---
title: "Short Straddle: พรีเมียมจำกัดกับความเสี่ยงรุนแรงสองด้าน"
description: "ภาระผูกพันของ Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน จุดคุ้มทุน Gamma และ Vega ติดลบ การถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสัญญา มาร์จิ้น และความเสี่ยงจากเหตุการณ์"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Short Straddle: พรีเมียมจำกัดกับความเสี่ยงรุนแรงสองด้าน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**Short Straddle** คือการขาย Call หนึ่งสัญญาและ Put หนึ่งสัญญาบนสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน โดยมีราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ สิ่งส่งมอบ และจำนวนเท่ากัน ผู้ขายรับพรีเมียมทั้งสองขา และจะได้กำไรสูงสุด ณ วันหมดอายุเมื่อราคาอยู่ตรงราคาใช้สิทธิพอดี แลกกับความเสี่ยงสองด้าน: Short Call ไม่มีเพดานขาดทุนตายตัวเมื่อราคาสูงขึ้น ส่วน Short Put มีความเสียหายด้านขาลงสูง

คำว่า “เป็นกลางต่อตลาด” อธิบายเพียงความเสี่ยงเชิงทิศทางตอนเริ่มต้น ไม่ใช่ขีดจำกัดความเสี่ยง Delta อาจเริ่มใกล้ศูนย์แล้วเปลี่ยนอย่างรวดเร็วเพราะสถานะมี Gamma ติดลบ โดยทั่วไปสถานะยังขายความผันผวนโดยนัย และต้องรองรับมาร์จิ้นกับการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสัญญาทั้งสองขา

จากการตรวจสอบ ณ `2026-08-22` บทความนี้ครอบคลุมออปชันมาตรฐานที่ยังไม่ถูกปรับเงื่อนไขบนหุ้นหรือ ETF ซึ่งจดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ และถือในบัญชีมาร์จิ้นของลูกค้าสหรัฐฯ ตัวอย่างสมมติสัญญาแบบอเมริกันหนึ่งสัญญา ชำระด้วยการส่งมอบจริง `100` หุ้น และไม่รวมค่าธรรมเนียม ภาษี เงินปันผล ต้นทุนยืมหุ้น ดอกเบี้ย และการดำเนินการของบริษัท ออปชันดัชนี ฟิวเจอร์ส การชำระด้วยเงินสด สัญญาที่ปรับแล้ว OTC ออปชันพนักงาน และออปชันนอกสหรัฐฯ อาจแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ การอนุมัติ มาร์จิ้น เส้นตายการใช้สิทธิ การบังคับปิดสถานะ และภาษีขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์ โบรกเกอร์ บัญชี ข้อเท็จจริง และเขตอำนาจศาล ให้ยึดข้อกำหนดสัญญาและกฎหมายที่ใช้บังคับ บทความนี้เป็นความรู้ทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล

<a id="mechanism"></a>

## ผลตอบแทน ณ วันหมดอายุและ Greeks

กำหนดให้ราคาใช้สิทธิเป็น `K` เครดิตรวมของ Call และ Put ต่อหุ้นเป็น `C` และราคา ณ วันหมดอายุเป็น `S_T` ก่อนหักต้นทุน:

`P/L = C − |S_T − K|`

- กำไรสูงสุด: `C` เฉพาะเมื่อ `S_T = K` ณ วันหมดอายุ
- จุดคุ้มทุนด้านล่าง: `K − C`
- จุดคุ้มทุนด้านบน: `K + C`
- เหนือจุดคุ้มทุนด้านบน ขาดทุนเพิ่มขึ้นโดยไม่มีขีดจำกัดทางทฤษฎี
- ต่ำกว่าจุดคุ้มทุนด้านล่าง ขาดทุนเพิ่มเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงลดลง หากราคาลงถึงศูนย์ ขาดทุนประมาณ `K − C` ต่อหุ้น

Short Straddle ที่ราคาใช้สิทธิใกล้ราคาตลาดโดยทั่วไปเริ่มใกล้ Delta เป็นกลาง มี Gamma และ Vega ติดลบ และ Theta เป็นบวก Gamma ติดลบทำให้ Delta ติดลบมากขึ้นหลังราคาขึ้นและเป็นบวกมากขึ้นหลังราคาลง การเคลื่อนไหวจริงขนาดใหญ่จึงกระทบสถานะ ส่วน Vega ติดลบหมายความว่าความผันผวนโดยนัยที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ต้นทุนปิดสถานะสูงขึ้น แม้ราคายังอยู่ระหว่างจุดคุ้มทุน

Theta ไม่ได้รับประกันกำไร มูลค่าออปชันยังตอบสนองต่อราคา เวลา ความผันผวนโดยนัย อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล และ skew โดยค่าความไวเหล่านี้เปลี่ยนตามราคาและเวลา

<a id="example"></a>

## ตัวอย่าง: ราคาใช้สิทธิ 100 และเครดิต $8

หุ้นอยู่ที่ `$100` ขาย `100 Call` ที่ `$4.50` และ `100 Put` ที่ `$3.50` รับเครดิต `$8.00 × 100 = $800` ด้วยตัวคูณมาตรฐาน

- จุดคุ้มทุนด้านล่าง: `$100 − $8 = $92`
- จุดคุ้มทุนด้านบน: `$100 + $8 = $108`

| ราคาหุ้น ณ วันหมดอายุ | ภาระผูกพันจากมูลค่าในตัว | P/L ต่อชุด |
| ---: | ---: | ---: |
| `$100` | `$0` | `+$800` |
| `$92` หรือ `$108` | `$8 × 100` | `$0` |
| `$80` | ภาระ Put `$20 × 100` หักเครดิต | `−$1,200` |
| `$130` | ภาระ Call `$30 × 100` หักเครดิต | `−$2,200` |
| `$0` | ภาระ Put `$100 × 100` หักเครดิต | `−$9,200` |

ตัวเลขเหล่านี้เป็นมูลค่า ณ วันหมดอายุ ไม่ใช่การคาดการณ์หรือราคาปิดสถานะ ก่อนหมดอายุ ความผันผวนโดยนัยที่พุ่งขึ้น ผลประกอบการผิดคาด หรือส่วนต่างราคาเสนอซื้อขายที่กว้างขึ้น อาจทำให้ขาดทุนตามราคาตลาดจำนวนมาก แม้หุ้นยังอยู่ระหว่าง `$92` และ `$108`

<a id="risks"></a>

## การควบคุมสถานะและวันหมดอายุ

- ส่งทั้งสองขาเป็นคำสั่งแบบซับซ้อนที่ระบุเครดิตสุทธิเมื่อทำได้ การส่งแยกขาอาจทิ้ง Call หรือ Put ที่ไม่มีหลักทรัพย์คุ้มครอง
- กำหนดขนาดจากขาดทุนเมื่อราคา gap และมาร์จิ้นภายใต้ภาวะเครียด ไม่ใช่จากเครดิต `$800` หรือข้อกำหนดปัจจุบันของโบรกเกอร์
- ติดตามผลประกอบการ คำตัดสินของหน่วยงานกำกับ ตัวเลขเศรษฐกิจ วันขึ้นเครื่องหมาย XD และเหตุการณ์ที่อาจทำให้ราคากระโดดหรือเกิดการกำหนดให้ปฏิบัติตามสัญญา
- ทดสอบผลของราคาหุ้น ความผันผวนโดยนัย skew ส่วนต่างราคาเสนอซื้อขาย และเวลาที่เปลี่ยนพร้อมกัน
- วางแผนรับการกำหนดให้ปฏิบัติตามสัญญาก่อนกำหนดของทั้งสองขา Call อาจทำให้เกิดสถานะ Short หุ้น ส่วน Put อาจทำให้เกิดสถานะ Long หุ้น
- ใกล้หมดอายุ ราคาอาจข้ามราคาใช้สิทธิหลายครั้ง เกิดความเสี่ยง pin และนอกเวลาซื้อขาย การปิดเพียงขาเดียวจะเปลี่ยนกลยุทธ์
- รักษาสภาพคล่องส่วนเกิน เพราะข้อกำหนดภายในของโบรกเกอร์อาจสูงกว่าขั้นต่ำตามกฎ เปลี่ยนก่อนหมดอายุ และนำไปสู่การบังคับปิดสถานะ

ทางเลือกที่จำกัดความเสี่ยง เช่น Iron Butterfly เพิ่มขาป้องกันเพื่อจำกัดขาดทุนตามสัญญา ณ วันหมดอายุ แต่ต้องจ่ายพรีเมียม และยังมีความเสี่ยงด้านการส่งคำสั่ง การถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสัญญาก่อนกำหนด pin และการบังคับปิดสถานะ

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- “หุ้นเพียงต้องอยู่ระหว่างจุดคุ้มทุน” ข้อความนี้จริงเฉพาะ ณ วันหมดอายุ มูลค่าระหว่างทางขึ้นอยู่กับความผันผวนโดยนัยและเวลา
- “Delta เป็นกลางแปลว่าไม่มีความเสี่ยงด้านทิศทาง” Gamma ติดลบทำให้ Delta เปลี่ยนไปในทางเสียเปรียบหลังราคาเคลื่อนไหว
- “พรีเมียมสองก้อนเป็นกันชนขนาดใหญ่” เครดิตมีจำนวนคงที่ แต่ขาดทุนของ Call ไม่มีขอบเขตและขาดทุนของ Put มีขนาดใหญ่
- “อัตราชนะสูงแปลว่าความเสี่ยงต่ำ” ขาดทุนจาก gap ที่เกิดไม่บ่อยอาจมากกว่ากำไรเล็ก ๆ ที่เกิดบ่อย
- “มีเพียงขาเดียวที่อาจถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสัญญา” ขา Short ใดก็เกิดได้ และสถานะหุ้นที่ตามมาจะเปลี่ยนความเสี่ยง
- “Stop loss จำกัดขาดทุนได้แน่นอน” ราคา gap ตลาดที่ส่วนต่างกว้าง และการหยุดซื้อขายอาจทำให้ไม่สามารถส่งคำสั่งได้ที่ราคา stop

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Long Straddle](/th/options/long-straddle/)
- [การขายออปชัน](/th/options/selling-options/)
- [Iron Butterfly](/th/options/iron-butterfly/)
- [มาร์จิ้นออปชัน](/th/options/option-margin/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลหลัก

- [Short Straddle](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-straddle) - The Options Industry Council
- [Options Pricing](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing) - The Options Industry Council
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority
- [Publication 550 (2025), Investment Income and Expenses](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/short-straddle/index.mdx