---
title: "ป้องกัน พุท: ข้อเสีย ค่าประกัน และการหมดอายุ"
description: "คำนวณระดับจำกัดผลขาดทุน ณ วันหมดอายุ ขาดทุนสูงสุด และจุดคุ้มทุนด้านขาขึ้นของ Protective Put พร้อมประเมินสัดส่วนการป้องกัน การใช้สิทธิ สภาพคล่อง และความเสี่ยงเมื่อต่ออายุ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ป้องกัน พุท: ข้อเสีย ค่าประกัน และการหมดอายุ

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

Protective Put คือการถือหุ้นแบบ long ร่วมกับ long put ที่คุ้มครองหุ้นดังกล่าว โดยทั่วไปคือหุ้น 100 หุ้นต่อ put มาตรฐานหนึ่งสัญญา ผู้ถือ put มีสิทธิตามสัญญาในการขายสินทรัพย์ที่ต้องส่งมอบที่ราคาใช้สิทธิในช่วงเวลาที่ใช้สิทธิได้ จึงสร้างระดับคุ้มครองขาลงชั่วคราวขณะที่ยังคงโอกาสรับกำไรขาขึ้นของหุ้น

ระดับคุ้มครองนี้มีต้นทุน เบี้ยออปชัน สเปรด ค่าธรรมเนียม และการต่ออายุซ้ำลดผลตอบแทน การคุ้มครองสิ้นสุดเมื่อหมดอายุ ใช้ได้เฉพาะจำนวนหุ้นที่ครอบคลุม และขึ้นอยู่กับสินทรัพย์ที่ต้องส่งมอบจริงและคำสั่งใช้สิทธิ

หน้านี้ครอบคลุมออปชันหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ ซึ่งโดยทั่วไปชำระด้วยการส่งมอบจริงและชำระบัญชีผ่าน OCC เงื่อนไขผลิตภัณฑ์ สิทธิ์ในบัญชี กฎภาษี และข้อจำกัดทางกฎหมายแตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์โบรกเกอร์และเขตอำนาจศาล ข้อมูลนี้เป็นข้อมูลเพื่อการศึกษาที่เป็นปัจจุบัน ณ 2026-08-22 ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล

<a id="mechanism"></a>

## ผลตอบแทนและความครอบคลุมของการหมดอายุ

สำหรับหุ้นที่ได้มาที่`S₀`, พุท พรีเมียม`P`, โจมตี`K`และราคาหุ้นที่หมดอายุ`Sᵀ`กำไรต่อหุ้นที่หมดอายุคือ:

`protective-put profit = (Sᵀ - S₀) - P + max(K - Sᵀ, 0)`

สมมติว่าหุ้นและ พุท ถูกซื้อร่วมกันและไม่รวมเงินปันผล ค่าธรรมเนียม ดอกเบี้ย และภาษี:

* มูลค่าขั้นต่ำของการหมดอายุ: `K × covered shares`
* ขาดทุนสูงสุด: `(S₀ - K + P) × covered shares`
* จุดคุ้มทุนด้านขาขึ้น: `S₀ + P`
* กำไรสูงสุด: ไม่ถูกจำกัด เนื่องจากหุ้นสามารถขึ้นต่อได้ โดยหักเบี้ยประกันที่จ่ายออก

ต่ำกว่า `K` แต่ละดอลลาร์ที่สูญเสียไปกับหุ้นเพิ่มเติมจะถูกชดเชยโดยประมาณด้วยหนึ่งดอลลาร์ของมูลค่าที่แท้จริง พุท ณ วันหมดอายุของหุ้นที่ตรงกัน ระหว่าง `K` และจุดจุดคุ้มทุนด้านขาขึ้น พุท อาจหมดอายุลงอย่างไร้ค่า และกำไรหรือขาดทุนจากสต็อกจะลดลงตามค่าพรีเมียม

ความครอบคลุมต้องตรงกับการส่งมอบ พุท สองมาตรฐานเทียบกับ 250 หุ้นมักจะป้องกันความเสี่ยง 200 หุ้นหรือ `80%` ทำให้ 50 หุ้นไม่มีการป้องกัน ออปชัน ที่ปรับปรุงแล้วอาจเป็นตัวแทนอย่างอื่นที่ไม่ใช่ 100 หุ้น ดังนั้นข้อกำหนดเฉพาะของสัญญา (ไม่ใช่ตัวแสดงหลักทรัพย์เพียงอย่างเดียว) จะควบคุม

ก่อนหมดอายุ พุท อาจถูกขายแทนที่จะใช้สิทธิ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อยังคงมูลค่าตามเวลาไว้หรือนักลงทุนต้องการเก็บหุ้นไว้ การใช้สิทธิตราสารทุนมาตรฐาน พุท มักจะส่งมอบหุ้นเมื่อมีราคาใช้สิทธิ การขาย พุท จะสงวนหุ้นไว้แต่ยุติการป้องกันความเสี่ยง ต้องตรวจสอบการตัดยอดโบรกเกอร์ กฎอัตโนมัติ การใช้สิทธิ การชำระบัญชี ภาษี และข้อจำกัดทางกฎหมาย

<a id="example"></a>

## ผลลัพธ์การหมดอายุที่ทำงาน

สมมติว่านักลงทุนซื้อหุ้น 100 หุ้นพร้อมกันที่ `$84.50` และหนึ่ง `$78` พุท สำหรับ `$2.60` ต้นทุนเริ่มแรกทั้งหมดอยู่ที่ `$8,710` หรือ `$87.10` ต่อหุ้นรวมค่าพรีเมียมแล้ว

`maximum loss = ($84.50 - $78 + $2.60) × 100 = $910`

`upside breakeven = $84.50 + $2.60 = $87.10`

เมื่อหมดอายุ:

| หุ้น | ค่า พุท | กำไรตำแหน่งป้องกัน |
| --- | ---: | ---: |
|`$96` | `$0` | `($96 - $84.50 - $2.60) × 100 = +$890` |
| `$82` | `$0` | `($82 - $84.50 - $2.60) × 100 = -$510` |
| `$70` | `$8` | `($70 - $84.50 - $2.60 + $8) × 100 = -$910` |

&#x20;ณ ราคาหุ้นหมดอายุใดๆ ที่ต่ำกว่า `$78` ตำแหน่งที่ตรงกันจะยังคงใกล้เคียงการสูญเสียสูงสุด `-$910` เท่าเดิมก่อนที่จะเกิดการเสียดสี เนื่องจาก พุท ชดเชยการลดลงของหุ้นเพิ่มเติม สิทธิจะหมดอายุตามวันที่กำหนด หากหุ้นตกลงหลังจากนั้นและไม่มีการป้องกันความเสี่ยงทดแทน ข้อเสียเปรียบของหุ้นสามัญจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง

หากซื้อหุ้นก่อนหน้านี้ด้วยเกณฑ์ที่แตกต่างกัน ภาษีรวมและกำไรจากการลงทุนทั้งหมดอาจแตกต่างกัน เพื่อประสิทธิภาพในการป้องกันความเสี่ยงจากจุดตัดสินใจของวันนี้ ให้เปรียบเทียบราคาใช้สิทธิและพรีเมียมของ พุท กับมูลค่าหุ้นปัจจุบัน รักษาพื้นฐานต้นทุนในอดีตแยกกัน

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุม

* **การลากแบบพรีเมียม:** พุท ที่ไม่ได้ใช้สามารถหมดอายุได้อย่างไร้ค่า การป้องกันซ้ำสามารถลดผลตอบแทนในระยะยาวได้อย่างมาก
* **ช่องว่างการหมดอายุ:** การป้องกันสิ้นสุดในเวลาที่กำหนด และการเปลี่ยนทดแทนอาจมีราคาแพงหรือไม่มีให้ในระหว่างที่เกิดความเครียด
* **การป้องกันความเสี่ยงบางส่วนหรือไม่ตรงกัน:** ปริมาณ ตัวคูณ การส่งมอบที่ปรับปรุงแล้ว หรือพื้นฐานที่ไม่ตรงกันทำให้เกิดความเสี่ยงที่เหลืออยู่
* **สภาพคล่องและการดำเนินการ:** สเปรดกว้างและตลาดบางส่งผลต่อต้นทุนในการเข้า ขาย ม้วน หรือ การใช้สิทธิ
* **ความเสี่ยง IV:** การป้องกันการซื้อเมื่อ IV สูงอาจเป็นค่าใช้จ่ายสูง การลดลง IV อาจลดมูลค่าการขายต่อแม้ในขณะที่หุ้นมีเสถียรภาพ
* **การใช้สิทธิ และความเสี่ยงในการดำเนินงาน:** คำสั่งที่ขาดหายไป การตัดบัญชีของนายหน้า ข้อจำกัดบัญชี หรือความต้องการในการชำระบัญชีสามารถป้องกันผลลัพธ์ที่ตั้งใจไว้ได้
* **ภาษีและความเสี่ยงทางกฎหมาย:** การป้องกันความเสี่ยงอาจส่งผลกระทบต่อระยะเวลาการถือครองหรือการปฏิบัติด้านภาษี และข้อจำกัดการขายตามสัญญาก็อาจจำกัดเช่นกัน การป้องกันความเสี่ยง

กำหนดขอบเขตการป้องกัน พื้นราคาใช้สิทธิ ปริมาณ งบประมาณพรีเมียมสูงสุด การใช้สิทธิ หรือแผนการขาย และการตัดสินใจต่ออายุก่อนเข้า ตรวจสอบเงื่อนไขสัญญาที่ปรับเปลี่ยนอีกครั้งหลังจากการดำเนินการขององค์กร

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

* **“พุท ที่ปกป้องจะป้องกันการสูญเสียทุกครั้ง”** นักลงทุนยังคงจ่ายส่วนต่างจากต้นทุนหุ้นถึงราคาใช้สิทธิ บวกกับค่าพรีเมียมและแรงเสียดทาน
* **“ราคาขั้นต่ำจะคงอยู่ในขณะที่ฉันเป็นเจ้าของ หุ้น”** จะคงอยู่ตลอดช่วง การใช้สิทธิ ของ พุท เท่านั้น เว้นแต่จะมีการต่ออายุ
* **“พุท หนึ่งตัวปกป้องปริมาณสินค้าคงคลังใด ๆ”** การป้องกันเป็นไปตามการส่งมอบและจำนวนสัญญา
* **“พุท จะต้องเป็น ใช้สิทธิหลังจากการลดลง”** การขายอาจรักษามูลค่าตามเวลาและความเป็นเจ้าของหุ้นไว้ การดำเนินการที่ดีที่สุดขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์และข้อจำกัด
* **“การหมดอายุที่ไร้ค่าหมายความว่าการป้องกันความเสี่ยงล้มเหลว”** การประกันภัยสามารถตอบสนองวัตถุประสงค์ได้แม้ว่าจะไม่มีเหตุการณ์ไม่พึงประสงค์เกิดขึ้น แต่ต้นทุนยังคงลดผลตอบแทน
* **“คำสั่งหยุดและ พุท ที่มีการป้องกันเหมือนกัน”** พุท คือการขายตามสัญญาจนถึงวันหมดอายุ การหยุดคือคำสั่งซื้อที่ราคาทริกเกอร์และราคาดำเนินการอาจแตกต่างกัน

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

* [การซื้อ พุท](/th/options/buying-puts/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

* [Protective พุท (แต่งงานแล้ว พุท)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/protective-put-married-put) — Options Industry Council (2026-08-22)
* [การใช้ ออปชัน](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/exercising-options) — Options Industry Council (2026-08-22)
* [ลักษณะและความเสี่ยงของ ออปชัน ที่เป็นมาตรฐาน](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — OCC (2026-08-22)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/protective-put/index.mdx