---
title: "สเปรดแนวตั้ง: เดบิต เครดิต ผลตอบแทน และการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิ"
description: "แยกสเปรดแนวตั้งพื้นฐานสี่แบบที่ใช้คอลหรือพุท คำนวณความกว้าง เดบิตหรือเครดิตสุทธิ กำไรและขาดทุนสูงสุด จุดคุ้มทุน และจัดการความเสี่ยงจากการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิ"
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# สเปรดแนวตั้ง: เดบิต เครดิต ผลตอบแทน และการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิ

> จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

<a id="answer"></a>

## คำตอบโดยตรง

สเปรดแนวตั้งพื้นฐานจะรวม ออปชัน ในปริมาณเท่ากันบนข้อมูลอ้างอิงเดียวกัน ประเภทเดียวกัน—ทั้ง คอล หรือทั้ง พุท—และการหมดอายุเดียวกัน แต่ที่ราคาใช้สิทธิต่างกัน ขาข้างหนึ่งยาวและอีกข้างสั้น ผลต่างราคาใช้สิทธิจะกำหนดความกว้างของสเปรด และแม้ว่าขาที่จับคู่กันทั้งสองจะยังคงเหมือนเดิม แต่ก็ผูกกับมูลค่าการหมดอายุ

“แนวตั้ง” ไม่ได้ระบุทิศทางหรือกระแสเงินสด แนวดิ่งอาจเป็นภาวะกระทิงหรือหมี และเปิดสำหรับการเดบิตหรือเครดิตสุทธิ การหมดอายุที่แตกต่างกันจะสร้างปฏิทินหรือโครงสร้างแนวทแยง ในขณะที่ชุดค่าผสม คอล-plus-พุท ไม่ใช่ประเภทธุรกิจพื้นฐาน

สูตรผลตอบแทนใช้ได้เฉพาะกับสัญญาที่ตรงกันภายใต้สมมติฐานที่ระบุ ไม่ใช่การคาดการณ์หรือแบบจำลองราคา ตัวอย่างสัญญาและข้อสังเกตด้านการดำเนินงานต่อไปนี้อ้างถึงออปชันหุ้นมาตรฐานของสหรัฐฯ ที่จดทะเบียนในตลาดและส่งมอบจริง รวมถึงบัญชีนายหน้าสหรัฐฯ ตามที่ตรวจสอบเมื่อ `2026-08-22` สัญญาที่ปรับแล้ว ผลิตภัณฑ์ชำระด้วยเงินสดหรือแบบยุโรป ออปชัน OTC ตลาดอื่น ข้อตกลงบัญชี และกฎหมายหรือภาษีท้องถิ่นอาจแตกต่างกัน ไม่มีการใช้ข้อมูลตลาดสดหรือผลจากแบบจำลอง บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล

<a id="mechanism"></a>

## โครงสร้างพื้นฐานและสูตรสี่ประการ

| โครงสร้าง | ขา | กระแสเงินสดเริ่มต้น | จุดคุ้มทุน ณ วันหมดอายุ |
| --- | --- | --- | --- |
| Bull Call | ซื้อ Call ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า ขาย Call ราคาใช้สิทธิสูงกว่า | เดบิต | ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า + เดบิต |
| Bear Put | ซื้อ Put ราคาใช้สิทธิสูงกว่า ขาย Put ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า | เดบิต | ราคาใช้สิทธิสูงกว่า - เดบิต |
| Bull Put | ขาย Put ราคาใช้สิทธิสูงกว่า ซื้อ Put ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า | เครดิต | ราคาใช้สิทธิสูงกว่า - เครดิต |
| Bear Call | ขาย Call ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า ซื้อ Call ราคาใช้สิทธิสูงกว่า | เครดิต | ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า + เครดิต |

ให้ความกว้างของสเปรดเป็น `W = higher strike - lower strike` โดยใช้จำนวนพรีเมียมต่อหุ้น:

- ขาดทุนสูงสุดของเดบิตสเปรด: `net debit × multiplier`
- กำไรสูงสุดของเดบิตสเปรด: `(W - net debit) × multiplier`
- กำไรสูงสุดของเครดิตสเปรด: `net credit × multiplier`
- ขาดทุนสูงสุดของเครดิตสเปรด: `(W - net credit) × multiplier`

นี่คือสูตรการหมดอายุก่อนค่าธรรมเนียมและถือว่ามีปริมาณเท่ากัน การส่งมอบที่เหมือนกัน ขาทั้งสองข้างยังคงเปิดอยู่ และ ออปชัน แก้ไขตามที่คาดไว้ ก่อนหมดอายุ net ค่า Delta, ค่า Gamma, Theta, Vega, อัตรา และ ราคาเสนอซื้อ/ราคาเสนอขาย ของแต่ละขาจะเป็นตัวกำหนดมูลค่าตลาดของสเปรด

สำหรับคู่ที่มีความกว้างเท่ากันทั่วไป เดบิตสเปรดและสเปรดเครดิตตรงกันข้ามจะอธิบายผลตอบแทนของการหมดอายุที่เสริมกัน เดบิตและเครดิตที่ปฏิบัติการได้จึงควรสอดคล้องกับความกว้างในเชิงเศรษฐกิจ แต่ ราคาเสนอซื้อ/ราคาเสนอขาย, ดำเนินการ, คุณลักษณะ การใช้สิทธิ และราคาเสนอซื้อขายเก่าสามารถป้องกันข้อมูลประจำตัวของราคาบนหน้าจอที่แน่นอนได้ เครดิตที่เสนอราคามากกว่าความกว้างหรือเดบิตติดลบเป็นการเตือนเพื่อตรวจสอบทุกขา หน่วย การส่งมอบ และราคาเสนอซื้อขาย แทนที่จะเป็นหลักฐานของผลกำไรฟรี

การส่งคำสั่ง Limit แบบแพ็กเกจช่วยควบคุม Net Debit หรือ Net Credit ของทั้งชุด การเข้าทีละขาทำให้เกิด **Legging Risk**: ตลาดอาจเคลื่อนไหวหลังจากขาแรกดำเนินการสำเร็จ ทำให้เหลือสถานะ Naked หรือสถานะขาเดียวโดยไม่ตั้งใจ แม้แต่คำสั่งแบบแพ็กเกจก็อาจไม่ได้รับการดำเนินการหรือได้รับเพียงบางส่วนตามกฎของตลาดและโบรกเกอร์

<a id="example"></a>

## ตัวอย่าง Bull Call Debit Spread

สมมติว่าเทรดเดอร์ซื้ออันหนึ่ง`$52`คอล สำหรับ`$4.10`และขายหนึ่งวันหมดอายุเดียวกัน`$58`คอล สำหรับ`$1.55`. ตัวคูณคือ 100

`width = $58 - $52 = $6.00`

`net debit = $4.10 - $1.55 = $2.55`, หรือ`$255`

`maximum loss = $2.55 × 100 = $255`

`maximum gain = ($6.00 - $2.55) × 100 = $345`

`breakeven = $52 + $2.55 = $54.55`

เมื่อหมดอายุ:

| หุ้น | ค่าสเปรด | กำไร |
| --- | ---: | ---: |
|`$49` | `$0` | `-$255` |
| `$55.50` | `$3.50` | `($3.50 - $2.55) × 100 = +$95` |
| `$64` | `$6.00` | `($6.00 - $2.55) × 100 = +$345` |

การกลับขาเดิมจะสร้าง `$2.55` รับค่าCredit Spread คอล: กำไรสูงสุด `$255`, การสูญเสียสูงสุด `$345` และ `$54.55` คุ้มทุนก่อนดำเนินการและดำเนินการต่างกัน

<a id="risks"></a>

## ความเสี่ยงและการควบคุม

- **การถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิก่อนกำหนด:** ขา short แบบอเมริกันอาจถูกกำหนดก่อนหมดอายุ ขา long จะไม่ถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติเพื่อชดเชย
- **หุ้นและเงินทุนชั่วคราว:** การถูกกำหนดอาจสร้างสถานะ 100 หุ้นและความต้องการเงินสดหรือมาร์จินจนกว่าจะจัดการอีกขาหนึ่ง
- **ความเสี่ยงพินและวันหมดอายุ:** หุ้นใกล้ราคาใช้สิทธิทำให้ผลการกำหนดไม่แน่นอนและอาจสร้างสถานะที่ไม่คาดคิดหลังหมดอายุ
- **ความเสี่ยงในการส่งคำสั่ง:** ส่วนต่าง Bid/Ask สองชุด การจับคู่บางส่วน และสภาพคล่องของชุดคำสั่งอาจทำให้เดบิตหรือเครดิตจริงแย่กว่าราคากลาง
- **ความเสี่ยงจากสเปรดแตก:** การปิด ใช้สิทธิ หรือสูญเสียขาหนึ่งจะลบขอบเขต payoff เดิม
- **ความเสี่ยงจากการดำเนินการของบริษัท:** สินทรัพย์ส่งมอบที่ปรับแล้วอาจทำให้ออปชันที่ดูตรงกันต่างจากสัญญามาตรฐาน 100 หุ้น
- **ความเสี่ยงของแบบจำลองและเส้นทาง:** “ความเสี่ยงที่กำหนด” ณ วันหมดอายุไม่ได้ป้องกันมูลค่าระหว่างทางที่เปลี่ยนมาก การบังคับปิดโดยโบรกเกอร์ หรือความเสียหายจากการดำเนินงาน
- **ความเสี่ยงด้านเงินทุนและการปิดสถานะ:** โบรกเกอร์อาจกำหนดกำลังซื้อตามกฎของตน และสเปรดใกล้มูลค่าสูงสุดยังอาจปิดได้ยากหรือมีค่าใช้จ่ายสูง

ตรวจสอบประเภท ออปชัน การหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ อัตราส่วน การส่งมอบ ขีดจำกัดสุทธิ ตัวคูณ วันจ่ายเงินปันผล รูปแบบ การใช้สิทธิ และแผนการหมดอายุ คำนวณผลตอบแทนใหม่หลังจากการทอยหรือการปิดบางส่วน ป้ายกำกับและขีดจำกัดเดิมไม่จำเป็นต้องใช้อีกต่อไป

<a id="misconceptions"></a>

## ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

- **“สถานะที่มีออปชันสองตัวทุกสถานะคือสเปรดแนวตั้ง”** สเปรดแนวตั้งพื้นฐานต้องเป็นประเภทเดียวกัน วันหมดอายุเดียวกัน และราคาใช้สิทธิต่างกัน
- **“เครดิตเท่ากับกำไร”** เครดิตคือกำไรที่เป็นไปได้สูงสุดของเครดิตสเปรดพื้นฐาน ไม่ใช่กำไรที่รับประกัน
- **“ความเสี่ยงที่กำหนดหมายความว่าไม่มีความเสี่ยงจากการถูกกำหนด”** ออปชัน short แบบอเมริกันอาจถูกกำหนดขณะที่ขา long ยังเปิดอยู่
- **“โบรกเกอร์จะใช้ขา long โดยอัตโนมัติ”** การใช้สิทธิและการจัดการความเสี่ยงขึ้นอยู่กับคำสั่ง สถานะบัญชี และนโยบายโบรกเกอร์
- **“เดบิตที่ราคากลางซื้อขายได้เสมอ”** แต่ละขาและชุดคำสั่งมีความลึกตลาดและข้อจำกัดของสเปรดจริง
- **“การ roll คงการซื้อขายเดิมไว้”** การ roll ปิดสเปรดหนึ่งและเปิดอีกสเปรดด้วยราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ กระแสเงินสด และความเสี่ยงใหม่

<a id="related"></a>

## หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

- [การเลือกราคาใช้สิทธิสเปรดแนวตั้ง](/th/options/vertical-spread-strike-selection/)
- [เดบิตสเปรด](/th/options/debit-spread/)
- [เครดิตสเปรด](/th/options/credit-spread/)
- [ความเสี่ยงจากการถูกกำหนดให้ปฏิบัติตามสิทธิ](/th/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

- [Bull Call Spread (Debit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread)
- [Bear Put Spread (Debit Put Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-put-spread-debit-put-spread)
- [Bull Put Spread (Credit Put Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-put-spread-credit-put-spread)
- [Bear Call Spread (Credit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-call-spread-credit-call-spread)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/th/options/vertical-spread/index.mdx