---
title: "แผนผังตัดสินใจสำหรับการโรลออปชัน: ปิด เปลี่ยนสัญญา หรือปล่อยให้หมดอายุ"
description: "ใช้แผนผังตัดสินใจเป็นขั้นตอนเพื่อเปรียบเทียบการปิด การถือสถานะ การถูกกำหนดสิทธิ การใช้สิทธิ และการโรลออปชัน โดยไม่ถือว่าพรีเมียมใหม่เป็นการชดเชยผลขาดทุนเดิม"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# แผนผังตัดสินใจสำหรับการโรลออปชัน: ปิด เปลี่ยนสัญญา หรือปล่อยให้หมดอายุ

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล ออปชันมีความเสี่ยงและอาจทำให้ขาดทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

การโรลออปชันคือ**การปิดสัญญาเดิมพร้อมกับเปิดสัญญาทดแทน** ซึ่งมักมีวันหมดอายุที่ไกลขึ้น ราคาใช้สิทธิแตกต่างออกไป หรือทั้งสองอย่าง การโรลไม่ได้แก้ไขสัญญาเดิมหรือเปลี่ยนผลขาดทุนทางเศรษฐกิจให้เป็นกำไร สัญญาทดแทนต้องสมเหตุสมผลในฐานะธุรกรรมใหม่ที่แยกต่างหาก โดยอิงราคาและข้อเท็จจริงปัจจุบัน

ใช้หลักดังนี้: ปิดความเสี่ยงที่ไม่ต้องการแล้ว ถือสถานะต่อเมื่อโครงสร้างผลตอบแทนที่เหลือและแนวทางดำเนินการยอมรับได้ และโรลต่อเมื่อทั้งการปิดสถานะเดิมและการเปิดสถานะทดแทนที่กำหนดไว้อย่างเป็นอิสระดีกว่าทางเลือกอื่นที่มีอยู่

ขอบเขต: กรอบนี้ตรวจสอบ ณ 2026-08-22 สำหรับออปชันมาตรฐานบนหุ้นและ ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ชำระราคาและส่งมอบผ่าน OCC และถืออยู่ในบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ข้อกำหนดสัญญา การชำระราคาและส่งมอบ รูปแบบการใช้สิทธิ เวลาตัดรับคำสั่งของนายหน้า สิทธิการซื้อขาย มาร์จิ้น และการปฏิบัติทางภาษีอาจต่างกันตามผลิตภัณฑ์ บัญชี นายหน้า และเขตอำนาจศาล โปรดตรวจสอบสัญญาและขั้นตอนของนายหน้าฉบับปัจจุบัน และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสำหรับการตัดสินใจด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีส่วนบุคคล

<a id="mechanism"></a>

## แผนผังตัดสินใจเป็นขั้นตอน

### ขั้นที่ 1: ควรคงความเสี่ยงเดิมไว้หรือไม่

ทบทวนสมมติฐานการลงทุน โครงสร้างผลตอบแทนที่เหลือ เวลา ความผันผวน สภาพคล่อง เหตุการณ์ การใช้สิทธิหรือการถูกกำหนดสิทธิ การชำระราคาและส่งมอบ และความสามารถของบัญชี หากสมมติฐานใช้ไม่ได้แล้ว ความเสี่ยงเกินขีดจำกัด เลือกสัญญาไม่เหมาะสม หรือบัญชีรองรับการส่งมอบที่ไม่ต้องการไม่ได้ ให้**ปิดหรือลดสถานะ** อย่าเลื่อนวันหมดอายุเพื่อหลีกเลี่ยงการตัดสินใจนี้

### ขั้นที่ 2: หากวันนี้เริ่มจากเงินสด คุณจะเปิดสถานะทดแทนหรือไม่

ระบุวันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ และจำนวนใหม่ให้ชัดเจน พร้อมผลขาดทุนสูงสุด หลักประกัน ค่า Greeks ปฏิทินเหตุการณ์ และกฎการออก เปรียบเทียบกับการไม่ถือสถานะและการใช้เงินทุนทางอื่น หากคุณจะไม่เปิดสถานะทดแทนเมื่อไม่มีสถานะเดิม **อย่าโรล** ขั้นนี้ตัดอคติจากต้นทุนจม

### ขั้นที่ 3: การเปลี่ยนผ่านยอมรับได้ในทางปฏิบัติหรือไม่

ตรวจสอบว่าเกิดการถูกกำหนดสิทธิหรือการใช้สิทธิแล้วหรือไม่ เวลาตัดรับคำสั่งของนายหน้า กำลังซื้อ สินทรัพย์ที่ต้องส่งมอบ ตัวคูณ ประเด็นภาษีที่ต้องขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญ และผลของการจับคู่คำสั่งเพียงบางส่วน ออปชันสไตล์อเมริกันที่ขายไว้อาจถูกกำหนดสิทธิขณะที่คำสั่งโรลยังไม่ถูกจับคู่ หากขาใดขาหนึ่งเพียงลำพังก่อภาระที่ยอมรับไม่ได้ ให้ใช้คำสั่งจำกัดราคาแบบหลายขาที่เหมาะสม หรือปิดโดยไม่เปิดสถานะทดแทน

### ขั้นที่ 4: แพ็กเกจดำเนินการได้ภายในมูลค่าของธุรกรรมใหม่หรือไม่

สำหรับการทดแทนออปชันที่ขายไว้:

`roll cash flow = premium received to open new option − cost to close old option`

แยกสิ่งนี้ออกจาก:

`old contract economic P/L = old opening cash flow + old closing cash flow`

กำหนดเงินจ่ายสุทธิสูงสุดหรือเงินรับสุทธิขั้นต่ำจากมูลค่าทางเศรษฐกิจของธุรกรรมทดแทน ไม่ใช่จากความต้องการ “กลับมาคุ้มทุน” หากส่วนต่างราคา ความลึกตลาด ต้นทุน หรือการเคลื่อนไหวของตลาดทำให้แพ็กเกจเกินขอบเขตนั้น ให้**ยกเลิก ปิดสถานะเดิมเท่านั้น หรือประเมินใหม่**

การผ่านทั้งสี่ขั้นหมายถึงสามารถพิจารณาการโรลได้ ไม่ได้หมายความว่าต้องโรลเสมอ การปิด การถือตามแผนที่กำหนด การยอมรับการถูกกำหนดสิทธิ การใช้สิทธิเมื่อเหมาะสม หรือการไม่ทำอะไรหลังหมดอายุ อาจยังเป็นทางเลือกที่ดีกว่า

<a id="example"></a>

## การโรลที่ไม่ชดเชยผลขาดทุนเดิม

ขาย put หนึ่งสัญญาที่ราคาใช้สิทธิ `$50` ในราคา `$2.00` และได้รับ `$200` เมื่อหุ้นลดลงเหลือ `$45` การซื้อ put คืนเพื่อปิดสถานะมีราคา `$6.00` ผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจของธุรกรรมเดิมคือ:

`($2.00 − $6.00) × 100 = −$400`

สามารถขาย put เดือนถัดไปที่ราคาใช้สิทธิ `$45` ได้ในราคา `$3.00` กระแสเงินสดของการโรลพร้อมกันคือ:

`($3.00 − $6.00) × 100 = −$300`

ทันทีหลังการโรล กระแสเงินสดทั้งหมดรวมเป็น `$200 − $600 + $300 = −$100` และยังมีภาระจาก put ที่ขายใหม่ด้วยราคาใช้สิทธิ `$45` หาก put ใหม่นี้หมดอายุโดยไม่มีมูลค่า ธุรกรรมสองรายการรวมกันจะจบที่ `−$100` ก่อนต้นทุน หากถูกกำหนดสิทธิ บัญชีต้องซื้อหุ้น 100 หุ้นเป็นเงิน `$4,500`; พรีเมียมใหม่ไม่ได้จำกัดความเสี่ยงที่หุ้นจะปรับตัวลง

แผนผังถามว่า ตามการวิเคราะห์ปัจจุบัน การถือหุ้นเหล่านั้นด้วยต้นทุนทางเศรษฐกิจโดยประมาณของชุดธุรกรรมที่ `$46` ต่อหุ้น (`$4,500 + $100` ของกระแสเงินสดออกสุทธิ หารด้วย 100) ยอมรับได้หรือไม่ หากไม่ การที่ออปชันใหม่จ่าย `$3.00` ก็ไม่เกี่ยวข้อง: ปิดสถานะเดิมและไม่ถือสถานะ ต้นทุนทางภาษี รวมถึงเวลาและลักษณะของรายได้ที่ต้องเสียภาษี อาจต่างจากการคำนวณติดตามทางเศรษฐกิจนี้

<a id="risks"></a>

## บันทึกก่อนโรล

- บันทึกราคาจับคู่จริงตอนเปิดและปิดสถานะเดิม ต้นทุน จำนวน ตัวคูณ และผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจ
- เขียนเหตุผลของสถานะทดแทนในหนึ่งประโยคโดยไม่กล่าวถึงผลขาดทุนเดิม
- เปรียบเทียบการปิดเท่านั้น การถือ การถูกกำหนดสิทธิหรือการใช้สิทธิ และสถานะทดแทนอย่างน้อยหนึ่งแบบภายใต้สถานการณ์เดียวกัน
- คำนวณกำไรสูงสุด ขาดทุนสูงสุด จุดคุ้มทุน Delta, Gamma, Theta, Vega, หลักประกัน และความกระจุกตัวใหม่
- ระบุการประกาศผลประกอบการ เงินปันผล เหตุการณ์มหภาค การดำเนินการของบริษัท วันหมดอายุ และการชำระราคาและส่งมอบที่ช่วงเวลายาวขึ้นครอบคลุมเพิ่ม
- ตรวจสอบราคา bid, ask, จำนวนที่แสดง ตลาดของแพ็กเกจ และขีดจำกัดราคาสุทธิที่จะไม่ยอมเกิน
- ตรวจสอบคำสั่งซื้อ/ขายและเปิด/ปิดสถานะ; กระทบยอดการจับคู่บางส่วนก่อนเปลี่ยนคำสั่ง
- กันเงินสดไว้สำหรับการถูกกำหนดสิทธิ การใช้สิทธิ การเปลี่ยนแปลงมาร์จิ้น และสถานะหุ้นที่เกิดขึ้น
- กำหนดว่าจะปิด ถือ ใช้สิทธิ ถูกกำหนดสิทธิ หรือพิจารณาโรลสถานะทดแทนอีกครั้งเมื่อใด
- จำกัดการโรลซ้ำด้วยเวลา จำนวนครั้ง หรือความเสี่ยงสะสม เพื่อไม่ให้สมมติฐานที่ใช้ไม่ได้แล้วถูกยืดออกไปไม่มีกำหนด

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

**“การโรลช่วยหลีกเลี่ยงการรับรู้ผลขาดทุน”** การปิดจะกำหนดผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจของสัญญาเดิม ส่วนขาที่เปิดเริ่มธุรกรรมใหม่ การปฏิบัติทางภาษีอาจไม่เป็นไปตามบันทึกทางเศรษฐกิจแบบย่อนี้

**“การโรลควรได้เงินรับสุทธิเสมอ”** เงินรับสุทธิอาจแลกมากับความเสี่ยงหรือเวลาที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การปรับลดความเสี่ยงอย่างสมเหตุสมผลอาจต้องจ่ายสุทธิ

**“เวลาที่มากขึ้นเพิ่มโอกาสฟื้นตัว”** เวลาที่เพิ่มขึ้นยังเพิ่มเหตุการณ์ ความเสี่ยง การใช้หลักประกัน และโอกาสที่สินทรัพย์อ้างอิงจะเคลื่อนไปไกลกว่าเดิม

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [เงินรับหรือจ่ายสุทธิจากการโรล](../net-roll-credit-debit/)
- [การโรล covered call](../covered-call-roll/)
- [การโรล put ที่มีเงินสดค้ำประกัน](../cash-secured-put-roll/)
- [ความเสี่ยงจากการถูกกำหนดสิทธิ](../assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [Options](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options)
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/options-roll-decision-tree/index.mdx