---
title: "Theta: การเสื่อมค่าตามเวลา หลักเกณฑ์วันตามปฏิทิน และความเสี่ยงของสถานะ"
description: "ทำความเข้าใจ Theta ในฐานะความไวของโมเดลเฉพาะที่ คำนวณการลดลงตามเวลาในระดับตำแหน่ง และแยกแยะการเสื่อมแบบไม่เชิงเส้นจากค่าใช้จ่ายรายวันคงที่"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Theta: การเสื่อมค่าตามเวลา หลักเกณฑ์วันตามปฏิทิน และความเสี่ยงของสถานะ

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

Theta ประมาณการว่ามูลค่าทางทฤษฎีของออปชันจะเปลี่ยนไปเท่าใดเมื่อเวลาคงเหลือถึงวันหมดอายุลดลงหนึ่งหน่วย โดยสมมติให้ราคาสินทรัพย์อ้างอิง ความผันผวนโดยนัย (IV) อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล และข้อมูลอื่นในแบบจำลองคงที่ โดยทั่วไปแพลตฟอร์มจะแสดงค่า Theta ต่อหุ้นต่อวัน

สำหรับสถานะ Long ในออปชัน Theta มักเป็นลบ ส่วนสถานะ Short ในออปชันเดียวกันจะมีเครื่องหมายตรงข้าม Theta เป็นค่าความไว ณ จุดหนึ่งของแบบจำลอง ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมคงที่ที่หักจากบัญชีทุกเที่ยงคืน การเคลื่อนไหวของตลาด การเปลี่ยนแปลง IV ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย และการคำนวณ Theta ใหม่ อาจทำให้ผลจริงมากกว่า น้อยกว่า หรือสวนทางกับค่าประมาณได้

บทความนี้ใช้บริบทของออปชันหุ้นและออปชันดัชนีที่จดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ ตัวคูณสัญญา รูปแบบการใช้สิทธิ การชำระราคา วันหมดอายุ และวิธีแสดงผลของโบรกเกอร์แตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์และบัญชี โดยตัวคูณ `100` ด้านล่างเป็นเพียงตัวอย่างของออปชันหุ้น โปรดตรวจสอบข้อกำหนดสัญญาปัจจุบัน วิธีคำนวณของโบรกเกอร์ สิทธิของบัญชี และกฎที่ใช้ในเขตอำนาจของคุณ เนื้อหานี้ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล

<a id="mechanism"></a>

## เหตุใดค่าเวลาจึงเปลี่ยนแปลง

พรีเมียมของออปชันประกอบด้วยมูลค่าที่แท้จริง หากมี บวกกับมูลค่าตามเวลา เมื่อใกล้หมดอายุ เวลาที่เหลือให้ราคาสินทรัพย์เคลื่อนไหวในทางที่เป็นประโยชน์จะลดลง เมื่อหมดอายุ มูลค่าตามเวลาจะเป็นศูนย์ และสัญญาจะเหลือเพียงมูลค่าชำระราคาหรือมูลค่าที่แท้จริง หากมี Theta อธิบายความชันเฉพาะที่ของมูลค่าตามแบบจำลองเมื่อเวลาเปลี่ยนไป

การเสื่อมค่าตามเวลาไม่เป็นเส้นตรง โดยมักกระจุกตัวในออปชันระยะสั้นที่ราคาอ้างอิงใกล้ราคาใช้สิทธิ (ATM) เพราะมูลค่าตามเวลาจำนวนมากต้องหมดไปในเวลาที่เหลือเพียงเล็กน้อย ออปชันที่ลึกเข้าในสถานะได้กำไร (ITM) หรือไกลออกจากสถานะได้กำไร (OTM) อาจมีมูลค่าตามเวลาให้เสื่อมน้อยกว่า ระดับ moneyness, IV, อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล และรูปแบบการใช้สิทธิล้วนเปลี่ยนรูปทรงของเส้นโค้ง ดังนั้นข้อความว่า “การเสื่อมค่าจะเร่งขึ้นในอัตราเดียวกันเสมอ” จึงกว้างเกินไป

แบบจำลองการกำหนดราคาคำนึงถึงเวลาในปฏิทิน รวมถึงวันหยุดสุดสัปดาห์และวันหยุดนักขัตฤกษ์ แต่อุตสาหกรรมไม่มีวิธีการสากลวิธีเดียวในการจัดสรรการเสื่อมถอยรายวันที่แสดง นี่ไม่ได้หมายความถึงการรับประกันราคาที่ลดลงสามวันหลังจากปิดวันศุกร์ ราคาตลาดและ IV สามารถสะท้อนถึงช่วงที่ไม่ใช่การซื้อขายที่กำลังจะมาถึงแล้ว และแพลตฟอร์มอาจใช้รูปแบบการนับวันและการประทับเวลาที่แตกต่างกัน

สำหรับตำแหน่ง ให้ใช้เครื่องหมาย ปริมาณ และตัวคูณ:

`position Theta ≈ displayed Theta × multiplier × number of contracts`

จากนั้นทำการคำนวณขาทั้งหมด ตำแหน่งเครดิตอาจมี Theta สุทธิเป็นบวก แต่นั่นคือการชดเชยสำหรับสถานะความเสี่ยงอื่นๆ เช่น ค่า Gamma ติดลบ, Vega, ทิศทาง, การถูกใช้สิทธิ และความเสี่ยงด้านท้าย ไม่ใช่รายได้ฟรี

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างการคำนวณ

สมมติว่า Long Call มีมูลค่าทางทฤษฎี `$4.80` แสดง Theta `-$0.070` ต่อหุ้นต่อวันปฏิทิน และมีตัวคูณสัญญา 100 หากข้อมูลอื่นทั้งหมดในแบบจำลองคงที่ตลอดหนึ่งวัน ค่าประมาณอันดับแรกคือ:

`-$0.070 × 100 = -$7.00` ต่อสัญญา

สำหรับ Long Call สามสัญญา ค่า Theta เริ่มต้นของสถานะคือ:

`-$0.070 × 100 × 3 = -$21.00` ต่อวัน

หากคูณตรง ๆ เป็นเวลาสามวันจะได้ `-$63.00` หรือ `-$0.210` ต่อหุ้น และชี้ไปที่ราคา `$4.59` แต่ตัวเลขนี้ไม่ใช่การพยากรณ์ เพราะ Theta จะถูกคำนวณใหม่เมื่อเวลา ระดับความคุ้มค่า (moneyness) และ IV เปลี่ยนไป อีกทั้งราคา Bid/Ask ที่ซื้อขายได้จริงอาจเคลื่อนไหวต่างออกไป

ต่อมาพิจารณา Vertical Spread สองขา หลังใส่เครื่องหมายตามสถานะแล้ว ขา Long มี Theta `-$0.052` และขา Short มี Theta `+$0.077` ดังนั้น Theta สุทธิเท่ากับ `+$0.025` ต่อหุ้น สำหรับสองชุดสเปรด:

`+$0.025 × 100 × 2 = +$5.00` ต่อวัน

ค่านี้ประมาณผลจากเวลาที่ผ่านไปเพียงปัจจัยเดียว ณ ข้อมูลปัจจุบัน การที่หุ้นเคลื่อนไหว `$1` การปรับระดับ IV สเปรดราคาที่กว้างขึ้น หรือการถูกใช้สิทธิ อาจทำให้ขาดทุนมากกว่า `$5.00` หลายเท่า

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุม

- **ความเสี่ยงจากค่าประมาณเฉพาะจุด:** Theta ของวันพรุ่งนี้อาจต่างจากวันนี้มาก โดยเฉพาะเมื่อใกล้วันหมดอายุหรือราคาใช้สิทธิ
- **ข้อแลกเปลี่ยนกับ Gamma:** สถานะที่มี Theta บวกสูงมักมี Gamma ติดลบ การเคลื่อนไหวรุนแรงจึงอาจลบล้างผลบวกจากการเสื่อมค่าหลายวัน
- **ปฏิสัมพันธ์กับความผันผวน:** IV ที่เพิ่มขึ้นอาจชดเชยการเสื่อมค่าของ Long Option ส่วน IV ที่ลดลงอาจซ้ำเติมการเสื่อมค่า
- **แบบแผนของปฏิทิน:** ผู้ขายสามารถกระจายการเสื่อมลงของวันหยุดสุดสัปดาห์และวันหยุดที่แตกต่างกันได้ ตรวจสอบว่าค่าเป็นตามปฏิทินหรือวันซื้อขาย
- **ความเสี่ยงด้านการส่งคำสั่ง:** การเสื่อมค่าตามทฤษฎีและการเปลี่ยนแปลงของราคากึ่งกลางไม่ได้รับประกันว่าจะซื้อขายได้จริงในราคานั้น
- **การใช้สิทธิก่อนกำหนดและต้นทุนการถือครอง:** เงินปันผล อัตราดอกเบี้ย ต้นทุนการยืมหุ้น และเงื่อนไขการใช้สิทธิแบบอเมริกันมีผลต่อมูลค่าและอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ
- **ความเสี่ยงในการหมดอายุ:** การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ค่า Delta และ ค่า Gamma, ความเสี่ยงของพิน, การใช้สิทธิ และการชำระราคาสามารถครอบงำวันสุดท้ายได้

ติดตาม Theta สุทธิร่วมกับ Delta, Gamma และ Vega สุทธิ และคำนวณราคาใหม่ภายใต้สถานการณ์ที่หุ้นเคลื่อนไหว IV เปลี่ยน และเวลาผ่านไป แทนการนำค่า Theta ที่แสดงครั้งเดียวไปคูณตลอดระยะเวลาถือครอง

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **“Theta คือค่าธรรมเนียมบัญชีรายวัน”** Theta เป็นค่าความไวทางทฤษฎีที่รวมอยู่ในมูลค่าออปชัน
- **“ออปชันจะสูญเสียเท่ากับ Theta ของวันนี้ในวันพรุ่งนี้อย่างแน่นอน”** อินพุตและ Theta เองเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง
- **“ไม่มีอะไรเกิดขึ้นกับค่าเวลาในช่วงสุดสัปดาห์”** แบบจำลองคำนึงถึงเวลาตามปฏิทิน แต่การสะท้อนในราคาตลาดและรูปแบบการแสดงผลแตกต่างกัน
- **“Theta เป็นบวกหมายถึงความเสี่ยงต่ำ”** สถานะขายออปชันอาจแลกผลบวกเล็กน้อยจากการเสื่อมค่ากับความเสี่ยงขาดทุนแบบไม่เชิงเส้นขนาดใหญ่
- **“เฉพาะออปชัน out-of-the-money เท่านั้นที่เสื่อมค่า”** มูลค่าตามเวลาใด ๆ ก็เสื่อมได้ ส่วนมูลค่าที่แท้จริงเป็นองค์ประกอบแยกต่างหาก
- **“การซื้อเวลามากขึ้นจะทำให้ Theta หายไป”** ออปชันอายุยาวอาจมีการเสื่อมค่ารายวันต่ำกว่า แต่ยังมีต้นทุนด้านเวลาและความเสี่ยงอื่น

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [การเสื่อมค่าจาก Theta](/th/options/theta-decay/)
- [ความเสี่ยงของ Theta](/th/options/theta-risk/)
- [มูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าตามเวลา](/th/options/intrinsic-and-time-value/)
- [ความผันผวนโดยนัย](/th/options/implied-volatility/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [Options Industry Council: Theta](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/theta)
- [Options Industry Council: Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks)
- [Options Industry Council: April Office Hours FAQs: Options Strategy, Time Decay, and Market Mechanics](https://www.optionseducation.org/news/april-office-hours-faqs-options-strategy-time-decay-and-market-mechanics)
- [Cboe: Options Calculator](https://www.cboe.com/education/tools/options-calculator/)
- [OCC: Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/theta/index.mdx