---
title: "Ratio Spread: อ่านเครื่องหมายของแต่ละขาก่อนชื่อกลยุทธ์"
description: "ใช้จำนวนที่มีเครื่องหมายและความชันของส่วนหางเพื่อแยก Ratio Spread แบบ Call และ Put ออกจาก Backspread แล้วประเมินความเสี่ยงด้านพรีเมียม มาร์จิ้น การถูกใช้สิทธิ และการส่งคำสั่ง"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Ratio Spread: อ่านเครื่องหมายของแต่ละขาก่อนชื่อกลยุทธ์

> จัดทำเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล ออปชันอาจทำให้ขาดทุนมากกว่าพรีเมียมที่ได้รับ

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**Ratio Spread** คือการรวมออปชันฝั่งซื้อและฝั่งขายด้วยจำนวนสัญญาที่ไม่เท่ากัน ชื่อกลยุทธ์เพียงอย่างเดียวไม่สามารถระบุสถานะได้ เพราะ `1:2` อาจเรียงขาซื้อก่อน ขาขายก่อน หรือเรียงราคาใช้สิทธิจากต่ำไปสูง ก่อนคำนวณความเสี่ยง ให้บันทึกแต่ละขาพร้อมเครื่องหมาย โดย `+` หมายถึง Long และ `−` หมายถึง Short

ประเด็นสำคัญคือ เมื่อราคาเคลื่อนไหวรุนแรงจะเหลือออปชันใดที่ไม่ได้หักล้างกัน หาก Short Call มีจำนวนมากกว่า Long Call จะเกิดความเสี่ยงส่วนหางขาขึ้นแบบไม่มีหลักประกันและไม่มีเพดานขาดทุนตายตัว หาก Short Put มีจำนวนมากกว่า จะเกิดความเสี่ยงส่วนหางขาลงรุนแรง แต่มีจุดสิ้นสุดเมื่อราคาหุ้นเป็นศูนย์ Backspread กลับด้านความไม่สมดุลของจำนวนสัญญา จึงมักมีความเสี่ยงส่วนหางในทิศตรงข้าม

บทความนี้ตรวจสอบข้อเท็จจริงถึง 2026-08-22 และใช้แบบจำลองออปชันหุ้นมาตรฐานที่ไม่ถูกปรับแก้ ซึ่งจดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ และซื้อขายผ่านบัญชีลูกค้า ตัวอย่างสมมติให้เป็นสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน วันหมดอายุเดียวกัน ใช้สิทธิแบบอเมริกัน ส่งมอบหุ้นจริง และมีตัวคูณมาตรฐาน 100 หุ้น ออปชันดัชนี ฟิวเจอร์ส สัญญาชำระเป็นเงินสด สัญญาที่ถูกปรับแก้ OTC และสัญญานอกสหรัฐฯ อาจมีลักษณะแตกต่างกัน ไม่รวมค่าธรรมเนียม เงินปันผล การดำเนินการของบริษัท ต้นทุนการยืมหุ้น และภาษี สิทธิซื้อขาย มาร์จิ้น เวลาปิดรับคำสั่งใช้สิทธิ และนโยบายบังคับปิดสถานะแตกต่างกันตามโบรกเกอร์ โดยให้ยึดเงื่อนไขปัจจุบันและกฎหมายที่ใช้บังคับ

<a id="mechanism"></a>

## สูตรผลตอบแทนรวมและการทดสอบส่วนหาง

สำหรับ Call และ Put ที่มีจำนวนพร้อมเครื่องหมาย `q_i` และกระแสเงินสดเริ่มต้นรวมต่อหุ้น `C` กำไร ณ วันหมดอายุคือ:

`Π(S_T) = Σ q_call,i max(S_T−K_i,0) + Σ q_put,j max(K_j−S_T,0) + C`

ใช้ `q` เป็นบวกเมื่อซื้อและใช้ `q` เป็นลบเมื่อขาย จากนั้นตรวจสอบทุกช่วงราคาและส่วนหางสุดขั้วทั้งสองด้าน

| โครงสร้างทั่วไปที่หมดอายุวันเดียวกัน | ขาพร้อมเครื่องหมาย | ช่วงที่ได้เปรียบ | ส่วนหางสุดขั้ว |
| --- | --- | --- | --- |
| Ratio call spread | `+1` Call ราคาใช้สิทธิต่ำ, `−2` Call ราคาใช้สิทธิสูง | ใกล้ราคาใช้สิทธิสูง | Net Short Call; ขาดทุนไม่จำกัดเมื่อราคาพุ่ง |
| Call ratio backspread | `−1` Call ราคาใช้สิทธิต่ำ, `+2` Call ราคาใช้สิทธิสูง | ราคาพุ่งแรง | Net Long Call; กำไรเพิ่มตามการขึ้นของราคา |
| Ratio put spread | `+1` Put ราคาใช้สิทธิสูง, `−2` Put ราคาใช้สิทธิต่ำ | ใกล้ราคาใช้สิทธิต่ำ | Net Short Put; ขาดทุนหนักเมื่อเข้าใกล้ศูนย์ |
| Put ratio backspread | `−1` Put ราคาใช้สิทธิสูง, `+2` Put ราคาใช้สิทธิต่ำ | ราคาลงแรง | Net Long Put; กำไรเพิ่มเมื่อเข้าใกล้ศูนย์ |

สำหรับสถานะที่มีแต่ Call และราคาสูงกว่าทุกราคาใช้สิทธิมาก ความชันของกำไร ณ วันหมดอายุจะเท่ากับจำนวน Call สุทธิที่มีเครื่องหมาย ความชันติดลบหมายถึงขาดทุนมากขึ้นเมื่อราคาสูงขึ้น สำหรับสถานะที่มีแต่ Put ให้คำนวณผลลัพธ์โดยตรงเมื่อราคาหุ้นเป็นศูนย์ ขอบเขตล่างทำให้จุดสิ้นสุดมีจำกัด แม้ยอดขาดทุนอาจยังสูงมาก

<a id="example"></a>

## เหตุใดการขายเพิ่มหนึ่งสัญญาจึงเปลี่ยนขอบเขต

สมมติให้ทั้งสองตัวอย่างมีวันหมดอายุเดียวกัน ได้รับเครดิตสุทธิ `1.00` ใช้ตัวคูณมาตรฐาน 100 หุ้น และไม่มีค่าธรรมเนียม:

- แบบ Call: `+1 100 Call / −2 105 Calls` กำไรสูงสุด `$600` เมื่อหุ้นอยู่ที่ `105` จุดคุ้มทุนด้านบนคือ `111` และขาดทุน `−$3,900` ที่ `150` การขาดทุนขาขึ้นไม่มีเพดานตายตัว
- แบบ Put: `+1 100 Put / −2 95 Puts` กำไรสูงสุด `$600` เมื่อหุ้นอยู่ที่ `95` จุดคุ้มทุนด้านล่างคือ `89` และขาดทุน `−$8,900` เมื่อหุ้นเป็นศูนย์

ในแต่ละกรณี ออปชัน Long กับออปชัน Short หนึ่งสัญญาจะสร้าง Vertical Spread ที่จำกัดความเสี่ยง ส่วน Short สัญญาที่สองจะเปิดความเสี่ยงส่วนหางอีกครั้ง การกลับเครื่องหมายทั้งหมดจะได้ Backspread ที่ตรงกัน ซึ่งแลกช่วงขาดทุนตรงกลางกับโอกาสทำกำไรเมื่อราคาเคลื่อนไหวมากพอ

พรีเมียมสุทธิเลื่อนระดับกำไรและจุดคุ้มทุน แต่ไม่เปลี่ยนความชันของส่วนหางไกล เครดิตอาจทำให้ด้านที่ราคาเคลื่อนไหวน้อยมีกำไร โดยยังคงความเสี่ยงในอีกด้านไว้

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบการวิเคราะห์และการส่งคำสั่ง

- บันทึกประเภท เครื่องหมาย จำนวน ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ ตัวคูณ รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา และสินทรัพย์ส่งมอบของทุกขา
- รักษาทิศทางไว้ก่อนย่อจำนวน อัตราส่วน `1:2` ที่ไม่มีเครื่องหมายให้ข้อมูลไม่ครบ
- รวมมูลค่าที่แท้จริง ณ ทุกราคาใช้สิทธิ ที่ศูนย์ และที่ระดับสูงกว่าราคาใช้สิทธิสูงสุดมาก แล้วหาทุกจุดที่ความชันเปลี่ยน
- คำนวณจุดคุ้มทุนด้วยเดบิตหรือเครดิตสุทธิที่ส่งคำสั่งได้จริง ราคากึ่งกลางที่แสดงไม่รับประกันว่าจะจับคู่ได้
- ก่อนเปิดสถานะ ให้ตรวจสอบสิทธิขายออปชันไม่มีหลักประกัน กำลังซื้อ มาร์จิ้นของโบรกเกอร์ และกฎการบังคับปิดสถานะ
- หากระบบรองรับ ให้ใช้คำสั่ง Limit แบบหลายขาเพียงคำสั่งเดียว การจับคู่บางส่วนอาจสร้างความเสี่ยงไม่มีหลักประกันมากกว่าที่ตั้งใจ
- จำลองการถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดของ Short แบบอเมริกันแต่ละสัญญาแยกกัน การถูกใช้สิทธิของ Short ไม่ทำให้ Long ถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ
- ก่อนหมดอายุ ให้ทดสอบภาวะกดดันของราคา เวลา ความผันผวน skew และส่วนต่างราคาเสนอซื้อขายที่กว้างขึ้น กราฟวันหมดอายุไม่ใช่การคาดการณ์มูลค่าตลาด
- มองการ Roll ว่าเป็นการปิดสถานะหนึ่งและเปิดอีกสถานะหนึ่ง เครดิตใหม่ไม่ลบผลขาดทุนเดิม

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “Ratio Spread ต้องเป็น Long หนึ่งและ Short สองเสมอ” การตั้งชื่อและลำดับราคาอาจต่างกัน ให้ยึดขาที่มีเครื่องหมาย
- “มีสองราคาใช้สิทธิจึงจำกัดความเสี่ยง” จำนวนและเครื่องหมายเป็นตัวกำหนดความเสี่ยงส่วนหาง ไม่ใช่จำนวนราคาใช้สิทธิ
- “เครดิตสุทธิทำให้ปลอดภัยทั้งสองด้าน” กระแสเงินสดเริ่มต้นเพียงเลื่อนกราฟ แต่ไม่กำจัด Short ที่ไม่ได้หักล้าง
- “Long หนึ่งสัญญาครอบคลุม Short ทุกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิอื่น” การครอบคลุมเป็นหนึ่งต่อหนึ่ง Long หนึ่งสัญญาหักล้าง Short สองสัญญาไม่ได้
- “Ratio Spread แบบ Call และ Put มีขาดทุนสูงสุดเท่ากัน” หุ้นขึ้นได้โดยไม่มีเพดานตายตัว แต่การลงสิ้นสุดที่ศูนย์
- “Backspread เป็นเพียงอีกชื่อของ Ratio Spread” การใช้คำอาจต่างกัน แต่โครงสร้างที่ Long มากกว่าและ Short มากกว่ามีส่วนหางตรงข้ามกัน
- “มาร์จิ้นของโบรกเกอร์คือขาดทุนสูงสุดตามทฤษฎี” มาร์จิ้นเป็นข้อกำหนดหลักประกันที่เปลี่ยนได้ ไม่ใช่ขอบเขตผลตอบแทน

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Ratio Call Spread](/th/options/ratio-call-spread/)
- [Ratio Put Spread](/th/options/ratio-put-spread/)
- [Call Ratio Backspread](/th/options/call-ratio-backspread/)
- [Put Ratio Backspread](/th/options/put-ratio-backspread/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [Short Ratio Call Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-ratio-call-spread) - The Options Industry Council
- [Short Ratio Put Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-ratio-put-spread) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - Financial Industry Regulatory Authority
- [Regulatory Notice 21-15: Options Account Approval, Supervision and Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/notices/21-15) - Financial Industry Regulatory Authority
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [Publication 550 (2025), Investment Income and Expenses](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/ratio-spread/index.mdx