---
title: "มาร์จิ้นออปชัน: กำลังซื้อ Assignment และความเสี่ยงจากการบังคับ Liquidation"
description: "ทำความเข้าใจมาร์จิ้น ออปชัน เป็นหลักประกันและกำลังซื้อ ไม่ใช่ขาดทุนสูงสุด พร้อมเปรียบเทียบออปชัน Long, พุท แบบมีหลักประกันด้วยเงินสด, ครอบคลุม คอล, สเปรด และแบบสั้น ออปชัน ที่ไม่มีการปกปิด"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# มาร์จิ้นออปชัน: กำลังซื้อ Assignment และความเสี่ยงจากการบังคับ Liquidation

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**ออปชัน Margin** คือหลักประกันหรือความสามารถในการซื้อที่โบรกเกอร์ต้องการเพื่อสนับสนุนภาระผูกพันในปัจจุบันและที่อาจเกิดขึ้น ไม่ใช่ค่าค่าพรีเมียม ค่าธรรมเนียม ยอดเงินกู้ในทุกกรณี หรือยอดขาดทุนสูงสุดของสถานะ ข้อกำหนดอาจเพิ่มขึ้นได้เมื่อการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน ความผันผวนโดยนัย การกระจุกตัว เวลา สภาพคล่อง หรือนโยบายของนายหน้า แม้กระทั่งก่อนที่การสูญเสียจะเกิดขึ้น

กฎการแลกเปลี่ยนและ FINRA จะสร้างกรอบการทำงานด้านกฎระเบียบ ในขณะที่โบรกเกอร์อาจกำหนด**ข้อกำหนดของบริษัท** ที่เข้มงวดมากขึ้น จำกัดกลยุทธ์ หรือชำระสถานะภายใต้ข้อตกลงบัญชี หมายเลขที่เชื่อถือได้สำหรับบัญชีจริงคือการดูตัวอย่างคำสั่งซื้อปัจจุบันและการเปิดเผยมาร์จิ้นของโบรกเกอร์ ผ่านการทดสอบความเครียดสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่ไม่พึงประสงค์และ การถูกใช้สิทธิ

<a id="mechanism"></a>

## โครงสร้างเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดอย่างไร

**ออปชัน ที่ซื้อ** โดยทั่วไปแล้ว ออปชัน ที่ชำระเต็มจำนวนนั้นจะต้องเสียค่าพรีเมียมและค่าธรรมเนียมมากกว่า หลักประกันระยะสั้น ออปชัน เบี้ยประกันอาจสูญหายได้ และ การใช้สิทธิ สามารถสร้างหุ้นหรือสถานะเงินสดที่ใหญ่กว่ามากได้ การซื้อโดยใช้หลักประกันหรือการรวม ออปชัน เข้ากับสถานะอื่นสามารถเปลี่ยนการรักษาบัญชีได้

**พุท แบบมีเงินสดเป็นหลักประกัน** เงินสดจะถูกสงวนไว้เพื่อซื้อการส่งมอบเมื่อมีราคาใช้สิทธิหากได้รับมอบหมาย ค่าพรีเมียมที่ได้รับจะช่วยลดต้นทุนทางเศรษฐกิจสุทธิ แต่บัญชียังต้องสามารถชำระยอดการซื้อราคาใช้สิทธิได้ การจัดการสินเชื่อและดอกเบี้ยพรีเมียมของโบรกเกอร์นั้นแตกต่างกัน

**ครอบคลุม คอล** หุ้นครอบคลุมภาระผูกพันในการส่งมอบ แต่สถานะอาจสูญเสียจากการลดลงของสต็อกและสามารถเรียกคืนหุ้นได้ ความครอบคลุมขึ้นอยู่กับปริมาณที่ถูกต้อง การส่งมอบ และการรับรู้บัญชี ไม่รับประกันการจ่ายเงินปันผลหรือกำจัด การถูกใช้สิทธิ

**Defined-risk Vertical Spread** เมื่อวันหมดอายุ จำนวนสัญญา และสินทรัพย์ส่งมอบของแต่ละขาตรงกัน ข้อกำหนดมาร์จิ้นตามกลยุทธ์มักสะท้อนส่วนต่างราคาใช้สิทธิหัก Net Credit สำหรับ Credit Spread หากขาไม่ตรงกัน มีการดำเนินการเพียงบางส่วน เกิดการปรับจาก Corporate Action มีการถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด หรือปิดเฉพาะขาป้องกัน ผลหักล้างความเสี่ยงอาจหายไปและทำให้ใช้กำลังซื้อเพิ่มขึ้น

**เปิด สถานะ Short ในออปชันที่เปิดเผย** ข้อกำหนดคือบัฟเฟอร์ความเสี่ยง ไม่ใช่ขีดจำกัดการสูญเสีย Short Call สามารถขาดทุนได้ไม่จำกัดเมื่อหุ้นเพิ่มขึ้น Short Put สามารถเข้าใกล้มูลค่าราคาใช้สิทธิได้น้อยกว่าพรีเมียมหากหุ้นไม่มีค่า สูตรและการชดเชยจะแตกต่างกันไปตามบัญชีตามกลยุทธ์และบัญชีมาร์จิ้นตามพอร์ตโฟลิโอ ผลิตภัณฑ์ โบรกเกอร์ และสถานะของตลาด

**อัตรากำไรของพอร์ตโฟลิโอ** การจัดการพอร์ตโฟลิโอตามสถานการณ์สามารถรับรู้การชดเชยระหว่างตำแหน่งที่มีสิทธิ์ แต่การแจกแจงความสัมพันธ์ การกระจุกตัว การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ค่าใช้จ่ายขั้นต่ำ หรือการป้องกันความเสี่ยงที่สูญเสียไปอาจทำให้ความต้องการก้าวกระโดดได้ การใช้กำลังซื้อเริ่มแรกที่ลดลงไม่ได้หมายถึงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ลดลง

## ค่าสามค่าที่ต้องแยกออกจากกัน

* **กระแสเงินสดพรีเมียม:** จำนวนเงินที่จ่ายหรือได้รับ ณ จุดเข้า
* **การสูญเสียผลตอบแทนสูงสุด:** ผลตอบแทนของสัญญาที่เลวร้ายที่สุดภายใต้สมมติฐานการหมดอายุที่ระบุไว้ เมื่อจำกัด
* **ข้อกำหนดมาร์จิ้นหรือกำลังซื้อ:** ความจุที่คำนวณโดยโบรกเกอร์ที่จองไว้ในขณะนี้ ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้

นอกจากนี้ คำนวณ **เงินทุน การถูกใช้สิทธิ** และ **การสูญเสียการชำระบัญชีจากความเครียด** ทั้งสองค่าไม่จำเป็นต้องเท่ากับสามจำนวนข้างต้น

<a id="example"></a>

## สี่โครงสร้างที่มีราคาใช้สิทธิ $50

สมมติสัญญามาตรฐาน 100 หุ้นและไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียม

**Long ออปชัน:** ซื้อ คอล สำหรับ `$2.40`. ค่าพรีเมียมที่ชำระและการสูญเสียการหมดอายุสูงสุดคือ `$2.40 x 100 = $240` หากใช้สิทธิที่ราคาใช้สิทธิ `$50` การซื้อหุ้น 100 หุ้นต้องใช้ `$5,000` ดังนั้นความจุของ การใช้สิทธิ จึงแยกจากความเสี่ยงระดับพรีเมียม

**พุท แบบมีเงินสด:** ขาย `$50 Put` สำหรับ `$2.00` การถูกใช้สิทธิ ซื้อ 100 หุ้นในราคา `$5,000`; หลังจากค่าพรีเมียม `$200` เกณฑ์การหมดอายุที่มีผลคือ `$4,800` หรือ `$48` ต่อหุ้น นายหน้าอาจสงวนเงินสดราคาใช้สิทธิเต็มจำนวนในขณะที่ให้เครดิตค่าพรีเมียมแยกต่างหาก หากหุ้นไม่มีค่า การขาดทุนจากการหมดอายุทางเศรษฐกิจจะอยู่ที่ `$4,800` ก่อนค่าธรรมเนียม

**พุท credit Spread:** ขาย `$50 Put` เป็น `$3.00` และซื้อ `$45 Put` สำหรับ `$1.00` เครดิตสุทธิคือ `$2.00`; ความกว้างคือ `$5.00`; การสูญเสียการหมดอายุสูงสุดคือ:

`($5.00 - $2.00) x 100 = $300`

การใช้กำลังซื้อตามกลยุทธ์มักจะสอดคล้องกับการสูญเสียที่กำหนดไว้เมื่อโบรกเกอร์รับรู้ถึงสเปรดที่สมบูรณ์ แต่หากมีการกำหนด Short Put ก่อน บัญชีจะซื้อหุ้น `$5,000` ในขณะที่ Long Put ยังคงเปิดอยู่ เงินทุนในการดำเนินงานอาจแตกต่างจากแผนภาพการสูญเสียการหมดอายุชั่วคราว

**แบบสั้นที่เปิดเผย คอล:** เบี้ยประกันที่ได้รับอาจมีน้อยเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นของสต็อกจำนวนมาก ข้อกำหนดเริ่มต้นของจำนวนเงินที่ระบุไว้ใดๆ ไม่ได้จำกัดการสูญเสียหรือรับประกันว่าข้อกำหนดจะไม่เปลี่ยนแปลง

สมมติว่าบัญชีเริ่มต้นด้วย`$25,000`ส่วนของผู้ถือหุ้นและ`$8,000`ความต้องการ. เกิดอาการช็อคที่ทำให้เกิด`$5,000`ขาดทุนและเพิ่มความต้องการให้`$15,000`ออกจาก`$20,000`ส่วนของผู้ถือหุ้นแต่เพียงอย่างเดียว`$5,000`ส่วนเกินเกินความต้องการ ที่เข้มงวดมากขึ้น`$18,000`ใบความต้องการของบ้าน`$2,000`. การเคลื่อนไหวเพิ่มเติม สเปรดที่กว้างขึ้น หรือตำแหน่งอื่นๆ อาจทำให้เกิดมาร์จิ้น คอล หรือการชำระบัญชีของโบรกเกอร์ในเวลาที่ไม่เอื้ออำนวย

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบการตรวจสอบมาร์จิ้น

* ระบุเงินสด มาร์จิ้น การเกษียณอายุ ตามกลยุทธ์ หรือการจัดการบัญชีมาร์จิ้นแบบพอร์ตโฟลิโอ
* ตรวจสอบการอนุมัติของ ออปชัน ระดับและอนุญาตให้เขียนแบบเปิดเผยหรือไม่
* บันทึกข้อกำหนดเริ่มต้น ข้อกำหนดในการบำรุงรักษา ผลกระทบต่อกำลังซื้อ และส่วนเสริมของนายหน้า
* คำนวณกระแสเงินสดระดับพรีเมียม การสูญเสียการหมดอายุสูงสุด การสูญเสียความเครียด และการระดมทุน การถูกใช้สิทธิ แยกกัน
* ช่องว่างจุดความเครียด การขยาย IV การเปลี่ยนแปลงที่เอียง เวลา ความเข้มข้น และการชดเชยที่ลดลง ร่วมกัน
* ตรวจสอบว่าการป้องกันความเสี่ยงมีสิทธิ์ จับคู่อย่างถูกต้อง และได้รับการยอมรับจากโบรกเกอร์หรือไม่
* จำลองการดำเนินการบางส่วน, การถูกใช้สิทธิ ในช่วงต้น, การใช้สิทธิ, ภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผล และสเปรดที่หัก
* คำนวณหุ้นผลลัพธ์ใหม่: โดยทั่วไปแล้ว หุ้นมาตรฐาน การถูกใช้สิทธิ หมายถึง 100 หุ้นต่อสัญญา แต่การส่งมอบที่ปรับปรุงแล้วแตกต่างกัน
* ปล่อยให้มีบัฟเฟอร์สภาพคล่องแทนที่จะใช้กำลังซื้อที่มีอยู่เกือบทั้งหมด
* รวมตำแหน่งอื่นๆ ที่การสูญเสียหรือความต้องการสามารถเพิ่มขึ้นพร้อมกัน
* อ่านสิทธิ์ในการชำระบัญชีบ้าน โบรกเกอร์อาจดำเนินการโดยไม่ต้องรอราคาที่สะดวกหรือการตอบสนองจากลูกค้า
* ตรวจสอบว่าคำสั่งซื้อ การถอน การป้องกันความเสี่ยงที่หมดอายุ หรือการดำเนินการขององค์กรเปลี่ยนแปลงออฟเซ็ตหรือไม่
* ตรวจสอบใกล้วันหมดอายุและวันจ่ายเงินปันผล; ข้อกำหนดสามารถอยู่ได้นานกว่ารูปแบบกลยุทธ์ที่ต้องการ
* ใช้ราคาที่ดำเนินการได้ในการทดสอบภาวะวิกฤต ไม่ใช่แค่เครื่องหมายระดับกลางหรือตามทฤษฎีเท่านั้น
* อย่าถือว่าการรักษาขั้นต่ำคือการขาดดุลที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว
* เก็บการยืนยันของนายหน้า สแนปช็อตความต้องการ และประกาศ การถูกใช้สิทธิ

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

* “มาร์จิ้นคือการสูญเสียสูงสุด” เป็นการคำนวณหลักประกันและอาจต่ำกว่าขาดทุนมาก
* “การรับเบี้ยประกันหมายความว่าไม่จำเป็นต้องใช้เงินสด” การขาย สถานะ Short ในออปชันอาจต้องมีหลักประกันจำนวนมากและเงินทุน การถูกใช้สิทธิ
* “Defined-risk หมายถึงไม่มีการเปลี่ยนแปลงมาร์จิ้น” ค่าสเปรดที่เสียหาย ไม่ตรงกัน ปรับปรุง หรือกำหนดไว้สามารถใช้กำลังซื้อได้มากขึ้น
* “ครอบคลุม คอล หมายถึงไม่มีความเสี่ยงขาลง” หุ้นอาจลดลงอย่างมาก
* “พุท ที่มีหลักประกันด้วยเงินสดไม่สามารถสูญเสียได้มากนัก” หากหุ้นไม่มีค่า การเข้าใกล้การสูญเสียจะได้เงินสดน้อยลง
* “อัตรากำไรของพอร์ตโฟลิโอทำให้กลยุทธ์ปลอดภัยยิ่งขึ้น” โดยเปลี่ยนวิธีการหลักประกัน ไม่ใช่ผลตอบแทนตามสัญญา
* “ข้อกำหนดของนายหน้าเหมือนกัน” กฎของที่พัก การอนุมัติ การชดเชย และนโยบายการชำระบัญชีจะแตกต่างกัน
* “มาร์จิ้น คอล รับประกันเวลาในการฝากเงิน” ข้อตกลงนายหน้าอาจอนุญาตให้มีการชำระบัญชีได้ทันที
* “การเปลี่ยนแปลงราคาเท่านั้นที่สำคัญ” IV การกระจุกตัว สภาพคล่อง เวลา และการเปลี่ยนแปลงนโยบายสามารถเพิ่มข้อกำหนดได้
* “ขา Long จะปกป้องขาสั้นในการปฏิบัติงานเสมอ” อาจยังคงไม่มีการใช้สิทธิหลังจาก การถูกใช้สิทธิ หรือสูญเสียสิทธิ์ออฟเซ็ต
* “กำลังซื้อที่ไม่ได้ใช้คือเงินที่ไม่ได้ใช้งาน” เป็นความสามารถสำหรับการเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ ข้อกำหนด และการชำระบัญชี

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

* [พุท ที่มีหลักประกันด้วยเงินสด](/th/options/cash-secured-put/)
* [Covered คอล](/th/options/covered-call/)
* [สเปรดแนวตั้ง](/th/options/vertical-spread/)
* [ความเสี่ยง การถูกใช้สิทธิ](/th/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มาหลัก

* [FINRA Rule 4210: ข้อกำหนดมาร์จิ้น](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210)
* [Cboe: มาร์จิ้นตามกลยุทธ์](https://www.cboe.com/us/options/strategy_based_margin/)
* [SEC Investor.gov: บัญชีมาร์จิ้น](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/margin-account)
* [OCC: ลักษณะและความเสี่ยงของ ออปชัน ที่เป็นมาตรฐาน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/option-margin/index.mdx