---
title: "การเลือกราคาใช้สิทธิสำหรับ Vertical Spread"
description: "เลือกราคาใช้สิทธิของ vertical spread แบบเดบิตจากสมมติฐานด้านราคาและวันที่ ราคาสุทธิของชุดคำสั่งที่ซื้อขายได้ ขอบเขตผลตอบแทน สภาพคล่อง เงื่อนไขสัญญา และกฎการออกจากสถานะ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# การเลือกราคาใช้สิทธิสำหรับ Vertical Spread

> เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับแต่ละบุคคล ออปชันมีความเสี่ยงและอาจสูญเสียเงินทั้งหมดที่จัดสรรไว้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

เลือกราคาใช้สิทธิของ vertical แบบเดบิตโดยไล่ย้อนกลับจาก **ช่วงราคาและวันที่ที่จะยืนยันสมมติฐาน** ราคาใช้สิทธิขา long กำหนดต้นทุนและจุดที่เริ่มรับความเสี่ยงจากทิศทาง ส่วนราคาใช้สิทธิขา short ช่วยลดเดบิต แต่แลกกับการสละมูลค่า ณ วันหมดอายุที่เกินระดับนั้น ปฏิเสธคู่ราคาใช้สิทธิหากเดบิตของชุดคำสั่งที่ซื้อขายได้ ผลขาดทุนเต็มจำนวน มูลค่า ณ วันที่เป้าหมาย สภาพคล่อง หรือภาระตามสัญญาไม่สอดคล้องกับแผน

ไม่มีค่า Delta หรือความกว้างใดที่ถูกต้องสำหรับทุกสถานการณ์ ออปชันขา long ที่ลึกเข้าไปในสถานะ in-the-money มักมีราคาสูงกว่าและในช่วงแรกเคลื่อนไหวคล้ายสินทรัพย์อ้างอิงมากกว่า ออปชันขา long แบบ out-of-the-money มีราคาต่ำกว่า แต่ต้องอาศัยการเคลื่อนไหวที่มากและเร็วกว่า ให้ถือว่า Delta เป็นค่าความไวของแบบจำลอง ไม่ใช่การรับประกันความน่าจะเป็น และถือว่าราคาใช้สิทธิขา short ใกล้ราคาเป้าหมายเป็นเพียงตัวเลือก ไม่ใช่กฎตายตัว

<a id="scope"></a>

## ขอบเขตและข้อจำกัด

ณ `2026-08-22` เนื้อหานี้เป็นกรอบเพื่อการศึกษาสำหรับ vertical แบบ **เดบิต** ของออปชันหุ้นและ ETF สหรัฐฯ ที่จดทะเบียนในตลาดซื้อขาย ภายในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ที่ผู้ลงทุนตัดสินใจเอง ตัวอย่างสมมติให้สัญญามีวันหมดอายุเดียวกัน เป็นสัญญามาตรฐานที่ยังไม่ปรับแก้ ใช้สิทธิแบบอเมริกัน ชำระด้วยการส่งมอบสินทรัพย์จริง เสนอราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ และมีตัวคูณ `M = 100` ก่อนซื้อขาย ให้ตรวจสอบชื่อย่อหลักทรัพย์อ้างอิงของออปชัน สิ่งส่งมอบ ตัวคูณ รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา เวลาซื้อขาย การอนุมัติจากโบรกเกอร์ การคำนวณกำลังซื้อ และกำหนดเวลาตัดรอบการใช้สิทธิของสัญญาจริง

กรอบนี้ไม่ได้นำไปใช้โดยอัตโนมัติกับออปชันดัชนีที่ชำระด้วยเงินสด ออปชันในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า สัญญาที่ปรับแก้แล้ว ออปชัน FLEX หรือ OTC, credit spread หรือเขตอำนาจศาลอื่น ราคาเสนอในตัวอย่างไม่ใช่ข้อมูลตลาดสดหรือราคาที่ซื้อขายได้จริง สูตร payoff อธิบายผลลัพธ์ ณ วันหมดอายุและไม่ได้พยากรณ์ราคาก่อนหมดอายุ การถูกมอบหมาย ความผันผวน หรือความน่าจะเป็นที่จะมีกำไร กฎหมาย ภาษี กฎของโบรกเกอร์ และข้อกำหนดผลิตภัณฑ์แตกต่างกันตามบัญชี ถิ่นที่อยู่ และวันที่ ควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเกี่ยวกับคำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีสำหรับแต่ละบุคคล

<a id="mechanism"></a>

## กรอบการคัดเลือก

Bull Call spread ซื้อ Call ที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า `K_L` และขาย Call ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า `K_S` โดยมีวันหมดอายุเดียวกัน Bear Put spread ซื้อ Put ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า `K_L` และขาย Put ที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า `K_S` กำหนดให้ความกว้างเท่ากับ `W = |K_S − K_L|` เดบิตสุทธิต่อหุ้นที่ซื้อขายจริงเท่ากับ `D` ตัวคูณเท่ากับ `M` และจำนวนสัญญาเท่ากับ `N` สำหรับ spread แบบเดบิตที่สร้างอย่างถูกต้องและเป็นไปตาม `0 < D < W` ขอบเขตผลตอบแทนรวม ณ วันหมดอายุก่อนค่าธรรมเนียมและภาษีคือ:

`maximum loss = D × M × N`

`maximum profit = (W − D) × M × N`

จุดคุ้มทุน ณ วันหมดอายุของ Bull Call คือ `K_L + D` ส่วนของ Bear Put คือ `K_L − D` สมการเหล่านี้ใช้เฉพาะ ณ วันหมดอายุ ก่อนหมดอายุ ขาทั้งสองยังมีมูลค่าตามเวลาและตอบสนองต่อราคาสินทรัพย์อ้างอิง ความผันผวนโดยนัย skew เวลา อัตราดอกเบี้ย เงินปันผล สภาวะการยืมหุ้น และ Bid/Ask ของตลาด

ดำเนินการตามลำดับต่อไปนี้:

1. บันทึกทิศทาง ช่วงราคาเป้าหมาย วันที่เป้าหมาย ระดับที่ทำให้สมมติฐานใช้ไม่ได้ ปฏิทินเหตุการณ์ และผลขาดทุนสูงสุดที่บัญชียอมรับได้
2. เลือกวันหมดอายุที่อยู่หลังวันที่เป้าหมายโดยเผื่อเวลาไว้อย่างตั้งใจ แล้วตรวจสอบเงื่อนไขสัญญาและการอนุมัติของบัญชี
3. เปรียบเทียบราคาใช้สิทธิขา long โดยใช้มูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าภายนอก Delta, open interest, ปริมาณที่แสดง และมูลค่าจากแบบจำลอง ณ วันที่เป้าหมาย
4. เปรียบเทียบราคาใช้สิทธิขา short ที่อยู่ใกล้และเหนือราคาเป้าหมาย ยอมจ่ายเพื่อเพิ่มความกว้างเฉพาะเมื่อมูลค่าในสถานการณ์เป้าหมายที่เพิ่มขึ้นคุ้มกับเดบิตที่เพิ่มขึ้น
5. ส่งคำสั่งทั้งสองขาพร้อมกันเป็น complex order หนึ่งชุดโดยกำหนดราคาสุทธิแบบจำกัดราคา ใช้ราคาตลาดของทั้งชุดและปริมาณที่มองเห็น ราคากึ่งกลางของสองขาไม่ได้ยืนยันราคาที่สามารถจับคู่คำสั่งได้
6. ทดสอบ spread ภายใต้ราคาเป้าหมาย ระดับที่ทำให้สมมติฐานใช้ไม่ได้ เวลาที่ผ่านไป และการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัยที่เป็นไปได้ กำหนดกฎออกจากสถานะตามกำไร ขาดทุน เวลา และวันหมดอายุก่อนเปิดสถานะ

<a id="example"></a>

## ตัวอย่างการคำนวณ

สมมติให้หุ้นมีราคา `$100` ราคาเป้าหมาย `$108` ภายในวันที่เลือก ใช้หนึ่ง spread, `M = 100` และเดบิตของชุดคำสั่งที่ซื้อขายได้ซึ่งบันทึกในเวลาเดียวกัน ข้อมูลเหล่านี้เป็นเพียงสมมติฐาน ไม่ใช่ราคาเสนอปัจจุบัน เปรียบเทียบ Bull Call สามรูปแบบ:

| Call ขา long / short | เดบิตสุทธิ `D` | ความกว้าง `W` | ผลขาดทุนสูงสุดรวม | กำไรสูงสุดรวม | กำไรรวมที่ `$108` ณ วันหมดอายุ |
|---|---:|---:|---:|---:|---:|
| `95 / 105` | `$7.20` | `$10` | `$720` | `$280` | `$280` |
| `100 / 110` | `$4.00` | `$10` | `$400` | `$600` | `$400` |
| `105 / 110` | `$2.00` | `$5` | `$200` | `$300` | `$100` |

สำหรับ spread `100 / 110` จุดคุ้มทุน ณ วันหมดอายุคือ `$100 + $4 = $104` ที่ราคา `$108` spread มีมูลค่า `$8` จึงมีกำไรรวม `($8 − $4) × 100 = $400` ที่ราคาตั้งแต่ `$110` ขึ้นไป กำไรรวมจะถูกจำกัดไว้ที่ `($10 − $4) × 100 = $600` หากต่ำกว่า `$100` เดบิตทั้งหมด `$400` จะสูญหาย ค่าธรรมเนียมและภาษีทำให้ผลลัพธ์เหล่านี้ลดลง

ตารางนี้ไม่ได้ระบุว่ารูปแบบใดชนะ คู่ `95 / 105` ให้กำไรถึงเพดานก่อนราคาเป้าหมาย แต่เสี่ยง `$720` เพื่อทำกำไร `$280` ส่วนคู่ `105 / 110` เสี่ยงน้อยกว่า แต่หุ้นต้องสูงกว่า `$107` ณ วันหมดอายุเพียงเพื่อให้ถึงจุดคุ้มทุน จากข้อมูลชุดนี้ คู่ `100 / 110` สะท้อนสถานการณ์ที่ราคาจะอยู่ที่ `$108` ณ วันหมดอายุได้ดีที่สุด แต่การบรรลุเป้าหมายเร็วกว่านั้น การเปลี่ยนแปลงความผันผวน หรือราคาที่จับคู่ได้แย่ลงอาจทำให้ลำดับเปลี่ยนไป

อย่าอนุมานความน่าจะเป็นของตลาดที่ `40%` จาก `$400 ÷ ($400 + $600)` ตัวเลขนั้นเป็นเพียงอัตราชนะที่ทำให้คุ้มทุนในแบบจำลองอย่างง่ายที่มีสองผลลัพธ์ โดยทุกการซื้อขายจบลงด้วยกำไรสูงสุดหรือขาดทุนสูงสุดเท่านั้น การออกจากสถานะจริงมีผลลัพธ์เป็นการแจกแจง ซึ่งรวมถึงผลลัพธ์บางส่วน มูลค่าตามเวลา slippage ค่าธรรมเนียม และภาษี

<a id="decision-table"></a>

## รายการตรวจสอบการตัดสินใจ

| คำถาม | หลักฐานที่ต้องบันทึก | ปฏิเสธเมื่อ |
|---|---|---|
| ราคาใช้สิทธิขา long สอดคล้องกับสมมติฐานหรือไม่ | มูลค่าในสถานการณ์ ณ วันที่เป้าหมาย เดบิต Delta มูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าภายนอก | ต้องอาศัยการเคลื่อนไหวที่มากหรือเร็วกว่าสมมติฐานที่เขียนไว้ |
| ราคาใช้สิทธิขา short สอดคล้องกับเป้าหมายหรือไม่ | มูลค่าที่สละไปเหนือราคาใช้สิทธิเทียบกับเดบิตที่ประหยัดได้ | เพดานต่ำกว่าเป้าหมาย หรือความกว้างเพิ่มเติมให้ความคุ้มค่าต่ำ |
| ชุดคำสั่งซื้อขายได้หรือไม่ | Bid/Ask สุทธิ ปริมาณ volume, open interest และการทดลองจับคู่ limit order | ปริมาณที่ต้องการไม่สามารถจับคู่ได้ภายในเพดานเดบิต |
| บัญชีรองรับผลลัพธ์ทั้งหมดได้หรือไม่ | ผลขาดทุนสูงสุด เงินทุนสำหรับ assignment ผลกระทบต่อมาร์จิ้น และเวลาตัดรอบของโบรกเกอร์ | assignment หรือการหมดอายุจะสร้างสถานะที่บัญชีไม่มีเงินรองรับ |

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุม

- สินทรัพย์อ้างอิงอาจเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่คาด แต่ไม่มากพอ ไม่เร็วพอ หรือเกิดขึ้นหลังความผันผวนโดยนัยลดลงแล้ว
- ผลขาดทุนสูงสุดมีขอบเขตเฉพาะเมื่อ spread ยังคงครบทั้งชุดจนถึงกรอบเวลาที่แบบจำลองกำหนด การถูกมอบหมายก่อนกำหนด การจับคู่คำสั่งแต่ละขาแยกกัน การตัดสินใจใช้สิทธิ หรือการบังคับขายโดยโบรกเกอร์ อาจทำให้เกิดความเสี่ยงจากหุ้น เงินสด และมาร์จิ้น
- ขา short แบบอเมริกันอาจถูกมอบหมายก่อนหมดอายุ โดยเฉพาะเมื่ออยู่ลึกในสถานะ in-the-money หรือใกล้วันขึ้นเครื่องหมาย ex-dividend และเหลือมูลค่าภายนอกเพียงเล็กน้อย
- ราคาสินทรัพย์อ้างอิงที่อยู่ใกล้ราคาใช้สิทธิในช่วงหมดอายุสร้างความเสี่ยงจาก pin การซื้อขายนอกเวลาปกติ contrary exercise และเงินทุน การปิดสถานะก่อนหมดอายุช่วยลด แต่ไม่ขจัด ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน
- spread แคบอาจสูญเสียความได้เปรียบส่วนใหญ่ให้แก่ Bid/Ask ค่าธรรมเนียม และจำนวนสัญญาที่เพิ่มขึ้น ส่วน spread กว้างอาจจ่ายมากเกินไปเพื่อซื้อ payoff ที่อยู่เหนือเป้าหมาย
- ราคาเสนอ Greeks ความผันผวนโดยนัย และมูลค่าสถานการณ์ที่แสดง อาจล้าสมัย ขึ้นอยู่กับแบบจำลองหรือธรรมเนียมการคำนวณ หรือไม่มีสำหรับปริมาณที่ต้องการ
- การดำเนินการของบริษัทอาจเปลี่ยนสิ่งส่งมอบของสัญญาและทำให้สมมติฐาน `M = 100` ใช้ไม่ได้
- กำหนดขนาดจากผลขาดทุนสูงสุดเต็มจำนวนและสถานะที่มีความสัมพันธ์กันทั้งหมด ผลขาดทุนต่อ spread ที่กำหนดขอบเขตไว้ไม่ได้ทำให้การรับความเสี่ยงของบัญชีที่มีขนาดใหญ่เกินไปเป็นเรื่องสมควร
- ปิดหรือปรับสถานะเมื่อมีเหตุผลใหม่เป็นลายลักษณ์อักษรเท่านั้น การแยกปิดทีละขาจะเปลี่ยน payoff ชั่วคราวและอาจเหลือออปชันที่ไม่มีหลักประกัน

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **“spread ที่กว้างที่สุดดีที่สุด”** ความกว้างเพิ่มเติมมีต้นทุนและอาจอยู่เกินราคาเป้าหมายที่มีเหตุผลรองรับ
- **“spread ที่แคบที่สุดปลอดภัยที่สุด”** ต้นทุนแฝงอาจกิน payoff ในสัดส่วนที่มากขึ้น ขณะที่จำนวนสัญญาที่มากขึ้นอาจเพิ่มความเสี่ยงรวม
- **“Delta คงที่ใช้เลือกราคาใช้สิทธิได้”** Delta เปลี่ยนตามข้อมูลนำเข้าและเวลา จึงไม่อาจใช้แทนราคาเป้าหมาย ราคาที่ซื้อขายได้ หรือขีดจำกัดความเสี่ยง
- **“กำไรสูงสุดคือกำไรที่คาดหวัง”** โดยทั่วไป กำไรสูงสุดต้องอาศัยราคาชำระเฉพาะ ณ วันหมดอายุ และไม่ได้บอกว่าผลลัพธ์นั้นมีโอกาสเกิดขึ้นเพียงใด
- **“จุดคุ้มทุนใช้ได้ทันที”** สูตรดังกล่าวเป็นสมการสำหรับวันหมดอายุ มูลค่าก่อนหมดอายุยังรวมเวลาและความผันผวน
- **“spread แบบเดบิตไม่อาจถูกมอบหมายได้”** ขา short แบบอเมริกันอาจถูกมอบหมายในขณะที่ขา long ยังเปิดอยู่

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [Vertical Spread](/th/options/vertical-spread/)
- [Bull Call Spread](/th/options/bull-call-spread/)
- [Bear Put Spread](/th/options/bear-put-spread/)
- [Bid, Mid และ Ask ในสายออปชัน](/th/options/option-chain-bid-mid-ask/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลหลัก

- [Bull Call Spread (Debit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread) — The Options Industry Council
- [Bear Put Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-put-spread) — The Options Industry Council
- [Options](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options) — Financial Industry Regulatory Authority
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) — Financial Industry Regulatory Authority
- [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) — The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — The Options Clearing Corporation

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/vertical-spread-strike-selection/index.mdx