---
title: "ดูเรชันของออปชัน: อายุคงเหลือ ความยืดหยุ่น และความไวต่ออัตราดอกเบี้ย"
description: "เรียนรู้ว่าเหตุใดดูเรชันของออปชันจึงไม่มีนิยามมาตรฐานเพียงหนึ่งเดียว ความแตกต่างระหว่างอายุคงเหลือ Omega และดูเรชันอัตราดอกเบี้ย รวมถึงวิธีวิเคราะห์ความเสี่ยงของออปชันระยะยาว"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ดูเรชันของออปชัน: อายุคงเหลือ ความยืดหยุ่น และความไวต่ออัตราดอกเบี้ย

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้เกิดการขาดทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ดูเรชันของออปชันไม่ใช่ค่ากรีกหนึ่งค่าที่ตลาดหลักทรัพย์กำหนดเป็นมาตรฐานเดียวกัน** คำนี้ใช้เรียกปริมาณที่แตกต่างกันสามอย่าง:

1. เวลาคงเหลือของสัญญาจนถึงวันหมดอายุ
2. ความไวเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าออปชันต่อสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งเรียกว่า **ความยืดหยุ่น** หรือ **Omega**
3. ความไวเป็นเปอร์เซ็นต์ในรูปแบบดูเรชันต่ออัตราดอกเบี้ยหรืออัตราผลตอบแทนที่ระบุ

ปริมาณเหล่านี้ตอบคำถามต่างกันและใช้หน่วยต่างกัน ออปชันระยะยาวไม่ได้มี “ดูเรชันสูง” โดยอัตโนมัติภายใต้ทุกนิยาม ก่อนใช้ตัวเลขดูเรชัน ต้องทราบสูตร ตัวแปรอัตราดอกเบี้ย หน่วยของสถานการณ์กระทบ วิธีใช้เครื่องหมาย ขนาดสถานะ และแบบจำลองกำหนดราคา

<a id="mechanism"></a>

## ความหมายสามแบบและกลไก

**อายุคงเหลือ** คือเวลาตามปฏิทินหรือเวลาซื้อขายจนถึงวันหมดอายุ เป็นข้อมูลนำเข้าของแบบจำลอง ไม่ใช่ความไวของราคา เวลาที่มากขึ้นอาจเพิ่มมูลค่าตามเวลาของออปชัน แต่มูลค่าออปชันไม่ได้เปลี่ยนแปลงเป็นเส้นตรงตามอายุ Theta ใช้ประมาณการเปลี่ยนแปลงเฉพาะจุดของมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไป โดยตรึงข้อมูลนำเข้าอื่นของแบบจำลองไว้

**ความยืดหยุ่นของออปชัน** คือการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์เฉพาะจุดของมูลค่าออปชัน เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์เพียงเล็กน้อย:

`Omega = (S / V) x Delta`

ในที่นี้ `S` คือราคาสินทรัพย์อ้างอิง และ `V` คือมูลค่าออปชันต่อหุ้น Omega ไม่มีหน่วยและอาจมีค่าสูงเมื่อค่าพรีเมียมต่ำ ตัวชี้วัดนี้วัดอัตราทดทางเศรษฐกิจเฉพาะจุด ไม่ใช่ผลขาดทุนสูงสุด อัตราทดของผลตอบแทนเมื่อหมดอายุ หรือความน่าจะเป็นที่จะได้กำไร

สามารถกำหนด **ดูเรชันอัตราดอกเบี้ย** สำหรับอัตราที่ระบุ `y` ซึ่งเขียนในรูปทศนิยมได้ดังนี้:

`D_y = -(1 / V) x (partial V / partial y)`

หากแพลตฟอร์มรายงาน `Rho_1pp` เป็นการเปลี่ยนแปลงของราคาเมื่ออัตราดอกเบี้ยขยับ 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ดูเรชันเทียบกับอัตราในรูปทศนิยมคือ `D_y = -100 x Rho_1pp / V` แพลตฟอร์มอาจรายงานการเปลี่ยนแปลงที่ปรับเป็นมาตรฐานต่อหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์แทน คือ `D_1pp = -Rho_1pp / V` ตัวเลขทั้งสองต่างกันด้วยตัวคูณ 100 จึงห้ามละชื่อและหน่วย

ในแบบจำลองออปชันยุโรปมาตรฐาน อัตราดอกเบี้ยมีผลต่อมูลค่าปัจจุบันของราคาใช้สิทธิและต้นทุนเงินทุน อายุที่ยาวขึ้นทำให้ผลดังกล่าวมีเวลาสะสมมากขึ้น ออปชันระยะยาวในตลาดจริงยังขึ้นอยู่กับเส้นอัตราดอกเบี้ยทั้งเส้น เงินปันผล ต้นทุนการยืมหุ้น ความผันผวนโดยนัย และรูปแบบการใช้สิทธิ สำหรับออปชันอเมริกัน การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยหรือเงินปันผลอาจเปลี่ยนการตัดสินใจใช้สิทธิก่อนกำหนดที่เหมาะสม ดังนั้น Rho แบบสูตรปิดเพียงค่าเดียวอาจไม่เพียงพอ

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างคำนวณ

สมมติว่าคอลออปชันมีข้อมูลดังนี้:

- ราคาสินทรัพย์อ้างอิง: `$100`
- มูลค่าออปชัน: `$12` ต่อหุ้น
- Delta: `0.65`
- `Rho_1pp`: `+$0.80` ต่อหุ้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 1 จุดเปอร์เซ็นต์

ความยืดหยุ่นเฉพาะจุดเท่ากับ:

`Omega = (100 / 12) x 0.65 = 5.42`

หากสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น 1% จาก `$100` เป็น `$101` ค่าประมาณอันดับหนึ่งคือออปชันเพิ่มขึ้น 5.42% หรือประมาณ `+$0.65` ต่อหุ้น นี่เป็นเพียงค่าประมาณเฉพาะจุด เพราะ Delta และ `V` เปลี่ยนไปเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเคลื่อนไหว

หากอัตราที่ระบุเพิ่มจาก 4% เป็น 5% ตามหน่วย Rho ที่ระบุ มูลค่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ `+$0.80` หรือเท่ากับ `+6.67%` ของพรีเมียม `$12` ดูเรชันเทียบกับอัตราในรูปทศนิยมคือ `D_y = -100 x 0.80 / 12 = -6.67` ส่วนความไวที่ปรับเป็นมาตรฐานต่อหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์คือ `D_1pp = -0.80 / 12 = -0.0667` เครื่องหมายลบเป็นไปตามข้อตกลงของดูเรชัน: คอลนี้มีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

สำหรับสัญญามาตรฐานหนึ่งสัญญาที่อ้างอิง 100 หุ้น ผลจากอัตราดอกเบี้ยตามแบบจำลองอยู่ที่ประมาณ `$80` ค่าประมาณนี้ไม่รวมการเปลี่ยนแปลงแบบไม่เป็นเส้นตรงของค่ากรีก ส่วนต่างราคาเสนอซื้อขาย ค่าธรรมเนียม และความคลาดเคลื่อนของแบบจำลอง หากมีความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญ ให้กระทบจุดที่เกี่ยวข้องบนเส้นอัตราดอกเบี้ยและตีราคาสถานะใหม่ทั้งหมด

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบและความเสี่ยง

- ระบุว่า “ดูเรชัน” หมายถึงอายุคงเหลือ Omega ดูเรชันเทียบกับอัตราในรูปทศนิยม หรือความไวต่อหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์
- บันทึกว่าค่าเป็นต่อหุ้น ต่อสัญญา เป็นเปอร์เซ็นต์ หรือปรับตามขนาดของสถานะทั้งหมด
- ระบุเส้นอัตราดอกเบี้ย ช่วงอายุ วิธีคิดดอกเบี้ยทบต้น และสถานการณ์กระทบว่าเป็น 1 เบสิสพอยต์หรือ 1 จุดเปอร์เซ็นต์
- ใช้วิธีกำหนดเครื่องหมายเดียวกันเมื่อเปรียบเทียบคอล พุท สถานะซื้อ และสถานะขาย
- ตีราคาใหม่สำหรับการเลื่อนขนาน การชันขึ้น การแบนลง และการเคลื่อนไหวเฉพาะจุดของเส้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยมีนัยสำคัญ
- รวมเงินปันผลที่คาดการณ์ ต้นทุนการยืมหุ้น และสมมติฐานการใช้สิทธิก่อนกำหนดสำหรับออปชันหุ้นแบบอเมริกัน
- ทดสอบความผันผวนโดยนัยแยกต่างหาก ออปชันระยะยาวอาจมี Vega สูง
- ตรวจสอบส่วนต่างราคาเสนอซื้อขาย ปริมาณซื้อขาย และสถานะคงค้าง วันหมดอายุที่ไกลไม่ได้รับประกันสภาพคล่อง
- ใช้สถานการณ์ที่คำนึงถึง Gamma เพราะ Delta, Omega และ Rho เปลี่ยนเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเคลื่อนไหว
- ยืนยันตัวคูณสัญญาและสิ่งส่งมอบที่ปรับแล้วก่อนแปลงค่าต่อหุ้นเป็นดอลลาร์
- อย่าถือว่าวันหมดอายุที่ไกลกว่าเป็นการป้องกันขาดทุน ออปชันที่ซื้อยังอาจหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า
- สำหรับออปชันที่ขาย ให้รวมมาร์จิน การถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสัญญา การใช้สิทธิก่อนกำหนด และความเสี่ยงต่อสินทรัพย์อ้างอิงที่อาจสูง

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “เหลืออีกสองปีก่อนหมดอายุ จึงมีดูเรชันเท่ากับ 2” อายุคงเหลือไม่ใช่ความไวของราคา
- “ดูเรชันของออปชันเหมือนกับดูเรชันของพันธบัตร” ออปชันมีผลตอบแทนที่ขึ้นกับเงื่อนไขและไม่เป็นเส้นตรง ไม่ใช่คูปองและเงินต้นคงที่ตามสัญญา
- “Omega คืออัตราทดคงที่ของสัญญา” เป็นอัตราส่วนเฉพาะจุดที่เปลี่ยนตามราคาสินทรัพย์อ้างอิงและพรีเมียมออปชัน
- “Omega สูงกว่าหมายถึงการซื้อขายที่ดีกว่า” ยังหมายถึงผลขาดทุนเป็นเปอร์เซ็นต์ที่มากขึ้นเมื่อเกิดการเคลื่อนไหวเล็กน้อยในทิศทางตรงข้าม
- “Rho ใช้หน่วยเดียวกันทุกแห่ง” ผู้ให้บริการอาจเสนอราคาต่ออัตราในรูปทศนิยมเต็มหนึ่งหน่วย ต่อ 1 จุดเปอร์เซ็นต์ หรือสำหรับสถานการณ์กระทบอื่น
- “คอลและพุทมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเหมือนกัน” เครื่องหมายในแบบจำลองมาตรฐานต่างกัน และลักษณะการใช้สิทธิอาจเปลี่ยนผลลัพธ์
- “ความไวเชิงเส้นแม่นยำสำหรับสถานการณ์กระทบขนาดใหญ่” ค่ากรีกเป็นอนุพันธ์เฉพาะจุด การเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่ต้องตีราคาใหม่ทั้งหมด
- “LEAPS ขจัดความเสี่ยงด้านจังหวะเวลา” ผลิตภัณฑ์นี้เพียงขยายกรอบเวลา แต่ยังมีความเสี่ยงด้านราคา ความผันผวน เวลา อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล และสภาพคล่อง

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Rho](/th/options/rho/)
- [Theta](/th/options/theta/)
- [Vega](/th/options/vega/)
- [LEAPS](/th/options/leaps/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลปฐมภูมิ

- [Options Industry Council: Rho](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/rho)
- [Cboe: ข้อกำหนดผลิตภัณฑ์ออปชันหุ้น LEAPS](https://www.cboe.com/tradable_products/equity_indices/leaps_options/specifications)
- [OCC: ลักษณะและความเสี่ยงของออปชันมาตรฐาน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Black และ Scholes (1973): การกำหนดราคาออปชันและหนี้สินของบริษัท](https://doi.org/10.1086/260062)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/option-duration/index.mdx