---
title: "มูลค่าตาม Vega: ความเสี่ยงเป็นดอลลาร์ต่อหนึ่งจุดความผันผวน"
description: "แปลง Vega ที่แสดงเป็นจำนวนดอลลาร์ของพอร์ตต่อหนึ่งจุดความผันผวน ตรวจสอบหน่วยทศนิยมกับหน่วยจุด แยกความเสี่ยงตามพื้นผิวความผันผวน และแยกมูลค่าตาม Vega ออกจากเงินต้นอ้างอิงของความแปรปรวน"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# มูลค่าตาม Vega: ความเสี่ยงเป็นดอลลาร์ต่อหนึ่งจุดความผันผวน

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

**มูลค่าตาม Vega** เป็นตัววัดความเสี่ยงที่แสดงว่ามูลค่าตามแบบจำลองของสถานะออปชันจะเปลี่ยนไปกี่ดอลลาร์ เมื่อความผันผวนโดยนัยเปลี่ยนตามหน่วยที่กำหนด ซึ่งโดยทั่วไปคือ **หนึ่งจุดความผันผวน** การขยับจาก `25%` เป็น `26%` เท่ากับหนึ่งจุด ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นสัมพัทธ์ 1%

ขอบเขตข้อมูล ณ `2026-08-22`: ตัววัดนี้ใช้ได้โดยทั่วไปกับออปชันที่ซื้อขายในตลาดหรือ OTC และประเมินด้วยแบบจำลอง แต่ตัวเลขตัวอย่างเป็นสมมติฐาน โดยใช้ออปชันหุ้นมาตรฐานที่จดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ แสดงราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ถือในบัญชีโบรกเกอร์สหรัฐฯ และใช้ตัวคูณที่ยังไม่ปรับแก้ `100` หุ้น ตัวอย่างไม่ใช่ข้อมูลตลาดสดหรือผลคำนวณของโบรกเกอร์ ข้อกำหนดสัญญา หลักการแสดงค่า Greeks แบบจำลอง ข้อมูล สิทธิการซื้อขาย มาร์จิน การชำระราคา ภาษี และกฎหมาย แตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์ ตลาด โบรกเกอร์ บัญชี วันที่ และเขตอำนาจศาล จึงต้องตรวจสอบข้อกำหนดสัญญาและวิธีคำนวณของโบรกเกอร์ที่ใช้จริง เนื้อหานี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล

หากแพลตฟอร์มแสดง Vega ต่อหุ้นและต่อการขยับ IV หนึ่งจุดอยู่แล้ว:

`Vega notional = displayed Vega × multiplier × signed contract quantity`

ออปชันฝั่งซื้อทั่วไปมักให้ Vega เป็นบวก ส่วนสถานะขายให้ Vega เป็นลบ ผลลัพธ์เป็นค่าประมาณเฉพาะจุดจากแบบจำลอง ไม่ใช่กระแสเงินสดตามสัญญา และไม่ใช่การคาดการณ์ว่าพื้นผิวความผันผวนทั้งหมดจะขยับแบบขนาน

<a id="mechanism"></a>

## หลักการกำหนดหน่วยและการรวมค่า

ในแคลคูลัส `Vega_decimal=∂V/∂σ` โดยความผันผวนในรูปทศนิยมที่ขยับจาก `0.25` เป็น `0.26` เปลี่ยนไป `0.01` แบบจำลองจึงอาจแสดง `$12` ต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวนหนึ่งหน่วยทศนิยมเต็ม ขณะที่โบรกเกอร์แสดง `$0.12` ต่อหนึ่งจุด:

`Vega_per_point = Vega_decimal × 0.01`

ตัวเลขทั้งสองอาจหมายถึงความเสี่ยงเดียวกัน ระบบอื่นอาจแสดงค่าต่อสัญญาแทนต่อหุ้น หรือรวมจำนวนสัญญาในสถานะไว้แล้ว ควรตรวจสอบหน่วยด้วยการประเมินราคาใหม่เมื่อเพิ่ม IV หนึ่งจุดและตรึงปัจจัยอื่นไว้ การใช้ตัวคูณ 100 หุ้นซ้ำสองครั้งทำให้เกิดข้อผิดพลาด 100 เท่า

สำหรับสถานะหลายขา ให้เก็บความเสี่ยงรวมที่มีเครื่องหมายแยกตามวันหมดอายุและราคาใช้สิทธิไว้ก่อนคำนวณสุทธิ รายงานที่ใช้งานได้ควรมี:

- จำนวนดอลลาร์ต่อจุดของแต่ละสัญญาและแต่ละสถานะ;
- Vega รวมฝั่งซื้อและ Vega รวมฝั่งขาย;
- Vega สุทธิภายใต้การขยับแบบขนาน;
- กลุ่มตามวันหมดอายุ รวมถึงอายุสัญญาที่สัมพันธ์กับเหตุการณ์เฉพาะ;
- กลุ่มตามราคาใช้สิทธิหรือ Delta สำหรับ skew ด้านล่าง ATM และปีกด้านบน;
- สถานการณ์ที่ขยับแต่ละกลุ่มแยกจากกัน.

การแจกแจงกำไรขาดทุนอันดับหนึ่งคือ `Vega P&L ≈ starting Vega notional × IV-point change` ตัว Vega เองเปลี่ยนตามราคาสปอต เวลา IV และระดับ moneyness การกระแทกขนาดใหญ่ต้องประเมินราคาใหม่ทั้งหมด ส่วน Vomma, Vanna, skew และปฏิสัมพันธ์อื่นควรใช้เป็นข้อมูลวินิจฉัย ไม่ใช่ค่าบวกเพิ่มคงที่

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างสถานะเดียวและพื้นผิวความผันผวน

Call ฝั่งซื้อมี Vega ที่แสดง `$0.12` ต่อหุ้นต่อจุด ตัวคูณ 100 และจำนวน 20:

`$0.12 × 100 × 20 = +$240 per volatility point`

เมื่อตรึงปัจจัยอื่น การขยับ IV จาก `25%` เป็น `26%` ให้ค่าประมาณอันดับหนึ่ง `+$240`; หากขยับเป็น `24%` จะได้ `−$240` แบบจำลองที่แสดง `$12` ต่อหนึ่งหน่วยทศนิยมเต็มให้คำตอบเดียวกัน เพราะ `$12×0.01×100×20=$240`

ต่อไป สมมติ Call ฝั่งซื้ออายุไกล 10 สัญญาที่มี Vega `$0.20` และ Call ฝั่งขายอายุใกล้ 20 สัญญาที่มี Vega `$0.07` โดยทุกค่าเป็นต่อหุ้นต่อจุดและใช้ตัวคูณ 100:

`far bucket = +$0.20 × 10 × 100 = +$200 per point`

`near bucket = −$0.07 × 20 × 100 = −$140 per point`

Vega สุทธิเมื่อขยับแบบขนานคือ `+$60 per point` แต่หาก IV อายุใกล้เพิ่ม 3 จุด ขณะที่ IV อายุไกลเพิ่ม 1 จุด ค่าประมาณแยกตามกลุ่มคือ:

`(+$200×1) + (−$140×3) = −$220`

Vega สุทธิบวกเพียงเล็กน้อยได้ซ่อนความเสี่ยงตามอายุสัญญาขนาดใหญ่ที่หักล้างกัน ปัญหาเดียวกันเกิดข้ามราคาใช้สิทธิ เมื่อ skew ของ Put เปลี่ยนต่างจาก IV ที่ ATM หรือปีกของ Call

<a id="risks"></a>

## การควบคุมความเสี่ยงและความแตกต่างจากเงินต้นอ้างอิงของความแปรปรวน

- ระบุว่า Vega แสดงต่อหนึ่งหน่วยทศนิยม หนึ่งจุด หนึ่งเบสิสพอยต์ หนึ่งหุ้น หนึ่งสัญญา หรือทั้งสถานะ.
- ตรวจสอบตัวคูณ สิ่งส่งมอบที่ปรับแล้ว จำนวนที่มีเครื่องหมาย ฝั่งราคา เวลา แบบจำลอง อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล และสัญญาที่แน่นอน.
- ประเมินราคาใหม่เมื่อเพิ่ม IV หนึ่งจุด เพื่อตรวจสอบช่องข้อมูลก่อนนำไปรวม.
- รายงานทั้งความเสี่ยงรวมและสุทธิ เพราะการหักล้างราคาใช้สิทธิหรือวันหมดอายุที่ไม่เกี่ยวข้องกันซ่อน basis risk.
- แยกวันหมดอายุที่ผูกกับเหตุการณ์ เพราะประกาศหนึ่งรายการอาจกระทบเพียงบางส่วนของโครงสร้างตามอายุ.
- กระแทก skew และปีกแยกกัน แทนการใช้การเปลี่ยน IV รวมเพียงค่าเดียว.
- คำนวณใหม่หลังสปอตขยับ เวลาผ่านไป หรือมีการ roll สัญญา เพราะอัตราส่วนป้องกันความเสี่ยงเปลี่ยนตาม Greeks.
- ใช้สถานการณ์ปิดสถานะที่ทำธุรกรรมได้จริงจากราคา Bid/Ask กำไร Vega ตามทฤษฎีอาจน้อยกว่าสเปรดและ slippage.
- รวม Delta, Gamma, Theta, assignment, มาร์จิน และการชำระราคา เพราะ Vega เป็นกลางไม่ได้ทำให้พอร์ตเป็นกลาง.
- เมื่อ IV เปลี่ยนมาก ให้ประเมินราคาใหม่ทั้งหมดแทนการยืดค่าความไวเริ่มต้นแบบเส้นตรง.

ภายใต้หลักการความผันผวนทศนิยมสมมติที่ระบุ และผลตอบแทนของ variance swap `N_var(σ²−K²)` มูลค่าตาม Vega เฉพาะจุดใกล้ระดับใช้สิทธิความผันผวน `K` มีค่าประมาณ:

`VegaNotional_per_point ≈ 0.02 × N_var × K`

ดังนั้น เงินต้นอ้างอิงของความแปรปรวนไม่ใช่จำนวนดอลลาร์ต่อจุด IV การแปลงหน่วยต้องทราบหน่วย มาตราส่วนความผันผวน ระดับใช้สิทธิ และข้อกำหนดที่ใช้บังคับ อีกทั้งค่าความไวยังเปลี่ยนเมื่อความผันผวนเปลี่ยน

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **“Vega `0.12` หมายถึงราคาออปชันเปลี่ยน 12%”** ตามหน่วยที่ระบุ หมายถึงประมาณ `$0.12` ต่อหุ้นเมื่อ IV เปลี่ยนหนึ่งจุด.
- **“IV ขยับหนึ่งจุดเท่ากับการเปลี่ยนสัมพัทธ์ 1%”** จาก 25% เป็น 26% คือการเพิ่มสัมพัทธ์ 4% แต่ค่าที่อ้างคือหนึ่งจุด.
- **“Vega สุทธิ `+$60` หมายความว่า IV เพิ่มแบบใดก็เป็นผลดี”** การขยับที่ไม่ขนานกันตามวันหมดอายุหรือราคาใช้สิทธิอาจทำให้ผลรวมเป็นลบ.
- **“จำนวนสัญญาเท่ากันแปลว่า Vega เป็นกลาง”** Vega ต่างกันตามวันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ สปอต และ IV.
- **“มูลค่าตาม Vega คงที่”** ค่านี้เป็นความไวเฉพาะจุดที่เปลี่ยนตามข้อมูลตลาดและเวลา.
- **“Vega เป็นกลางแปลว่าความเสี่ยงต่ำ”** Delta, Gamma, Theta, skew, สภาพคล่อง และ assignment ยังอาจเป็นความเสี่ยงหลัก.
- **“เงินต้นอ้างอิงของความแปรปรวนหนึ่งล้านดอลลาร์เท่ากับหนึ่งล้านดอลลาร์ต่อจุด IV”** เงินต้นอ้างอิงของความแปรปรวนกับมูลค่าตาม Vega ใช้คนละหน่วย.

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Vega](/th/options/vega/)
- [แผนป้องกันความเสี่ยง Vega แบบปฏิทิน](/th/options/vega-hedge-calendar-plan/)
- [Variance Swap](/th/options/variance-swap/)
- [การทดสอบภาวะวิกฤตของออปชัน](/th/options/option-stress-testing/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลอ้างอิง

- [Vega](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/vega) — The Options Industry Council
- [Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) — The Options Industry Council
- [A Guide to Volatility and Variance Swaps](https://doi.org/10.3905/jod.1999.319129) — Kresimir Demeterfi, Emanuel Derman, Michael Kamal และ Joseph Zou
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — The Options Clearing Corporation

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/vega-notional/index.mdx