---
title: "ออปชันที่ชำระด้วยการส่งมอบจริง: หุ้น เงินสดตามราคาใช้สิทธิ และความเสี่ยงของบัญชี"
description: "ทำความเข้าใจหุ้นและเงินสดตามราคาใช้สิทธิจาก Call และ Put ฝั่งซื้อและขาย แยกพรีเมียมออกจากการส่งมอบ และเตรียมรับการใช้สิทธิ การถูกใช้สิทธิ และวันหมดอายุ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ออปชันที่ชำระด้วยการส่งมอบจริง: หุ้น เงินสดตามราคาใช้สิทธิ และความเสี่ยงของบัญชี

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>
## คำตอบโดยตรง

ออปชันที่ชำระด้วยการส่งมอบจริงจะโอนสิ่งที่สัญญากำหนดให้ส่งมอบแลกกับการชำระราคาใช้สิทธิเมื่อมีการใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิ หน้านี้ครอบคลุมออปชันหุ้นมาตรฐานที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และผ่านการหักบัญชีของ OCC ในบัญชีนายหน้าสหรัฐฯ โดยอ้างอิงกฎและข้อมูลผลิตภัณฑ์ที่ตรวจสอบเมื่อ 2026-08-22 และไม่ใช่คำแนะนำเฉพาะบุคคลด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี สำหรับออปชันหุ้นสหรัฐฯ มาตรฐาน โดยทั่วไปส่งมอบ 100 หุ้นต่อสัญญา แต่การปรับจากเหตุการณ์ของบริษัทอาจทำให้จำนวนหุ้น องค์ประกอบเงินสด หลักทรัพย์หลายรายการ หรือชุดส่งมอบแตกต่างออกไป

การชำระด้วยการส่งมอบจริงแยกจากพรีเมียมตอนเปิดสถานะ พรีเมียมจะจ่ายหรือรับเมื่อซื้อขายออปชัน ส่วนเงินสดตามราคาใช้สิทธิและหุ้นจะเคลื่อนย้ายเมื่อประมวลผลการใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิ ดังนั้นสถานะออปชันที่มีกำไรอาจสร้างสถานะหุ้นหรือความต้องการเงินสดมากกว่าพรีเมียมอย่างมาก

<a id="mechanism"></a>
## แผนผังสี่กรณี

ให้ `K` เป็นราคาใช้สิทธิ `M` เป็นจำนวนหุ้นที่ส่งมอบ และ `N` เป็นจำนวนสัญญา สำหรับสัญญาหุ้นมาตรฐานอย่างง่าย `M = 100`:

`strike cash = K × M × N`

| สถานะหลังการใช้สิทธิหรือการถูกใช้สิทธิ | การเคลื่อนย้ายสิ่งส่งมอบ | การเคลื่อนย้ายเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
| --- | --- | --- |
| Long Call ใช้สิทธิ | รับ `M × N` หุ้น | จ่ายเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
| Short Call ถูกใช้สิทธิ | ส่งมอบ `M × N` หุ้น | รับเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
| Long Put ใช้สิทธิ | ส่งมอบ `M × N` หุ้น | รับเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |
| Short Put ถูกใช้สิทธิ | รับ `M × N` หุ้น | จ่ายเงินสดตามราคาใช้สิทธิ |

ผู้ถือเป็นผู้ตัดสินใจใช้สิทธิภายในกฎและกำหนดเวลาที่เกี่ยวข้อง ส่วนผู้เขียนสัญญาไม่สามารถเลือกได้ว่าการใช้สิทธิที่ถูกต้องจะถูกจัดสรรให้ตนหรือไม่ OCC ประมวลผลการใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิผ่านสมาชิกสำนักหักบัญชี และนายหน้าจะใช้ขั้นตอนของตนกับบัญชีลูกค้า คำสั่งปิดสถานะจะลดความเสี่ยงในอนาคตก็ต่อเมื่อคำสั่งจับคู่แล้วและได้บันทึกการถูกใช้สิทธิก่อนหน้าแล้ว

สัญญาแบบอเมริกันอาจใช้สิทธิก่อนวันหมดอายุได้ เมื่อหมดอายุอาจมีขั้นตอนการใช้สิทธิโดยข้อยกเว้นและคำสั่งตรงกันข้าม แต่นายหน้าอาจกำหนดเวลาตัดรอบของลูกค้าและการควบคุมความเสี่ยงที่เร็วกว่า ตัวเลขที่แสดงว่าอยู่ในเงินไม่ใช่คำสั่งปฏิบัติงาน ต้องตรวจสอบผลิตภัณฑ์ ขั้นตอนของนายหน้า และรายการในบัญชีให้ตรงกัน

การชำระอาจไม่ปรากฏในทุกระบบพร้อมกัน คำสั่งใช้สิทธิ การประมวลผลของ OCC การจัดสรรโดยนายหน้า การส่งมอบหลักทรัพย์ การบันทึกเงินสด การเปลี่ยนแปลงกำลังซื้อ และรายการในใบแจ้งยอดอาจเกิดตามลำดับเวลาที่อยู่ภายใต้กฎและข้อตกลงปัจจุบัน อย่าซื้อขายหุ้นที่คาดว่าจะได้รับจนกว่าจะยืนยันสถานะในบัญชี

<a id="example"></a>
## สามสัญญาสร้างการส่งมอบ `$13,500`

พิจารณาออปชันมาตรฐานราคา `$45` จำนวนสามสัญญา ดังนั้น `M = 100` และ `N = 3`:

`strike cash = $45 × 100 × 3 = $13,500`

- ใช้สิทธิ Long Call สามสัญญา จ่าย `$13,500` และรับ 300 หุ้น
- Short Put สามสัญญาถูกใช้สิทธิ จ่าย `$13,500` และรับ 300 หุ้น
- ใช้สิทธิ Long Put สามสัญญา ส่งมอบ 300 หุ้นและรับ `$13,500`
- Short Call สามสัญญาถูกใช้สิทธิ ส่งมอบ 300 หุ้นและรับ `$13,500`

หากบัญชี Short Call ไม่มีหุ้น การส่งมอบอาจสร้างสถานะขายชอร์ต 300 หุ้น ขึ้นอยู่กับการอนุญาตของนายหน้าและหุ้นที่ยืมได้ หากผู้ถือ Long Put มีหุ้นเพียง 100 หุ้น การใช้สิทธิ Put ทั้งสามสัญญาอาจขาย 100 หุ้นนั้นและสร้างสถานะชอร์ตเพิ่ม 200 หุ้น นายหน้าอาจปฏิเสธคำสั่งหรือบังคับชำระบัญชีตามกฎบัญชี แต่ไม่รับประกันผลลัพธ์ที่ดีที่สุด

สมมติว่าหุ้นมีราคา `$38` เมื่อ Short Put ราคา `$45` สามสัญญาถูกใช้สิทธิ หุ้น 300 หุ้นมีมูลค่าตลาด `$11,400` เทียบกับเงิน `$13,500` ที่จ่ายตามราคาใช้สิทธิ จึงมีส่วนต่างทันที `−$2,100` ก่อนพรีเมียม ค่าธรรมเนียม และการเคลื่อนไหวภายหลัง พรีเมียมที่ได้รับต้องรวมในกำไรขาดทุนรวม แต่ไม่ลดเงินตามราคาใช้สิทธิ `$13,500` ที่สัญญากำหนด

<a id="risks"></a>
## ก่อนถือผ่านการใช้สิทธิหรือวันหมดอายุ

- ตรวจสอบสัญลักษณ์ Call/Put ฝั่งซื้อหรือขาย จำนวน ราคาใช้สิทธิ ตัวคูณ สิ่งส่งมอบจริง รูปแบบการใช้สิทธิ และการชำระแบบส่งมอบจริงเทียบกับเงินสด
- อ่านข้อมูลผลิตภัณฑ์ OCC ปัจจุบันและบันทึกการปรับสัญญา อย่าคิดว่าทุกสัญญาส่งมอบหุ้นสามัญ 100 หุ้น
- คำนวณจำนวนหุ้นรวมและเงินสดตามราคาใช้สิทธิของทุกขาก่อนคำนวณสถานะสุทธิ
- แยกพรีเมียมเปิดและปิด เงินสดตามราคาใช้สิทธิ มูลค่าหุ้น ค่าธรรมเนียม และเงินทุนในบัญชีแยกประเภท
- ยืนยันกำหนดเวลาการใช้สิทธิ ไม่ใช้สิทธิ คำสั่ง และการชำระบัญชีของนายหน้า เพราะกำหนดเวลาสาธารณะอาจไม่ใช่กำหนดเวลาของลูกค้า
- ตรวจสอบกำลังซื้อ เงินสดที่ชำระแล้ว ขีดจำกัดการกระจุกตัว สิทธิขายชอร์ต และหุ้นที่ยืมได้สำหรับผลลัพธ์แบบขาเดียวแต่ละกรณี
- ติดตามมูลค่าเวลาที่เหลือและผลของเงินปันผลก่อนใช้สิทธิโดยสมัครใจ การขายออปชันอาจรักษามูลค่าที่การใช้สิทธิทำให้หายไป
- ถือแต่ละขาของสเปรดเป็นสัญญาแยกกัน การถูกใช้สิทธิของขาชอร์ตไม่ทำให้ขาลองใช้สิทธิหรือถูกขายโดยอัตโนมัติ
- ทดสอบผลกระทบจากราคาที่เปลี่ยนหลังการซื้อขายออปชันครั้งสุดท้ายและก่อนจัดการหุ้นที่ได้รับ
- ตรวจสอบการจับคู่และการยกเลิกคำสั่งปิดสถานะ คำสั่งที่ยังค้างไม่ลบความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ
- กระทบยอดการใช้สิทธิ การถูกใช้สิทธิ หุ้น เงินสด ล็อตภาษี ค่าธรรมเนียม และสถานะออปชันที่เหลือหลังประมวลผล
- ติดต่อโบรกเกอร์ก่อนกำหนดเวลาเมื่อไม่แน่ใจว่าบัญชีรองรับหรือคำสั่งถูกต้องหรือไม่

<a id="misconceptions"></a>
## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

**“นายหน้าจะแปลงทุกสเปรดเป็นผลตอบแทนสุทธิโดยอัตโนมัติ”** แต่ละขามีเส้นทางการใช้สิทธิหรือการถูกใช้สิทธิแยกกัน และอาจสร้างความต้องการส่งมอบและเงินทุนแบบยอดรวม

**“พรีเมียมที่ได้รับจะจ่ายเงินซื้อจากการถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ”** พรีเมียมมีผลต่อเศรษฐศาสตร์ของรายการ แต่บัญชียังต้องรองรับเงินสดตามราคาใช้สิทธิเต็มจำนวนตามสัญญา

**“การชำระด้วยการส่งมอบจริงหมายถึง 100 หุ้นเสมอ”** สัญญาหุ้นมาตรฐานมักใช้ 100 หุ้น แต่สัญญาที่ปรับแล้วอาจมีสิ่งส่งมอบต่างออกไป

<a id="related"></a>
## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [การชำระด้วยเงินสด](../cash-settlement/)
- [การใช้สิทธิและการถูกใช้สิทธิ](../exercise-and-assignment/)
- [ความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ](../assignment-risk/)
- [รายการตรวจสอบสถานะวันหมดอายุ](../expiration-day-position-checklist/)

<a id="sources"></a>
## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [OCC, ลักษณะและความเสี่ยงของออปชันมาตรฐาน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [OCC, ข้อมูลจำเพาะผลิตภัณฑ์ออปชันหุ้น](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [FINRA, Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)
- [Cboe, ข้อมูลจำเพาะของ Stock Options](https://www.cboe.com/tradable_products/equity_indices/stock_options/specifications/)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/physical-settlement/index.mdx