---
title: "Call Ratio Spread: ส่วนต่างต้นทุนต่ำพร้อมความเสี่ยงขาขึ้นที่ไม่ครอบคลุม"
description: "ทำความเข้าใจสเปรดคอลอัตราส่วน 1 ต่อ 2 คำนวณกำไรสูงสุดและจุดคุ้มทุนด้านบน และจัดการความเสี่ยงขาขึ้น มาร์จิ้น การถูกใช้สิทธิ และการดำเนินการที่ไม่จำกัด"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Call Ratio Spread: ส่วนต่างต้นทุนต่ำพร้อมความเสี่ยงขาขึ้นที่ไม่ครอบคลุม

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

บทความนี้กำหนด **สเปรดคอลอัตราส่วน 1 ต่อ 2** สำหรับออปชันหุ้นหรือ ETF มาตรฐานที่ไม่ปรับปรุงและจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ โดยซื้อคอลหนึ่งตัวที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า `K_L` และขายคอลสองตัวที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า `K_H` ทั้งหมดหมดอายุเดียวกันและ `K_L < K_H` การวิเคราะห์สมมติให้สินทรัพย์อ้างอิง รูปแบบการใช้สิทธิ การชำระราคา ตัวคูณ และสินทรัพย์ส่งมอบเหมือนกันทั้งสามขา ส่วนสัญญาดัชนี ฟิวเจอร์ส ชำระเงินสด ปรับปรุงแล้ว และนอกสหรัฐฯ อาจแตกต่างกัน คอลยาวหนึ่งตัวชดเชยคอลสั้นได้เพียงหนึ่งตัวเท่านั้น เหนือ `K_H` ตำแหน่งจึงมีหางทางเศรษฐกิจของคอลสั้นที่ไม่ครอบคลุมหนึ่งตัว

การขายครั้งที่สองสามารถลดเดบิตหรือสร้างเครดิตรายการได้ ในการแลกเปลี่ยน ตำแหน่งนี้มีผลลัพธ์ที่ต้องการในวงแคบ: การแข็งค่าปานกลางต่อ `K_H` การขึ้นตัวที่มีขนาดใหญ่เพียงพอทำให้เกิดการขาดทุนที่เพิ่มขึ้นโดยไม่มีขอบเขตบนที่ตายตัว ดังนั้นจึงไม่ใช่แค่ “สเปรด คอล กระทิงที่ถูกกว่า”

คำศัพท์เฉพาะเกี่ยวกับสเปรดของอัตราส่วนจะแตกต่างกันไป บางแพลตฟอร์มกลับปริมาณหรือเรียกโครงสร้างตรงข้ามว่า backspread บันทึกปริมาณที่ลงนามทุกครั้งก่อนวิเคราะห์ชื่อ นี่คือแบบจำลองเพื่อการศึกษาสำหรับบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ และใช้ได้ ณ วันที่ 2026-08-22 เท่านั้น การอนุมัติ มาร์จิ้น กำหนดเวลาการใช้สิทธิ และกฎการบังคับชำระบัญชีแตกต่างกันตามนายหน้า ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล โดยให้ยึดเอกสารสัญญาและกฎท้องถิ่นปัจจุบันเป็นหลัก

<a id="mechanism"></a>

## ผลตอบแทนการหมดอายุแบบทีละน้อย

ให้ `C` เป็นเครดิตสุทธิต่อหุ้น; ใช้ค่าลบ `C` สำหรับการเดบิต กำไรต่อหุ้นที่หมดอายุคือ:

`Π(S_T) = max(S_T−K_L,0) − 2max(S_T−K_H,0) + C`

- `S_T ≤ K_L`: คอลทั้งหมดหมดอายุโดยไร้มูลค่า กำไรคือ `C`.
- `K_L < S_T ≤ K_H`: มีเพียงคอลยาวที่มีมูลค่าแท้จริง กำไรเพิ่มขึ้นเป็น `K_H − K_L + C`.
- `S_T > K_H`: กำไรคือ `2K_H − K_L − S_T + C`; ทุกดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นลดกำไรลงหนึ่งดอลลาร์
- เมื่อเป็นเครดิตสุทธิ (`C ≥ 0`) จุดคุ้มทุนด้านบนคือ `2K_H − K_L + C`; เมื่อเป็นเดบิตสุทธิ (`C < 0`) จุดคุ้มทุนด้านล่างคือ `K_L − C` และด้านบนคือ `2K_H − K_L + C`

กำไรที่หมดอายุสูงสุดเกิดขึ้นที่ `K_H` ผลขาดทุนด้านขาขึ้นนั้นไม่จำกัดในทางทฤษฎี เนื่องจากส่วนอ้างอิงไม่มีเพดานคงที่ ก่อนหมดอายุ net ค่า Delta, ค่า Gamma, Theta และ Vega จะแปรผันตามจุดและการเอียง เมื่อราคาสูงขึ้นผ่านราคาใช้สิทธิระยะสั้น ตำแหน่งอาจสั้นลงเรื่อยๆ ค่า Delta และลบ ค่า Gamma

<a id="example"></a>

## สเปรดอัตราส่วน 100/105 หนึ่งต่อสอง

เมื่อหุ้นใกล้ `100` ให้ซื้อ `100` คอล ขาย `105` คอล สองใบ และรับเครดิตสุทธิ `1.00` ด้วยตัวคูณ 100 หุ้นและก่อนค่าธรรมเนียม:

| สต็อกเมื่อหมดอายุ | ผลตอบแทน ออปชัน ต่อหุ้น | กำไร/ขาดทุนต่อหุ้น | ตำแหน่งกำไร/ขาดทุน |
| ---: | ---: | ---: | ---: |
| `90`หรือ`100` | `0` | `1` | `+$100` |
| `104` | `4` | `5` | `+$500` |
| `105` | `5` | `6` | `+$600` |
| `110` | `0` | `1` | `+$100` |
| `111` | `−1` | `0` | `$0` |
| `120` | `−10` | `−9` | `−$900` |
| `150` | `−40` | `−39` | `−$3,900` |

กำไรสูงสุดคือ`$600`ที่`105`และจุดคุ้มทุนบนคือ`111`. ข้างบน`111`เพิ่มเติมแต่ละรายการ`$1`เพิ่มขึ้นสร้างอีก`$100`การสูญเสียสำหรับแพ็คเกจหนึ่งต่อสอง ที่`$100`เครดิตเข้าไม่ได้เป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงสูงสุด

หากสเปรดเปิดสำหรับเดบิต ให้แทนที่ `C` ด้วยค่าลบ: กำไรที่ต่ำกว่า `K_L` กลายเป็นขาดทุนเดบิต จุดคุ้มทุนด้านล่างคือ `K_L − C` กำไรสูงสุดลดลง และจุดคุ้มทุนด้านบนขยับต่ำลง ต้องใช้ราคาดำเนินการรวมจริง

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบความเสี่ยงและการใช้งาน

- ตรวจสอบปริมาณ `+1/−2` การหมดอายุหนึ่งครั้ง ตัวคูณ และเดบิตหรือเครดิต การกลับตัวของอัตราส่วนจะกลับตัวกลับหาง
- คำนวณจุดคุ้มทุนด้านบนและความสูญเสียที่อยู่สูงกว่าจุดนั้น อย่าหยุดกราฟความเสี่ยงด้วยราคาใช้สิทธิสูงสุด
- ยืนยันสิทธิซื้อขาย Naked Call กำลังซื้อ และนโยบาย Liquidation ของโบรกเกอร์ มาร์จิ้นอาจเพิ่มขึ้นรวดเร็วเมื่อราคาพุ่งแรง
- ใช้คำสั่งจำกัดหลายขา การดำเนินการบางส่วนอาจทำให้ คอล ว่างสองตัวหรือตำแหน่งอื่นที่ไม่ได้ตั้งใจ
- Call Short แบบอเมริกันอาจถูกใช้สิทธิก่อนหมดอายุ โดยเฉพาะเมื่อ Deep ITM หรือใกล้วันขึ้นเครื่องหมาย XD
- การถูกใช้สิทธิ ของขาสั้นข้างหนึ่งสามารถสร้าง short share ในขณะที่ส่วนที่เหลือที่เหลือ ออปชัน ยังคงอยู่; Long Call จะไม่ถูกใช้โดยอัตโนมัติเพื่อซ่อมแซมแพ็คเกจ
- วางแผนพินและความเสี่ยงในการหมดอายุที่ `K_H` โดยที่ Short Call ทั้งสองแบบหรือไม่มีเลยอาจถูกกำหนดก็ได้ ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของ การใช้สิทธิ
- หากต้องการจำกัดการขาดทุนแบบแรลลี่ ให้ซื้อ คอล ที่ยังคงโจมตีได้สูงกว่า โดยสร้างโครงสร้างความเสี่ยงจำกัดสี่ขาที่แตกต่างกันโดยมีเศรษฐศาสตร์ที่แตกต่างกัน

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “คอลสั้นสองรายการถูกครอบคลุมโดยคอลยาวหนึ่งรายการ” สั้นเพียงอันเดียวเท่านั้นที่ถูกชดเชย อีกอันเปิดเผยอยู่เหนือ `K_H`.
- “รายการเครดิตหมายความว่าไม่มีข้อเสีย” อาจทำกำไรได้ต่ำกว่า `K_L` แต่การขาดทุนขาขึ้นยังคงไม่จำกัด
- “ได้ประโยชน์จากการปรับตัวขึ้นใดๆ ก็ตาม” กำไรสูงสุดที่ `K_H`; การฟื้นตัวที่ใหญ่กว่าก็จะสูญเสียเงินในที่สุด
- “การสูญเสียสูงสุดเท่ากับความกว้างของสเปรด” ซึ่งใช้กับแนวตั้ง 1:1 ไม่ใช่อัตราส่วน 1:2 นี้
- “ราคาใช้สิทธิของขา Short คือจุดคุ้มทุน” เป็นจุดทำกำไรสูงสุด จุดคุ้มทุนอยู่เหนือมันและขึ้นอยู่กับพรีเมียม
- “มันเหมือนกับคอล ratio backspread” โดยปกติ backspread จะมีความยาวมากกว่า Short Call และมีความเสี่ยงส่วนปลายด้านขาขึ้นตรงกันข้าม
- “มาร์จิ้นคือการสูญเสียสูงสุด” มาร์จิ้นถือเป็นนโยบายหลักประกันและอาจต่ำกว่าการสูญเสียทางทฤษฎีจากการขึ้นราคาอย่างรุนแรง

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Bull คอล Spread](/th/options/bull-call-spread/)
- [คอล Ratio Backspread](/th/options/call-ratio-backspread/)
- [คอล Ladder](/th/options/call-ladder/)
- [ความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ](/th/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [Short Ratio Call Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-ratio-call-spread) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - FINRA
- [Regulatory Notice 22-08](https://www.finra.org/rules-guidance/notices/22-08) - FINRA

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/ratio-call-spread/index.mdx