---
title: "Reverse Iron Condor: สี่ขา จุดคุ้มทุน และความเสี่ยงเมื่อหมดอายุ"
description: "ทำความเข้าใจ Reverse Iron Condor ในฐานะเดบิตสเปรดฝั่งพุตระยะยาวรวมกับเดบิตสเปรดฝั่งคอลระยะยาว พร้อมผลตอบแทน ณ วันหมดอายุ จุดคุ้มทุน ความเสี่ยงจากความผันผวน และการถูกใช้สิทธิ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Reverse Iron Condor: สี่ขา จุดคุ้มทุน และความเสี่ยงเมื่อหมดอายุ

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**Reverse Iron Condor** คือสถานะออปชันสี่ขาที่เปิดด้วยเดบิตสุทธิ ออกแบบมาให้ได้ประโยชน์เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเคลื่อนไหวมากพอไปทางใดทางหนึ่งก่อนหมดอายุ สถานะนี้รวมเดบิตสเปรดพุตขาขึ้นด้านล่างราคาสินทรัพย์กับเดบิตสเปรดคอลขาขึ้นด้านบน โดยทุกขามีวันหมดอายุเดียวกัน เดบิตเริ่มต้นคือขาดทุนสูงสุดตามทฤษฎี ณ วันหมดอายุ ส่วนปีกที่แคบกว่าจะจำกัดกำไรสูงสุดตามทฤษฎี

ชื่อเรียกไม่เป็นมาตรฐานเดียวกัน Options Industry Council เรียกโครงสร้างนี้ว่า **Long Iron Condor** หรือ Long Condor ส่วนคำว่า “Reverse Iron Condor” ใช้แยกจาก Iron Condor แบบขายที่รับเครดิตซึ่งพบได้ทั่วไป จึงต้องตรวจสอบออปชันทั้งสี่ขา ไม่ควรอาศัยชื่อกลยุทธ์เพียงอย่างเดียว

<a id="scope"></a>

## ขอบเขตและข้อจำกัด

บทความนี้ใช้ตัวเลือกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ สำหรับหุ้นหรือ ETF โดยอยู่ในบริบทบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ และหลักปฏิบัติของตลาดสหรัฐฯ รูปแบบการใช้สิทธิ สินทรัพย์ที่ส่งมอบ ตัวคูณ การชำระราคา เวลาตัดรอบ การวางหลักประกัน การอนุมัติให้ซื้อขาย และภาษี ขึ้นอยู่กับสัญญา โบรกเกอร์ ประเภทบัญชี และเขตอำนาจศาล ผลิตภัณฑ์ดัชนี ฟิวเจอร์ส OTC และนอกสหรัฐฯ อาจแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ ตัวอย่างเป็นสมมติ ไม่รวมค่าธรรมเนียมหรือภาษี และไม่ใช่การคาดการณ์หรือคำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล เนื้อหาสะท้อนข้อมูลที่ตรวจสอบ ณ วันที่ `factCheckedAt` ด้านบน

<a id="mechanism"></a>

## โครงสร้างและผลตอบแทนเมื่อหมดอายุ

สำหรับราคาใช้สิทธิ `K₁ < K₂ < K₃ < K₄` สถานะประกอบด้วย:

- ขาย Put ที่ `K₁` หนึ่งสัญญา และซื้อ Put ที่ `K₂` หนึ่งสัญญา;
- ซื้อ Call ที่ `K₃` หนึ่งสัญญา และขาย Call ที่ `K₄` หนึ่งสัญญา;
- ทุกขาใช้สินทรัพย์อ้างอิง วันหมดอายุ และจำนวนสัญญาเดียวกัน

เทียบเท่ากับเดบิตสเปรด Put ระยะยาว `K₂/K₁` รวมกับเดบิตสเปรด Call ระยะยาว `K₃/K₄` เมื่อเดบิตสุทธิเป็น `D` ความกว้างปีก Put คือ `Wₚ = K₂ − K₁` และความกว้างปีก Call คือ `W꜀ = K₄ − K₃`:

`ขาดทุนสูงสุดเมื่อหมดอายุ = D`

`กำไรสูงสุดเมื่อหมดอายุ = min(Wₚ, W꜀) − D`

หากค่าดังกล่าวติดลบ จะไม่มีผลลัพธ์ที่มีกำไรเมื่อหมดอายุ หากปีกกว้างเท่ากัน จุดคุ้มทุนด้านล่างคือ `K₂ − D` และด้านบนคือ `K₃ + D` สูตรนี้สมมติว่าถือครบทั้งสี่ขาจนหมดอายุ จำนวนสัญญาเท่ากัน และไม่รวมต้นทุนธุรกรรม หากปีกกว้างไม่เท่ากัน ต้องประเมินปลายกราฟแต่ละด้านแยกกัน

ก่อนหมดอายุ มูลค่าตลาดยังขึ้นอยู่กับเวลา ความผันผวนโดยนัย ความเบ้ และส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขายของแต่ละขา ใกล้เขตขาดทุนตรงกลาง สถานะมักมี Theta เป็นลบและ Vega เป็นบวก แต่ค่ากรีกเปลี่ยนตามราคาและเวลา จึงไม่ใช่คุณสมบัติคงที่

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างปีกว้าง `$5`

สมมติว่าหุ้นอยู่ใกล้ `$100` และเปิดสถานะที่ทุกขามีวันหมดอายุเดียวกัน:

| ขา | พรีเมียมต่อหุ้น | กระแสเงินสด |
| --- | ---: | ---: |
| ซื้อ Put `95` | `$2.60` | `−$2.60` |
| ขาย Put `90` | `$1.10` | `+$1.10` |
| ซื้อ Call `105` | `$2.40` | `−$2.40` |
| ขาย Call `110` | `$1.00` | `+$1.00` |

เดบิตสุทธิเท่ากับ `$2.90` ต่อหุ้น ปีกทั้งสองกว้าง `$5` ดังนั้น:

- จุดคุ้มทุนด้านล่าง: `$95 − $2.90 = $92.10`;
- จุดคุ้มทุนด้านบน: `$105 + $2.90 = $107.90`;
- ขาดทุนสูงสุดเมื่อหมดอายุ: `$2.90` ต่อหุ้น เมื่อหุ้นอยู่ระหว่าง `$95` ถึง `$105`;
- กำไรสูงสุดเมื่อหมดอายุ: `$5.00 − $2.90 = $2.10` ต่อหุ้น เมื่อหุ้นอยู่ที่ `$90` หรือต่ำกว่า หรือที่ `$110` หรือสูงกว่า

สำหรับตัวคูณมาตรฐาน `100` หุ้น จำนวนดังกล่าวเท่ากับขาดทุนสูงสุดตามทฤษฎี `$290` และกำไรสูงสุดตามทฤษฎี `$210` ต่อหนึ่งชุดสัญญา ก่อนค่าธรรมเนียม หากราคาหุ้นอยู่ที่ `$93` เมื่อหมดอายุ Put Spread มีมูลค่า `$2` ส่วน Call Spread มีมูลค่าเป็นศูนย์ ผลลัพธ์จึงเป็น `$2.00 − $2.90 = −$0.90` ต่อหุ้น หรือ `−$90`

<a id="risks"></a>

## รายการตรวจสอบความเสี่ยงและการดำเนินการ

- ยืนยันรูปแบบการใช้สิทธิ สินทรัพย์ที่ส่งมอบ ตัวคูณ การชำระราคา วันหมดอายุ และการปรับจากเหตุการณ์ของบริษัท
- หากทำได้ ให้ส่งทั้งสี่ขาเป็นคำสั่งผสมแบบจำกัดราคา เพราะการจับคู่แยกขาอาจเปลี่ยนเดบิตอย่างมาก
- เปรียบเทียบการเคลื่อนไหวที่ต้องการกับการเคลื่อนไหวโดยนัย เวลาของเหตุการณ์ และเวลาที่เหลือ แทนการถือว่าราคาจะเคลื่อนไหวมากเป็นการคาดการณ์
- รวมส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขายของทั้งสี่ขา ค่าคอมมิชชัน และต้นทุนปิดสถานะในจุดคุ้มทุนทั้งสอง
- อย่าสมมติว่าความผันผวนโดยนัยที่เพิ่มขึ้นรับประกันกำไร เพราะราคา ความเบ้ การเสื่อมตามเวลา และความกว้างของราคาเสนอซื้อขายเปลี่ยนพร้อมกันได้
- มองขาดทุนสูงสุดที่แสดงเป็นผลตอบแทน ณ วันหมดอายุ ไม่ใช่หลักประกันว่าจะไม่มีขาดทุนจากการดำเนินการ
- ขาสั้นแบบอเมริกันอาจถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด ขายาวที่ป้องกันความเสี่ยงจะไม่ถูกใช้สิทธิอัตโนมัติเพียงเพราะขาสั้นถูกมอบหมาย
- ใกล้หมดอายุ แต่ละขาอาจถูกใช้สิทธิ ถูกมอบหมาย หรือปล่อยให้หมดอายุต่างกัน จนเกิดสถานะหุ้นที่ไม่ตั้งใจ
- โบรกเกอร์อาจปิดบางขาเมื่อบัญชีรองรับการใช้สิทธิหรือการมอบหมายไม่ได้
- การโรลคือการปิดสถานะหนึ่งและเปิดอีกสถานะหนึ่ง พร้อมเดบิตและขอบเขตความเสี่ยงใหม่

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “Reverse Iron Condor หมายถึงขาแบบเดียวกันเสมอ” บางแพลตฟอร์มใช้ชื่อ Long Iron Condor หรือ Long Condor จึงต้องตรวจสอบคำสั่ง
- “ราคาเคลื่อนไหวเท่าไรก็ได้กำไร” ราคาหุ้นต้องผ่านจุดคุ้มทุนเมื่อหมดอายุหลังหักต้นทุน
- “กำไรสูงสุดเกิดทันทีที่ผ่านจุดคุ้มทุน” จุดคุ้มทุนหมายถึงกำไรเมื่อหมดอายุเป็นศูนย์ ส่วนมูลค่าปีกเต็มต้องให้ราคาถึงราคาใช้สิทธิด้านนอก
- “ปลายกราฟทั้งสองด้านทำกำไรพร้อมกันได้” เมื่อหมดอายุ มีเพียงปีก Put หรือปีก Call ด้านใดด้านหนึ่งที่มีมูลค่าในตัว
- “IV สูงขึ้นแล้วจะได้กำไรสูงสุดโดยอัตโนมัติ” ผลตอบแทนสูงสุดเมื่อหมดอายุขึ้นอยู่กับราคาหุ้นและราคาใช้สิทธิ ไม่ใช่ IV
- “ความเสี่ยงจำกัดหมายความว่าไม่มีความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ” ออปชันสั้นแบบอเมริกันอาจถูกใช้สิทธิก่อนขาป้องกันจะถูกใช้สิทธิ
- “สี่ขาทำให้ดำเนินการได้ถูก” ทุกขาเพิ่มส่วนต่างราคา ค่าธรรมเนียม สภาพคล่อง และความเสี่ยงจากการจับคู่ไม่ครบ
- “เป็นเพียง Long Strangle ที่ถูกกว่า” ออปชันนอกที่ขายช่วยลดเดบิต แต่ก็จำกัดกำไรทั้งสองปลาย

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Iron condor](/th/options/iron-condor/)
- [Long straddle](/th/options/long-straddle/)
- [Long strangle](/th/options/long-strangle/)
- [Pin risk](/th/options/pin-risk/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งที่มา

- [สภาอุตสาหกรรมออปชัน: Long Condor](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-iron-condor)
- [Cboe: 0DTE Trading Resources](https://www.cboe.com/tradable-products/0dte/)
- [OCC: Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [FINRA: Trading Options—Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/reverse-iron-condor/index.mdx