต่อที่อยู่ภายใต้

ความแตกต่าง 20 หน่วยไม่ได้พิสูจน์ว่าระบบใดระบบหนึ่งผิด การป้องกันความเสี่ยงด้วยหุ้นจำเป็นต้องมีการตีความความเสี่ยงเฉพาะจุด การเปรียบเทียบพื้นผิวที่มีความผันผวนด้วยค่าคงที่ไปข้างหน้า ค่า Delta จะตอบคำถามอื่น การผสมสิ่งเหล่านี้จะสร้างความแตกต่างในการป้องกันความเสี่ยงที่ชัดเจนอย่างต่อเนื่อง

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบการเปรียบเทียบ ค่า Delta

- ระบุตัวแปรความเสี่ยงที่สำคัญ: สปอต ฟอร์เวิร์ด ฟิวเจอร์ส ดัชนี หรือข้อมูลอ้างอิงอื่น
- ยืนยันว่า ค่า Delta เป็นต่อหุ้น ต่อสัญญา มีน้ำหนักตามปริมาณอยู่แล้ว เป็นเปอร์เซ็นต์ หรือแสดงตั้งแต่ −100 ถึง +100
- รักษาเครื่องหมายดิบ ออปชัน และใช้เครื่องหมายตำแหน่งยาวหรือสั้นแยกกัน
- ตรวจสอบตัวคูณสัญญาจริงและส่งมอบที่ปรับปรุงแล้ว
- บันทึกสปอต, การป้อนราคา ออปชัน, IV, อัตรา, เงินปันผล, เวลา, การประทับเวลา และโมเดล การใช้สิทธิ
- ตรวจสอบว่าระบบใช้ ราคาเสนอซื้อ, ราคาเสนอขาย, Mid, Last, Mark หรือพื้นผิวความผันผวนพอดี
- สำหรับ ออปชัน แบบอเมริกัน คาดหวังแผนภูมิตัวเลขหรือผลลัพธ์ผลต่างอันจำกัด และความอ่อนไหวต่อเงินปันผลและ สมมติฐานช่วงต้นของ การใช้สิทธิ
- กำหนด “ดอลลาร์ ค่า Delta” อย่างชัดเจน: จุดเวลาเทียบเท่าหุ้น, P\&L สำหรับการเคลื่อนไหวของดอลลาร์คงที่ หรือ P\&L สำหรับการเคลื่อนไหวเป็นเปอร์เซ็นต์
- สำหรับพอร์ตการลงทุนข้ามหุ้น อย่าเพิ่มส่วนแบ่งดิบ ค่า Delta โดยไม่มีดอลลาร์ เบต้า หรือปัจจัย การทำให้เป็นมาตรฐาน
- คำนวณใหม่หลังจากจุด, IV, เวลา, เงินปันผล, การเติม, การใช้สิทธิ, การถูกใช้สิทธิ หรือการเปลี่ยนแปลงการดำเนินการขององค์กร
- รวมตำแหน่งหุ้น: โดยทั่วไปหนึ่งสถานะ Long หุ้นจะก่อให้เกิด +1 จุด ค่า Delta
- ใช้ ค่า Gamma เพื่อเน้นว่า ค่า Delta เปลี่ยนแปลงไปอย่างไร การป้องกันความเสี่ยงตาม ค่า Delta ปัจจุบันไม่คงที่
- เปรียบเทียบระบบในสัญญาและการประทับเวลาเดียวกันก่อนที่จะวินิจฉัยความคลาดเคลื่อน
- สำหรับราคาใช้สิทธิ “25 ค่า Delta” การหมดอายุของเอกสาร คอล หรือ พุท ให้ลงชื่อ รูปแบบสปอตหรือไปข้างหน้า การปรับระดับพรีเมียม ด้าน IV และการประมาณค่า
- รับรู้ว่าราคาใช้สิทธิที่ตรงกับ 25 ค่า Delta จะเปลี่ยนไปตามพื้นผิวของสปอต เวลา และความผันผวน
- ใช้การตรวจสอบการประเมินค่าใหม่จากส่วนกลางขนาดเล็กเมื่อเป็นไปได้: `([V(S+h) - V(S-h)] / (2h))`
- อย่าอนุมานการสูญเสียสูงสุด ความเสี่ยงของ การถูกใช้สิทธิ หรือสภาพคล่องจาก ค่า Delta เพียงอย่างเดียว
- กระทบยอดเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงและอัตราส่วนตามจริง การอ้างอิงดัชนี, ETF, ADR และฟิวเจอร์สสามารถมีความแตกต่างพื้นฐานและตัวคูณได้

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “ทุกๆ แพลตฟอร์ม 0.40 หมายถึงความเสี่ยงที่เท่ากัน" การปรับขนาด ตัวแปรความเสี่ยง โมเดล และอินพุตอาจแตกต่างกัน
- “พุท ค่า Delta เป็นลบ ดังนั้นการขาย พุท จึงเป็นภาวะหมี” การลัดวงจรกลับเครื่องหมาย สร้างค่าบวก ค่า Delta
- “ค่า Delta 0.30 หมายถึงความน่าจะเป็น 30% ที่จะทำกำไร” ค่า Delta คือความอ่อนไหว ไม่ใช่ความน่าจะเป็นที่ทำกำไร
- “คอล ค่า Delta เท่ากับความน่าจะเป็นที่แน่นอนที่ ITM จะหมดอายุ” ใน Black-Scholes ความน่าจะเป็นของ ITM ที่เป็นกลางต่อความเสี่ยงสัมพันธ์กับ (N(d\_2)) ในขณะที่ ค่า Delta เกี่ยวข้องกับ (N(d\_1)) และปัจจัยการจ่ายเงินปันผล
- “ค่า Delta ได้รับการแก้ไขแล้ว” ค่า Gamma เวลา และ IV ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลง
- “สี่สิบ ค่า Delta หมายถึงสี่สิบดอลลาร์” อาจหมายถึง 0.40 ต่อหุ้นหรือประมาณ 40 หุ้นเทียบเท่าหลังตัวคูณ 100
- “Dollar ค่า Delta มีคำจำกัดความเดียว” ผู้จำหน่ายใช้รูปแบบการช็อกและการคาดการณ์ที่แตกต่างกัน
- “พุท 25 ค่า Delta เป็นราคาใช้สิทธิอย่างถาวร” ราคาใช้สิทธิคงที่ ค่า Delta เคลื่อนไหวไปตามปัจจัยการผลิตของตลาด
- “สปอตและส่งต่อ ค่า Delta สามารถใช้แทนกันได้” พวกเขาป้องกันความเสี่ยงหรือติดป้ายกำกับตัวแปรความเสี่ยงที่แตกต่างกัน
- “ตำแหน่งที่เป็นกลางของ ค่า Delta นั้นปราศจากความเสี่ยง” ค่า Gamma, Vega, Theta, Jumps, พื้นฐาน, สภาพคล่อง และ การถูกใช้สิทธิ ยังคงอยู่

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [ค่า Delta และ ค่า Gamma](/th/options/delta-and-gamma/)
- [ตัวคูณสัญญา](/th/options/contract-multiplier/)
- [ค่า Delta hedging](/th/options/delta-hedging/)
- [Net Greeks](/th/options/net-greeks/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มาหลัก

- [Cboe: ออปชัน Calculator](https://www.cboe.com/education/tools/options-calculator/)
- [OCC: Industry Services—ค่า Delta Values](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [OIC: Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks)
- [Black and Scholes (1973): The Pricing of ออปชัน และ Corporate Liabilities](https://doi.org/10.1086/260062)
- [Merton (1973): ทฤษฎีการกำหนดราคาแบบเหตุผล ออปชัน](https://doi.org/10.2307/3003143)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/option-delta-conventions/index.mdx